PUMP.FUNпротокол洞察:з Bonding Curve обчислень до побудови прибуткових стратегій

Вступ

Біткойн заклав основу вартості криптовалюти завдяки неможливості випуску нових монет, Ethereum спричинив бум ICO завдяки смарт-контрактам, а інскрипції та Memecoin привабили величезні кошти завдяки справедливому розподілу. Зміна нових технологій постійно розширює аудиторію крипто-додатків; а різниця в механізмах випуску нових токенів додатково відображає зміни в інвестиційних цінностях аудиторії.

На відміну від старих мем-криптовалют, таких як $DOGE, $SHIB, $FLOKI, які намагаються поєднатися з реальним застосуванням, з початку цього року ринок Memecoin за лідерства $BOME та $SLERF демонструє нові тенденції. Від випуску до торгівлі навколо екосистеми Memecoin у верхньому, середньому та нижньому сегментах з'явилося багато інноваційних застосувань, які заслуговують на увагу.

PUMP.FUN є децентралізованою платформою для випуску Memecoin, користувачам потрібно лише надати ідею, щоб за дуже низьку вартість (0.02 sol) одним натисканням кнопки опублікувати свій власний Memecoin; користувачі також можуть брати участь у випуску токенів інших, спостерігаючи, як Memecoin з'являється з нуля та стає популярним.

PUMP.FUN як явище вітку має дослідницьку цінність і заслуговує на повторне обговорення. Дошка PUMP.FUN Dune може пояснити нові бізнес-моделі вітку з точки зору платформи, користувачів, продуктів, їхньої поведінки, активності, тенденцій зростання тощо, що варто тривало відстежувати.

1. Огляд PUMP.FUN

1.1 Порівняння

Ми спочатку почнемо з порівняння, на думку автора, PUMP.FUN і певна соціальна платформа, що запустилася минулого року, мають дуже схоже ринкове становище. Спочатку вони привернули увагу в невеликому колі Degen-ігроків на блокчейні, а після широкого виходу за межі платформи обидві показали спіральне зростання в даних про трасу та платформу. Обидва швидко стали піонерами у своїй галузі, зайнявши дуже високу частку ринку, реальні користувачі та дохід протоколу зростають з кожним днем, а Fud, який ніколи не відсутній у криптосвіті, майже не вплинула на екосистемну позицію обох.

А з точки зору дизайну продукту, дві платформи схожі, але все ж мають певні відмінності, випуск активів обидві використовують PAMM (Primary Automated Market Makers一级自动做市商) механізм для забезпечення зручності користувачів, але їх активи та конкретні цінові криві все ж різняться. Наприклад, у випадку PUMP.FUN(, аналогічно певній соціальній платформі), PAMM поділяється на два механізми: Fund-to-Mint і Burn-to-Withdraw, перший дозволяє користувачам вкладати $SOL у резервний пул смарт-контракту PAMM, резервний пул смарт-контракту випускає відповідну кількість Memecoin на основі цінового звіту Bonding Curve та надсилає їх користувачеві; другий механізм дозволяє завершити виведення, продаючи Memecoin смарт-контракту PAMM. На відміну від Memecoin на PUMP.FUN, токен певної соціальної платформи має цілісне Mint та теоретичну "безмежну емісію"(, що характеризує встановлення соціальних зв'язків). Крім того, актив певної соціальної платформи є токеном, що представляє соціальний обліковий запис користувача, тоді як PUMP.FUN - це Memecoin, випущений користувачем.

Два проекти мають дуже різні підходи до виходу на ринок та подальшої стратегії. За певною соціальною платформою стоїть провідна криптоінституція, чий інвестиційний портфель включає певний NFT-ринок та програми заохочення користувачів, які використовуються для допомоги певній соціальній платформі у збереженні користувачів; запуск V2 певної соціальної платформи з аердропом токенів та механікою Club Key викликав нову хвилю спекуляцій на ринку; тоді як PUMP.FUN дотримується тональності мемкоїнів з демократичним та справедливим запуском, фонди важко відстежити, навіть якщо заробляють десятки тисяч доларів на день, жодного плану випуску токенів не оголошено, тихо розширюючи функціонал платформи.

1.2 PUMP.FUN Крива зв'язування та продукти

Оскільки контракт проекту не є відкритим, продукти, які випускає PUMP.FUN, лише оголосили про ігрові механіки та збори, офіційно не згадуючи про механізми та деталі продукту. У процесі дослідження необхідно побудувати модель продукту, а також провести порівняння та верифікацію даних. Конкретне дослідження кривої зв'язування PUMP.FUN виглядає наступним чином:

(1) модель продукту

На відміну від інших токенів на ринку, Memecoin зосереджується на консенсусі громади та колективних торгових настроях. Зазвичай загальна кількість токенів є великою та повністю обіговою, що дозволяє використовувати різні стратегії просування; початкова ціна не буде встановлена занадто високо, а цінова крива на початкових етапах є досить крутою, що призводить до різких коливань ціни, які приваблюють капітал.

PUMP.FUN продукт:

• Користувач має хорошу ідею, спочатку обирає потрібний Ticker на PUMP.FUN, а потім одним натисканням публікує новий Memecoin.

• Інші користувачі платформи постійно купують і продають токени Memecoin на кривій ціноутворення.

• Після цього PUMP.FUN надішле новостворений Memecoin до певного DEX.

• Новий Memecoin виходить за межі, користувачі можуть торгувати на певному DEX новим Memecoin, створеним користувачем PUMP.FUN, залученим іншими користувачами PUMP.FUN, загальний обсяг якого складає 1 мільярд монет, початкова капіталізація становить $69k (410 $SOL).

Користувачі просто повинні придумати Ticker, завантажити зображення, написати короткий опис, і за невелику плату можуть легко створити Memecoin; інші користувачі можуть коментувати нижче, функція подібна до дошки оголошень, встановлена PUMP.FUN, також забезпечує зручність для створення спільноти Memecoin; натиснувши на адресу користувача, платформа може показати токени, які користувач має/створив, та об'єкти, на які він підписаний.

Інші користувачі можуть торгувати цим токеном, у процесі торгівлі, коли досягнуто ліміту збору коштів, токени будуть надіслані до певного DEX.

(2) крива ціноутворення

На відміну від системи ціноутворення певної соціальної платформи, яка приймає лише цілі числа на вході та виході, система ціноутворення токенів на PUMP.FUN є гладкою кривою; на відміну від теорії безмежної емісії токенів на певній соціальній платформі, всі Memecoin на PUMP.FUN ділять одну й ту ж економічну модель, загальна кількість токенів постійна, користувачі можуть за розумною ціною карбувати частину токенів на Bonding Curve, а решта токенів формують LP-коло разом із залученими коштами.

Після розбору коду на фронтенді отримали виклик функції, названої virtualSolReserves. Система ціноутворення PUMP.FUN має попередній віртуальний пул, у віртуальному пулі $Sol кількість дорівнює x0, загальна кількість токенів дорівнює y0. Через збір даних про кількість куплених $SOL користувачами платформи та отримані відповідні токени, з використанням формули x*y=k, отримали, що попередній віртуальний пул становить 30 монет $SOL та 1073000191 токенів, початкове значення k дорівнює 32190005730, ціна кожного токена становить 0.000000028 $SOL.

Об'єднана функція ціноутворення кривої має вигляд y=1073000191 - 32190005730/(30+x), де x - кількість придбаних $SOL, y - відповідна кількість отриманих токенів, похідна дає ціну кожного токена. За кривою можна визначити характеристики різкого зростання на початковому етапі нового випуску Memecoin.

(3) випадковий аналіз

• Користувачі купили та продали в результаті залучені кошти 85 $SOL, після обміну отримали 800 мільйонів токенів Memecoin, що відповідає дійсності.

• Зібрані кошти 79 $SOL(6 $SOL як плата за листинг ) та додаткові 200 мільйонів токенів були додані як початкова ліквідність до торгового пулу, надісланого до певного DEX, в результаті загальна кількість токенів становитиме 1 мільярд, відповідно до реальності.

• Ціна кожного токена на певному DEX у момент завершення збору коштів становила 0.00000041 $SOL, що в 14.64 разів перевищує початкову віртуальну ціну, що відповідає реальній ситуації.

Оттепер деталі продукту PUMP.FUN зрозумілі, користувачі можуть витратити 0.02 $SOL, щоб одним натисканням кнопки випустити Memecoin. Цей Memecoin має початкову віртуальну капіталізацію в 30 $SOL, інші користувачі збирають 85 $SOL для отримання 800 мільйонів токенів, PUMP.FUN випускає ще 200 мільйонів токенів, які поєднуються для формування торгової пари, що додається до певного DEX, в результаті чого з'являється Memecoin з капіталізацією 410 $SOL та загальною кількістю токенів 1 мільярд, що випускаються децентралізовано. Протягом усього процесу PUMP.FUN стягує 1% комісії за торгівлю на платформі перед виходом на певний DEX, а також "комісію за додавання токена" в 6 $SOL під час упаковки для виходу на певний DEX.

2. Чому потрібно звертати увагу на PUMP.FUN

2.1 Чому варто звернути увагу на Meme

Для людей поза світом криптовалют біткойн не має жодного практичного використання і існує лише для спекуляцій; різке зростання цін лише свідчить про успіх у поширенні властивостей Мемів. Щодо екосистеми Ethereum під управлінням смарт-контрактів, певний токен DEX не має жодного наділення перед механізмом голосування, і логіка інвестицій, як і у Dogecoin, заснована лише на визнанні піонерів галузі та консенсусі щодо поширення криптодуху. Після Мем-сезону, літа гравюри та бум попереднього продажу Memecoin, криптовалютні користувачі отримали унікальне розуміння Memecoin без жодної утиліти. Відсутність основного наративу, невідповідність фінансів у часовому вимірі та постійне прагнення криптовалютних користувачів до справедливого запуску Memecoin посилює рефлексію на ринку Memecoin.

Минулого року в листопаді $ORDI запустився на провідних біржах, відкривши літо інскрипцій, новий актив, що з'явився під час зміни криптоциклу, влив новий наратив у ринок. Наразі кількість інскрипцій Bitcoin перевищила 66 мільйонів, що в сумі принесло понад 470 мільйонів доларів США комісій.

Мем-валюта $GME востаннє привертала увагу ринку три місяці тому, нещодавно активність героя подій GME в соціальних мережах знову повернула акції та пов’язані криптовалюти в загальний фокус. На ланцюзі Solana $GME зріс у 30 разів, на PUMP.FUN з’явилися численні схожі концепції, а популярність також показала сплеск зростання.

Знаменитості обирають випускати токени на PUMP.FUN, взаємодіючи з професіоналами криптосвіту для подальшого розширення меж. Токен $JENNER, випущений певною знаменитістю, також приніс драму у світ криптовалют, досягнувши 160-кратного зростання за одну ніч, а його максимальна ринкова капіталізація склала 30 мільйонів доларів.

Чому важливо звертати увагу на Meme? Використовуючи визначення з раніше згаданої статті, "мем поширюється шляхом імітації; будь-яка інформація, що може бути скопійована через імітацію, може вважатися мемом". Як істота, яка за своєю суттю є повторювачем, поширення Meme є явищем, результатом, процесом, в якому постійно еволюціонуючий набір генів у безладді шукає порядок. Звертаючи увагу на Memecoin, ми робимо це не тільки через ефект збагачення, що виникає в цій ніші, але й тому, що багато криптоактивів самі мають властивості Meme, будь то біткойн, який заклав ціннісну основу криптосвіту, чи децентралізовані токени, випущені на основі смарт-контрактів, або мемні токени знаменитостей, які виникають на основі простих логічних принципів.

2.2 НАСОС. Бізнес-дані FUN

Memecoin, що проходить між користувачами та платформою PUMP.FUN, після перевірки ринкової логіки проявляє ефект копіювання, що постійно збільшує обсяги торгівлі; вся інформація про токен буде зазначена на PUMP.FUN, а повторне згадування гарячих подій приносить платформі величезний прибуток. Після верифікації та побудови дашборду Dune, ми вважаємо, що збільшені дані можуть пояснити більшість явищ нової моделі Memecoin, заснованої на PUMP.FUN. Серед даних дашборду Dune містяться користувачі платформи, доходи платформи, статус створення токенів, активність високочастотних торгів, що дозволяє аналізувати дані з точки зору платформи, користувачів, продуктів у дії, активності, тенденцій зростання тощо.

(1)доходи платформи

Згідно з даними панелі Dune, платформа PUMP.FUN у середині березня пережила першу хвилю зростання. Як гравець у цій ніші, що не був першим, користувачі поступово прийняли платформу за цей час, а кілька мемкоїнів, відібраних платформою, також створили чимало історій багатства. Мемкоїн $SC, який був запущений 26 березня, за кілька днів досяг ринкової капіталізації понад 100 мільйонів. Інші мемкоїни, створені користувачами, також продемонстрували різний ступінь ефекту створення багатства, оскільки знаходяться на початковій стадії. Денний дохід платформи досягає 1000 $SOL, і надалі постійно зростає.

PUMP.FUN у квітні до початку травня переживає період бурхливого зростання, 8 квітня запущений $MICHI перевищив 200 мільйонів капіталізації, розпаливши емоції на ринку. Наратив Memecoin змінюється швидко, підробки з'являються одна за одною, від державних монет, пов'язаних з літніми Олімпійськими іграми, до релігійних монет, а потім до концептуальних монет певних політичних діячів, щодня створюється та торгується тисячі Memecoin. Середній щоденний дохід платформи перевищує 2000 $SOL.

У середині травня до кінця травня, 13 травня акції GME різко зросли, а мемкоїни, створені користувачами на PUMP.FUN, також встановили рекорд доходу для платформи, досягнувши 1,2 мільйона доларів. Після атаки з боку колишніх працівників PUMP.FUN, після короткочасного зниження популярності, знову отримав подальший прорив, мемкоїни, створені знаменитостями, знову підвищили доходи платформи до 1 мільйона доларів.