Люксембурзький суверенний фонд інвестував 7 мільйонів євро в Біткойн, міністр фінансів: "немає другого вибору"

На конференції Біткойн в Амстердамі, що відбулася в жовтні 2025 року, міністр фінансів Люксембургу Жиль Роз оголосив, що міжгенераційний суверенний фонд країни завершив конфігурацію Біткойн, що становить 1% від загальних активів фонду (приблизно 7 мільйонів євро). Міністр Роз процитував відому фразу генерального директора Strategy Майкла Сайлора, підкресливши, що “немає другого найкращого вибору”, чітко заявивши, що не розглядається можливість диверсифікації інвестицій в інші шифрування активи. Як центр глобальних трансакцій з управління активами понад 7,6 трильйона євро, це рішення Люксембургу розглядається як важливий етап прийняття цифрових активів суверенними установами.

Деталі рішення про розподіл Біткойн для суверенних фондів Люксембургу

План з配置 Біткойн Фонду міжпоколіннєвого суверенного багатства Люксембургу (FSIL) буде офіційно реалізований у третьому кварталі 2025 року, з переказом активів через регульовані депозитарії. Згідно з інвестиційною політикою фонду, максимальний ліміт на шифрування активів становить 5% від загальних активів, тоді як поточна частка в 1% демонструє обережну та поетапну стратегію. Міністр фінансів у своїй промові особливо підкреслив, що, незважаючи на те, що статут фонду дозволяє інвестувати в будь-які типи шифрованих активів, інвестиційний комітет після ретельного обгрунтування вирішив “обрати лише Біткойн”.

Це рішення базується на 18-місячному глибокому дослідженні, фонд найняв експертів з шифрування, макроекономічних дослідників та консультантів з питань відповідності, які створили спеціальну робочу групу для всебічної оцінки безпеки мережі Біткойн, моделі дефіциту та характеристик протидії інфляції. Міністр під час сесії запитань і відповідей розкрив, що основна логіка для інвестування в Біткойн полягає в його функції збереження вартості як “цифрового золота”, а не як інструменту для короткострокової спекуляції, тому фонд планує довгостроково утримувати (HODL) та не здійснювати часті угоди.

Стратегічне планування Люксембургу щодо створення хабу цифрових активів

Люксембург, як один з найважливіших транскордонних фінансових центрів ЄС, наразі управляє активами на суму 7,6 трлн євро і є другим у світі після США центром інвестиційних фондів. Останніми роками країна активно будує екосистему цифрових активів, вже понад 200 фінансових технологічних компаній відкрили тут свої штаб-квартири, а їхня діяльність охоплює платіжні шлюзи, платформи токенізації активів та рішення з дотримання норм. У червні 2025 року Coinbase отримала ліцензію MiCA ЄС через Люксембург, що надає їй право на надання шифрувальних послуг по всьому ЄС.

Цікаво, що на початку 2025 року Комісія з фінансового нагляду Люксембургу також позначила криптовалютний бізнес як “високий ризик” у звіті про ризики, підкреслюючи виклики, з якими стикаються постачальники послуг віртуальних активів у сфері боротьби з відмиванням грошей. Ця зміна від обережності до прийняття відображає еволюцію сприйняття цифрових активів політиками. Міністр Росс у своїй промові зазначив: “Протягом останнього десятиліття ми постійно будували довіру до Біткойн та цифрових активів, сьогодні Люксембург став переважними воротами для криптовалютних компаній для виходу на ринок ЄС.”

Аналіз тенденцій розподілу шифрованих активів суверенних установ

Люксембург не є першим суверенним фондом, який інвестує в Біткойн, але це перша національна інвестиційна установа, яка відкрито оголосила про стратегію “ексклюзивного розподілу”. У 2024 році норвезький суверенний фонд провів пробні інвестиції в ф'ючерси на Біткойн, а на початку 2025 року стало відомо, що Управління інвестицій Абу-Дабі в Об'єднаних Арабських Еміратах також має цифрові активи, але жоден з них не досягнув такої чіткої пропорції розподілу та публічних зобов'язань, як Люксембург. Ця зміна свідчить про те, що шифровані активи перетворюються з маргінальних спекулятивних товарів на офіційну складову інституційного розподілу активів.

Основна інформація про конфігурацію Біткойн у Суверенному фонді Люксембургу

Назва фонду: Міжгенераційний суверенний фонд Люксембургу

Налаштування активів: ексклюзивне налаштування Біткойн

Конфігураційне співвідношення: загальний актив 1%

Сума налаштування: приблизно 7000000 євро

Управління загальними активами: 7,6 трильйона євро

Рішення обґрунтування: функція довгострокового зберігання вартості

Стратегія утримання: тривале утримання (HODL)

З глобальної точки зору, суверенні фонди управлють приблизно 50 трильйонами доларів активів, якщо врахувати розподіл в 1%, потенційний обсяг розподілу може досягти 500 мільярдів доларів. Хоча наразі фактичний розподіл все ще мізерний, демонстраційний ефект Люксембургу може спонукати більше дрібних розвинутих країн наслідувати. Особливо варто звернути увагу на те, що регламент ЄС MiCA набуде чинності в 2026 році, надаючи інституційним інвесторам чітку регуляторну рамку, що може прискорити процес розподілу суверенних фондів.

Тлумачення регуляторного середовища та політичних орієнтирів

Рішення Люксембургу збіглося з критичним періодом формування регуляторної системи шифрування активів ЄС. Регламент MiCA вперше встановив комплексну систему регулювання шифрувальних активів на європейському рівні, включаючи суворі вимоги до резервів стабільних монет, систему ліцензування для операцій бірж та заходи захисту споживачів. Хоча цей регламент не зобов'язує розкривати інформацію про ризики, він усунув найбільші занепокоєння інституційних інвесторів щодо політичної невизначеності, чітко визначивши шляхи дотримання.

Міністр Росс у своїй промові відверто зазначив, що чіткість регулювання є передумовою для суверенних фондів, які можуть інвестувати в Біткойн. Він особливо підкреслив: “Коли регулювання переходить від 'чи дозволено' до 'як впроваджувати', тільки тоді інституційні інвестори зможуть дійсно почати оцінювати вартість самої активу.” Ця точка зору також отримала відгук на Уолл-стріт, кілька приватних банків нещодавно почали надавати рекомендації щодо інвестицій в Біткойн для клієнтів з високим чистим капіталом, вважаючи, що інвестиції до 5% можуть покращити співвідношення ризику та доходності портфеля.

Біткойн та суперечка про зберігання вартості традиційного золота

Фонди Люксембургу обирають Біткойн, а не золото, як інструмент зберігання вартості, що відображає переоцінку властивостей активів новим поколінням інституційних інвесторів. З 2020 по 2025 рік річна дохідність Біткойна значно перевищує золото, тоді як обидва демонструють різні характеристики в функції хеджування інфляції. Золото, завдяки тисячолітній історії, має статус останнього безпечного активу, тоді як Біткойн завдяки математичній визначеності, програмованості та трансакційній ліквідності здобуває прихильність молодшого покоління.

Дані показують, що обсяг денних торгів Біткойна в 2025 році вже перевищив 30 мільярдів доларів, тоді як середній обсяг денних торгів золота ETF становить близько 15 мільярдів доларів, ринкова глибина цифрових активів швидко зростає. Проте критики вказують на те, що річна волатильність Біткойна понад 30% залишається його недоліком як інструменту зберігання вартості, прихильники ж заперечують, що раннє золото також переживало різкі коливання, зрілість активу потребує часу для утворення.

Розкриття процесу прийняття інвестиційних рішень суверенних фондів

Для звичайних інвесторів процес прийняття інвестиційних рішень суверенними фондами часто сповнений таємниці. Зазвичай такі рішення проходять через більше десяти етапів, включаючи обґрунтування класу активів, моделювання ризику та доходності, оцінку схеми зберігання, аналіз податкових наслідків, перевірку відповідності тощо. Наприклад, інвестиційний комітет фонду Люксембургу складається з експертів з макроекономіки, керівника з розподілу активів, офіцера контролю ризиків та зовнішніх консультантів, і кожен етап повинен бути узгоджений для продовження.

Особливо в нових класах активів фонди зазвичай встановлюють період спостереження від 3 до 5 років, протягом якого накопичують знання через академічні дослідження, обмін досвідом в галузі та невеликі тестові інвестиції. Біткойн, потрапивши до списку спостереження, офіційно пройшов цей повний цикл. Розуміння цього процесу для особистих інвесторів є таким: для інноваційних активів більш надійною стратегією є рання увага, середнє дослідження та пізнє інвестування.

Хоча Люксембург став першим, хто діяв всередині ЄС, регуляторні підходи до цифрових активів у різних країнах світу все ще суттєво відрізняються. США впровадили федеральну структуру для платіжних стабільних монет через закон GENIUS, в Сінгапурі Управління з фінансових послуг запровадило багаторівневу ліцензійну систему, Японія віднесла цифрові активи до фінансових товарів, а Китай продовжує дотримуватися суворої заборони. Така регуляторна диференціація ставить під загрозу комплаєнс трансакцій з крипто послугами, але також створює конкурентні переваги для фінансових центрів, таких як Люксембург.

Вплив галузі та перспективи

Рішення Суверенного фонду Люксембургу подібні до камінців, кинутих у спокійне озеро, їхній ефект ряби розширюється. З одного боку, це надає іншим суверенним установам шаблон для копіювання при розподілі; з іншого боку, це також сприяє стандартизації супутніх послуг, таких як шифрування активів, бухгалтерський облік та податкове декларування. Варто замислитися, чи не повторює Біткойн шлях еволюції золота від товару до валюти, а потім до резервного активу, коли наратив “цифрового золота” отримує визнання на національному рівні? Історія не повторюється просто, але часто римується, сьогоднішній Люксембург, можливо, є завтрашнім днем більше суверенних фондів.