Новий етап на ринку цифрових активів: екосистема стейблкоїнів зустрічає капітальний бум

У 2025 році ринок цифрових активів зустрінеться з важливою віхою: фінансова технологічна компанія, яка зосереджена на бізнесі зі стейблкоїнами, успішно вийде на Нью-Йоркську фондову біржу. Цей крок не лише ознаменує вхід екосистеми стейблкоїнів у відкритий капітальний ринок, а й відкриє нову блакитну океан в галузі цифрових активів. Стейблкоїни, як міст між традиційною фіатною валютою та світом цифрових валют, завдяки стабільності цін, ефективним та низьковитратним міжнародним платежам, а також глибокій підтримці інноваційних сцен, таких як DeFi, стають основною ареною боротьби на ринку капіталу та серед фінансових технологічних компаній.

На фоні бурхливого розвитку світової цифрової економіки екосистема стейблкоїнів переживає вибуховий ріст. Як приплив капіталу, так і поступове вдосконалення політичного регулювання підкреслюють ключову роль стейблкоїнів у майбутній глобальній платіжній системі, міжкордонних розрахунках та управлінні активами. У цій статті ми детально розглянемо екосистему стейблкоїнів, підґрунтя їхньої відповідності, можливості капітального арбітражу та глобальні регуляторні тенденції, повністю демонструючи, як стейблкоїни викликають капітальний бум у сфері цифрових активів.

Фон та цінність зростання стейблкоїнів

Стейблкоїн, як цифровий актив, що прив'язаний до вартості традиційних фіатних валют, за останні роки швидко виріс, ставши важливою складовою частиною ринку криптовалют. На відміну від волатильних основних цифрових валют, таких як біткоїн та ефір, стейблкоїн досягає стабільності цін через прив'язку 1:1 до долара США та інших фіатних валют, що значно знижує ризики торгівлі цифровими активами. Завдяки технології блокчейн, стейблкоїн не тільки прискорює ефективність міжнародних переказів і платежів, але й надає потужну інфраструктурну підтримку для різноманітних сценаріїв, таких як DeFi, обмін цифровими активами та отримання платежів від глобальних торговців.

Основні переваги стейблкоїнів проявляються в трьох аспектах:

1. Стабільна ціна, уникнення ризику коливань

Ринок криптовалют відзначається різкими коливаннями цін, стейблкоїни прив'язані до вартості фіатних валют, забезпечуючи стабільність сум у трансакціях та розрахунках, значно знижуючи ризики торгівлі.

2. Швидкість міжнародних переказів висока, а вартість низька

   стейблкоїн на основі технології блокчейн забезпечує глобальне зарахування за кілька хвилин, що значно менше, ніж час та комісії традиційних банківських міжнародних переказів.

3. Підтримка різноманітних фінансових застосувань

   стейблкоїн безпосередньо підключається до інноваційних сценаріїв DeFi кредитування, обміну активами та оплати цифровими товарами, що значно розширює межі використання цифрових активів.

Ці переваги важко досягти традиційними фіатними валютами, що значно підвищує зручність та ефективність торгівлі цифровими активами.

Екосистема стейблкоїнів

Відома компанія цифрових платежів та блокчейн-фінансів була заснована в 2013 році, зосереджена на галузі цифрових платежів та блокчейн-фінансів, у співпраці з іншою криптовалютною платформою випустила доларовий стейблкоїн. Цей стейблкоїн є централізованим стейблкоїном, прив’язаним до долара у співвідношенні 1:1, всі кошти резервуються в регульованих банках США та короткострокових державних облігаціях, щомісяця перевіряються третіми особами, що забезпечує прозорість та безпеку резервних активів.

Станом на червень 2025 року, капіталізація цього стейблкоїна становитиме приблизно 39 мільярдів доларів, що робить його другим за величиною у світі стейблкоїном. Його екосистема охоплює широкий спектр, вже впроваджено на декількох публічних блокчейнах, таких як Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, і підтримує біржі, DeFi-протоколи, швидкі платежі та міжланцюгові переміщення активів.

Компанія реалізує свій стейблкоїн безковзко вільно циркулюючи між різними ланцюгами через кросчейн-протокол, втілюючи глобальну стратегію.

У сфері відповідності ця компанія суворо дотримується вимог регулювання Міністерства фінансів США, SEC та FinCEN, ставши "стейблкоїн регулярною армією" в очах уряду Байдена. Її прозорі аудиторські звіти та система резервування відповідності для стейблкоїнів роблять її важливим фундаментом цифрової доларової екосистеми. Одночасно компанія співпрацює з багатьма світовими гігантами платежів, активно просуваючи свій стейблкоїн у глобальній сфері платежів та розрахунків.

Огляд основних проектів доларових стейблкоїнів

| стейблкоїн | емітент | загальна капіталізація (станом на червень 2025 року) | резервна структура | відповідність нормативам | |-------|-----------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | певна компанія (зареєстрована в Сальвадорі) | приблизно 155.6 мільярдів доларів | державні облігації, готівка, репо тощо | часткова прозорість, вже оштрафована | | USDC | певна компанія (США) | приблизно 614,7 мільярдів доларів | готівка + короткострокові державні облігації США, аудит чіткий | повністю відповідно до норм, партнер SEC | | FDUSD | певна компанія (Гонконг) | приблизно 14,81 мільярда доларів США | банківські депозити + короткострокові цінні папери | регулювання в рамках трасту Гонконгу | | PYUSD | певна платіжна платформа + певна блокчейн-компанія | приблизно 9.47 мільярдів доларів | зберігання, в основному облігації США | під наглядом NYDFS | | USDe | певна лабораторія (Сінгапур) | приблизно 5,6 мільярда доларів | безготівковий, синтетична структура | без традиційних гарантій | | USD1 | певна політична команда | приблизно 22 мільярди доларів | система зберігання фіатних грошей | третя сторона контроль |

Логіка стейблкоїн

Останніми роками ринок стейблкоїнів демонструє вибухове зростання, а рушійні сили за цим можна звести до трьох основних факторів: регуляторна вакуум, різниця у відсотках та національна гра. Ці фактори взаємодіють, роблячи стейблкоїни не лише важливою категорією активів на ринку цифрових монет, а й новим полем жорсткої боротьби за глобальний фінансовий капітал.

1. Регуляторна вакуум --- від дикого зростання до поступової нормалізації

В минулому випуск та обіг стейблкоїнів майже не мали чітких глобальних стандартів регулювання, що призвело до виникнення "регуляторної порожнечі" на ринку. Така відсутність регулювання, з одного боку, знижувала бар'єри для випуску, приваблюючи велику кількість капіталу та проектів для швидкого входження; з іншого боку, це також принесло потенційні системні ризики. З початком ухвалення законодавства щодо стейблкоїнів у різних країнах, таких як Гонконг, де в серпні 2025 року набуде чинності "Положення про стейблкоїни", ринок отримає системну нормативність та захист. Ця зміна в системі не лише внесе впевненість в розвиток галузі, але й буде сприяти поступовому приведенню ринку до відповідності та зрілості.

2. Простір для арбітражу --- "золота жила" для капіталу

Випускник стейблкоїнів управляє коштами у фіаті, які обмінюють користувачі, інвестуючи їх в безризикові короткострокові державні облігації, заставляючи ефіріум (ETH) або використовуючи стратегії короткої позиції на ф'ючерсах, досягаючи прибутковості, що значно перевищує процентні ставки банківських депозитів. Наприклад, один стейблкоїн за допомогою застави ETH та стратегії короткої позиції на ф'ючерсах досягнув річної процентної ставки (APY) понад 20%, що робить його надзвичайно привабливим на ринку. Як тільки досягається надвисока прибутковість, капітал швидко надходить, формуючи ефект накопичення капіталу, що сприяє швидкому зростанню обсягів стейблкоїна.

3. Національні ігри --- валютна гегемонія та нове поле бою цифрової економіки

Стейблкоїн не лише фінансовий інноваційний інструмент, але й фокус міжнародної валютної конкуренції та цифрового суверенітету. Стейблкоїн, підтримуваний командою Трампа, намагається створити "план відтворення цифрового долара", кидаючи виклик існуючій цифровій гегемонії долара; водночас, Гонконг активно створює екосистему стейблкоїнів гонконгського долара, змагаючись за висоти фінансових технологій Азії. Країни Європи та Азії через регуляції та пілотні проекти центральних банківських цифрових валют (CBDC) намагаються зберегти валютний вплив в цифрову епоху. Стейблкоїн стає новою ареною боротьби між країнами навколо суверенітету цифрових валют та глобальної платіжної системи.

4. Сценарії використання постійно збагачуються, поступово наближаючись до функцій фіатних грошей

стейблкоїн спочатку використовувався для внутрішніх переказів у монета-колі, наприклад, певний стейблкоїн широко обертається на крипторинку. Але з розвитком технологій та екосистеми застосувань функції стейблкоїнів постійно розширюються:

• Глобальні торгівельні платежі: підтримка трансакцій для міжнародної електронної торгівлі, закордонних переказів, надаючи швидкий та низьковартісний спосіб розрахунків.

• DeFi кредитування та доходи: стати основним кредитним активом на платформі DeFi, користувачі можуть позичати стейблкоїни, щоб заробляти відсотки, або використовувати їх як заставу активів.

• Інструмент хеджування активів: під час різких коливань на ринку криптовалют інвестори можуть швидко конвертувати в стейблкоїн для фіксації вартості активів.

• Платежі за цифрові товари: стейблкоїн широко використовується в таких сферах, як ігри, NFT, створення контенту тощо.

З розвитком цих різноманітних сцен стабільні монети поступово еволюціонують з "інструментів криптовалюти" до "цифрових фіатних валют", внаслідок чого ринковий обсяг та увага капіталу зростають.

Формування нової глобальної валютної структури

Від державного керівництва, пілотних проектів комерційних банків до участі технологічних гігантів та нативних проектів на блокчейні, стейблкоїн перетворюється з нішевого інструменту криптовалют на ключовий вхід у глобальну платіжну інфраструктуру наступного покоління.

Багато людей не усвідомлюють, що ця хвиля стейблкоїнів насправді є боротьбою країн за "монополь на валюту в цифрову епоху".

З огляду на те, що США постійно розширює вплив долара через стейблкоїни, Гонконг також активно розвиває екосистему стейблкоїнів та сприяє створенню розрахункового центру Web3 в Азії.

21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила "Проект закону про стейблкоїн", і в той же день завершила процедуру трьох читань. Цей закон набуде чинності 1 серпня 2025 року, ставши першою юрисдикцією у світі, яка встановлює комплексну регуляторну рамку для стейблкоїнів, прив’язаних до фіатної валюти.

Гонконг впроваджує «Правила стейблкоїнів» не як пасивне регулювання, а з метою активно зайняти стратегічні позиції «центру наступного покоління платежів і розрахунків».

• Глобальна крипто-платіжна система вже формується, стейблкоїн поступово перетворюється з "інструмента розрахунків у світі монет" на основний вибір для міжнародних переказів, платежів та захисту активів;

• США, Китай, Європа та Японія прискорюють цифровізацію валюти, валютна конкуренція переходить на рівень цифрового суверенітету, Гонконгу необхідно створити відповідну нормативну базу для забезпечення міжнародалізації гонконгського долара;

• Злиття Web3 і фінансів прискорюється, стейблкоїни стають "містком" і "посередником" між ланцюговими додатками та реальними активами, і Гонконг прагне стати містом-містком.

Отже, Гонконг не просто "закриває дірки", а знаходить нову позицію для активного визначення правил між криптоіндустрією та регулюванням. Довгострокові наміри Гонконгу дуже чіткі:

• Цифровий гонконгський долар керується Управлінням грошового обігу, переважно через розрахунки в системі CBDC та пілотні проекти фінансових установ;

• Стейблкоїн гонконгського долара контролюється ринком і використовується в відкритих блокчейнах, для міжнародних платежів та трансакцій, як доповнення або навіть заміна.

Ця двоколійна концепція дозволить Гонконгу отримати два види "права на випуск" у цифрових фінансах: одне - офіційний кредит, інше - комерційна ефективність.

У цій глобальній валютній грі нової ери стейблкоїни вже тихо стали технічним носієм наступного суверенного інструмента та символом впливу. США використовують деякі стейблкоїни в якості якоря, борючись за право звіту в цифрову епоху; Європа та Японія просувають незалежну стратегію цифровізації національних валют через регулювання, таке як MiCA; а Гонконг, з гнучкою та перспективною регуляторною структурою, високо відкритими ринковими механізмами, прокладає незалежний шлях "підтримка ринку, захист системи".

У майбутньому, коли стейблкоїни стануть інфраструктурою для міжнародних платежів, коли блокчейн переосмислить мережу розрахунків та форми вираження активів, той, хто зможе контролювати цю систему цінової влади, права доступу та права розрахунків, займе перевагу в новому міжнародному фінансовому порядку. А Гонконг вже першими показав свої карти.

стейблкоїн, не лише революція в формі монети, але й глибока гра за цифровий суверенітет, фінансовий порядок та геополітичну риторику. Наступного разу буде більше міст, більше країн, які приєднаються до цієї ще неназваної цифрової фінансової війни. Просто в цей момент, стоячи за ігровим столом, Гонконг вже не є спостерігачем.