1. Макроекономічний вплив: структура торгівлі, рух капіталу та попит і пропозиція на державні облігації США
О четвертій годині ранку, коли Трамп з ентузіазмом представив нову таблицю з тарифами, весь світ опинився в замішанні. Напевно, всі вже стали свідками подій учора ввечері. Трамп знову розмахнув тарифами, маючи намір змінити тривалу торгівельну диспропорцію. Ця тарифна стратегія може на короткий термін переформатувати американську торгову структуру та рух капіталу, але також приховує новий удар по ринку державних облігацій США, оскільки тарифна політика може призвести до зниження попиту на американські облігації з боку іноземців, і ФРС, можливо, знадобиться більше монетарної експансії для підтримки функціонування ринку державних облігацій.
!
Отже, як слід сприймати все це, що постраждало від митної політики? Чи є ще шанс? Як це можна врятувати?
Конкретно, є кілька аспектів:
Структура торгівлі: Високі тарифи спрямовані на скорочення імпорту та стимулювання місцевого виробництва, тим самим зменшуючи торговельний дефіцит. Однак підхід «лікування головного болю» часто має побічні ефекти: вищі витрати на імпорт можуть посилити інфляційний тиск, а відповідні тарифи з боку інших країн послаблять експорт США. Торговельні дисбаланси можуть бути призупинені, але біль від реструктуризації ланцюжка поставок і зростання цін неминучий. Як так званий пресинг гарбуза торгового дефіциту, совок інфляції може плавати.
Міжнародні потоки капіталу: Коли імпорт США зменшується, це означає, що менше доларів надходить за кордон – «ні експорту, ні доларів» є глобальною проблемою дефіциту долара. У зв'язку зі скороченням доларових резервів в руках зарубіжних торгових партнерів ринки, що розвиваються, можуть зіткнутися з обмеженнями ліквідності, що змінить структуру глобальних потоків капіталу. Коли долар США в дефіциті, кошти, як правило, повертаються в США або ховаються в захисних активах, що впливає на ціни на закордонні активи і стабільність обмінного курсу.
Попит і пропозиція облігацій США: Протягом багатьох років США мали великий торговий дефіцит, який дозволяв закордонним країнам зберігати великі суми доларів США, які часто повертаються в США через купівлю американських облігацій. Тепер, коли тарифи стримують відтік доларів, у іноземних інвесторів закінчуються «боєприпаси» для покупки облігацій США. ** Однак дефіцит бюджету США все ще високий, а пропозиція державного боргу не зменшується. Якщо зовнішній попит ослабне, хто візьме на себе нові облігації США? Результатом, ймовірно, буде вища прибутковість казначейських облігацій, вищі витрати на фінансування та навіть ризик неліквідності. Трамп намагається збалансувати торговельний баланс, але він може зруйнувати східну стіну і створити західну стіну на ринку облігацій США, поховавши нові приховані небезпеки.
В цілому, тарифна політика - це політика втамування спраги на макрорівні: короткостроковий ремонт торгового дисбалансу, але послаблює глобальний обіг долара. Цей зсув у балансі рівносильний зміщенню тиску з торгівлі на капітал, при цьому основний тягар несе ринок казначейських облігацій США. Закупорка потоків макрокапіталу скоро спалахне в іншому – ФРС доведеться підготувати пожежний шланг для гасіння пожежі.
Два. Ліквідність долара: Зменшення експорту викликало дефіцит долара, ФРС знову запускає "Brrrr"
Коли пропозиція долара за кордоном скорочується через охолодження торгівлі, ФРС обов'язково врятує** доларову ліквідність. ** Як і у випадку з наведеною вище логікою, іноземці не можуть купувати облігації США, не заробляючи доларів, Артур Хейс зазначив, що «єдине, що може заповнити порожнечу, це центральний банк і банківська система США (Arthur Хейс: тарифи можуть призвести до зниження зовнішнього попиту на облігації США, і ФРС може піти на подальше пом'якшення грошово-кредитної політики, щоб утримати ринок казначейських облігацій на плаву-PANews). Що це означає? Говорячи словами валютного кола, це означає, що машина для друку грошей Сполучених Штатів пролунає звуком «Брррр».
Насправді, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл на нещодавній нараді вже натякнув, що можливо, незабаром буде відновлено кількісне пом'якшення (QE), з акцентом на покупку державних облігацій США. Ця заява підтверджує, що офіційні особи також усвідомлюють: підтримка функціонування ринку державних облігацій неможлива без додаткового вливання ліквідності в доларах. Простими словами, нестачу доларів можна вирішити лише шляхом "вливання грошей". Розширення балансу Федеральної резервної системи, зниження процентних ставок, а навіть і використання банківської системи для спільної покупки облігацій – все це на горизонті.
Однак цій перестрілці ліквідності судилося супроводжуватися дилемою: з одного боку, своєчасне вливання доларової ліквідності може стабілізувати відсоткову ставку за державними облігаціями та зменшити ризик провалу ринку; З іншого боку, рано чи пізно повінь породжує інфляцію та послаблює купівельну спроможність долара. Пропозиція долара США перетворилася з надзвичайної ситуації на переповнення, і вартість долара США неодмінно буде сильно коливатися. Можна передбачити, що на американських гірках, коли «спочатку зливається, а потім випускається вода», світовий фінансовий ринок зазнає різкого коливання від сильного долара ( ) до ослаблення ( невибіркової ). ** ФРС доводиться йти по натягнутому канату між стабілізацією ринку облігацій і контролем над інфляцією, але в даний час забезпечення стабільності ринку казначейських облігацій є головним пріоритетом, а «друк грошей для покупки облігацій» став політичною необхідністю. Це також ознаменувало серйозний поворотний момент у глобальному середовищі ліквідності долара: від посилення до пом'якшення. Історія не раз доводила, що як тільки ФРС відкриє шлюзи, повінь в кінцевому підсумку пошириться на всі куточки - в сфері ризикованих активів, включаючи крипторинок.
Два. Вплив біткоїна та криптоактивів: захист від інфляції та зростання "цифрового золота"
Сигнал ФРС про перезапуск машини для друку грошей є майже благом для криптоактивів, таких як біткойн. Причина проста: коли долар затоплений, а очікування знецінення кредитної валюти зростає, раціональний капітал шукатиме резервуар антиінфляції, а біткоїн – це «цифрове золото», яке привернуло до себе багато уваги. Обмежена пропозиція біткойна стала більш привабливою в цьому макроконтексті, а логіка підтримки його вартості ще ніколи не була такою чіткою: коли фіатні валюти продовжать «ставати легшими», активи твердої валюти стануть «важчими».
Як зазначає Артур Хейс, показники біткойна «повністю залежать від очікувань ринку щодо майбутньої пропозиції фіатних грошей (Bitcoinprice може досягти $250 тисяч у 2025 році, якщо ФРС перейде на QE:ArthurHayes). Коли інвестори очікують значного розширення пропозиції долара США, а купівельна спроможність паперових грошей знизиться, фонди-притулки стікатимуться до біткойнів, активу, який не можна перевипускати. **Озираючись на 2020 рік, біткоїн і золото злетіли разом після масштабного OE ФРС. Якщо шлюзи знову відкриються, крипторинок, швидше за все, повторить цю сцену: цифрові активи започаткують нову хвилю зростання оцінки. Хейс сміливо прогнозує, що якщо ФРС перейде від посилення до друку грошей для казначейських облігацій, то очікується, що біткоін досягне дна приблизно в 76 500 доларів минулого місяця, а потім підніметься до захмарної ціни в 250 000 доларів до кінця року. Хоча цей прогноз є агресивним, він відображає сильну впевненість KOL у криптоспільноті в «інфляційних дивідендах» у тому, що надруковані додаткові гроші в кінцевому підсумку піднімуть прейскурантну ціну дефіцитних активів, таких як біткойн.
Окрім очікування зростання цін, цей виток макропотрясінь також посилить наратив про «цифрове золото». Якщо реліз ФРС викличе недовіру ринку до системи фіатних валют, громадськість буде більш схильна розглядати біткойн як засіб заощадження від інфляції та політичних ризиків, подібно до того, як люди використовували фізичне золото в неспокійні часи минулого. Варто зазначити, що криптоінсайдери вже давно дивуються короткостроковому політичному шуму. Як саркастично висловився інвестор Джеймс Лавіш: «Якщо ви продаєте біткойн через тарифи, ви не знаєте, що тримаєте»( Bitcoin(BTC)Kurs: Macht ein Verkaufnoch Sinn? )。 Іншими словами, власники розумних монет знають, що біткойн був створений для боротьби з розбещеністю та невизначеністю. Кожна грошова помилка та політична помилка лише ще більше доводять цінність володіння біткойном як альтернативним страхуванням активів. Можна передбачити, що з розрахунком на розширення балансу долара США і збільшення розміщення коштів-притулків, образ біткоіни «цифрового золота» буде більш глибоко вкорінюватися в серцях громадськості та інститутів.
“
Чотири, потенційний вплив на ринок DeFi та стабільних монет: попит на стабільні монети та криві доходності в умовах коливань долара
Великі коливання долара впливають не лише на біткоїн, але й мають глибокий вплив на стейблкоїни та сферу DeFi. Стенблкоїни, такі як USDT, USDC виступають заміною долара на крипторинку, їх попит безпосередньо відображатиме зміни в очікуваннях інвесторів щодо ліквідності долара. Крім того, крива процентних ставок по позиках також змінюватиметься залежно від макроекономічного середовища.
Попит на стейблкоїни: Коли долар у дефіциті, офшорний ринок часто «рятує країну» через криву стейблкоїнів. Коли важко отримати долари США за кордоном, USDT часто торгується з премією позабіржового ринку, тому що всі хапаються за соломинку цифрового долара. Як тільки ФРС агресивно випустить воду, цілком ймовірно, що частина нових доларів потече на крипторинок, що призведе до широкомасштабного додаткового випуску USDT/USDC для задоволення потреб у торгівлі та хеджуванні. Насправді, випуск стейблкоїнів в останні місяці показав, що це дійсно почалося. Іншими словами, незалежно від того, зміцниться долар або ослабне, жорсткий попит на стейблкоіни буде тільки збільшуватися: або через нестачу доларів і домагатися його заміни, або через страх знецінення фіатной валюти кошти будуть переміщатися в ланцюжок для тимчасового уникнення. Особливо на ринках, що розвиваються, і суворо регульованих регіонах стейблкоїни відіграють роль замінника долара США, і кожне коливання доларової системи США зміцнює існування стейблкоїнів, «$crypto долара». Цілком можливо, що якщо долар США увійде в новий раунд циклу знецінення, інвестори можуть більше покладатися на стейблкоїни, такі як USDT, які циркулюють у валютному колі, щоб зберегти активи, тим самим піднявши ринкову вартість стейблкоїнів до нового максимуму.
!
Крива прибутковості DeFi: Посилення ліквідності в доларах США також буде передаватися на ринок кредитування DeFi через процентні ставки. У часи дефіциту долара ончейн долари стали дорогоцінними, відсоткові ставки за стейблкоїнами різко зросли, криві прибутковості DeFi різко зросли, ( кредитори вимагали більшої прибутковості ). І навпаки, коли відхилення ФРС призводить до великої кількості доларів на ринку, а традиційні відсоткові ставки падають, відсоткова ставка стейблкоїнів у DeFi стає відносно привабливою, залучаючи більше коштів для вливання в ланцюжок для отримання доходу. В аналітичному звіті зазначається, що в очікуванні того, що Федеральна резервна система увійде в канал зниження процентних ставок, прибутковість DeFi починає відновлювати привабливість, розмір ринку стейблкоїнів відновився до максимуму близько 178 мільярдів доларів, а кількість активних гаманців стабілізувалася на рівні понад 30 мільйонів, демонструючи ознаки відновлення. У міру того, як відсоткові ставки падають, більше грошей може бути перенаправлено в ланцюжок, щоб отримати вищу прибутковість, що ще більше прискорює цю тенденцію. Аналітики Bernstein навіть очікують, що річна прибутковість стейблкоїнів на DeFi знову перевищить 5%, оскільки попит на криптокредити зростає, випереджаючи прибутковість фондів грошового ринку США. Це означає, що DeFi має потенціал для забезпечення відносно кращої прибутковості в макросередовищі з низькими відсотковими ставками, тим самим привертаючи увагу традиційного капіталу. Однак слід зазначити, що якщо пом'якшення ФРС зрештою спровокує зростання інфляційних очікувань, ставки кредитування стейблкоїнів також можуть знову зрости, щоб відобразити премію за ризик. Як наслідок, крива прибутковості DeFi, швидше за все, переоціниться в умовах волатильності «вниз, а потім вгору»: вирівнюючись на тлі великої ліквідності, а потім зростаючи під інфляційним тиском. Але в цілому, поки ліквідність долара буде переповнена, тенденція величезного вливання капіталу в DeFi в пошуках прибутку буде незворотною, що як підштовхне вгору ціну високоякісних активів, так і знизить рівень безризикових ставок, зрушивши всю криву прибутковості на користь позичальників.
Підводячи підсумок, можна сказати, що макроланцюгова реакція, викликана тарифною політикою Трампа, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до доларової ліквідності, до ринку біткойнів та екосистеми DeFi, ми спостерігаємо ефект метелика: коли торгова війна провокує валютний шторм, а долар сильно коливається, біткойн готовий до злету, а стейблкоїни та DeFi відкривають можливості та виклики. Для криптоінвесторів з гострим нюхом цей макрошторм є одночасно і ризиком, і можливістю - так само, як і популярна у валютному колі приказка: «День, коли центральний банк друкує гроші, настає час, коли біткойн сходить на престол». Об'єктивно тарифна модель, що бурхливо розвивається, фактично полегшує цей процес. Можливо, в результаті ОЕ стає все ближче і ближче. Хоча я не люблю розповідати наратив на кшталт «велика гра в шахи», мені здається, що це найбільш позитивний і зрозумілий ракурс на даний момент.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Мита, стимулювання економіки та цифрове золото: прогнози крипторинку в умовах небезпеки
Автор: В稳狗日记 Джерело: X, @winterdog_dog
1. Макроекономічний вплив: структура торгівлі, рух капіталу та попит і пропозиція на державні облігації США
О четвертій годині ранку, коли Трамп з ентузіазмом представив нову таблицю з тарифами, весь світ опинився в замішанні. Напевно, всі вже стали свідками подій учора ввечері. Трамп знову розмахнув тарифами, маючи намір змінити тривалу торгівельну диспропорцію. Ця тарифна стратегія може на короткий термін переформатувати американську торгову структуру та рух капіталу, але також приховує новий удар по ринку державних облігацій США, оскільки тарифна політика може призвести до зниження попиту на американські облігації з боку іноземців, і ФРС, можливо, знадобиться більше монетарної експансії для підтримки функціонування ринку державних облігацій.
!
Отже, як слід сприймати все це, що постраждало від митної політики? Чи є ще шанс? Як це можна врятувати?
Конкретно, є кілька аспектів:
Структура торгівлі: Високі тарифи спрямовані на скорочення імпорту та стимулювання місцевого виробництва, тим самим зменшуючи торговельний дефіцит. Однак підхід «лікування головного болю» часто має побічні ефекти: вищі витрати на імпорт можуть посилити інфляційний тиск, а відповідні тарифи з боку інших країн послаблять експорт США. Торговельні дисбаланси можуть бути призупинені, але біль від реструктуризації ланцюжка поставок і зростання цін неминучий. Як так званий пресинг гарбуза торгового дефіциту, совок інфляції може плавати. Міжнародні потоки капіталу: Коли імпорт США зменшується, це означає, що менше доларів надходить за кордон – «ні експорту, ні доларів» є глобальною проблемою дефіциту долара. У зв'язку зі скороченням доларових резервів в руках зарубіжних торгових партнерів ринки, що розвиваються, можуть зіткнутися з обмеженнями ліквідності, що змінить структуру глобальних потоків капіталу. Коли долар США в дефіциті, кошти, як правило, повертаються в США або ховаються в захисних активах, що впливає на ціни на закордонні активи і стабільність обмінного курсу. Попит і пропозиція облігацій США: Протягом багатьох років США мали великий торговий дефіцит, який дозволяв закордонним країнам зберігати великі суми доларів США, які часто повертаються в США через купівлю американських облігацій. Тепер, коли тарифи стримують відтік доларів, у іноземних інвесторів закінчуються «боєприпаси» для покупки облігацій США. ** Однак дефіцит бюджету США все ще високий, а пропозиція державного боргу не зменшується. Якщо зовнішній попит ослабне, хто візьме на себе нові облігації США? Результатом, ймовірно, буде вища прибутковість казначейських облігацій, вищі витрати на фінансування та навіть ризик неліквідності. Трамп намагається збалансувати торговельний баланс, але він може зруйнувати східну стіну і створити західну стіну на ринку облігацій США, поховавши нові приховані небезпеки.
В цілому, тарифна політика - це політика втамування спраги на макрорівні: короткостроковий ремонт торгового дисбалансу, але послаблює глобальний обіг долара. Цей зсув у балансі рівносильний зміщенню тиску з торгівлі на капітал, при цьому основний тягар несе ринок казначейських облігацій США. Закупорка потоків макрокапіталу скоро спалахне в іншому – ФРС доведеться підготувати пожежний шланг для гасіння пожежі.
Два. Ліквідність долара: Зменшення експорту викликало дефіцит долара, ФРС знову запускає "Brrrr"
Коли пропозиція долара за кордоном скорочується через охолодження торгівлі, ФРС обов'язково врятує** доларову ліквідність. ** Як і у випадку з наведеною вище логікою, іноземці не можуть купувати облігації США, не заробляючи доларів, Артур Хейс зазначив, що «єдине, що може заповнити порожнечу, це центральний банк і банківська система США (Arthur Хейс: тарифи можуть призвести до зниження зовнішнього попиту на облігації США, і ФРС може піти на подальше пом'якшення грошово-кредитної політики, щоб утримати ринок казначейських облігацій на плаву-PANews). Що це означає? Говорячи словами валютного кола, це означає, що машина для друку грошей Сполучених Штатів пролунає звуком «Брррр».
Насправді, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл на нещодавній нараді вже натякнув, що можливо, незабаром буде відновлено кількісне пом'якшення (QE), з акцентом на покупку державних облігацій США. Ця заява підтверджує, що офіційні особи також усвідомлюють: підтримка функціонування ринку державних облігацій неможлива без додаткового вливання ліквідності в доларах. Простими словами, нестачу доларів можна вирішити лише шляхом "вливання грошей". Розширення балансу Федеральної резервної системи, зниження процентних ставок, а навіть і використання банківської системи для спільної покупки облігацій – все це на горизонті.
Однак цій перестрілці ліквідності судилося супроводжуватися дилемою: з одного боку, своєчасне вливання доларової ліквідності може стабілізувати відсоткову ставку за державними облігаціями та зменшити ризик провалу ринку; З іншого боку, рано чи пізно повінь породжує інфляцію та послаблює купівельну спроможність долара. Пропозиція долара США перетворилася з надзвичайної ситуації на переповнення, і вартість долара США неодмінно буде сильно коливатися. Можна передбачити, що на американських гірках, коли «спочатку зливається, а потім випускається вода», світовий фінансовий ринок зазнає різкого коливання від сильного долара ( ) до ослаблення ( невибіркової ). ** ФРС доводиться йти по натягнутому канату між стабілізацією ринку облігацій і контролем над інфляцією, але в даний час забезпечення стабільності ринку казначейських облігацій є головним пріоритетом, а «друк грошей для покупки облігацій» став політичною необхідністю. Це також ознаменувало серйозний поворотний момент у глобальному середовищі ліквідності долара: від посилення до пом'якшення. Історія не раз доводила, що як тільки ФРС відкриє шлюзи, повінь в кінцевому підсумку пошириться на всі куточки - в сфері ризикованих активів, включаючи крипторинок.
Два. Вплив біткоїна та криптоактивів: захист від інфляції та зростання "цифрового золота"
Сигнал ФРС про перезапуск машини для друку грошей є майже благом для криптоактивів, таких як біткойн. Причина проста: коли долар затоплений, а очікування знецінення кредитної валюти зростає, раціональний капітал шукатиме резервуар антиінфляції, а біткоїн – це «цифрове золото», яке привернуло до себе багато уваги. Обмежена пропозиція біткойна стала більш привабливою в цьому макроконтексті, а логіка підтримки його вартості ще ніколи не була такою чіткою: коли фіатні валюти продовжать «ставати легшими», активи твердої валюти стануть «важчими».
Як зазначає Артур Хейс, показники біткойна «повністю залежать від очікувань ринку щодо майбутньої пропозиції фіатних грошей (Bitcoinprice може досягти $250 тисяч у 2025 році, якщо ФРС перейде на QE:ArthurHayes). Коли інвестори очікують значного розширення пропозиції долара США, а купівельна спроможність паперових грошей знизиться, фонди-притулки стікатимуться до біткойнів, активу, який не можна перевипускати. **Озираючись на 2020 рік, біткоїн і золото злетіли разом після масштабного OE ФРС. Якщо шлюзи знову відкриються, крипторинок, швидше за все, повторить цю сцену: цифрові активи започаткують нову хвилю зростання оцінки. Хейс сміливо прогнозує, що якщо ФРС перейде від посилення до друку грошей для казначейських облігацій, то очікується, що біткоін досягне дна приблизно в 76 500 доларів минулого місяця, а потім підніметься до захмарної ціни в 250 000 доларів до кінця року. Хоча цей прогноз є агресивним, він відображає сильну впевненість KOL у криптоспільноті в «інфляційних дивідендах» у тому, що надруковані додаткові гроші в кінцевому підсумку піднімуть прейскурантну ціну дефіцитних активів, таких як біткойн.
Окрім очікування зростання цін, цей виток макропотрясінь також посилить наратив про «цифрове золото». Якщо реліз ФРС викличе недовіру ринку до системи фіатних валют, громадськість буде більш схильна розглядати біткойн як засіб заощадження від інфляції та політичних ризиків, подібно до того, як люди використовували фізичне золото в неспокійні часи минулого. Варто зазначити, що криптоінсайдери вже давно дивуються короткостроковому політичному шуму. Як саркастично висловився інвестор Джеймс Лавіш: «Якщо ви продаєте біткойн через тарифи, ви не знаєте, що тримаєте»( Bitcoin(BTC)Kurs: Macht ein Verkaufnoch Sinn? )。 Іншими словами, власники розумних монет знають, що біткойн був створений для боротьби з розбещеністю та невизначеністю. Кожна грошова помилка та політична помилка лише ще більше доводять цінність володіння біткойном як альтернативним страхуванням активів. Можна передбачити, що з розрахунком на розширення балансу долара США і збільшення розміщення коштів-притулків, образ біткоіни «цифрового золота» буде більш глибоко вкорінюватися в серцях громадськості та інститутів.
“
Чотири, потенційний вплив на ринок DeFi та стабільних монет: попит на стабільні монети та криві доходності в умовах коливань долара
Великі коливання долара впливають не лише на біткоїн, але й мають глибокий вплив на стейблкоїни та сферу DeFi. Стенблкоїни, такі як USDT, USDC виступають заміною долара на крипторинку, їх попит безпосередньо відображатиме зміни в очікуваннях інвесторів щодо ліквідності долара. Крім того, крива процентних ставок по позиках також змінюватиметься залежно від макроекономічного середовища.
Попит на стейблкоїни: Коли долар у дефіциті, офшорний ринок часто «рятує країну» через криву стейблкоїнів. Коли важко отримати долари США за кордоном, USDT часто торгується з премією позабіржового ринку, тому що всі хапаються за соломинку цифрового долара. Як тільки ФРС агресивно випустить воду, цілком ймовірно, що частина нових доларів потече на крипторинок, що призведе до широкомасштабного додаткового випуску USDT/USDC для задоволення потреб у торгівлі та хеджуванні. Насправді, випуск стейблкоїнів в останні місяці показав, що це дійсно почалося. Іншими словами, незалежно від того, зміцниться долар або ослабне, жорсткий попит на стейблкоіни буде тільки збільшуватися: або через нестачу доларів і домагатися його заміни, або через страх знецінення фіатной валюти кошти будуть переміщатися в ланцюжок для тимчасового уникнення. Особливо на ринках, що розвиваються, і суворо регульованих регіонах стейблкоїни відіграють роль замінника долара США, і кожне коливання доларової системи США зміцнює існування стейблкоїнів, «$crypto долара». Цілком можливо, що якщо долар США увійде в новий раунд циклу знецінення, інвестори можуть більше покладатися на стейблкоїни, такі як USDT, які циркулюють у валютному колі, щоб зберегти активи, тим самим піднявши ринкову вартість стейблкоїнів до нового максимуму.
!
Крива прибутковості DeFi: Посилення ліквідності в доларах США також буде передаватися на ринок кредитування DeFi через процентні ставки. У часи дефіциту долара ончейн долари стали дорогоцінними, відсоткові ставки за стейблкоїнами різко зросли, криві прибутковості DeFi різко зросли, ( кредитори вимагали більшої прибутковості ). І навпаки, коли відхилення ФРС призводить до великої кількості доларів на ринку, а традиційні відсоткові ставки падають, відсоткова ставка стейблкоїнів у DeFi стає відносно привабливою, залучаючи більше коштів для вливання в ланцюжок для отримання доходу. В аналітичному звіті зазначається, що в очікуванні того, що Федеральна резервна система увійде в канал зниження процентних ставок, прибутковість DeFi починає відновлювати привабливість, розмір ринку стейблкоїнів відновився до максимуму близько 178 мільярдів доларів, а кількість активних гаманців стабілізувалася на рівні понад 30 мільйонів, демонструючи ознаки відновлення. У міру того, як відсоткові ставки падають, більше грошей може бути перенаправлено в ланцюжок, щоб отримати вищу прибутковість, що ще більше прискорює цю тенденцію. Аналітики Bernstein навіть очікують, що річна прибутковість стейблкоїнів на DeFi знову перевищить 5%, оскільки попит на криптокредити зростає, випереджаючи прибутковість фондів грошового ринку США. Це означає, що DeFi має потенціал для забезпечення відносно кращої прибутковості в макросередовищі з низькими відсотковими ставками, тим самим привертаючи увагу традиційного капіталу. Однак слід зазначити, що якщо пом'якшення ФРС зрештою спровокує зростання інфляційних очікувань, ставки кредитування стейблкоїнів також можуть знову зрости, щоб відобразити премію за ризик. Як наслідок, крива прибутковості DeFi, швидше за все, переоціниться в умовах волатильності «вниз, а потім вгору»: вирівнюючись на тлі великої ліквідності, а потім зростаючи під інфляційним тиском. Але в цілому, поки ліквідність долара буде переповнена, тенденція величезного вливання капіталу в DeFi в пошуках прибутку буде незворотною, що як підштовхне вгору ціну високоякісних активів, так і знизить рівень безризикових ставок, зрушивши всю криву прибутковості на користь позичальників.
Підводячи підсумок, можна сказати, що макроланцюгова реакція, викликана тарифною політикою Трампа, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до доларової ліквідності, до ринку біткойнів та екосистеми DeFi, ми спостерігаємо ефект метелика: коли торгова війна провокує валютний шторм, а долар сильно коливається, біткойн готовий до злету, а стейблкоїни та DeFi відкривають можливості та виклики. Для криптоінвесторів з гострим нюхом цей макрошторм є одночасно і ризиком, і можливістю - так само, як і популярна у валютному колі приказка: «День, коли центральний банк друкує гроші, настає час, коли біткойн сходить на престол». Об'єктивно тарифна модель, що бурхливо розвивається, фактично полегшує цей процес. Можливо, в результаті ОЕ стає все ближче і ближче. Хоча я не люблю розповідати наратив на кшталт «велика гра в шахи», мені здається, що це найбільш позитивний і зрозумілий ракурс на даний момент.