Що таке загальна заблокована вартість криптовалюти (TVL) і чому вона мене дратує

Коли в 2020 році розпочався цей чортів бум DeFi, всі як з ланцюга зірвалися і почали вигадувати нові способи оцінки ефективності своїх "інвестицій". І ось, окрім звичних показників типу ринкової капіталізації, з'явився цей загадковий TVL - Total Value Locked.

Особисто для мене TVL - це просто чергова спроба фінансових "геніїв" науково описати те, скільки грошей застрягло в смарт-контрактах. Нічого особливого! Просто загальна сума криптоактивів, заблокованих у протоколах DeFi, виражена в доларах або іншій фіатній валюті.

Ці активи включають прибуток від різних послуг через смарт-контракти - кредити, ставки, пулів ліквідності. Наче це корисний показник для тих, хто шукає платформи з "максимальною дохідністю". Ха! Наче ці цифри не маніпулюються...

До 2022 року TVL виріс з жалюгідних 400 мільйонів до майже 2 мільярдів доларів. І тепер усі ці "експерти" використовують TVL як головний критерій, щоб визначити, "здоровий" чи протокол і чи варто в нього вкладатися.

Але ось що мене реально дратує - TVL залежить від купи факторів, які ніхто не враховує! Вартість паперових валют, власних токенів проектів... Якщо токен виросте в ціні - TVL теж виросте, навіть якщо ніяких реальних грошей не додалося!

А як розраховують цей показник? Ділять ринкову капіталізацію на максимальну пропозицію. Якщо коефіцієнт менше 1 - актив "недооцінений", якщо більше - "перебільшений". Що за нісенітниця?! Це все одно що гадати на кавовій гущі.

Зараз Curve нібито лідирує з TVL у 17 мільярдів і часткою ринку 9,7%. За ним Lido з 15,4 мільярдами, Anchor з 12,6 і MakerDao з 11,5 мільярдами доларів. А Ethereum контролює 64% всього DeFi-ринку з TVL близько 73 мільярдів.

Але давайте подивимося правді в очі! Волатильність ринку повністю спотворює цей показник. Коли ETH виріс у ціні, TVL також зріс, хоча нових користувачів або грошей могло й не бути! І ще одна цікавинка - кошти часто переміщуються між протоколами і враховуються кілька разів!

В загальному, TVL - просто ще один мутний індикатор, який видають за істину в останній інстанції. А я вам так скажу - не вірте всьому, що вам показують у красивих графіках. Навіть самі біржі визнають, що цей показник має "очевидні недоліки". І вони праві!