Я провів останні два тижні, розбираючись у казначействах, і, чесно кажучи, я не розумію цього ажіотажу.

Ви фактично берете на себе подвійну ненсистемну ризик: спочатку від базового активу, який уже є волатильним, а потім від самого казначейства.

Крім того, розведення є частиною моделі, тому ви гарантовано будете піддані цьому з часом.

З технічної точки зору, немає надійної ринкової структури, немає значущих точок інтересу і немає цінової історії, на яку можна покластися, лише волатильність.

Я розумію аргумент: державні облігації є грою з високим бета-коефіцієнтом, і іноді ви можете використати низьку NAV, щоб отримати кілька додаткових відсоткових пунктів. Але люди забувають, що державні облігації не повинні безпосередньо слідкувати за основним активом.

Вони працюють в окремих ліквідних пулах, з різними маркет-мейкерами, і несуть свій власний дуже високий несистемний ризик на додаток до ризику самого активу.

Отже, моє питання залишається: чому ви купували б скарбницю замість того, щоб просто тримати основний актив безпосередньо?