Тарифний шок викликав короткостроковий продаж, індекс паніки на ринку залишається високим, однак довгострокова логіка крипторинку не змінилася.
крипторинок підсумок
Трамп 2 квітня представив несподівану політику "паритетних мит", використовуючи модель "касового покриття + єдиної ставки для країни", що спричинило різкі коливання на ринку.
У першому кварталі 2025 року під впливом мит Трампа ринок зазнав панічного продажу через відсутність довіри. Масштабний продаж на ринку не був викликаний поганою діяльністю компаній, а значною невизначеністю, пов'язаною з очікуваннями політики мит, що призвело до зростання ризикових настроїв на капітальному ринку, внаслідок чого деякі великі компанії стали втікати.
Позитивні тренди: три основні ключові напрямки в довгостроковій перспективі: DEFI, стабільні монети та токенізація американських акцій, в поєднанні з глобалізацією фінансів США, приведуть крипту до нової висоти. Спекулятивні напрями: поєднання AI, depin та крипти також є цікавими спекулятивними напрямками в цьому циклі.
Макроекономічний підсумок
Економісти на Уолл-стріт загалом вважають, що економіка після "Дня звільнення" 2 квітня впаде в рецесію, а занепокоєння залишається на високому рівні, основні причини включають: необхідність чітких політичних вказівок, невизначеність негативного впливу тарифів, побоювання щодо політики Трампа. Ринок поступово перетравлює панічні настрої, США вже продемонстрували економічну стійкість.
Зі зниженням долара США, процентних ставок та цін на нафту (чіткі політичні цілі в рамках моделі Бесента), процес розширення фінансових умов прискорюється з темпом, що на 2-3 місяці випереджає динаміку ризикових активів. Цей сигнал передвіщає, що акції технологічних компаній та криптовалюти можуть очікувати структурні зміни в другому кварталі, якщо тренд продовжиться, в другій половині 2025 року може бути відкрито додатковий верхній простір.
шифрування валюти все ще під впливом наслідків скорочення ліквідності, спричиненого зміцненням долара США та тиском на підвищення процентних ставок у четвертому кварталі 2024 року, але цикл стиснення вже близький до завершення. В даний час фінансові умови швидко полегшуються, зростання M2 незабаром повернеться до історичного максимуму, а це падіння є лише звичайною корекцією в циклі.
Через аналіз даних про зростання світового ВВП за допомогою ШІ, було виявлено, що з середини грудня минулого року глобальна економіка значно сповільнилася. Зниження ліквідності вважається важливим фактором сповільнення економіки, а невизначеність щодо мит лише погіршує цю ситуацію.
!
Зміни резервів американських банків та їх вплив на економічну ліквідність підкреслюють потенційний тиск і напруженість на ринку. Наразі вказується, що проблема ліквідності на ринку ще не проявилася, тиск на ринку не є початковим, а є закінченням, що наближається, натякаючи на економічні виклики, які можуть виникнути в майбутньому. Аналізуючи графіки змін резервів американських банків, зазначається, що стабільний стан банківських резервів може свідчити про недостатню ліквідність на ринку.
Згадуючи про збільшення ліквідності під час кризи SVB, це вказує на прямий вплив конкретних подій на резерви банків.
!
Том Лі аналізує потенційні фактори відновлення на фондовому ринку, підкреслюючи, що грошові резерви, зменшення важелів і позиції хедж-фондів є паливом для зростання, зазначаючи, що незважаючи на ринкову волатильність, все ще є велика кількість коштів для інвестування, що натякає на можливе сильне відновлення. Він вважає, що, незважаючи на зростання боргу, ринок має потенціал для зростання.
Трамп 2 квітня офіційно підвищив мита на 185 країн, це найбільше підвищення мит в історії США. Під впливом цієї новини, після оголошення, ф'ючерсний індекс Nasdaq різко впав більше ніж на 4%. Щодо мит, головний економіст JPMorgan Майкл Ферролі зазначив, що нові мита Трампа, хоча і можуть статично принести приблизно 400 мільйонів доларів доходу (що становить 1,3% ВВП), але збільшать цьогорічний рівень інфляції PCE на 1-1,5%, а середньострокові інфляційні тиски прискорять своє проявлення. Придатність споживачів може бути під тиском, що може призвести до від'ємного зростання реального розпорядженого доходу в Q2-Q3, що, в свою чергу, викличе скорочення споживання та різко підвищить ризик економічної рецесії.
!
Огляд ринку
1.1 Аналіз індексу FMG RWA, AI
У другій половині березня 2025 року, згідно з багатьма індексами, які контролює FMG, динаміка RWA Index залишається досить хорошою, місячна прибутковість зросла приблизно на 6,6%, що обумовлено затримкою сезону альткоїнів, а також тим, що інвестиційні можливості в Web 3 є обмеженими і надмірно зосередженими на BTC і стабільних монетах. Позабіркові кошти знову повертають увагу до DeFi, управління активами та стратегічних секторів. Однак окремий ринок DeFi Web 3 також має високі ризики, тому продукти, що мають прив'язку до реальних світових активів і мають властивості DeFi, зараз користуються попитом.
!
1.2 шифрування ринку даних
Станом на 3 квітня 2024 року, загальна капіталізація криптовалют становить 2,61 трильйона, що є незначним зниженням у порівнянні з 2,68 трильйона доларів США в другій половині лютого.
!
Індекс домінування BTC: станом на 3 квітня, поточний індекс домінування BTC становить 62%, продовжує зростати.
!
Індекс приходу сезону альткойнів: станом на 14 березня, нинішній індекс приходу сезону альткойнів становить 14, що в порівнянні з початком березня залишається на низькому рівні. Це означає, що в даний час можливості для альткойнів обмежені, а капітал в основному зосереджений на BTC та інших стабільних монетах, але це також означає, що альткойни досягли дна.
!
1.3 Дані CPI та реакція ринку на оцінку ринку
Короткострокова стійкість ринку праці США не може приховати ризики політики
У той час як початкові заявки на допомогу з безробіття в США впали в березні, рівень безробіття стабілізувався на рівні 4,1%, а низький рівень звільнень підтримав ринок праці, агресивна протекціоністська політика адміністрації Трампа і плани скоротити федеральний уряд шляхом скорочення витрат і масових звільнень створюють структурні ризики для економіки. Зростання кількості заявок на допомогу з безробіття у Вашингтоні, округ Колумбія, та прилеглих районах виявило тиск підрядників, які покладаються на державні контракти для звільнення працівників, тоді як опитування споживачів, проведене Conference Board, показує лише незначне покращення оптимізму щодо ринку праці. Хоча поточні дані свідчать про те, що ФРС продовжує курс процентних ставок, політична невизначеність підриває імпульс економічної експансії з багатьох вимірів ланцюжків поставок, корпоративних інвестицій та державних витрат, а вразливість під «міцним» виглядом ринку праці може поступово стати очевидною з передачею політичних шоків.
Два, гарячі новини ринку
2.1 Уряд США завершив повний аудит своїх біткойнів та інших шифрування активів 5 квітня.
США прискорюють створення стратегічних резервів національних цифрових активів, підвищення прозорості володіння біткоїнами може вплинути на ринкові очікування
Міністерство фінансів США та федеральні установи 5 квітня вперше повністю розкриють деталі щодо своїх приблизно 198 тисяч біткоїнів (вартістю близько 16 мільярдів доларів) та інших шифрувальних активів відповідно до указу президента Трампа, підписаного 6 березня. Цей крок спрямований на створення "стратегічного біткоїн-резерву" та уточнення обсягу цифрових активів (чи включаються XRP, SOL, ADA тощо).
2.2 Оновлення Ethereum Pectra заплановано на 7 травня, оптимізація функцій стейкінгу та гаманця
За даними CoinDesk, розробники Ethereum офіційно призначили дату запуску основної мережі оновлення Pectra 7 травня 2025 року. Оновлення є найбільшим оновленням системи з березня 2024 року та включає 11 запропонованих покращень (EIP), зосереджених на функціональності контрактів гаманця (для покращення зручності використання та відмовостійкості) та EIP-7251 (для збільшення ліміту стейкінгу для одного вузла з 32 ETH до 2 048 ETH). Оновлення успішно запущено в тестовій мережі Hoodi.
2.3 MARA обсяги видобутку біткойнів у березні зросли на 17%, запаси збільшилися до 47531 BTC
Згідно з оголошенням MARA Holdings, у березні 2025 року було видобуто загалом 242 блоки, що на 17% більше, ніж у попередньому місяці, із середньодобовим обсягом виробництва 26,8 BTC та сукупним обсягом виробництва 829 BTC. Загальний обсяг активів BTC компанії зріс до 47 531. MARA заявила, що її самокерований майнінг-пул MARAPool з моменту запуску в середньому становив понад 10% своєї супермережі «lucky value», що збільшило дохід від блоків. У той же час MARA розраховує завершити будівництво дата-центру потужністю 40 МВт в Огайо до кінця квітня, а також продовжити розширювати схему чистої енергії та обчислювальних потужностей.
Три, регуляторне середовище
Комісія з цінних паперів і бірж США вважає, що проекти стейкінгу Lido та Rocket Pool є цінними паперами.
!
Чотири, підсумок
Довгострокова тенденція залишається позитивною:
1 вплив політики trump: реалізація торгової війни, trump одразу ж заявив, що це буде завершено, і не буде тривати далі, короткостроковий негативний вплив тарифів вже вивільнено. Цього року законодавство щодо crypto поступово покращує всю криптосферу, особливо після підписання Трампом стратегічного резерву біткойнів США, захисний бар'єр став ще міцнішим, великі напрямки стали більш визначеними. У наступні кілька місяців буде більше позитивних сигналів з боку регуляторів, включаючи: етапування eth etf, більше crypto etf, чітке законодавство щодо фінансового регулювання defi, законодавство щодо податків на біткойн та crypto-сектор.
Цикл зниження процентних ставок: наразі ми знаходимося в циклі зниження процентних ставок, і очевидно, що цей цикл буде особливо тривалим, оскільки Федеральна резервна система буде регулювати зниження або незниження ставок залежно від конкретної економічної ситуації, що вплине на капітальний ринок. Наразі в США все ще період високих процентних ставок, і до періоду низьких або навіть нульових ставок ще далеко; це може тривати 2-3 роки, а також можливе відкриття QE в потрібний момент. З точки зору економічного циклу, цей бичачий ринок тільки-но починається.
3 Переваги сектора: Три основні ключові сектори на довгострокову перспективу: DEFI, стабільні монети та токенізація американських акцій, які в поєднанні з глобалізацією фінансів США, приведуть криптовалюту до нової висоти. Спекулятивний сектор: поєднання AI, depin та криптовалюти також є спекулятивним сектором, на який варто звернути увагу в цьому циклі.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Торговельна війна Трампа, що викликала паніку, призвела до продажу на ринку капіталу, що спонукало до рекордного рівня конфігурації стейблкоїнів.
Тарифний шок викликав короткостроковий продаж, індекс паніки на ринку залишається високим, однак довгострокова логіка крипторинку не змінилася.
крипторинок підсумок
Трамп 2 квітня представив несподівану політику "паритетних мит", використовуючи модель "касового покриття + єдиної ставки для країни", що спричинило різкі коливання на ринку.
У першому кварталі 2025 року під впливом мит Трампа ринок зазнав панічного продажу через відсутність довіри. Масштабний продаж на ринку не був викликаний поганою діяльністю компаній, а значною невизначеністю, пов'язаною з очікуваннями політики мит, що призвело до зростання ризикових настроїв на капітальному ринку, внаслідок чого деякі великі компанії стали втікати.
Позитивні тренди: три основні ключові напрямки в довгостроковій перспективі: DEFI, стабільні монети та токенізація американських акцій, в поєднанні з глобалізацією фінансів США, приведуть крипту до нової висоти. Спекулятивні напрями: поєднання AI, depin та крипти також є цікавими спекулятивними напрямками в цьому циклі.
Макроекономічний підсумок
Економісти на Уолл-стріт загалом вважають, що економіка після "Дня звільнення" 2 квітня впаде в рецесію, а занепокоєння залишається на високому рівні, основні причини включають: необхідність чітких політичних вказівок, невизначеність негативного впливу тарифів, побоювання щодо політики Трампа. Ринок поступово перетравлює панічні настрої, США вже продемонстрували економічну стійкість.
Зі зниженням долара США, процентних ставок та цін на нафту (чіткі політичні цілі в рамках моделі Бесента), процес розширення фінансових умов прискорюється з темпом, що на 2-3 місяці випереджає динаміку ризикових активів. Цей сигнал передвіщає, що акції технологічних компаній та криптовалюти можуть очікувати структурні зміни в другому кварталі, якщо тренд продовжиться, в другій половині 2025 року може бути відкрито додатковий верхній простір.
шифрування валюти все ще під впливом наслідків скорочення ліквідності, спричиненого зміцненням долара США та тиском на підвищення процентних ставок у четвертому кварталі 2024 року, але цикл стиснення вже близький до завершення. В даний час фінансові умови швидко полегшуються, зростання M2 незабаром повернеться до історичного максимуму, а це падіння є лише звичайною корекцією в циклі.
!
Згадуючи про збільшення ліквідності під час кризи SVB, це вказує на прямий вплив конкретних подій на резерви банків.
!
Том Лі аналізує потенційні фактори відновлення на фондовому ринку, підкреслюючи, що грошові резерви, зменшення важелів і позиції хедж-фондів є паливом для зростання, зазначаючи, що незважаючи на ринкову волатильність, все ще є велика кількість коштів для інвестування, що натякає на можливе сильне відновлення. Він вважає, що, незважаючи на зростання боргу, ринок має потенціал для зростання.
Трамп 2 квітня офіційно підвищив мита на 185 країн, це найбільше підвищення мит в історії США. Під впливом цієї новини, після оголошення, ф'ючерсний індекс Nasdaq різко впав більше ніж на 4%. Щодо мит, головний економіст JPMorgan Майкл Ферролі зазначив, що нові мита Трампа, хоча і можуть статично принести приблизно 400 мільйонів доларів доходу (що становить 1,3% ВВП), але збільшать цьогорічний рівень інфляції PCE на 1-1,5%, а середньострокові інфляційні тиски прискорять своє проявлення. Придатність споживачів може бути під тиском, що може призвести до від'ємного зростання реального розпорядженого доходу в Q2-Q3, що, в свою чергу, викличе скорочення споживання та різко підвищить ризик економічної рецесії.
!
Огляд ринку
1.1 Аналіз індексу FMG RWA, AI
У другій половині березня 2025 року, згідно з багатьма індексами, які контролює FMG, динаміка RWA Index залишається досить хорошою, місячна прибутковість зросла приблизно на 6,6%, що обумовлено затримкою сезону альткоїнів, а також тим, що інвестиційні можливості в Web 3 є обмеженими і надмірно зосередженими на BTC і стабільних монетах. Позабіркові кошти знову повертають увагу до DeFi, управління активами та стратегічних секторів. Однак окремий ринок DeFi Web 3 також має високі ризики, тому продукти, що мають прив'язку до реальних світових активів і мають властивості DeFi, зараз користуються попитом.
!
1.2 шифрування ринку даних
Станом на 3 квітня 2024 року, загальна капіталізація криптовалют становить 2,61 трильйона, що є незначним зниженням у порівнянні з 2,68 трильйона доларів США в другій половині лютого.
!
Індекс домінування BTC: станом на 3 квітня, поточний індекс домінування BTC становить 62%, продовжує зростати.
!
Індекс приходу сезону альткойнів: станом на 14 березня, нинішній індекс приходу сезону альткойнів становить 14, що в порівнянні з початком березня залишається на низькому рівні. Це означає, що в даний час можливості для альткойнів обмежені, а капітал в основному зосереджений на BTC та інших стабільних монетах, але це також означає, що альткойни досягли дна.
!
1.3 Дані CPI та реакція ринку на оцінку ринку
Короткострокова стійкість ринку праці США не може приховати ризики політики
У той час як початкові заявки на допомогу з безробіття в США впали в березні, рівень безробіття стабілізувався на рівні 4,1%, а низький рівень звільнень підтримав ринок праці, агресивна протекціоністська політика адміністрації Трампа і плани скоротити федеральний уряд шляхом скорочення витрат і масових звільнень створюють структурні ризики для економіки. Зростання кількості заявок на допомогу з безробіття у Вашингтоні, округ Колумбія, та прилеглих районах виявило тиск підрядників, які покладаються на державні контракти для звільнення працівників, тоді як опитування споживачів, проведене Conference Board, показує лише незначне покращення оптимізму щодо ринку праці. Хоча поточні дані свідчать про те, що ФРС продовжує курс процентних ставок, політична невизначеність підриває імпульс економічної експансії з багатьох вимірів ланцюжків поставок, корпоративних інвестицій та державних витрат, а вразливість під «міцним» виглядом ринку праці може поступово стати очевидною з передачею політичних шоків.
Два, гарячі новини ринку
2.1 Уряд США завершив повний аудит своїх біткойнів та інших шифрування активів 5 квітня.
США прискорюють створення стратегічних резервів національних цифрових активів, підвищення прозорості володіння біткоїнами може вплинути на ринкові очікування
Міністерство фінансів США та федеральні установи 5 квітня вперше повністю розкриють деталі щодо своїх приблизно 198 тисяч біткоїнів (вартістю близько 16 мільярдів доларів) та інших шифрувальних активів відповідно до указу президента Трампа, підписаного 6 березня. Цей крок спрямований на створення "стратегічного біткоїн-резерву" та уточнення обсягу цифрових активів (чи включаються XRP, SOL, ADA тощо).
2.2 Оновлення Ethereum Pectra заплановано на 7 травня, оптимізація функцій стейкінгу та гаманця
За даними CoinDesk, розробники Ethereum офіційно призначили дату запуску основної мережі оновлення Pectra 7 травня 2025 року. Оновлення є найбільшим оновленням системи з березня 2024 року та включає 11 запропонованих покращень (EIP), зосереджених на функціональності контрактів гаманця (для покращення зручності використання та відмовостійкості) та EIP-7251 (для збільшення ліміту стейкінгу для одного вузла з 32 ETH до 2 048 ETH). Оновлення успішно запущено в тестовій мережі Hoodi.
2.3 MARA обсяги видобутку біткойнів у березні зросли на 17%, запаси збільшилися до 47531 BTC
Згідно з оголошенням MARA Holdings, у березні 2025 року було видобуто загалом 242 блоки, що на 17% більше, ніж у попередньому місяці, із середньодобовим обсягом виробництва 26,8 BTC та сукупним обсягом виробництва 829 BTC. Загальний обсяг активів BTC компанії зріс до 47 531. MARA заявила, що її самокерований майнінг-пул MARAPool з моменту запуску в середньому становив понад 10% своєї супермережі «lucky value», що збільшило дохід від блоків. У той же час MARA розраховує завершити будівництво дата-центру потужністю 40 МВт в Огайо до кінця квітня, а також продовжити розширювати схему чистої енергії та обчислювальних потужностей.
Три, регуляторне середовище
Комісія з цінних паперів і бірж США вважає, що проекти стейкінгу Lido та Rocket Pool є цінними паперами.
!
Чотири, підсумок
Довгострокова тенденція залишається позитивною:
1 вплив політики trump: реалізація торгової війни, trump одразу ж заявив, що це буде завершено, і не буде тривати далі, короткостроковий негативний вплив тарифів вже вивільнено. Цього року законодавство щодо crypto поступово покращує всю криптосферу, особливо після підписання Трампом стратегічного резерву біткойнів США, захисний бар'єр став ще міцнішим, великі напрямки стали більш визначеними. У наступні кілька місяців буде більше позитивних сигналів з боку регуляторів, включаючи: етапування eth etf, більше crypto etf, чітке законодавство щодо фінансового регулювання defi, законодавство щодо податків на біткойн та crypto-сектор.
3 Переваги сектора: Три основні ключові сектори на довгострокову перспективу: DEFI, стабільні монети та токенізація американських акцій, які в поєднанні з глобалізацією фінансів США, приведуть криптовалюту до нової висоти. Спекулятивний сектор: поєднання AI, depin та криптовалюти також є спекулятивним сектором, на який варто звернути увагу в цьому циклі.