Мемкоїн Трампа викликав увагу до крипторинку, хвиля токенізації охопила світову фінансову систему

Нещодавно Трамп оголосив про випуск особистого мемкоїну $Trump на соціальній платформі, знову привернувши увагу глобальних інвесторів до крипторинку. Якщо Трамп повернеться до Білого дому, це може відкрити нову еру крипторегулювання в США, спонукаючи більше установ долучитися до хвилі криптоінновацій. Представники галузі зазначили, що цей крок передає іншим країнам сигнал: США готові очолити цю індустрію, і якщо інші країни не встигнуть, вони можуть відстати.

Токенізація: нова революція в управлінні активами

Токенізація поступово переходить від концепції до реальності, і професійні установи називають це "третьою революцією в управлінні активами". Очікується, що протягом наступних п'яти років ринок токенізації досягне вибухового зростання. Дослідницькі установи прогнозують, що до 2025 року обсяг токенізованих активів, що не є стейблкоінами, перевищить 30 мільярдів доларів.

Як один із світових фінансових центрів, Гонконг також активно приймає хвилю токенізації RWA (реальних світових активів). У доповіді про політику адміністративного керівника Гонконгу на 2024 рік пропонується сприяти токенізації RWA та розвитку екосистеми цифрових валют, а Гонконгський управління фінансових послуг також запустило "Програму фінансування цифрових облігацій", щоб заохотити капітальні ринки використовувати технології токенізації. Ці ініціативи свідчать про те, що Гонконг прагне відновити свою фінансову конкурентоспроможність через токенізацію та зайняти активну позицію в майбутній конкуренції.

Однак наразі основною силою, що стимулює глобальні інновації в токенізації, залишаються Сполучені Штати. Традиційні фінансові установи США, представлені Уолл-стріт, не лише сприяють руху традиційних коштів через спотовий ETF на біткоїн до блокчейну, але й за допомогою технології токенізації прискорюють переведення традиційних фінансових активів та бізнесу на блокчейн. Кілька провідних фінансових установ вже розпочали першу хвилю токенізації, і їхній вплив поширюється на весь світ. Зокрема, один великий керуючий активами запустив фонд токенізації державних облігацій США, обсяг якого перевищує 630 мільйонів доларів, а інший фінансовий гігант веде токенізацію традиційних активів, таких як державні облігації та грошові фонди, через свою спеціально створену платформу.

У порівнянні, в Гонконзі в сфері токенізації ще не з'явилися установи або проекти з глобальним впливом. Незважаючи на те, що Гонконг активно сприяє токенізаційній політиці, участь традиційних фінансових установ у Гонконзі є відносно низькою порівняно з моделлю, що домінує в США, де інновації очолюються провідними фінансовими установами. Гонконг все ще зберігає обережний підхід до галузі Web3, більше перебуваючи в стані "очікування". Це означає, що, незважаючи на наявність багатих фінансових ресурсів, потенціал Гонконгу в інноваціях токенізації не був повністю реалізований.

Підвищення участі традиційних установ, прискорення токенізації

Консервативне ставлення традиційних установ Гонконгу до токенізації в основному зумовлене вимогами відповідності. Хоча відповідність є необхідною, вона не повинна стати перешкодою для інновацій. Ядро токенізації полягає не лише в технічній реалізації, а й у участі установ. Рівень участі традиційних установ значною мірою визначатиме початкову процвітаючість ринку токенізації.

Щоб прискорити розвиток ринку токенізації, Гонконг може розглянути можливість залучення більшої кількості традиційних установ через більш відкриту механіку токенізаційного пісочниці, проводячи інноваційні та перспективні практики. Одночасно можна включити стейблкоїни, технології розподіленого реєстру та інші відповідні дослідження до пісочниці для спільних пілотних проектів і заохочувати більше установ вільно досліджувати застосування токенізації відповідно до своїх переваг. Незалежно від того, чи це токенізовані фонди, акції або інші активи, якщо є бажання і можливості, вони можуть проводити пілотні проекти в обмеженому обсязі в пісочниці, підсумовуючи досвід у процесі дослідження та поступово посилюючи готовність і здатність установ до інновацій у сфері токенізації.

Зосередженість на стандартизованих фінансових активах, розширення масштабу RWA-ринку

На рівні токенізованих активів Гонконгу потрібно чіткіше визначити напрямок розвитку. Глобальні дослідження токенізації в основному зосереджені на стандартизованих фінансових активах, тоді як Гонконг, хоча й проводив дослідження в галузі токенізації фондів та облігацій, наразі найбільше уваги приділяє токенізації нефінансових активів, таких як нова енергія та сільськогосподарська продукція. Хоча ці дослідження сприяють тривалому розвитку екосистеми токенізації, у короткостроковій перспективі важко встановити ринкову перевагу.

Дослідження показують, що процес токенізації різних активів матиме помітну часову різницю: облігації, фонди та інші стандартизовані фінансові активи з стабільним доходом і значними обсягами є найкращими категоріями активів для токенізації на даний момент. Досвід токенізації цих стандартизованих активів також закладе основу для токенізації наступних активів з меншими обсягами, неочевидними вигодами або більш серйозними технічними викликами.

Отже, Гонконг у короткостроковій перспективі має зосередитися на стандартизованих фінансових активів, найкраще пристосованих для токенізації, та повною мірою використати свої географічні та інституційні переваги як міжнародного фінансового, торгового та судноплавного центру, зосередившись на токенізації в торгових та транскордонних сценаріях, швидко розширюючи масштаб ринку токенізації RWA в Гонконгу.

Вибір технологій та перспективи на майбутнє

Хоча технологія не є вирішальним фактором успіху чи невдачі токенізації, відкриті технологічні системи більше сприяють інноваціям у токенізації. Деякі закордонні установи вибирають приватні блокчейни через регулювання, але більше фінансових та технологічних гігантів приймають публічні блокчейни. Публічні блокчейни значно переважають інші технологічні системи за глобальною ліквідністю та відкритістю, ставши переважною платформою для більшості токенізованих облігацій та фондів.

У сфері безпеки, завдяки відкритості даних та розвитку технології аналізу в ланцюзі, відстеження та перевірка активів на публічному ланцюзі стають легшими. Враховуючи, що токенізовані активи переважно зберігаються поза ланцюгом, справжні ризики насправді більше зосереджені поза ланцюгом, а в ланцюзі головним чином забезпечується відповідність бізнесу. Тому за умов дотримання норм, Гонконг повинен активніше досліджувати токенізовані застосування та інновації на публічному ланцюзі, поступово перетворюючи їх на ключовий напрямок інновацій у токенізації.

Токенізація RWA як продукт злиття двох різних фінансових систем, в ідеальному стані має прискорити міграцію реальних активів на блокчейн, при цьому не обмежуючи їхню вартість лише на блокчейні, зрештою, повинна служити та відображати реальність. З огляду на активні дії глобальних фінансових установ у сфері токенізації, у Гонконгу не так вже й багато часу. Якщо Гонконг зможе скористатися своїми інституційними та ринковими перевагами для прискорення впровадження інновацій, одночасно надаючи традиційним установам більше можливостей для інновацій та досліджуючи баланс між регуляторною відповідністю, а також спираючись на величезну підтримку активів з боку материкового Китаю, Гонконг обов'язково отримає абсолютну перевагу в сфері токенізації, а його майбутні перспективи будуть величезними. Дослідницькі установи оцінюють потенційний обсяг активів для токенізації в Гонконгу досягнув 36 трильйонів гонконгських доларів.

Індустрія сподівається, що Гонконг зможе до 2025 року досягти швидкого зростання в галузі RWA, продемонструвавши "прискорення" токенізованого ринку.