«Звичайна робоча сила не має значення», оскільки в умовах сучасної макроекономічної системи слабкість ринку праці не заважає економічному зростанню. Це лише змусить Федеральну резервну систему знизити процентні ставки, щоб вивільнити більше ліквідності на ринку. Продуктивність, капітальні витрати та політична підтримка означають, що капітал продовжує зростати в ціні, навіть якщо окремі працівники зазнають страждань.
Значення індивідуальних працівників у виробництві зменшується, оскільки їхня переговорна спроможність поступово руйнується перед автоматизацією та глобальними капіталовкладеннями.
Ця система більше не потребує потужних домашніх витрат для стимулювання зростання, капітальні витрати стали домінуючими в розрахунку ВВП.
Стан робітників безпосередньо сприяє зростанню капітальних прибутків. Для власників активів страждання на ринку праці є позитивною новиною.
Боротьба робітників не зруйнує економічний цикл. Ринок більше не встановлює ціни для «простих людей», він зараз встановлює ціни для ліквідності та руху капіталу.
Ринок знову підштовхують наступні фактори: ліквідність.
Глобальний M2 зріс до історичного рекорду в 112 трильйонів доларів. Протягом більш ніж десяти років даних довгострокова кореляція між біткоїном і ліквідністю залишається на рівні 0,94, що є більш тісним, ніж з акціями та золотом.
Коли центральний банк послаблює політику, біткойн зростає. Коли вони здійснюють скорочення ліквідності, біткойн зазнає удару.
!
Давайте згадаємо історію.
2014-15 роки: скорочення M2, крах біткоїна.
2016-18 роки: поступове розширення, перший інституційний бичачий ринок BTC.
2020-21 роки: COVID-19 призвів до надмірної ліквідності, біткойн злетів у небесах.
Сьогодні M2 знову зростає, а біткоїн показує кращі результати, ніж традиційні хедж-інструменти. Ми знову перебуваємо на ранній стадії циклу, що керується ліквідністю.
!
Додаткове фінансування TGA (загальний рахунок Міністерства фінансів) у 2025 році становить більший ризик, ніж у попередніх циклах, оскільки буфер нічних зворотних репо насправді вже вичерпано. Тепер кожен долар, що збирається, безпосередньо вилучає ліквідність з активного ринку.
Криптовалюта спочатку видасть сигнали тиску. Скорочення стейблкоїнів у вересні стане провідним показником, що заздалегідь запалить червоне світло ще до того, як відреагують акції чи облігації.
Рівень гнучкості чіткий:
Трудні часи: BTC > ETH > альткойни (Біткойн найбільше здатний поглинати удари).
Період відновлення: ETH > BTC > альткойни (з прискоренням потоку капіталу та попиту на ETF).
Основний прогноз: різкі коливання з вересня по листопад, що характеризуються напруженістю ліквідності, а згодом, зі сповільненням випуску та стабільним зростанням стейблкойнів, до кінця року очікується більш сильний тренд.
Дивлячись на ситуацію в цілому, все стає зрозумілим:
Ліквідність розширюється.
Долар США слабшає.
Капітальні витрати різко зростають.
Інституції переорієнтовуються на ризикові активи.
Але особливістю цього моменту є злиття різних сил.
Федеральна резервна система, що застрягла між боргами та інфляцією
Федеральна резервна система потрапила в скрутне становище, витрати на погашення боргу стали нестерпними, але інфляційний тиск все ще існує.
Доходність різко впала, доходність 2-річних державних облігацій США знизилася до 3,6%, тоді як ціни на сировинні товари коливаються поблизу історичних максимумів.
!
Ми раніше бачили такі сцени: наприкінці 1970-х років, коли доходність знижувалася, одночасно ціни на товари зростали, що призводило до двозначної інфляції. У політиків тоді не було хороших варіантів, а сьогодні їх ще менше.
!
Для біткойна ця напруженість є позитивною. В історії в кожен період, коли довіра до політики руйнувалася, капітал шукав активи, що захищають від інфляції, як притулок. Золото в 1970-х роках отримало ці фінансові потоки; сьогодні BTC позиціонується як інструмент хеджування з вищою еластичністю.
Слабка робоча сила, сильна продуктивність
Ринок праці розповідає про глибоку історію.
!
Рівень звільнень впав до 0,9%, кількість працевлаштованих за ADP нижча за довгостроковий середній рівень, впевненість знижується. Проте, на відміну від 2008 року, продуктивність зростає.
Лише Meta обіцяє вкласти 600 мільярдів доларів до 2028 року, а десятки трильйонів доларів надійдуть у дата-центри, повернення додому та енергетичну трансформацію. Робітники замінюються ШІ, але капітал зростає в ціні. Це парадокс сучасної економіки: реальна економіка страждає, а фінансові ринки Уолл-стріт процвітають. Результат передбачуваний: ФРС знижує процентні ставки для пом'якшення ситуації на ринку праці, тоді як продуктивність залишається активною. Ця комбінація вплине на ліквідність ризикових активів.
Тихе накопичення золота
!
Коли фондовий ринок нестабільний, а на ринку праці з'являються тріщини, золото знову потайки стає системним хедж-інструментом. Лише минулого тижня в GLD (SPDR Gold ETF) надійшло 3,3 мільярда доларів. Центральні банки є основними покупцями: 76% центральних банків планують збільшити резерви, що більше, ніж 50% у 2022 році.
Виміряючи в золоті, індекс S&P 500 вже знаходиться в прихованому ведмежому ринку: з початку року знизився на 19%, з 2022 року знизився на 29%. Історично, погане виконання акцій відносно золота протягом трьох років поспіль вказує на тривалу структурну ротацію (1970-ті, початок 2000-х).
!
Але це не бурхливе захоплення, яке підштовхується роздрібними інвесторами; це терплячі інституційні кошти, стратегічний капітал, який тихо накопичується. Золото виконує роль стабілізатора, яку колись виконували облігації та долар. Проте біткоїн все ще є більш ризикованим інструментом для хеджування.
Занепад долара та пошук альтернатив
Долар США переживає найгірші півроку з моменту краху Бреттон-Вудської системи в 1973 році. Історично, щоразу, коли біткойн відхиляється від курсу долара, відбуваються системні зміни. У квітні індекс долара (DXY) впав нижче 100, що нагадує листопад 2020 року, коли почався ріст криптовалют, підштовхуваний ліквідністю.
Водночас центральні банки вживають різноманітних заходів. Частка долара в глобальних резервних валютах знизилася до приблизно 58%, 76% центральних банків планують збільшити обсяги золота. Золото поглинає ці тихі капіталовкладення, але біткоїн має шанси залучити граничні фінансові потоки, особливо з боку установ, які шукають доходність, вищу за пасивне хеджування.
Останній тиск: поповнення рахунків Міністерства фінансів
Примітка: Додаткові кошти до рахунку Міністерства фінансів США означають дії, які вживає Міністерство фінансів США для збільшення залишку готівки на своєму рахунку Федеральної резервної системи (TGA), в результаті чого з фінансової системи вилучається ліквідність.
Додаткові надходження до рахунку Міністерства фінансів становлять близько 5000-6000 мільярдів доларів.
У 2023 році достатні буфери (RRP, іноземний попит, баланс активів і зобов'язань банків) послабили вплив. Сьогодні ці буфери зникли.
Кожен долар додаткової оплати безпосередньо вилучається з ринку. Стабільні монети, грошовий канал криптовалюти спочатку звужується, ліквідність альткойнів висихає.
!
Це означає, що наступні 2-3 місяці будуть неспокійними. Очікується, що BTC покаже кращі результати, ніж ETH, а ETH - кращі результати, ніж альткоїни, але всі валюти відчують тиск, ризик ліквідності є реальним.
Доповнення до рахунків Міністерства фінансів послабить тенденцію, але це лише буря в підйомі. До кінця 2025 року, з уповільненням випуску та переходом політики Федеральної резервної системи до м'якої, біткойн має шанс протестувати 150 000 до 200 000 доларів, підтримуючись не тільки ліквідністю, але й структурними фінансовими потоками від ETF, компаній та суверенних держав.
Точка зору
Це початок циклу ліквідності, під час якого капітал зростає, а робоча сила диференціюється, долар слабшає, а замінники зміцнюються, біткойн перетворюється з спекулятивного активу на системний хедж.
Золото виконуватиме свою роль. Але біткойн, завдяки своїй більшій ліквідності, бета-значенню, інституційним каналам та глобальній доступності, стане провідним активом цього циклу.
Ліквідність визначає долю, а наступна глава долі належить біткоїну.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Протягом наступних трьох місяців потрібно витримати, наприкінці року може настати бурхливий булран
Автор: arndxt
Упорядник: AididiaoJP, Foresight News
Звичайна робоча сила не має значення
«Звичайна робоча сила не має значення», оскільки в умовах сучасної макроекономічної системи слабкість ринку праці не заважає економічному зростанню. Це лише змусить Федеральну резервну систему знизити процентні ставки, щоб вивільнити більше ліквідності на ринку. Продуктивність, капітальні витрати та політична підтримка означають, що капітал продовжує зростати в ціні, навіть якщо окремі працівники зазнають страждань.
Значення індивідуальних працівників у виробництві зменшується, оскільки їхня переговорна спроможність поступово руйнується перед автоматизацією та глобальними капіталовкладеннями.
Ця система більше не потребує потужних домашніх витрат для стимулювання зростання, капітальні витрати стали домінуючими в розрахунку ВВП.
Стан робітників безпосередньо сприяє зростанню капітальних прибутків. Для власників активів страждання на ринку праці є позитивною новиною.
Боротьба робітників не зруйнує економічний цикл. Ринок більше не встановлює ціни для «простих людей», він зараз встановлює ціни для ліквідності та руху капіталу.
Ринок знову підштовхують наступні фактори: ліквідність.
Глобальний M2 зріс до історичного рекорду в 112 трильйонів доларів. Протягом більш ніж десяти років даних довгострокова кореляція між біткоїном і ліквідністю залишається на рівні 0,94, що є більш тісним, ніж з акціями та золотом.
Коли центральний банк послаблює політику, біткойн зростає. Коли вони здійснюють скорочення ліквідності, біткойн зазнає удару.
!
Давайте згадаємо історію.
2014-15 роки: скорочення M2, крах біткоїна.
2016-18 роки: поступове розширення, перший інституційний бичачий ринок BTC.
2020-21 роки: COVID-19 призвів до надмірної ліквідності, біткойн злетів у небесах.
Сьогодні M2 знову зростає, а біткоїн показує кращі результати, ніж традиційні хедж-інструменти. Ми знову перебуваємо на ранній стадії циклу, що керується ліквідністю.
!
Додаткове фінансування TGA (загальний рахунок Міністерства фінансів) у 2025 році становить більший ризик, ніж у попередніх циклах, оскільки буфер нічних зворотних репо насправді вже вичерпано. Тепер кожен долар, що збирається, безпосередньо вилучає ліквідність з активного ринку.
Криптовалюта спочатку видасть сигнали тиску. Скорочення стейблкоїнів у вересні стане провідним показником, що заздалегідь запалить червоне світло ще до того, як відреагують акції чи облігації.
Рівень гнучкості чіткий:
Трудні часи: BTC > ETH > альткойни (Біткойн найбільше здатний поглинати удари).
Період відновлення: ETH > BTC > альткойни (з прискоренням потоку капіталу та попиту на ETF).
Основний прогноз: різкі коливання з вересня по листопад, що характеризуються напруженістю ліквідності, а згодом, зі сповільненням випуску та стабільним зростанням стейблкойнів, до кінця року очікується більш сильний тренд.
Дивлячись на ситуацію в цілому, все стає зрозумілим:
Ліквідність розширюється.
Долар США слабшає.
Капітальні витрати різко зростають.
Інституції переорієнтовуються на ризикові активи.
Але особливістю цього моменту є злиття різних сил.
Федеральна резервна система, що застрягла між боргами та інфляцією
Федеральна резервна система потрапила в скрутне становище, витрати на погашення боргу стали нестерпними, але інфляційний тиск все ще існує.
Доходність різко впала, доходність 2-річних державних облігацій США знизилася до 3,6%, тоді як ціни на сировинні товари коливаються поблизу історичних максимумів.
!
Ми раніше бачили такі сцени: наприкінці 1970-х років, коли доходність знижувалася, одночасно ціни на товари зростали, що призводило до двозначної інфляції. У політиків тоді не було хороших варіантів, а сьогодні їх ще менше.
!
Для біткойна ця напруженість є позитивною. В історії в кожен період, коли довіра до політики руйнувалася, капітал шукав активи, що захищають від інфляції, як притулок. Золото в 1970-х роках отримало ці фінансові потоки; сьогодні BTC позиціонується як інструмент хеджування з вищою еластичністю.
Слабка робоча сила, сильна продуктивність
Ринок праці розповідає про глибоку історію.
!
Рівень звільнень впав до 0,9%, кількість працевлаштованих за ADP нижча за довгостроковий середній рівень, впевненість знижується. Проте, на відміну від 2008 року, продуктивність зростає.
!
Фактори: суперцикл капітальних витрат, очолюваний штучним інтелектом.
Лише Meta обіцяє вкласти 600 мільярдів доларів до 2028 року, а десятки трильйонів доларів надійдуть у дата-центри, повернення додому та енергетичну трансформацію. Робітники замінюються ШІ, але капітал зростає в ціні. Це парадокс сучасної економіки: реальна економіка страждає, а фінансові ринки Уолл-стріт процвітають. Результат передбачуваний: ФРС знижує процентні ставки для пом'якшення ситуації на ринку праці, тоді як продуктивність залишається активною. Ця комбінація вплине на ліквідність ризикових активів.
Тихе накопичення золота
!
Коли фондовий ринок нестабільний, а на ринку праці з'являються тріщини, золото знову потайки стає системним хедж-інструментом. Лише минулого тижня в GLD (SPDR Gold ETF) надійшло 3,3 мільярда доларів. Центральні банки є основними покупцями: 76% центральних банків планують збільшити резерви, що більше, ніж 50% у 2022 році.
Виміряючи в золоті, індекс S&P 500 вже знаходиться в прихованому ведмежому ринку: з початку року знизився на 19%, з 2022 року знизився на 29%. Історично, погане виконання акцій відносно золота протягом трьох років поспіль вказує на тривалу структурну ротацію (1970-ті, початок 2000-х).
!
Але це не бурхливе захоплення, яке підштовхується роздрібними інвесторами; це терплячі інституційні кошти, стратегічний капітал, який тихо накопичується. Золото виконує роль стабілізатора, яку колись виконували облігації та долар. Проте біткоїн все ще є більш ризикованим інструментом для хеджування.
Занепад долара та пошук альтернатив
Долар США переживає найгірші півроку з моменту краху Бреттон-Вудської системи в 1973 році. Історично, щоразу, коли біткойн відхиляється від курсу долара, відбуваються системні зміни. У квітні індекс долара (DXY) впав нижче 100, що нагадує листопад 2020 року, коли почався ріст криптовалют, підштовхуваний ліквідністю.
Водночас центральні банки вживають різноманітних заходів. Частка долара в глобальних резервних валютах знизилася до приблизно 58%, 76% центральних банків планують збільшити обсяги золота. Золото поглинає ці тихі капіталовкладення, але біткоїн має шанси залучити граничні фінансові потоки, особливо з боку установ, які шукають доходність, вищу за пасивне хеджування.
Останній тиск: поповнення рахунків Міністерства фінансів
Примітка: Додаткові кошти до рахунку Міністерства фінансів США означають дії, які вживає Міністерство фінансів США для збільшення залишку готівки на своєму рахунку Федеральної резервної системи (TGA), в результаті чого з фінансової системи вилучається ліквідність.
Додаткові надходження до рахунку Міністерства фінансів становлять близько 5000-6000 мільярдів доларів.
У 2023 році достатні буфери (RRP, іноземний попит, баланс активів і зобов'язань банків) послабили вплив. Сьогодні ці буфери зникли.
Кожен долар додаткової оплати безпосередньо вилучається з ринку. Стабільні монети, грошовий канал криптовалюти спочатку звужується, ліквідність альткойнів висихає.
!
Це означає, що наступні 2-3 місяці будуть неспокійними. Очікується, що BTC покаже кращі результати, ніж ETH, а ETH - кращі результати, ніж альткоїни, але всі валюти відчують тиск, ризик ліквідності є реальним.
Доповнення до рахунків Міністерства фінансів послабить тенденцію, але це лише буря в підйомі. До кінця 2025 року, з уповільненням випуску та переходом політики Федеральної резервної системи до м'якої, біткойн має шанс протестувати 150 000 до 200 000 доларів, підтримуючись не тільки ліквідністю, але й структурними фінансовими потоками від ETF, компаній та суверенних держав.
Точка зору
Це початок циклу ліквідності, під час якого капітал зростає, а робоча сила диференціюється, долар слабшає, а замінники зміцнюються, біткойн перетворюється з спекулятивного активу на системний хедж.
Золото виконуватиме свою роль. Але біткойн, завдяки своїй більшій ліквідності, бета-значенню, інституційним каналам та глобальній доступності, стане провідним активом цього циклу.
Ліквідність визначає долю, а наступна глава долі належить біткоїну.
Джерело: Foresight News