Темна гра: Як Кити використовують вразливості передринкової торгівлі

Я торгую криптовалютою вже кілька років, і те, що сталося з XPL від Hyperliquid, відверто огидно, але не дивно. Гра на передринковій торгівлі сфальсифікована - не лише іноді, а систематично. Це хижацька екосистема, де кити полюють на дрібнішу рибу з хірургічною точністю.

Коли я вперше помітив твіт AI Aunt про XPL, я одразу розпізнав патерн. Це не було випадкове коливання ринку - це був розрахунковий розгром.

Давайте будемо реалістами: передринкова торгівля не про "виявлення ціни" - це про створення штучного ігрового майданчика, де ранні інвестори та члени команди можуть перекласти свій ризик на роздрібних трейдерів. Вони красиво пропагують цю концепцію як "інновацію", але це просто більш витончена пастка.

Основна проблема в тому, що торгівля на ринку перед відкриттям створює синтетичні ринки для неіснуючих токенів. Ви не торгуєте фактичним активом, а розкрученими борговими зобов'язаннями. На відміну від традиційних ринків, де актив принаймні існує, криптовалютні ринки перед відкриттям додають ще один рівень ризику - цей бісовий токен, можливо, навіть ніколи не з'явиться!

Що мене бісить, так це те, як усі в екосистемі є співучасниками. Торгові платформи збирають комісії, маркет-мейкери отримують попереднє позиціонування, а команди проектів хеджують свої ризики. Усі виграють, за винятком роздрібних трейдерів, які вбиваються, як ягнята.

Я спостерігав, як безліч ранніх тримачів токенів роблять «раціональну» річ - хеджують, коротко продаючи свої власні алокації. Коли це робить одна людина, це розумне управління ризиками. Коли всі роблять це одночасно, це створює порохову бочку, що чекає на іскру. Це явище «перенасиченої торгівлі» не є випадковим - воно передбачуване і може бути використане.

Ринок стає неймовірно крихким. Усі ці короткі позиції, зосереджені разом, створюють ідеальні умови для хижих трейдерів. У момент, коли якийсь кит вирішує запалити запобіжник з атакою імпульсу, каскад ліквідацій стає неминучим.

Ці атаки слідують клінічному патерну. Спочатку тестують воду малими замовленнями, щоб оцінити ліквідність. Потім завдають удару по ринку агресивними покупками, щоб запустити першу партію ліквідацій. Коли ця ланцюгова реакція починається, це жорстоко - канібалізм примусових ліквідацій, який штовхає ціни вгору.

Найгірша частина? Це не провал ринку - це дизайн ринку. Система створює ідеальні умови для хижацтва. Низька ліквідність, прогнозовані кластери ліквідації та одностороння ринкова структура роблять ці передринкові зони мрією для полювання китів.

Кінцевий результат завжди один і той же: ранні власники втрачають свої "страхові" позиції через ліквідації, кити отримують величезні прибутки, а коли все вляжеться, ціни часто повертаються до нормального рівня - залишаючи за собою руйнування.

Я не кажу, що всі передринкові торги є злими, але ми повинні визнати структурні недоліки. Це фінансове інженерство, яке створює можливості для експлуатації, а не справжнього виявлення ціни.

Будьте обережні там. Іноді розуміння гри є єдиним захистом, який у вас є.