DTSP регулювання переформатовує індустрію Web3 Сінгапуру.
Автори: Aiden, Jay Jo
Переклад: Проста мова блокчейну
Огляд
Сінгапур завдяки гнучкому регуляторному середовищу привабив безліч компаній Web3, його називають «Делавер Азії». Однак різке зростання кількості «порожніх» компаній, а також крах гучних компаній, таких як Terraform Labs і 3AC, виявили регуляторні прогалини.
У 2025 році Управління фінансового менеджменту Сінгапуру (MAS) впровадить рамки для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), всі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, повинні отримати ліцензію, простий реєстрації компанії більше не буде достатньо для ведення бізнесу з цифровими активами.
Сінгапур продовжує підтримувати інновації, але регуляторний контроль значно посилився, уряд вимагає більшої відповідальності та дотримання норм. Компаніям Web3 у Сінгапурі необхідно розвивати операційні можливості або розглянути можливість перенесення в інші юрисдикції.
1. Зміни в регуляторному середовищі Сінгапуру
Протягом багатьох років глобальні компанії називають Сінгапур «Делавер Азії», оскільки його чіткі нормативні акти, низькі корпоративні податки та швидкий процес реєстрації приваблюють компанії з усього світу. Ця основа також застосовна до індустрії Web3. Дружнє до бізнесу середовище Сінгапуру природно стало ідеальним місцем для компаній Web3. MAS раніше усвідомила потенціал зростання криптовалют і активно розробила нормативну базу, що забезпечує простір для діяльності компаній Web3 у рамках існуючої системи.
MAS оголосило про прийняття Закону про платіжні послуги (PSA), який включає послуги цифрових активів до чіткої регуляторної системи та запроваджує регуляторний пісочницю, що дозволяє компаніям тестувати нові бізнес-моделі за певних умов. Ці заходи зменшили невизначеність раннього ринку, зробивши Сінгапур центром індустрії Web3 в Азії.
Проте, нещодавно політичний курс Сінгапуру змінився. MAS поступово відмовляється від гнучкого підходу до регулювання, посилюючи регуляторні стандарти та переглядаючи рамки. Дані чітко демонструють цю зміну: з 2021 року більше 500 заявок на отримання ліцензій були подані, але рівень затвердження становить менше 10%. Це свідчить про те, що MAS значно підвищила стандарти затвердження та вжила більш суворих заходів управління ризиками в умовах обмежених регуляторних можливостей.
Цей звіт досліджує, як ці регуляторні зміни формують ландшафт Web3 у Сінгапурі.
2. DTSP фреймворк: чому його впроваджують зараз, які зміни?
2.1. Фон посилення регулювання
Сінгапур ще на ранніх етапах криптоіндустрії виявив її потенціал, залучивши велику кількість компаній завдяки гнучкому регулюванню та пісочницям, внаслідок чого багато Web3 компаній розглядають Сінгапур як свою базу в Азії.
Однак стають очевидними обмеженість існуючої системи. Ключовим питанням є модель «підставної компанії», коли бізнес реєструє юридичну особу в Сінгапурі, але фактично працює за кордоном, користуючись прогалинами в регулюванні (PSA) Законом про платіжні послуги. У той час PSA вимагала ліцензії лише від компаній, що обслуговують користувачів у Сінгапурі, і деякі компанії обходили цю вимогу, працюючи за кордоном. Ці компанії користуються інституційною довірою Сінгапуру, ухиляючись від фактичного регулювання.
MAS вважає, що така структура ускладнює правоохоронні заходи щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). Хоча підприємства зареєстровані в Сінгапурі, їхня діяльність та рух коштів повністю відбуваються за кордоном, що ускладнює ефективний нагляд з боку регуляторів. Група з фінансових дій (FATF) називає це структурою «офшорних постачальників послуг віртуальних активів (VASP)», попереджаючи, що невідповідність між місцем реєстрації та місцем діяльності призводить до глобальних регуляторних прогалин.
У 2022 році банкрутство Terraform Labs і Three Arrows Capital(3AC) перетворило ці проблеми на реальність. Ці дві компанії зареєстрували юридичну особу в Сінгапурі, але фактично працювали за кордоном, що ускладнювало MAS ефективний нагляд або правоохоронну діяльність, що призвело до збитків у десятки мільярдів доларів і підриву репутації регулятора Сінгапуру. MAS вирішила більше не терпіти такі регуляторні прогалини.
2.2. Ключові зміни та вплив регуляцій DTSP
Управління фінансовими послугами Сінгапуру (MAS) впровадить нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) з 30 червня 2025 року, що підпадають під Закон про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022), частина 9. FSMA об'єднує раніше розподілені регуляторні повноваження MAS, створюючи комплексне фінансове законодавство для реагування на нову фінансову обстановку, включаючи цифрові активи.
Нові нормативно-правові акти покликані усунути обмеження УРП. PSA вимагає ліцензії лише від компаній, які надають послуги користувачам у Сінгапурі, а деякі компанії обходять регулювання, працюючи за кордоном. Структура DTSP безпосередньо спрямована на цей структурний обхід, і всі фірми, що займаються цифровими активами, що базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у ньому, зобов'язані отримати ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі. Навіть компанії, які обслуговують лише іноземних клієнтів, повинні дотримуватися вимог, якщо вони працюють у Сінгапурі.
MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям без реальної бізнесової основи. Компанії, які не відповідають вимогам до 30 червня 2025 року, повинні негайно припинити свою діяльність. Це не лише тимчасове правоохоронне дію, але й сигнал про довгострокову трансформацію Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.
3. Перепризначення регуляторної сфери в рамках DTSP
Фреймворк DTSP вимагає від операторів цифрових токенів у Сінгапурі дотримуватись чіткіших регуляторних вимог. MAS вимагає, щоб будь-який бізнес, який вважається «базованим у Сінгапурі», отримав ліцензію, незалежно від місця розташування його користувачів чи організаційної структури. Раніше нерегульовані види бізнесу тепер підпадають під регулювання.
Ключові приклади включають: компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але працюють повністю за кордоном; і компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями (, такими як девелопмент, управління, маркетинговий ) в Сінгапурі. Навіть жителі Сінгапуру, які беруть участь у проекті на постійній діловій основі, можуть підпадати під вимоги DTSP, незалежно від того, чи пов'язані вони з офіційною організацією чи ні. Критерії MAS зрозумілі: чи відбувається захід у Сінгапурі? Чи має він комерційний характер?
Ці зміни не тільки розширили обсяг регулювання, але й вимагали від операторів наявності реальних операційних можливостей, включаючи боротьбу з відмиванням коштів (AML), фінансування тероризму (CFT), управління технологічними ризиками та внутрішній контроль. Оператори повинні оцінити, чи підлягають їхні діяльності в Сінгапурі регулюванню, чи можуть вони підтримувати бізнес у новій структурі.
Впровадження DTSP свідчить про те, що Сінгапур трансформується не лише в місці, де можна отримати вигоду зі своєї регулятивної репутації. Тепер Сінгапур вимагає від бізнесу брати на себе відповідальність і дисциплінувати вище певного порогу. Компанії та приватні особи, які бажають продовжити свій криптобізнес у Сінгапурі, повинні мати чітке розуміння своєї діяльності, визнавати регуляторні наслідки відповідно до стандарту DTSP і запровадити відповідну організаційну структуру та операційну систему, якщо це необхідно.
4. Підсумок
Регулювання DTSP в Сінгапурі свідчить про зміну ставлення регуляторів до криптоіндустрії. MAS раніше дотримувався гнучкої політики, що допомагала новим технологіям та бізнес-моделям швидко виходити на ринок. Однак ця регуляторна реформа не є простою жорсткістю, а накладає чітку відповідальність на суб'єкти, які мають фактичну бізнес-основу в Сінгапурі. Рамки переходять від відкритого експериментального простору до підтримки лише операторів, які відповідають регуляторним стандартам.
Ця зміна означає, що оператори повинні кардинально скорегувати свою діяльність у Сінгапурі. Компанії, які не відповідають новим регуляторним стандартам, можуть зіткнутися з непростим вибором: скорегувати операційну базу або перенести бізнес-бази. Такі місця, як Гонконг, Абу-Дабі та Дубай, по-різному розвивають нормативну базу криптовалют, і деякі компанії можуть розглядати ці регіони як альтернативні бази.
Однак ці юрисдикції також вимагають отримання ліцензії для місцевих користувачів або для послуг, що функціонують на їхній території, що стосується вимог до капіталу, стандартів протидії відмиванню грошей та значних правил діяльності. Отже, компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просте ухилення від регулювання, враховуючи інтенсивність регулювання, способи регулювання та операційні витрати.
Новий регуляторний каркас Сінгапуру може на короткий термін створити бар'єри для входження, але також вказує на те, що ринок буде перебудовуватися навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежить від того, чи можуть ці структурні зміни бути стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи буде Сінгапур визнано стабільним і надійним бізнес-середовищем.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Великий вихід Web3 з Сінгапуру: які зміни нас чекають у майбутньому
Автори: Aiden, Jay Jo
Переклад: Проста мова блокчейну
Огляд
Сінгапур завдяки гнучкому регуляторному середовищу привабив безліч компаній Web3, його називають «Делавер Азії». Однак різке зростання кількості «порожніх» компаній, а також крах гучних компаній, таких як Terraform Labs і 3AC, виявили регуляторні прогалини.
У 2025 році Управління фінансового менеджменту Сінгапуру (MAS) впровадить рамки для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), всі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, повинні отримати ліцензію, простий реєстрації компанії більше не буде достатньо для ведення бізнесу з цифровими активами.
Сінгапур продовжує підтримувати інновації, але регуляторний контроль значно посилився, уряд вимагає більшої відповідальності та дотримання норм. Компаніям Web3 у Сінгапурі необхідно розвивати операційні можливості або розглянути можливість перенесення в інші юрисдикції.
1. Зміни в регуляторному середовищі Сінгапуру
Протягом багатьох років глобальні компанії називають Сінгапур «Делавер Азії», оскільки його чіткі нормативні акти, низькі корпоративні податки та швидкий процес реєстрації приваблюють компанії з усього світу. Ця основа також застосовна до індустрії Web3. Дружнє до бізнесу середовище Сінгапуру природно стало ідеальним місцем для компаній Web3. MAS раніше усвідомила потенціал зростання криптовалют і активно розробила нормативну базу, що забезпечує простір для діяльності компаній Web3 у рамках існуючої системи.
MAS оголосило про прийняття Закону про платіжні послуги (PSA), який включає послуги цифрових активів до чіткої регуляторної системи та запроваджує регуляторний пісочницю, що дозволяє компаніям тестувати нові бізнес-моделі за певних умов. Ці заходи зменшили невизначеність раннього ринку, зробивши Сінгапур центром індустрії Web3 в Азії.
Проте, нещодавно політичний курс Сінгапуру змінився. MAS поступово відмовляється від гнучкого підходу до регулювання, посилюючи регуляторні стандарти та переглядаючи рамки. Дані чітко демонструють цю зміну: з 2021 року більше 500 заявок на отримання ліцензій були подані, але рівень затвердження становить менше 10%. Це свідчить про те, що MAS значно підвищила стандарти затвердження та вжила більш суворих заходів управління ризиками в умовах обмежених регуляторних можливостей.
Цей звіт досліджує, як ці регуляторні зміни формують ландшафт Web3 у Сінгапурі.
2. DTSP фреймворк: чому його впроваджують зараз, які зміни?
2.1. Фон посилення регулювання
Сінгапур ще на ранніх етапах криптоіндустрії виявив її потенціал, залучивши велику кількість компаній завдяки гнучкому регулюванню та пісочницям, внаслідок чого багато Web3 компаній розглядають Сінгапур як свою базу в Азії.
Однак стають очевидними обмеженість існуючої системи. Ключовим питанням є модель «підставної компанії», коли бізнес реєструє юридичну особу в Сінгапурі, але фактично працює за кордоном, користуючись прогалинами в регулюванні (PSA) Законом про платіжні послуги. У той час PSA вимагала ліцензії лише від компаній, що обслуговують користувачів у Сінгапурі, і деякі компанії обходили цю вимогу, працюючи за кордоном. Ці компанії користуються інституційною довірою Сінгапуру, ухиляючись від фактичного регулювання.
MAS вважає, що така структура ускладнює правоохоронні заходи щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT). Хоча підприємства зареєстровані в Сінгапурі, їхня діяльність та рух коштів повністю відбуваються за кордоном, що ускладнює ефективний нагляд з боку регуляторів. Група з фінансових дій (FATF) називає це структурою «офшорних постачальників послуг віртуальних активів (VASP)», попереджаючи, що невідповідність між місцем реєстрації та місцем діяльності призводить до глобальних регуляторних прогалин.
У 2022 році банкрутство Terraform Labs і Three Arrows Capital(3AC) перетворило ці проблеми на реальність. Ці дві компанії зареєстрували юридичну особу в Сінгапурі, але фактично працювали за кордоном, що ускладнювало MAS ефективний нагляд або правоохоронну діяльність, що призвело до збитків у десятки мільярдів доларів і підриву репутації регулятора Сінгапуру. MAS вирішила більше не терпіти такі регуляторні прогалини.
2.2. Ключові зміни та вплив регуляцій DTSP
Управління фінансовими послугами Сінгапуру (MAS) впровадить нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) з 30 червня 2025 року, що підпадають під Закон про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022), частина 9. FSMA об'єднує раніше розподілені регуляторні повноваження MAS, створюючи комплексне фінансове законодавство для реагування на нову фінансову обстановку, включаючи цифрові активи.
Нові нормативно-правові акти покликані усунути обмеження УРП. PSA вимагає ліцензії лише від компаній, які надають послуги користувачам у Сінгапурі, а деякі компанії обходять регулювання, працюючи за кордоном. Структура DTSP безпосередньо спрямована на цей структурний обхід, і всі фірми, що займаються цифровими активами, що базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у ньому, зобов'язані отримати ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі. Навіть компанії, які обслуговують лише іноземних клієнтів, повинні дотримуватися вимог, якщо вони працюють у Сінгапурі.
MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям без реальної бізнесової основи. Компанії, які не відповідають вимогам до 30 червня 2025 року, повинні негайно припинити свою діяльність. Це не лише тимчасове правоохоронне дію, але й сигнал про довгострокову трансформацію Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.
3. Перепризначення регуляторної сфери в рамках DTSP
Фреймворк DTSP вимагає від операторів цифрових токенів у Сінгапурі дотримуватись чіткіших регуляторних вимог. MAS вимагає, щоб будь-який бізнес, який вважається «базованим у Сінгапурі», отримав ліцензію, незалежно від місця розташування його користувачів чи організаційної структури. Раніше нерегульовані види бізнесу тепер підпадають під регулювання.
Ключові приклади включають: компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але працюють повністю за кордоном; і компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями (, такими як девелопмент, управління, маркетинговий ) в Сінгапурі. Навіть жителі Сінгапуру, які беруть участь у проекті на постійній діловій основі, можуть підпадати під вимоги DTSP, незалежно від того, чи пов'язані вони з офіційною організацією чи ні. Критерії MAS зрозумілі: чи відбувається захід у Сінгапурі? Чи має він комерційний характер?
Ці зміни не тільки розширили обсяг регулювання, але й вимагали від операторів наявності реальних операційних можливостей, включаючи боротьбу з відмиванням коштів (AML), фінансування тероризму (CFT), управління технологічними ризиками та внутрішній контроль. Оператори повинні оцінити, чи підлягають їхні діяльності в Сінгапурі регулюванню, чи можуть вони підтримувати бізнес у новій структурі.
Впровадження DTSP свідчить про те, що Сінгапур трансформується не лише в місці, де можна отримати вигоду зі своєї регулятивної репутації. Тепер Сінгапур вимагає від бізнесу брати на себе відповідальність і дисциплінувати вище певного порогу. Компанії та приватні особи, які бажають продовжити свій криптобізнес у Сінгапурі, повинні мати чітке розуміння своєї діяльності, визнавати регуляторні наслідки відповідно до стандарту DTSP і запровадити відповідну організаційну структуру та операційну систему, якщо це необхідно.
4. Підсумок
Регулювання DTSP в Сінгапурі свідчить про зміну ставлення регуляторів до криптоіндустрії. MAS раніше дотримувався гнучкої політики, що допомагала новим технологіям та бізнес-моделям швидко виходити на ринок. Однак ця регуляторна реформа не є простою жорсткістю, а накладає чітку відповідальність на суб'єкти, які мають фактичну бізнес-основу в Сінгапурі. Рамки переходять від відкритого експериментального простору до підтримки лише операторів, які відповідають регуляторним стандартам.
Ця зміна означає, що оператори повинні кардинально скорегувати свою діяльність у Сінгапурі. Компанії, які не відповідають новим регуляторним стандартам, можуть зіткнутися з непростим вибором: скорегувати операційну базу або перенести бізнес-бази. Такі місця, як Гонконг, Абу-Дабі та Дубай, по-різному розвивають нормативну базу криптовалют, і деякі компанії можуть розглядати ці регіони як альтернативні бази.
Однак ці юрисдикції також вимагають отримання ліцензії для місцевих користувачів або для послуг, що функціонують на їхній території, що стосується вимог до капіталу, стандартів протидії відмиванню грошей та значних правил діяльності. Отже, компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просте ухилення від регулювання, враховуючи інтенсивність регулювання, способи регулювання та операційні витрати.
Новий регуляторний каркас Сінгапуру може на короткий термін створити бар'єри для входження, але також вказує на те, що ринок буде перебудовуватися навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежить від того, чи можуть ці структурні зміни бути стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи буде Сінгапур визнано стабільним і надійним бізнес-середовищем.