У листопаді американські спотові Bitcoin ETF зазнали масового відтоку капіталу

У листопаді американські спотові Bitcoin ETF фіксують рекордні відтоки

З початку листопада американські спотові Bitcoin ETF пережили найбільшу хвилю викупу з моменту запуску. Станом на 17 листопада обсяг відтоків сягнув $2,57 млрд, що стало найгіршим місяцем з часу старту цих фінансових продуктів у січні 2024 року.

Такий масштабний відтік спричинив істотний тиск на ціну Bitcoin, яка за поточний місяць знизилася майже на 14,7%. 17 листопада Bitcoin на короткий час опустився до семимісячного мінімуму $91 220, після чого відновився до $93 836.

Як механізми ETF впливають на ціни Bitcoin на спотовому ринку?

Капітальні потоки ETF — це не лише індикатори цін, а й прямий рушій купівлі та продажу на спотовому ринку.

Причини цього наступні:

1. Притік капіталу → ETF купують BTC на спотовому ринку
   Авторизовані учасники (APs) здійснюють купівлю Bitcoin і передають активи зберігачу ETF.
2. Відтік капіталу → ETF продають BTC
   Запити на викуп змушують продавати або закривати хеджовані позиції, створюючи прямий тиск на продаж на спотовому ринку.
3. Вплив виходить за межі класичних бірж
   Пенсійні фонди, зареєстровані інвестиційні радники (RIA) і брокерські платформи отримують доступ до Bitcoin через ETF. Такий попит не потрапив би на спотовий ринок напряму. Коли ці інвестори виходять, ринок втрачає стабільне й масштабне джерело структурного капіталу.

Добова пропозиція Bitcoin та наслідки відтоку структурних покупців

Після халвінгу добова емісія Bitcoin становить приблизно 450 BTC. Поки чистий попит ETF перевищує цю величину, ринок стикається з дефіцитом пропозиції, що підштовхує ціну вгору. Тривалі викупи у листопаді демонструють, що цей фактор — який раніше стримував тиск продажу з боку майнерів — слабшає, і ринкова підтримка послаблюється.

Розрив у часі між ціною та ліквідністю

Торгівля ETF відбувається у робочий час американських бірж, а дані про капітальні потоки публікують після закриття ринку. Частина інституційних гравців використовує ф'ючерси CME для хеджування перед операціями на спотовому ринку. У результаті ціни часто реагують ще до виходу офіційних даних — волатильність вже може відображати відтоки. Публіка бачить ці показники лише через декілька годин.

Дізнайтесь більше про Web3, зареєструвавшись на: https://www.gate.com/

Висновок

У період волатильності листопада різкі відтоки з американських спотових Bitcoin ETF стали основним фактором, що стримує ринок. Систематичний вихід капіталу послабив структурний попит, який раніше підтримував ціну, і зробив Bitcoin більш вразливим до подальшого падіння на фоні зростання пропозиції майнерів. Попри короткострокове відновлення, ознаки слабкого попиту зберігаються. Чи повернеться ринок до зростання, залежатиме від здатності ETF залучити нові кошти.