У 2025 році золото знову стало головною новиною, досягнувши історичного максимуму під впливом зростання попиту на безпечні активи. Ціна на золото вперше перевищила 3000 доларів за унцію, що стало символом потужного повернення цього «короля дорогоцінних металів». Через зростаючі побоювання щодо девальвації фіатних валют і глобальної нестабільності інвестори знову почали звертатися до золота.
Біткоїн часто називають «цифровим золотом», і багато людей починають ставити під сумнів, чи має фізичне золото все ще значення. Однак останні дані вже все пояснили: золото залишається надзвичайно важливим з точки зору диверсифікації активів та стабільності. Станом на березень 2025 року річна прибутковість золота досягла 36%, що перевищує показники основних фондових індексів та біткоїна.
Волатильність нижча за біткоїн
У порівнянні з різкими коливаннями ціни біткоїна, зміни ціни золота набагато помірніші. Наприклад, станом на 2024 рік річна волатильність біткоїна приблизно становить 47%, тоді як у золота лише 12%. Це означає, що коливання ціни біткоїна в середньому може досягати майже чотирьох разів більше, ніж у золота. Для інвесторів, які зосереджені на контролі ризиків, ця різниця має вирішальне значення.
Ми стали свідками цього на початку 2025 року: під час падіння акцій технологічного сектору (індекс Nasdaq) майже на 15% за кілька тижнів, золото залишалося практично на рівні (зросло приблизно на 1%), тоді як біткоїн впав приблизно на 20%, його рух майже синхронізувався з фондовим ринком. Низька волатильність золота робить його цінним активом для збереження капіталу під час ринкових коливань, тоді як біткоїн більше схожий на актив з високим бета-ризиком.
!
Джерело:
з низькою кореляцією з біткоїном
У недавньому ринковому циклі спостерігалося розходження між рухом золота та біткойна. Протягом минулого року золото стабільно зростало під впливом побоювань щодо інфляції та напруженості через війни, неодноразово досягаючи нових максимумів; тоді як біткойн коливався в широкому діапазоні, його рух більше залежав від ризикових настроїв інвесторів. Варто зазначити, що кореляція золота з традиційними активами є низькою, навіть від’ємною, що дуже сприятливо для диверсифікації в портфелі активів. Насправді золото та біткойн також демонструють від’ємну кореляцію, що означає, що одночасне володіння обома активами може ще більше підвищити різноманітність інвестиційного портфеля.
Токенізоване золото 2025 року
Одним з найзахопливіших досягнень є те, що золото також приєдналося до революції блокчейну. Так зване «токенізоване золото», тобто цифровий токен, що має 100% фізичного золота в резерві, переживає швидкий ріст. У березні 2025 року ринкова капіталізація криптотокенів, що підтримуються золотом, досягла історичного максимуму в 1,4 мільярда доларів. Цей сегмент ринку переважно контролюється двома токенами: PAX Gold (PAXG) та Tether Gold (XAUt). Ці токени дозволяють інвесторам тримати золото в цифровій формі, поєднуючи стабільність золота з гнучкістю криптоактивів.
!
Джерело:
PAXG(Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) випускається регульованою фінансовою установою Paxos Trust Company, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку. Кожен токен PAXG представляє собою одну унцію очищеного золота, що зберігається в сертифікованому сховищі Лондонської асоціації золота і срібла (LBMA). Важливо, що Paxos працює під суворим контролем — токен повністю підтримується фізичним золотом у співвідношенні 1:1 і підлягає щомісячному аудиту з боку третьої сторони для перевірки своїх резервів. Paxos отримав ліцензію від Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), тому має високий рівень відповідності, що забезпечує достатню впевненість для тримачів.
!
У 2025 році популярність PAXG стабільно зростає. Наразі його ринкова капіталізація складає приблизно 680 мільйонів доларів, що становить близько половини ринку токенізованого золота. Добовий обсяг торгівлі PAXG часто досягає десятків мільйонів доларів. Він користується довірою регуляторів, навіть після посилення перевірок стабільних монет у США, Paxos Gold залишається стабільним.
Нові торгові продукти PAXG також з'являються: наприклад, в кінці 2024 року деривативна біржа Deribit запустила ф'ючерси та опціони на PAXG, що свідчить про зростаючий інтерес інституційних інвесторів до токенізованого золота як торгового активу.
XAUt(Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) є ще одним основним токеном, що підтримується золотом, випущеним компанією TG Commodities, яка пов'язана з Tether. Кожен XAUt представляє одну унцію золота, що зберігається у швейцарських сховищах, які відповідають стандартам London Good Delivery. Станом на 2025 рік, ринкова капіталізація XAUt становить приблизно 770 мільйонів доларів.
Однак, регуляторна структура XAUt відрізняється від PAXG. У 2023 році Tether перемістила свій бізнес з золотими токенами під регулювання Сальвадору, TG Commodities отримала ліцензію на випуск стейблів у Сальвадорі, тому вона працює в межах регуляторної системи цієї країни. Tether Gold регулярно публікує звіти про золоті резерви і стверджує, що її токени повністю підтримуються фізичним золотом, але, на відміну від Paxos, вона ще не пройшла повну незалежну перевірку резервів. Це також викликало певні побоювання на ринку щодо її прозорості.
!
Керівництво Tether раніше заявляло, що, враховуючи нові регуляторні правила в галузі стабільних монет, проведення всеосяжного аудиту, виконаного однією з чотирьох найбільших бухгалтерських фірм, стало їхнім пріоритетним завданням. Ринок також сподівається, що золотовалютні резерви XAUt зможуть досягти стандартів аудиту та прозорості на рівні PAXG в найближчому майбутньому.
Можливості отримання доходу в DeFi
Окрім простого купівлі та утримання, токенізоване золото також відкриває нові варіанти використання в децентралізованих фінансах (DeFi). Інвестори в криптовалюту можуть використовувати токени, підтримувані золотом, у різних прибуткових стратегіях, перетворюючи золото на актив, що приносить пасивний дохід. Історично золото зазвичай просто лежало в сховищі, майже не приносячи доходу; але тепер, завдяки протоколам DeFi, золото може приносити прибуток, не переміщуючи фізичне золото.
Ліквідні пули та автоматизовані маркет-мейкери (AMMs)
Наприклад, пул PAXG/USDC на Uniswap дозволяє користувачам торгувати між токенізованим золотом і доларами США. Постачальники ліквідності (LP) цього пулу можуть отримувати прибуток, заробляючи комісії за угоди.
Цей механізм дозволяє LP отримувати пасивний дохід, зберігаючи при цьому відкритість до золота, особливо в часи високого попиту на золото та активної торгівлі, цей спосіб виглядає особливо привабливим.
!
Джерело:
Іншим варіантом є ліквідний пул PAXG/WETH, який підтримує обмін між золотом та ефіром. Цей пул зазвичай має вищу ліквідність, але також легше піддається ризику «тимчасових втрат» (Impermanent Loss), оскільки PAXG (який відстежує ціну золота) є більш стабільним, тоді як WETH (який відстежує ETH) має дуже високу волатильність. Коли ціна ETH різко коливається, відносна вартість обох активів швидко відхиляється, що викликає значний ризик тимчасових втрат.
Ці два пули обидва пропонують можливості для прибутку, але їх характеристики ризику та доходності відрізняються через волатильність парних активів.
!
Джерело:
Непостійні втрати (Impermanent Loss)
Непостійні втрати (IL) є ключовою концепцією в DeFi, особливо для користувачів, які надають ліквідність в таких автоматичних маркет-мейкерах (AMM), як Uniswap. Коли ціни двох токенів у ліквіднісному пулі змінюються в порівнянні з їх окремим утриманням, вартість активів, які несе LP, може знизитися, і ця втрата називається «непостійною втратою». Це називається «непостійною», оскільки, якщо ціна відновиться до початкового співвідношення, втрата може зменшитися або зникнути; але якщо ліквідність буде вилучена під час відхилення ціни, ця втрата перетвориться на «постійні втрати».
Розмір IL в основному залежить від двох факторів: волатильності та кореляції парних активів.
У басейні PAXG/USDC з одного боку знаходиться стабільна монета PAX Gold (PAXG), яка прив'язана до ціни золота, а з іншого - стабільна монета USDC, прив'язана до долара США. Оскільки волатильність цін на золото значно нижча, ніж у криптоактивів, а USDC завжди підтримується на рівні $1, тому співвідношення цін між цими активами є відносно стабільним, що значно знижує ризик тимчасових втрат.
У порівнянні, у пулі PAXG/WETH PAXG парний з WETH. Динаміка PAXG коливається менше, тоді як ринок ETH має різкі коливання, іноді зростаючи або падаючи на 20–50% за короткий час. Ці різкі коливання викликають «постійний добуток» алгоритм AMM, що призводить до перерозподілу активів у пулі, зменшуючи частку активів, що добре зарекомендували себе (як PAXG під час зростання), і збільшуючи частку активів, що погано зарекомендували себе (як ETH). Врешті-решт, залишки високоякісних активів у LP будуть значно меншими, ніж ціна простого утримання, що призведе до більших безперервних втрат.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
токенізація золота та можливості доходності
Чому золото все ще важливе
У 2025 році золото знову стало головною новиною, досягнувши історичного максимуму під впливом зростання попиту на безпечні активи. Ціна на золото вперше перевищила 3000 доларів за унцію, що стало символом потужного повернення цього «короля дорогоцінних металів». Через зростаючі побоювання щодо девальвації фіатних валют і глобальної нестабільності інвестори знову почали звертатися до золота.
Біткоїн часто називають «цифровим золотом», і багато людей починають ставити під сумнів, чи має фізичне золото все ще значення. Однак останні дані вже все пояснили: золото залишається надзвичайно важливим з точки зору диверсифікації активів та стабільності. Станом на березень 2025 року річна прибутковість золота досягла 36%, що перевищує показники основних фондових індексів та біткоїна.
Волатильність нижча за біткоїн
У порівнянні з різкими коливаннями ціни біткоїна, зміни ціни золота набагато помірніші. Наприклад, станом на 2024 рік річна волатильність біткоїна приблизно становить 47%, тоді як у золота лише 12%. Це означає, що коливання ціни біткоїна в середньому може досягати майже чотирьох разів більше, ніж у золота. Для інвесторів, які зосереджені на контролі ризиків, ця різниця має вирішальне значення.
Ми стали свідками цього на початку 2025 року: під час падіння акцій технологічного сектору (індекс Nasdaq) майже на 15% за кілька тижнів, золото залишалося практично на рівні (зросло приблизно на 1%), тоді як біткоїн впав приблизно на 20%, його рух майже синхронізувався з фондовим ринком. Низька волатильність золота робить його цінним активом для збереження капіталу під час ринкових коливань, тоді як біткоїн більше схожий на актив з високим бета-ризиком.
!
Джерело:
з низькою кореляцією з біткоїном
У недавньому ринковому циклі спостерігалося розходження між рухом золота та біткойна. Протягом минулого року золото стабільно зростало під впливом побоювань щодо інфляції та напруженості через війни, неодноразово досягаючи нових максимумів; тоді як біткойн коливався в широкому діапазоні, його рух більше залежав від ризикових настроїв інвесторів. Варто зазначити, що кореляція золота з традиційними активами є низькою, навіть від’ємною, що дуже сприятливо для диверсифікації в портфелі активів. Насправді золото та біткойн також демонструють від’ємну кореляцію, що означає, що одночасне володіння обома активами може ще більше підвищити різноманітність інвестиційного портфеля.
Токенізоване золото 2025 року
Одним з найзахопливіших досягнень є те, що золото також приєдналося до революції блокчейну. Так зване «токенізоване золото», тобто цифровий токен, що має 100% фізичного золота в резерві, переживає швидкий ріст. У березні 2025 року ринкова капіталізація криптотокенів, що підтримуються золотом, досягла історичного максимуму в 1,4 мільярда доларів. Цей сегмент ринку переважно контролюється двома токенами: PAX Gold (PAXG) та Tether Gold (XAUt). Ці токени дозволяють інвесторам тримати золото в цифровій формі, поєднуючи стабільність золота з гнучкістю криптоактивів.
!
Джерело:
PAXG(Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) випускається регульованою фінансовою установою Paxos Trust Company, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку. Кожен токен PAXG представляє собою одну унцію очищеного золота, що зберігається в сертифікованому сховищі Лондонської асоціації золота і срібла (LBMA). Важливо, що Paxos працює під суворим контролем — токен повністю підтримується фізичним золотом у співвідношенні 1:1 і підлягає щомісячному аудиту з боку третьої сторони для перевірки своїх резервів. Paxos отримав ліцензію від Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), тому має високий рівень відповідності, що забезпечує достатню впевненість для тримачів.
!
У 2025 році популярність PAXG стабільно зростає. Наразі його ринкова капіталізація складає приблизно 680 мільйонів доларів, що становить близько половини ринку токенізованого золота. Добовий обсяг торгівлі PAXG часто досягає десятків мільйонів доларів. Він користується довірою регуляторів, навіть після посилення перевірок стабільних монет у США, Paxos Gold залишається стабільним.
Нові торгові продукти PAXG також з'являються: наприклад, в кінці 2024 року деривативна біржа Deribit запустила ф'ючерси та опціони на PAXG, що свідчить про зростаючий інтерес інституційних інвесторів до токенізованого золота як торгового активу.
XAUt(Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) є ще одним основним токеном, що підтримується золотом, випущеним компанією TG Commodities, яка пов'язана з Tether. Кожен XAUt представляє одну унцію золота, що зберігається у швейцарських сховищах, які відповідають стандартам London Good Delivery. Станом на 2025 рік, ринкова капіталізація XAUt становить приблизно 770 мільйонів доларів.
Однак, регуляторна структура XAUt відрізняється від PAXG. У 2023 році Tether перемістила свій бізнес з золотими токенами під регулювання Сальвадору, TG Commodities отримала ліцензію на випуск стейблів у Сальвадорі, тому вона працює в межах регуляторної системи цієї країни. Tether Gold регулярно публікує звіти про золоті резерви і стверджує, що її токени повністю підтримуються фізичним золотом, але, на відміну від Paxos, вона ще не пройшла повну незалежну перевірку резервів. Це також викликало певні побоювання на ринку щодо її прозорості.
!
Керівництво Tether раніше заявляло, що, враховуючи нові регуляторні правила в галузі стабільних монет, проведення всеосяжного аудиту, виконаного однією з чотирьох найбільших бухгалтерських фірм, стало їхнім пріоритетним завданням. Ринок також сподівається, що золотовалютні резерви XAUt зможуть досягти стандартів аудиту та прозорості на рівні PAXG в найближчому майбутньому.
Можливості отримання доходу в DeFi
Окрім простого купівлі та утримання, токенізоване золото також відкриває нові варіанти використання в децентралізованих фінансах (DeFi). Інвестори в криптовалюту можуть використовувати токени, підтримувані золотом, у різних прибуткових стратегіях, перетворюючи золото на актив, що приносить пасивний дохід. Історично золото зазвичай просто лежало в сховищі, майже не приносячи доходу; але тепер, завдяки протоколам DeFi, золото може приносити прибуток, не переміщуючи фізичне золото.
Ліквідні пули та автоматизовані маркет-мейкери (AMMs)
Наприклад, пул PAXG/USDC на Uniswap дозволяє користувачам торгувати між токенізованим золотом і доларами США. Постачальники ліквідності (LP) цього пулу можуть отримувати прибуток, заробляючи комісії за угоди.
Цей механізм дозволяє LP отримувати пасивний дохід, зберігаючи при цьому відкритість до золота, особливо в часи високого попиту на золото та активної торгівлі, цей спосіб виглядає особливо привабливим.
!
Джерело:
Іншим варіантом є ліквідний пул PAXG/WETH, який підтримує обмін між золотом та ефіром. Цей пул зазвичай має вищу ліквідність, але також легше піддається ризику «тимчасових втрат» (Impermanent Loss), оскільки PAXG (який відстежує ціну золота) є більш стабільним, тоді як WETH (який відстежує ETH) має дуже високу волатильність. Коли ціна ETH різко коливається, відносна вартість обох активів швидко відхиляється, що викликає значний ризик тимчасових втрат.
Ці два пули обидва пропонують можливості для прибутку, але їх характеристики ризику та доходності відрізняються через волатильність парних активів.
!
Джерело:
Непостійні втрати (Impermanent Loss)
Непостійні втрати (IL) є ключовою концепцією в DeFi, особливо для користувачів, які надають ліквідність в таких автоматичних маркет-мейкерах (AMM), як Uniswap. Коли ціни двох токенів у ліквіднісному пулі змінюються в порівнянні з їх окремим утриманням, вартість активів, які несе LP, може знизитися, і ця втрата називається «непостійною втратою». Це називається «непостійною», оскільки, якщо ціна відновиться до початкового співвідношення, втрата може зменшитися або зникнути; але якщо ліквідність буде вилучена під час відхилення ціни, ця втрата перетвориться на «постійні втрати».
Розмір IL в основному залежить від двох факторів: волатильності та кореляції парних активів.
У басейні PAXG/USDC з одного боку знаходиться стабільна монета PAX Gold (PAXG), яка прив'язана до ціни золота, а з іншого - стабільна монета USDC, прив'язана до долара США. Оскільки волатильність цін на золото значно нижча, ніж у криптоактивів, а USDC завжди підтримується на рівні $1, тому співвідношення цін між цими активами є відносно стабільним, що значно знижує ризик тимчасових втрат.
У порівнянні, у пулі PAXG/WETH PAXG парний з WETH. Динаміка PAXG коливається менше, тоді як ринок ETH має різкі коливання, іноді зростаючи або падаючи на 20–50% за короткий час. Ці різкі коливання викликають «постійний добуток» алгоритм AMM, що призводить до перерозподілу активів у пулі, зменшуючи частку активів, що добре зарекомендували себе (як PAXG під час зростання), і збільшуючи частку активів, що погано зарекомендували себе (як ETH). Врешті-решт, залишки високоякісних активів у LP будуть значно меншими, ніж ціна простого утримання, що призведе до більших безперервних втрат.
Графік оцінки непостійних збитків Yield Samurai
!
!
Джерело: Самурай