Інтернет-ринок капіталу: порядок і безлад децентралізованого фінансування

Хоча деякі учасники вважають інтернет-ринок капіталу (ICM) майбутнім фінансування стартапів, інші учасники розглядають його виключно як інструмент отримання прибутку.

Автор: Choze, крипто KOL

Переклад: Felix, PANews

Новий режим виникає: галасливий, швидкий і сповнений спекуляцій. Його називають інтернет-ринком капіталу (ICM), деякі вважають це найцікавішим розвитком у криптосфері, в той час як інші вважають це найбільш небезпечним втручанням.

У 2025 році хвиля незалежних розробників почала безпосередньо на X (так, саме тут) випускати торгові токени для інтернет-орієнтованих додатків, використовуючи такі інструменти, як Launchcoin та Believe. Який результат? Безліцензійний ринок виник, де ідеї перетворюються на токени, спекуляції стають капіталом, а спекуляція перетворюється на привабливість продуктів.

ICM вже привертає увагу людей, але більша проблема полягає не в тому, чи зможе вона стати популярною, а в тому, чи є ця модель сталою.

Що таке ICM?

ICM є децентралізованою платформою, де капітал безпосередньо йде до розробників додатків та творців. Немає венчурного капіталу, немає банків і немає магазинів додатків. Це розмиває межі між краудфандингом, випуском токенів та спекуляцією на акціях.

Розробник публікує ідею. Громадськість бере участь через токени. Обсяг торгівлі зростає, накопичуються збори, розробник отримує прибуток. Якщо достатньо багато людей вірять, токен різко зросте. Якщо ні, він зникне. Це основний механізм платформ, таких як Believe та Launchcoin.

Прихильники вважають, що ICM демократизує інновації. Критики вважають, що вони фіналізують віртуальні продукти. Можливо, обидві точки зору мають сенс.

Бичачий настрій: спочатку спекуляції, потім будівництво

Найсильніші аргументи на підтримку ICM можна звести до чотирьох аспектів:

• Некомерційне фінансування креативу: будь-хто, хто має доступ до Інтернету, може підтримати будівельників. Без необхідності в зустрічах з венчурними капіталістами, без наглядачів.
• Вигідний дохід: будівельники отримують 50% комісії за торгівлю, що забезпечує їм прямі фінансові ресурси для запуску продукту.
• Безтертяне вірусне поширення: швидкість розподілу відповідає динаміці мем-койнів шляхом прив’язки випуску токенів до постів X.
• Культурне розблокування: ICM слідує течії «атмосферного програмування» (PANews примітка: Vibe Coding, парадигма програмування з використанням AI). Незалежні розробники, незалежні творці та нішеві засновники використовують капітал роздрібних інвесторів для створення продуктів з нуля.

Цей маховик отримав величезний імпульс розвитку:

• $DUPE капіталізація зросла до 38 мільйонів доларів за кілька днів
• $BUDDY за допомогою інструментів штучного інтелекту досяг 300 тисяч доларів США ARR (щорічного регулярного доходу)
• Завантаження $FITCOIN досягло 300 тисяч разів, а кількість показів - кілька мільйонів.

Цей слоган надзвичайно привабливий: негайно фінансувати ідеї, використовувати розкрутку, а потім покладатися на віру спільноти для створення продукту.

!

Джерело: @Prateek0x_

Песимістичні погляди: токенізований шум

Але під поверхнею приховані глибокі структурні ризики:

• Низька відповідність продукту та ринку: багато токенів ICM не мають жодної функції або підтвердження попиту на момент запуску, а є лише кількома трюками та мемами.
• Спекуляції переважають над сутністю: роздрібні інвестори купують токени на основі циклів спекуляцій, а не основних показників бізнесу.
• Короткостроковість: оскільки будівельники можуть негайно заробляти комісійні з угод, мотивація підтримувати довгострокову цінність обмежена.
• Відсутність правового захисту: більшість токенів ICM не є акціями, не регулюються, що не забезпечує можливість притягнення до відповідальності.
• Низька лояльність користувачів: токени можуть швидко зростати, але так само можуть швидко падати. Складно забезпечити узгодженість інтересів користувачів та платформи.

На мою думку, ця тенденція може залучити мітку «ICM», послабивши її первісне зобов’язання щодо ланцюгових IPO та ліквідних цифрових акцій, перетворивши її на майданчик, переповнений мем-коінами, які нагадують «підвищення цін та скидання».

Навіть серед активних трейдерів багато хто відверто визнає, що їхні наміри полягають лише в швидкому отриманні прибутку, що свідчить про те, що навіть так звані віруючі грають у короткострокові ігри.

Believe: Інфраструктура чи каталізатор?

Основою екосистеми ICM є екосистема Believe, яка дозволяє будь-кому випускати токени за кілька секунд. Процес дуже простий:

• Токен публікації твітів ($TICKER + назва)
• Негайно створити Bonding Curve (об’єднана крива) та пул ліквідності
• Заробляйте 50% від усіх комісій за угоди
• Як тільки токен досягає порогу ринкової капіталізації (100 тисяч доларів), він може отримати глибшу ліквідність.

Будівельникам не потрібно збирати кошти, як це робилося в традиційний спосіб. Але проблема в цьому.

Коли доходи отримуються заздалегідь до появи продукту, межа між будівельниками та спекулянтами стає розмитою.

Хоча проекти, такі як $DUPE та $GIGGLES, демонструють певну привабливість, інші проекти більше нагадують меми. Інфраструктура вражаюча, але інструменти не можуть досягти мети.

Історія двох візій

Щодо ICM, думки людей щодо нього fundamentally розділилися:

• Ідеалісти вважають, що ICM є остаточною формою Web3. Лістинг на блокчейні, децентралізований капітал та надання прозорого і завжди відкритого фінансового шару для інтернет-компаній.
• Реалісти вважають: це лише спекулятивний рай для токенізованого мінімально життєздатного продукту (MVP), без дорожньої карти, без захисних бар’єрів і без механізму підзвітності.

Дві версії поширюються. Залежно від того, яка зі сторін розробників має сильний розвиток, одна зі сторін може замінити іншу.

Перспективи та пастки

Не можна заперечувати, що ICM торкається деяких реальних факторів: прагнення підтримати ідеї на початкових етапах, задоволення від культури фінансування та інстинкт спекулювати на потенційно популярних речах у майбутньому.

Але ця ж зручність також приносить ризик розмивання. Без дисципліни або довгострокової співпраці ICM має потенціал стати ще одним місцем для «підвищення цін та скидання». У цьому випадку мем-криптовалюта одягається в одяг продуктивності, а ліквідність приховує суттєву відсутність.

Хоча деякі учасники розглядають ICM як майбутнє фінансування стартапів, інші учасники вважають його чисто прибутковим інструментом. Ця двоїстість ускладнює розрізнення між сигналами та шумом.

Майбутні напрямки розвитку

Щоб ICM вийшов за межі циклу спекуляцій і став зрілим, потрібно досягти наступних пунктів:

• Тривалі будівельники: проєкти повинні доставляти та утримувати користувачів, а не лише швидко залучати фінансування. Команди, які відповідають потребам ринку, повинні відігравати провідну роль.
• Надійні показники: екрани та панелі приладів повинні підкреслювати фактичне використання, а не лише обсяги торгів або волатильність.
• Поступове регулювання: якщо токенізовані стартапи хочуть отримати цінову віддачу, їм врешті-решт, можливо, знадобиться об’єднати юридичні рамки практичності та відповідності.
• Принцип наративу: не всі ідеї, які можуть бути предметом торгівлі, є «ICM». Цей термін повинен зберігати свою суть, щоб мати довгострокову цінність.

ICM не є ворогом, але наразі також не є розв’язанням. Вони схожі на полотно, кінцевий результат залежить від того, що буде на ньому намальовано.

Хоча це нове поняття, його механізм дії не є незнайомим. Ключовим є те, чи зможе це перетворитися на структурно значущу річ, чи, як багато попередніх криптовалютних бумів, поступово зникне. Час і тенденції розвитку дадуть відповідь.