План Pendle на 2025 рік: оновлення V2, багатоланеве розширення, запуск продуктів з прибутком від безстрокових ф'ючерсів

Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати передбачувану прибутковість на блокчейні.

У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне заставлення, дохідні стабільні монети та став вибірковою платформою запуску для емітентів активів.

У 2025 році Pendle планує розширитися за межі екосистеми EVM, еволюціонуючи в повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, намагаючись охопити нові ринки, продукти та групи користувачів, включаючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.

Ринок похідних фінансових інструментів у світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок, що перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою десятки мільярдів можливостей.

Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle впровадила продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.

Ця інновація перетворила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.

Pendle не лише прибутковий протокол, він став основною інфраструктурою DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.

Пошук точок дотику: від LST до Restaking

Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - коливання та непередбачуваність доходу. На відміну від деяких платформ кредитування, Pendle дозволяє користувачам фіксувати фіксований дохід, розділяючи основну суму та прибуток.

З появою ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її пул eETH запустився всього через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи це інструменти хеджування для коливань ставок, чи як двигун ліквідності для активів з процентним доходом, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як повторне стейкінг токенів (LRT), реальних світових активів (RWA) та ринках ліквідності на блокчейні.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY), щоб уніфікувати спосіб упаковки активів з доходом. Це замінює розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основної суми" (PT) та "токена доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовував універсальну модель AMM, тоді як V2 вводить динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), що дозволяє регулювати ліквідність з плином часу, звужуючи спреди, оптимізуючи виявлення прибутків та зменшуючи сліпі втрати.

Pendle V2 також оновив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, що покладалася на зовнішні оракули. Ці джерела даних в ланцюгу знизили ризик маніпуляцій і підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги ордерів, яка забезпечує резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.

Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 пропонує більш надійний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з тісно пов'язаних активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну дії - у V1 через недостатню спеціалізацію механізму результати доходу LP було важче передбачити.

Пер突破EVM межі: вихід на Solana, Hyperliquid та TON

Розширення Pendle до Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою в його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM - навіть так, Pendle займає понад 50% ринкової частки в сегменті фіксованого доходу.

Проте, багатоланковість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що долає ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.

Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, TON спирається на воронку користувачів Telegram, обидва екосистеми швидко зростають, але обидва потребують зрілої інфраструктури доходів. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.

Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоків фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести сотні мільйонів доларів додаткового TVL. Що важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, а й як інфраструктури DeFi з фіксованим доходом через основні публічні ланцюги.

Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів з дотриманням нормативних вимог

Іншою ключовою ініціативою дорожньої карти Pendle на 2025 рік є запуск KYC-комплаєнс версії Citadel, розробленої спеціально для інституційних інвестицій. Цей проект має на меті з'єднати можливості доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками шляхом надання структурованих, комплаєнсних крипто-негативних продуктів.

Цей план буде співпрацювати з певними протоколами, які керуються ліцензованими інвестиційними менеджерами, управляючи незалежною архітектурою SPV. Така настройка усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання в ланцюгу, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти виділяють лише невелику частку на блокчейн, це може призвести до десятків мільярдів доларів США припливу капіталу. Дослідження Ernst & Young-Panton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, понад половина з них збільшує свої інвестиції.

McKinsey прогнозує, що до 2030-х років ринок токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів США. Хоча Pendle не є платформою токенізації, вона відіграє ключову роль у цій екосистемі, надаючи функції виявлення цін, хеджування та вторинних торгів для токенізованих прибуткових продуктів. Незалежно від того, йдеться про токенізовані державні облігації чи прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати інфраструктурним рівнем для інституційних стратегій з фіксованим доходом.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламу, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останніх десяти років демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження протягом тривалого часу заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути подібною до ісламських облігацій (Sukuk).

Якщо це буде успішно реалізовано, цей Citadel не тільки розширить географічне покриття Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Вихід на ринок фінансування

Boros, як один з найважливіших каталізаторів дорожньої карти Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих відсоткових ставок на ринку фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила своє домінування на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-географію на найбільше та найнестабільніше джерело доходу в криптосфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незавершені контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, це великий за обсягом ринок, але з серйозним дефіцитом хеджувальних інструментів.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для деяких протоколів шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це критично важливо для управління масштабними стратегіями установ.

Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не лише має надію відкрити новий ринок вартістю у десятки мільярдів доларів, але й здійснити оновлення позиціонування протоколу - перетворившись із DeFi додатків для отримання доходу на платформу для торгівлі відсотковими ставками на блокчейні, функціональне позиціонування якої можна порівняти з деякими великими установами, що займаються торгівлею відсотковими ставками у традиційній фінансовій сфері.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від того, щоб переслідувати ринкові тренди, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж ставки фінансування або стратегія утримання спотів, це надає трейдерам та управлінським підрозділам практичні інструменти.

Враховуючи те, що наразі в сферах DeFi та CeFi бракує масштабованих рішень для хеджування ставок на капітал, Pendle має всі шанси отримати значну перевагу на старті. У разі успішної реалізації, Boros суттєво збільшить частку ринку Pendle, залучивши нові групи користувачів, і зміцнить його основну позицію як інфраструктури фіксованого доходу в DeFi.

Основна команда та стратегічне планування

Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і вже отримав інвестиції від кількох провідних установ.

Фінансова віхова подія:

• Приватний раунд ( 2021 року 4 місяця ): залучено 370 тисяч доларів США
• IDO(2021 року 4 місяць ): фінансування 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара за токен
• Binance Launchpool(2023 рік 7 місяць): розподіл 502 тисячі PENDLE( становить 1.94% від загальної пропозиції)
• Стратегічні інвестиції певної торгової платформи ( у серпні 2023 року ): прискорення розвитку екосистеми та міжланцюгової експансії (, сума не розголошена )
• Фонд Arbitrum фінансував ( у жовтні 2023 року: отримав 161 тисячу доларів США на розвиток екосистеми Arbitrum
• Стратегічні інвестиції Spartan Group ) у листопаді 2023 року: сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню серед установ ( сума не розголошена )

Екологічна співпраця матриця наступна:

• Base: Розгорнення в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
• Anzen: запущено стабільну монету RWA sUSDz, що забезпечує фіксовану дохідність, прив'язану до прибутковості реального світу
• Ethena: інтеграція стабільних монет з високим APY, підключення крипто-нативного доходу та посилення співпраці в DeFi
• Ether.fi: вперше запущено BTC нативний дохідний пул, що зламав межі активів ETH
• Berachain: як один з перших інфраструктурних проектів, створює фіксовану дохідність через рідний LST

Економічна модель токенів

PENDLE токен є частиною екосистеми Pendle