DEX: ніколи не зрозумілий у блокчейні фінансовий інфраструктура
DEX відіграє унікальну роль у криптофінансовій системі. Він завжди онлайн, не має аварій, цензури чи втечі, але протягом тривалого часу залишався на краю галузі: складний інтерфейс, недостатня ліквідність, відсутність привабливих історій. Під час вибуху DeFi його вважали альтернативою централізованим біржам; під час ведмежого ринку його розглядали як "спадщину ери DeFi". Проте, коли ми оглядаємося на розвиток DEX, ми бачимо, що він тихо зростає і починає струшувати базову логіку у блокчейні фінансів.
Гарячка Uniswap є лише одним із вузлів у розвитку DEX, в той час як Curve, Balancer, Raydium та інші є його різними формами. Коли ми звертаємо увагу на еволюцію AMM, агрегаторів, Layer 2 DEX, насправді за цим стоїть процес самоеволюції розподілених фінансів.
Ця стаття вийде за межі перспективи "порівняння продуктів" і "тенденцій ринку", щоб оглянути історичний розвиток DEX та обговорити логіку еволюції його структури:
Як DEX еволюціонує з інструментів у блокчейні до структурної логіки
Як вона поглинула різні фінансові механізми та екологічні цілі різних етапів
Чому, коли ми обговорюємо запуск проекту та самоорганізацію спільноти, DEX все ще є невід'ємною частиною
Це еволюція DEX, а також процес еволюції структури "функціонального витоку" у децентралізованому середовищі. Ми спробуємо відповісти на все більш складне питання: чому в епоху Web3 жоден проект не може обійти DEX?
Один. П'ятирічна історія DEX: від маргінальної ролі до центрального наративу
1. Перше покоління DEX: вираження антицентралізації ( епоха EtherDelta )
Близько 2017 року, коли централізовані біржі були на піку популярності, група крипто-ентузіастів тихо запустила проект EtherDelta на Ethereum. У порівнянні з централізованими біржами того ж періоду, досвід користувачів EtherDelta був майже катастрофічним: для здійснення угод потрібно було вручну вводити складні дані у блокчейні, була висока затримка взаємодії, а інтерфейс був примітивним.
Однак, народження EtherDelta було не лише для зручності, а щоб повністю позбутися "централізованої довіри": торгівельні активи повністю контролюються користувачами, угоди проводяться у блокчейні, без посередницького зберігання або довіри до третьої сторони. Хоча EtherDelta врешті-решт поступово зникла через технічні проблеми та проблеми з користувацьким досвідом, вона заклала основи для майбутніх DEX: активи користувачів зберігаються самостійно, угоди виконуються у блокчейні, без потреби у довірі до зберігання. Ці риси стали базовою основою для постійної еволюції та розширення DEX.
2. Друге покоління DEX: зміна технологічної парадигми ( Походження AMM )
2018 року Uniswap випустив версію V1, вперше в у блокчейні впровадивши механізм автоматизованого маркет-мейкінгу (AMM), що кардинально змінило традиційну модель зведення замовлень. Його основна інновація – формула "x * y = k", яка дозволяє ліквідним пулам автоматично встановлювати ціни без контрагента або ордерів. Це не лише вирішило проблему ранніх DEX "немає замовлень – немає торгівлі", але й змінило джерело ліквідності в у блокчейні: будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP), вносячи активи на ринок і отримуючи комісію.
Успіх Uniswap спонукав до інновацій в інших механізмах AMM:
Curve спроектував оптимізовану криву для стейблкоїнів
SushiSwap приєднує токенізацію заохочення та механізм управління
Ці варіанти сприяють переходу DEX у стадію "продуктізації протоколів". DEX другого покоління вже демонструють чітку продуктову логіку та замкнутий цикл поведінки користувачів: вони не лише можуть здійснювати торгівлю, але й є структурною основою для обігу активів, входом для користувачів у ліквідність, і навіть частиною запуску екосистеми проєкту.
3. Третє покоління DEX: від інструменту до хабу, розширення функцій та екологічна інтеграція
Після 2021 року DEX почали виходити з єдиного торгового сценарію, переходячи до "фази злиття" з функціональними перевищеннями та екологічною інтеграцією. DEX поступово стали основним центром ліквідності в у блокчейні фінансовій системі, входом для холодного запуску проектів і навіть координатором екологічної структури.
Raydium є представником цього періоду. Він вперше намагається глибоко інтегрувати механізм AMM з у блокчейні книгою замовлень, не лише пропонуючи ліквідні пулі на основі постійного добутку, а й синхронізуючи торги з у блокчейні книгою замовлень Serum. Така модель поєднує простоту AMM з видимими ціновими рівнями книги замовлень, суттєво підвищуючи ефективність капіталу та використання ліквідності.
Інші DEX також на цьому етапі досягли вибуху функціональності:
SushiSwap приєднав функції торгівельного майнінгу, токенів управління тощо
PancakeSwap поєднує у блокчейні ігри, NFT-ринок та інше для реалізації платформної діяльності
Velodrome впроваджує модель veToken для реалізації ліквідності між протоколами
Jupiter став крос-протокольним агрегатором у екосистемі Solana
Цей етап DEX більше не є кінцевою точкою протоколу, а є релейною мережею, що з'єднує активи, проекти, користувачів та протокол. Він повинен виконувати кілька ролей, таких як обробка угод користувачів, залучення проектів до випуску, стимулювання управління та стати вузлом у світі DeFi.
4. Четверте покоління DEX: адаптивна деформація в багатозв'язковому середовищі
З 2021 року DEX увійшов у стадію, яку важко класифікувати: він більше не контролюється якою-небудь командою для "оновлення версії", а вся структура у блокчейні змушує його адаптуватися.
По-перше, це DEX на Layer 2. Після запуску основних мереж Arbitrum і Optimism, високі витрати на Gas в Ethereum більше не є єдиним вибором. GMX на Arbitrum використовує цінову інформацію від оракулів + модель безстрокових контрактів, щоб у простий спосіб відповісти на проблему "AMM недостатньо для вирішення глибини". Velodrome намагається створити механізм управлінської координації для стимулювання ліквідності між протоколами на Optimism.
Одночасно виникли й агрегатори. 1inch, Matcha, Jupiter та інші виконують роль координації кількох шляхів ліквідності DEX, заповнюючи прогалини в глибині шляхів, переходах активів та досвіді торгівлі.
Кросчейн DEX, такі як ThorChain, Router Protocol та інші проекти, висувають більш радикальну пропозицію: чи можуть учасники торгівлі на різних блокчейнах здійснювати обмін безпосередньо? Хоча структура складна, вони випускають сигнал: еволюційний шлях DEX вже вийшов за рамки певного публічного блокчейну та переходить до епохи співпраці між протоколами.
На цьому етапі DEX важко класифікувати за "типом", вони більше схожі на адаптаційні продукти змін у мережевій структурі, міжланцюгові переходи активів, стимулювання ігри між протоколами. DEX більше не є простим "оновленням продукту", а є відображенням "еволюції структури".
Два. Коли ціноутворення, ліквідність та наратив перетинаються: як DEX "входить" у Launch
Оглядаючись на шлях розвитку DEX, ми виявляємо, що їхня постійна еволюція ніколи не була викликана досконалістю певних функцій, а постійним реагуванням на реальні потреби у блокчейні. Від зведення цін, маркет-мейкерства до агрегування та крос-ланцюгових рішень, кожна трансформація DEX є природним заповненням структурних прогалин.
На цьому етапі DEX більше не є "функціональною точкою" на певному ланцюзі, він скоріше нагадує "дефолтний адаптивний шар" після зміни структури у блокчейні. Незалежно від того, чи хоче проект зробити стимулювання, протокол має залучати, чи крос-ланцюг прагне до агрегації, DEX виконує все більше ролей "координації" та "управління".
Але коли вона бере на себе все більше ролей, DEX неминуче стикається з іншою вже існуючою, але завжди відсутньою структурною дилемою: хто забезпечить стартову структуру для нових проектів при їх холодному запуску?
Слід зазначити, що на ранньому етапі крипторинку Launch часто був ресурсною операцією, що контролювалася централізованими біржами: темпи виходу токенів, управління цінами, розподіл користувачів, рекламні елементи – все це контролювалося платформою. Хоча ця модель є ефективною, вона також принесла проблеми, такі як високі бар'єри для входу, недостатня прозорість та надмірна централізована влада.
І коли DEX поступово оволодіває ціноутворенням, ліквідністю, мобілізацією користувачів та механізмами спільноти, він починає структурно мати всі необхідні елементи для проведення Launch. Усе це відбувається не тому, що DEX хоче проводити Launch, а тому, що він у процесі еволюції функцій та екосистеми закономірно сформував форму Launch.
DEX ніколи не "оголошував" про намір виходу на сцену первинного ринку фінансування, але історично, на певному етапі, він природно прийняв три основні структури холодного запуску проекту: ліквідність, ціноутворення, спільнота. Це не є продуктова стратегія, а результат виливу структурної логіки.
Uniswap вперше продемонстрував механізм виявлення цін, який не потребує ордерів і посередників, після впровадження AMM. DEX перетворив "ринкову консенсус" на "функцію у блокчейні", формування цін більше не залежить від посередництва, а напряму визначається відношенням попиту та пропозиції в пулі активів. Ця структура ціноутворення є однією з найскладніших проблем при холодному старті проекту: коли токен лише виходить на ринок, не має ліквідності та глибини вторинних торгів, він найбільше потребує автоматизованого, бездозвільного механізму виявлення цін.
Незабаром після цього ліквідні пулі стали каналом для розподілу ранкових стимулів. Проектна команда вводить токени та основні активи в пул, використовуючи глибину пулу для підтримки стабільності ранкової ціни, одночасно залучаючи користувачів до надання ліквідності через комісії за транзакції та ліквідне майнінг. Користувачі не є "інвесторами", а "учасниками"; проект не "випускає токени", а "вивільняє пул".
Як приклад Raydium, логіка "DEX як платформи запуску" проявляється особливо яскраво. Він на Solana є не лише протоколом ліквідності, але й вбудованим модулем AcceleRaytor, який дозволяє проектам здійснювати холодний запуск у блокчейні через ліквідні пул + початковий продаж. Немає складних процесів перевірки, немає посередницьких платформ, що контролюють ритм виходу токенів, навіть немає примусових порогів KYC. Кожен може заздалегідь придбати частки через Raydium, здійснювати торгівлю раніше за інших та брати участь у грі на змінах цін на первинному ринку.
AMM не тільки займається ліквідністю та ціноутворенням, але в певному сенсі також перебудовує мобілізацію спільноти: торговельна логіка DEX природно є комбінованою, такою, що допускає участь та спільне будівництво. Це також означає, що проєкт з першого дня запуску перебуває в середовищі, де переплітаються спільнота та торговельні механізми, а випуск токенів перетворюється на соціальний процес.
Отже, DEX більше не є "каналом розподілу" або "інструментом після блокчейну" первинного ринку, а з корінної структури взяв на себе всі ключові етапи Launch. Він не покладається на довірене зберігання, не покладається на рекламу, не покладається на контроль доступу, а лише завдяки самій механіці створив замкнуте коло раннього випуску проекту.
Тому Launch не є "функціональним модулем" DEX, а скоріше схоже на природний побічний продукт його структури. DEX, як механізм децентралізованої торгівлі, коли його використовують на початкових етапах проекту, природно стає місцем розташування первинного ринку.
Три, від розподілу до дизайну: оновлення механізму Launch у блокчейні
Найдавніша модель запуску була дуже простою — лише відкривається пул, токен вважається запущеним.
Механізм "вільного виходу" на Uniswap сприяв появі першої партії IDO(Initial DEX Offering) проектів: проєктні команди безпосередньо вводять токени в торгову пару, утворюючи ліквідний пул з ETH або USDC, а сама поведінка користувачів при купівлі є первинним випуском. Немає розкладу, немає перевірки кваліфікації, немає централізованого контролю, єдиним бар'єром є швидкість у блокчейні та інформаційна різниця.
Цей механізм значно розширив свободу випуску токенів, але також супроводжується безумними ковзаючими втратами, роботами для випередження, відсутністю цінового якоря та іншими проблемами. Весь процес більше схожий на відкритий спекулятивний спринт, а не на справжній дизайн фінансування.
З розкриттям проблем деякі проекти почали намагатися використовувати більш контрольовані механізми, такі як Balancer LBP(Liquidity Bootstrapping Pool).
Основна логіка LBP полягає в тому, що на початковому етапі запуску штучно встановлюється екстремальна початкова вага ціни (, наприклад: 90% токенів / 10% USDC), і з часом вона поступово коригується до нормального співвідношення. Ціна автоматично знижується в рамках механізму проектування, з наміром стримати ранній FOMO та перегони роботів.
Теоретично, це дозволяє ціні наближатися до раціональності, надаючи користувачам більш рівні можливості для участі. Але на практиці, анти-ловля LPB все ще обмежена, і складність дизайну цінових кривих є досить високою, що створює значний бар'єр для освіти користувачів. Це схоже на "DE
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Історія еволюції DEX: від периферійного інструмента до основної фінансової інфраструктури у блокчейні
DEX: ніколи не зрозумілий у блокчейні фінансовий інфраструктура
DEX відіграє унікальну роль у криптофінансовій системі. Він завжди онлайн, не має аварій, цензури чи втечі, але протягом тривалого часу залишався на краю галузі: складний інтерфейс, недостатня ліквідність, відсутність привабливих історій. Під час вибуху DeFi його вважали альтернативою централізованим біржам; під час ведмежого ринку його розглядали як "спадщину ери DeFi". Проте, коли ми оглядаємося на розвиток DEX, ми бачимо, що він тихо зростає і починає струшувати базову логіку у блокчейні фінансів.
Гарячка Uniswap є лише одним із вузлів у розвитку DEX, в той час як Curve, Balancer, Raydium та інші є його різними формами. Коли ми звертаємо увагу на еволюцію AMM, агрегаторів, Layer 2 DEX, насправді за цим стоїть процес самоеволюції розподілених фінансів.
Ця стаття вийде за межі перспективи "порівняння продуктів" і "тенденцій ринку", щоб оглянути історичний розвиток DEX та обговорити логіку еволюції його структури:
Це еволюція DEX, а також процес еволюції структури "функціонального витоку" у децентралізованому середовищі. Ми спробуємо відповісти на все більш складне питання: чому в епоху Web3 жоден проект не може обійти DEX?
Один. П'ятирічна історія DEX: від маргінальної ролі до центрального наративу
1. Перше покоління DEX: вираження антицентралізації ( епоха EtherDelta )
Близько 2017 року, коли централізовані біржі були на піку популярності, група крипто-ентузіастів тихо запустила проект EtherDelta на Ethereum. У порівнянні з централізованими біржами того ж періоду, досвід користувачів EtherDelta був майже катастрофічним: для здійснення угод потрібно було вручну вводити складні дані у блокчейні, була висока затримка взаємодії, а інтерфейс був примітивним.
Однак, народження EtherDelta було не лише для зручності, а щоб повністю позбутися "централізованої довіри": торгівельні активи повністю контролюються користувачами, угоди проводяться у блокчейні, без посередницького зберігання або довіри до третьої сторони. Хоча EtherDelta врешті-решт поступово зникла через технічні проблеми та проблеми з користувацьким досвідом, вона заклала основи для майбутніх DEX: активи користувачів зберігаються самостійно, угоди виконуються у блокчейні, без потреби у довірі до зберігання. Ці риси стали базовою основою для постійної еволюції та розширення DEX.
2. Друге покоління DEX: зміна технологічної парадигми ( Походження AMM )
2018 року Uniswap випустив версію V1, вперше в у блокчейні впровадивши механізм автоматизованого маркет-мейкінгу (AMM), що кардинально змінило традиційну модель зведення замовлень. Його основна інновація – формула "x * y = k", яка дозволяє ліквідним пулам автоматично встановлювати ціни без контрагента або ордерів. Це не лише вирішило проблему ранніх DEX "немає замовлень – немає торгівлі", але й змінило джерело ліквідності в у блокчейні: будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP), вносячи активи на ринок і отримуючи комісію.
Успіх Uniswap спонукав до інновацій в інших механізмах AMM:
Ці варіанти сприяють переходу DEX у стадію "продуктізації протоколів". DEX другого покоління вже демонструють чітку продуктову логіку та замкнутий цикл поведінки користувачів: вони не лише можуть здійснювати торгівлю, але й є структурною основою для обігу активів, входом для користувачів у ліквідність, і навіть частиною запуску екосистеми проєкту.
3. Третє покоління DEX: від інструменту до хабу, розширення функцій та екологічна інтеграція
Після 2021 року DEX почали виходити з єдиного торгового сценарію, переходячи до "фази злиття" з функціональними перевищеннями та екологічною інтеграцією. DEX поступово стали основним центром ліквідності в у блокчейні фінансовій системі, входом для холодного запуску проектів і навіть координатором екологічної структури.
Raydium є представником цього періоду. Він вперше намагається глибоко інтегрувати механізм AMM з у блокчейні книгою замовлень, не лише пропонуючи ліквідні пулі на основі постійного добутку, а й синхронізуючи торги з у блокчейні книгою замовлень Serum. Така модель поєднує простоту AMM з видимими ціновими рівнями книги замовлень, суттєво підвищуючи ефективність капіталу та використання ліквідності.
Інші DEX також на цьому етапі досягли вибуху функціональності:
Цей етап DEX більше не є кінцевою точкою протоколу, а є релейною мережею, що з'єднує активи, проекти, користувачів та протокол. Він повинен виконувати кілька ролей, таких як обробка угод користувачів, залучення проектів до випуску, стимулювання управління та стати вузлом у світі DeFi.
4. Четверте покоління DEX: адаптивна деформація в багатозв'язковому середовищі
З 2021 року DEX увійшов у стадію, яку важко класифікувати: він більше не контролюється якою-небудь командою для "оновлення версії", а вся структура у блокчейні змушує його адаптуватися.
По-перше, це DEX на Layer 2. Після запуску основних мереж Arbitrum і Optimism, високі витрати на Gas в Ethereum більше не є єдиним вибором. GMX на Arbitrum використовує цінову інформацію від оракулів + модель безстрокових контрактів, щоб у простий спосіб відповісти на проблему "AMM недостатньо для вирішення глибини". Velodrome намагається створити механізм управлінської координації для стимулювання ліквідності між протоколами на Optimism.
Одночасно виникли й агрегатори. 1inch, Matcha, Jupiter та інші виконують роль координації кількох шляхів ліквідності DEX, заповнюючи прогалини в глибині шляхів, переходах активів та досвіді торгівлі.
Кросчейн DEX, такі як ThorChain, Router Protocol та інші проекти, висувають більш радикальну пропозицію: чи можуть учасники торгівлі на різних блокчейнах здійснювати обмін безпосередньо? Хоча структура складна, вони випускають сигнал: еволюційний шлях DEX вже вийшов за рамки певного публічного блокчейну та переходить до епохи співпраці між протоколами.
На цьому етапі DEX важко класифікувати за "типом", вони більше схожі на адаптаційні продукти змін у мережевій структурі, міжланцюгові переходи активів, стимулювання ігри між протоколами. DEX більше не є простим "оновленням продукту", а є відображенням "еволюції структури".
Два. Коли ціноутворення, ліквідність та наратив перетинаються: як DEX "входить" у Launch
Оглядаючись на шлях розвитку DEX, ми виявляємо, що їхня постійна еволюція ніколи не була викликана досконалістю певних функцій, а постійним реагуванням на реальні потреби у блокчейні. Від зведення цін, маркет-мейкерства до агрегування та крос-ланцюгових рішень, кожна трансформація DEX є природним заповненням структурних прогалин.
На цьому етапі DEX більше не є "функціональною точкою" на певному ланцюзі, він скоріше нагадує "дефолтний адаптивний шар" після зміни структури у блокчейні. Незалежно від того, чи хоче проект зробити стимулювання, протокол має залучати, чи крос-ланцюг прагне до агрегації, DEX виконує все більше ролей "координації" та "управління".
Але коли вона бере на себе все більше ролей, DEX неминуче стикається з іншою вже існуючою, але завжди відсутньою структурною дилемою: хто забезпечить стартову структуру для нових проектів при їх холодному запуску?
Слід зазначити, що на ранньому етапі крипторинку Launch часто був ресурсною операцією, що контролювалася централізованими біржами: темпи виходу токенів, управління цінами, розподіл користувачів, рекламні елементи – все це контролювалося платформою. Хоча ця модель є ефективною, вона також принесла проблеми, такі як високі бар'єри для входу, недостатня прозорість та надмірна централізована влада.
І коли DEX поступово оволодіває ціноутворенням, ліквідністю, мобілізацією користувачів та механізмами спільноти, він починає структурно мати всі необхідні елементи для проведення Launch. Усе це відбувається не тому, що DEX хоче проводити Launch, а тому, що він у процесі еволюції функцій та екосистеми закономірно сформував форму Launch.
DEX ніколи не "оголошував" про намір виходу на сцену первинного ринку фінансування, але історично, на певному етапі, він природно прийняв три основні структури холодного запуску проекту: ліквідність, ціноутворення, спільнота. Це не є продуктова стратегія, а результат виливу структурної логіки.
Uniswap вперше продемонстрував механізм виявлення цін, який не потребує ордерів і посередників, після впровадження AMM. DEX перетворив "ринкову консенсус" на "функцію у блокчейні", формування цін більше не залежить від посередництва, а напряму визначається відношенням попиту та пропозиції в пулі активів. Ця структура ціноутворення є однією з найскладніших проблем при холодному старті проекту: коли токен лише виходить на ринок, не має ліквідності та глибини вторинних торгів, він найбільше потребує автоматизованого, бездозвільного механізму виявлення цін.
Незабаром після цього ліквідні пулі стали каналом для розподілу ранкових стимулів. Проектна команда вводить токени та основні активи в пул, використовуючи глибину пулу для підтримки стабільності ранкової ціни, одночасно залучаючи користувачів до надання ліквідності через комісії за транзакції та ліквідне майнінг. Користувачі не є "інвесторами", а "учасниками"; проект не "випускає токени", а "вивільняє пул".
Як приклад Raydium, логіка "DEX як платформи запуску" проявляється особливо яскраво. Він на Solana є не лише протоколом ліквідності, але й вбудованим модулем AcceleRaytor, який дозволяє проектам здійснювати холодний запуск у блокчейні через ліквідні пул + початковий продаж. Немає складних процесів перевірки, немає посередницьких платформ, що контролюють ритм виходу токенів, навіть немає примусових порогів KYC. Кожен може заздалегідь придбати частки через Raydium, здійснювати торгівлю раніше за інших та брати участь у грі на змінах цін на первинному ринку.
AMM не тільки займається ліквідністю та ціноутворенням, але в певному сенсі також перебудовує мобілізацію спільноти: торговельна логіка DEX природно є комбінованою, такою, що допускає участь та спільне будівництво. Це також означає, що проєкт з першого дня запуску перебуває в середовищі, де переплітаються спільнота та торговельні механізми, а випуск токенів перетворюється на соціальний процес.
Отже, DEX більше не є "каналом розподілу" або "інструментом після блокчейну" первинного ринку, а з корінної структури взяв на себе всі ключові етапи Launch. Він не покладається на довірене зберігання, не покладається на рекламу, не покладається на контроль доступу, а лише завдяки самій механіці створив замкнуте коло раннього випуску проекту.
Тому Launch не є "функціональним модулем" DEX, а скоріше схоже на природний побічний продукт його структури. DEX, як механізм децентралізованої торгівлі, коли його використовують на початкових етапах проекту, природно стає місцем розташування первинного ринку.
Три, від розподілу до дизайну: оновлення механізму Launch у блокчейні
Найдавніша модель запуску була дуже простою — лише відкривається пул, токен вважається запущеним.
Механізм "вільного виходу" на Uniswap сприяв появі першої партії IDO(Initial DEX Offering) проектів: проєктні команди безпосередньо вводять токени в торгову пару, утворюючи ліквідний пул з ETH або USDC, а сама поведінка користувачів при купівлі є первинним випуском. Немає розкладу, немає перевірки кваліфікації, немає централізованого контролю, єдиним бар'єром є швидкість у блокчейні та інформаційна різниця.
Цей механізм значно розширив свободу випуску токенів, але також супроводжується безумними ковзаючими втратами, роботами для випередження, відсутністю цінового якоря та іншими проблемами. Весь процес більше схожий на відкритий спекулятивний спринт, а не на справжній дизайн фінансування.
З розкриттям проблем деякі проекти почали намагатися використовувати більш контрольовані механізми, такі як Balancer LBP(Liquidity Bootstrapping Pool).
Основна логіка LBP полягає в тому, що на початковому етапі запуску штучно встановлюється екстремальна початкова вага ціни (, наприклад: 90% токенів / 10% USDC), і з часом вона поступово коригується до нормального співвідношення. Ціна автоматично знижується в рамках механізму проектування, з наміром стримати ранній FOMO та перегони роботів.
Теоретично, це дозволяє ціні наближатися до раціональності, надаючи користувачам більш рівні можливості для участі. Але на практиці, анти-ловля LPB все ще обмежена, і складність дизайну цінових кривих є досить високою, що створює значний бар'єр для освіти користувачів. Це схоже на "DE