VC як ставиться до нинішньої божевільної хвилі Memecoin?

Нещодавно один колега на обіді запитав мене, чи відчуваю я тривогу через поточний ринок. Він пояснив, що багато хто вважає, що токени, які інвестуються VC, можуть втратити свою вартість в умовах популярності Meme монет. Дійсно, на нещодавній конференції DeVCon Meme монети стали гарячою темою для обговорення, навіть жартували, що фокусуючись на інвестиціях на первинному ринку, можна пропустити можливості спекуляцій на Meme монетах.

Насправді, ми не відчуваємо особливого занепокоєння. Як самостійно керований довгостроковий інвестиційний фонд, ми можемо дивитися на цю галузь з більш довгострокової перспективи. Нам не потрібно пояснювати нашу інвестиційну стратегію інвесторам, які не розуміють цю галузь, щоб залучити фінансування, а натомість ми слідуємо своїм інтересам, щоб дослідити цінність галузі та потоки талантів.

У середовищі, де межі між первинним та вторинним ринками криптовалюти розмиті, а вторинний ринок надутий, суть венчурного капіталу стає ще більш очевидною: ставити на проєкти з високим потенціалом прибутку. Слідувати будь-якій ідеології або брати участь у будь-якій політичній боротьбі є безглуздо, ключовим є навчання від ринку.

! [Що венчурні капіталісти думають про нинішнє божевілля Memecoin?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90e20884fd039e5cef063e95bb38e7f0.webp)

Розуміння структурних змін в індустрії

На початку цього року ми провели детальний аналіз змін у структурі галузі і дійшли висновку, що тенденція до поляризації в галузі стає все більш очевидною. З одного боку, із розширенням масштабу галузі традиційні фінансові установи шляхом ETF та інших законних методів інтегрують велику кількість криптоактивів у систему Уолл-Стріт, і ця частина ліквідності була переміщена, що ускладнює її перетворення на внутрішні кошти. З іншого боку, сильна експансія популістського капіталізму призводить до подальшого стиснення економіки уваги, весь процес фінансизації стає простішим і грубішим, а найближчий до суті криптовалюти спосіб, навпаки, стає прямою спекуляцією на Meme-коинах, що також є сферою, до якої традиційні фінанси мають труднощі дістатися.

На фоні цієї макроекономічної та соціальної ситуації ліквідність на ринку постійно зменшується. Раніше ми обговорювали стратегію гантелі, яка спочатку сподівалася на злиття двох кінців, але результат вийшов зовсім протилежний, поляризація лише загострюється. Таким чином, середні ланки у галузі стають все важче виживати.

Хто включає ці проміжні етапи? Вони включають всі організації, які покладалися на ранні дивіденди, такі як офшорні біржі, торгові компанії, постачальники криптофінансових послуг та венчурні капітальні установи, ніхто не може бути вільним від цього.

Ця структурна зміна викликає занепокоєння в офшорних біржах, оскільки обсяги ф'ючерсних контрактів на Чиказькій товарній біржі вже перевищили обсяги на деякій відомій торговій платформі. Якщо основні криптовалюти все більше торгуються на легальних торгових майданчиках завдяки приходу традиційних фінансів, а мем-коіни можуть створювати проекти з ринковою капіталізацією понад 1 мільярд доларів на блокчейні, чи не стискається простір для виживання деяких торгових платформ?

Окрім біржі, ті, хто заробляє на криптовалютах, бачать, як команди високочастотної торгівлі з Уолл-стріт приходять зі своєю інфраструктурою та капіталом, і як вони можуть подолати труднощі? З їхнім занепадом, присутність третіх фінансових установ, які надають їм послуги, також стає дедалі менш помітною, не кажучи вже про венчурні капіталі, які не можуть активно торгувати.

Ця поляризація та тиск на ліквідність є основними змінами в нашій галузі. Той, хто знайде вихід, той зможе перемогти в майбутньому.

Проблема з токеном VC

Я дуже розумію негативні настрої ринку щодо токенів VC інвестицій. Проект виходить на ринок з дуже високою повною оцінкою, після запуску постійно розблоковує та зливає, щоб отримати прибуток. Якщо все це азартна гра, чому б не піти в більш справедливе казино грати в PVP з Meme токенами? Програв — можеш звинувачувати тільки себе за повільну реакцію, а не підставлятися під VC токени з оцінкою в десятки мільярдів доларів.

Яка суть цієї проблеми? Це те, що в нашій галузі виникла проблема з ланцюгом постачання ліквідності.

Чому деяка відома публічна блокчейн-мережа може постійно встановлювати нові рекорди? Тому що у них є справжні продукти, які реалізуються, і ці продукти дозволяють тримачам токенів постійно заробляти, отже, спільнота користувачів перетворилася на торгову спільноту, а обидві сторони утворили позитивний цикл, що стало ключем до зростання купівельного тиску.

Попередній цикл децентралізованих фінансів був таким же, як і зараз: коли продукти виходять на ринок, вони мають мікроінновації та цікавість, децентралізовані біржі створюють ліквідність і постійно здійснюють відкриття вартості. Коли спільнота продукту досягає консенсусу з торговою спільнотою, централізовані біржі, що виходять на ринок, додатково звільняють ліквідність, що забезпечує тривалу вигоду для проекту, спільноти та біржі.

Здорову екосистему слід розглядати так: усі, хто бере участь у ланцюзі, готові купувати монети та ще більше поширювати їх, таким чином, ланцюг постачання ліквідності утворює позитивний цикл.

А що тепер? Проблема токенів, в які інвестує VC, полягає в розриві між цими двома спільнотами: основна мережа тільки що запустилася, а вже відбулася подія генерації токенів, продукт фактично не реалізовано, члени спільноти лише приходять за аірдропами, що призводить до продажів. У попередньому циклі у нас були кілька впливових осіб, які допомагали нам купувати невеликі капіталізації з важелем, але в цьому циклі важіль практично був очищений. Тим часом, у попередньому бичачому ринку багато венчурних фондів залучили величезні кошти, є тиск на розподіл, і щоб показати обмеженим партнерам красиві звіти, доводиться підвищувати оцінку проектів з раунду в раунд.

Отже, це призвело до нинішньої ситуації з токенами VC, коли висока оцінка на біржі не має попиту на купівлю, крім падіння, що ще можна зробити.

Це природно пояснює логіку виникнення Meme монет: оскільки проекти, в які інвестує VC, не можуть реалізуватися, то це все лише спекуляція повітрям, чому б не спекулювати на чомусь з більш низькою і більш справедливою оцінкою?

Мем-коіни стають можливістю, яку не можна ігнорувати

На фоні поляризації, про яку йдеться на початку статті, мем-криптовалюта стала однією з найважливіших ніш у нашій індустрії.

Я завжди вважав, що Meme монети - це чиста спекуляція, але тільки нещодавно я усвідомив, що помилявся. Вони є носіями культурних тенденцій, їхня цінність не в конкретних функціях та технологіях, а в унікальній здатності нести колективну свідомість, емоції та ідентичність, що дуже схоже на логіку релігії. Під поверхневим абсурдом проявляється глибока соціально-психологічна потреба та цінності, які продуктують і капіталізують тенденції та емоції.

Інакше кажучи, його продуктова основа полягає в ідеях і наративі, які він несе, і масштаб цих ідей і наративів визначає потенційний верхній ліміт мем-коїна. Передові технології, культ ідолів, емоції IP, субкультурні ідеї – ми аналізуємо потенціал, який стоїть за цим, так само, як венчурні інвестори аналізують перспективи та позицію продукту на ринку.

Для мем-криптовалюти токен є її продуктом, тому те, що вона повинна робити навколо продукту, це взаємне сприяння ціни та спільноти. Ціна в певному сенсі є ітеративним розвитком продукту, а в коливаннях цін потрібно будувати міцну основу спільноти, щоб короткострокові спекулянти стали довгостроковими власниками, щоб вони могли поширювати, зрештою реалізуючи свої власні пророцтва.

На цьому етапі мем-токени насправді мають величезну перевагу, якої немає у токенів венчурного капіталу. Оскільки токен сам по собі є продуктом, спільнота продукту та спільнота трейдерів об'єднуються, утворюючи синергію.

Мемні монети мають дуже низький капітал випуску, що призводить до дуже низького співвідношення сигналу до шуму в інвестуванні, і неможливо аналізувати їх з точки зору матеріальних продуктів. Це вимагає відмінного розуміння та смаку щодо думок і ринкових емоцій. Я все ще намагаюся вивчити, чи є структурований підхід до дослідження цього сектору, щоб вибрати активи з дуже низьким співвідношенням сигналу до шуму. Якщо це можливо, то які активи підходять для нашого втручання і в який момент слід втручатися?

Але я дуже вірю, що Meme монета стане можливістю міжсезонного рівня, адже вона по суті є культурним феноменом цифрової епохи, а її ідеї безсмертні, емоції ідуть в ітерацію, тому вона ніколи не вичерпається.

Більш того, я завжди вважав, що надання можливостей для збагачення маргінальних груп є причиною, чому наша індустрія така жива. Перед хвилею Meme-коінів говорили, що вимоги до підприємців у цьому циклі в десять разів вищі, ніж раніше, а інвестиції, здається, були повністю з’їдені VC, емоції спільноти та роздрібних інвесторів були сильно пригнічені. Але завдяки Meme-коінам молоді люди можуть отримати можливість отримати стократний прибуток через раннє вкладення, антипідпорядкування є одним із основних духів криптовалют, і я вірю, що воно завжди буде існувати.

Як довго ще можуть тривати Meme монети в цей період

Коли всі в захваті, вважаючи, що можуть віддати все спільноті і вважати, що завжди можуть заробляти, не забувайте, що прибутки обов'язково будуть зібрані, це незмінна істина фінансової сфери. Згадайте, чи не було так у спільноті NFT колись: кожен пишався використанням певних аватарів, допомагаючи їм зв’язатися з брендами, проводячи заходи і колаборації, NFT-вечірки були по всьому світу, а потім що?

Коли з'являються різні надмірні впевненості та нереалістичні очікування, коли здається, що тримати основні монети гірше, ніж тримати Мем монети, коли виникають різні хакерські атаки та схеми виходу, ми повинні почати бути насторожі. Як тільки в нашій галузі не буде більших ліквідних можливостей, біткойн почне зіштовхуватися з опором, і всі посилені високоризиковані інвестиції швидше впадуть.

До речі, чи не ідентична логіка децентралізованої науки деяким спільнотам з минулого циклу та порятунку певної відомої особи? Під ім'ям «справедливості» чи маємо ми змогу розрізнити віру та спекуляцію.

Насправді, величезний переворот Meme монет відбувся після того, як на певній торговій платформі з'явився невеликий проект. Тоді токени, в які інвестувала VC, опинилися в скрутному становищі, і вихід полягав у виявленні цього невеликого проекту. Обіймаючи спільноту Meme, проект, спільнота та користувачі біржі заробили гроші, і так почався подальший розвиток.

Але чи не є сліпа ліквідність мем-коінів на блокчейні подібною до конкуренції TVL після високої загальної замороженої суми проекту на певній торговій платформі, чи не є це подібним до конкуренції після запуску токена певної екосистеми на цій торговій платформі.

Біржі змінюватимуть свою стратегію щодо додавання монет відповідно до очікувань ринку, таким чином направляючи ринок, а наша галузь через надто низькі витрати на випуск активів і певну ліквіднісну премію неодмінно опиниться у хаосі однорідної конкуренції, від якого всім стане нудно і втомлено.

Це сила циклів.

У малих циклах не варто робити щось лише для того, щоб поставити на те, що підтримує біржа; справжні проекти, що будують індустрію, обов'язково виділяться.

У великому циклі, під час ведмежого ринку, ринок неодмінно викине ті надлишкові проєкти, які нічого не роблять, і поверне ринок на правильний шлях.

Ринок завжди коливається між довгостроковими інвестиціями та короткостроковими емоціями, це спектр, де головними героями будуть Meme монети, які стануть двома крайнощами, в залежності від настроїв ринку.

Не варто турбуватися, просто знайдіть свій власний ритм.

Інвестиції – це така гра, ми робимо ставку на основі наших знань, якщо вгадали – заробили, якщо ні – аналізуємо помилки, завжди зберігаючи цікавість і повагу.