Os mineiros de Bitcoin estão a enfrentar um teste crítico de sobrevivência à medida que os custos de mineração se aproximam de níveis insustentáveis. Quando o preço do Bitcoin cai abaixo do limiar do custo da eletricidade, o desligamento das máquinas poderia reduzir a pressão de venda e desencadear uma recuperação de preços. No entanto, com o surgimento de mineiros de alta eficiência de próxima geração, o papel do preço de desligamento está a mudar. A crença de longa data de que “os desligamentos levam a recuperações” pode já não ser válida. Daqui para frente, os movimentos de preço do Bitcoin serão moldados mais por avanços tecnológicos, mudanças macroeconómicas e sentimento de mercado.

Noite dentro, o zumbido implacável das máquinas de mineração enche o ar, como uma sinfonia interminável de computação. Mas enquanto o Bitcoin flutua em torno de $85,000, uma tensão oculta envolve as fazendas de mineração - mais da metade das máquinas estão à beira do desligamento, enfrentando um dilema rigoroso: continuar queimando eletricidade para permanecer operacionais ou cortar perdas e desligar? Esta batalha silenciosa destaca uma regra fundamental do mercado de criptomoedas - o preço de desligamento. Antes visto como um sinal confiável de fundo, agora está sendo desafiado pela rápida evolução da tecnologia de mineração. O Bitcoin ainda pode depender do preço de desligamento para fazer um retorno? A resposta está na batalha em curso entre eficiência de mineração e estruturas de custos.

Preço de Desligamento: A Linha de Vida dos Mineiros de Bitcoin

Na economia digital do Bitcoin, os mineiros são a espinha dorsal, contando com o poder computacional para sustentar suas operações, enquanto a eletricidade é o seu combustível essencial. O preço de desligamento é como o seu nível mínimo de oxigênio - quando o preço do Bitcoin cai abaixo deste limite, a receita da mineração já não cobre os custos de eletricidade, deixando os mineiros sem outra opção senão desligar suas plataformas.

Fórmula de cálculo preciso para Preço de Shutdown:

Preço de Desligamento = (Consumo Diário de Energia do Minerador × Preço da Eletricidade) ÷ (Produção Diária de Bitcoin × Fator da Taxa da Pool de Mineração)

Por exemplo, o Antminer S19 consome 72 kWh diariamente (preço da eletricidade a $0.06 por kWh) e produz aproximadamente 0.0002 BTC por dia. Isto calcula um preço de desligamento de cerca de $85,000, alinhando-se estreitamente com o preço de mercado atual. Isto não é uma coincidência, mas sim um reflexo de metade da indústria pendurada por um fio.

No entanto, o preço de encerramento nunca é um número estático. Flutua à medida que os mineiros se deslocam para áreas com eletricidade mais barata, movimenta-se em sincronia com os ajustes de dificuldade do Bitcoin e se remodela continuamente sob o impacto das máquinas de mineração de nova geração. Como uma dança dinâmica, quando as máquinas antigas são desligadas, a taxa de hash da rede como um todo diminui, dando aos sobreviventes a chance de respirar e se recuperar. A cada duas semanas, os ajustes de dificuldade atuam como a batuta de um maestro, garantindo um ritmo constante de produção de blocos. Enquanto isso, os mineradores de próxima geração como o Antminer S21 XP surgem, reduzindo os custos de eletricidade para 35% e deslocando a base de custos da indústria para baixo. É a interação desses fatores que torna o preço de encerramento uma bússola oculta para identificar fundos de mercado.

Código Histórico: Preço de Fechamento e Seu Papel nas Recuperações do Bitcoin

Ao folhear os registos históricos do Bitcoin, o preço de encerramento parece ser um farol escondido—sempre que o preço do Bitcoin toca este limiar, o mercado parece encontrar um ponto de viragem.

Dezembro de 2018

• Bitcoin caiu de $20,000 para $3,150.
• Os mineiros Antminer S9 da Bitmain (preço de desligamento em torno de $3,500) desligaram em grande escala.
• Seis meses depois, o Bitcoin recuperou para $14,000, marcando um aumento de 344%.

Março de 2020

• A "Quinta-Feira Negra" viu o preço do Bitcoin ser reduzido para metade, para $3,800.
• A taxa de hash total da rede caiu 30% devido ao desligamento dos mineiros.
• Após a onda de encerramentos, o Bitcoin entrou numa corrida histórica de touros, disparando para $65,000 em 15 meses.

Mercado Urso de 2022

• Quando o Bitcoin caiu abaixo dos $20,000, as empresas mineiras norte-americanas cotadas em bolsa foram forçadas a vender as suas reservas de Bitcoin para cobrir os custos de eletricidade.
• No entanto, à medida que a taxa de hash diminuiu 26%, o Bitcoin recuperou no início de 2023.

Mercado de Urso de 2022

• Quando o Bitcoin caiu abaixo dos $20,000, as empresas mineiras norte-americanas cotadas em bolsa foram forçadas a vender as suas reservas de Bitcoin para cobrir os custos de eletricidade.
• No entanto, à medida que a taxa de hash diminuiu em 26%, o Bitcoin recuperou-se no início de 2023.

Porque É Que a Expressão “Shutdown Means Bottom” Funciona Sempre?

A chave reside nos mecanismos de auto-correção do ecossistema de mineração de Bitcoin:

• Os mineiros vendem aproximadamente 900 BTC diariamente para cobrir os custos de eletricidade.
• Uma onda de recuperação elimina essa pressão de venda, criando um choque do lado da oferta.
• Os investidores institucionais veem o preço de fecho como um piso de custo, levando a pressão de compra a estes níveis.
• Os ajustes de dificuldade de mineração agem como uma mola - quanto mais comprimida, maior o potencial de recuperação.

No entanto, este manual de instruções, que era uma vez fiável, está agora a enfrentar incerteza sob a sombra da nova tecnologia de mineração.

Evolução da Máquina de Mineração: O Quebra do Feitiço do Preço do Desligamento?

À medida que o Antminer S21 XP leva o preço de encerramento para baixo para $29,757, enquanto o desatualizado Whatsminer M30S+ luta para sobreviver perto de $85,000, uma corrida de sobrevivência de "darwinismo de taxa de hash" está em curso. Desde o Antminer S9 (chips de 28nm, eficiência de 100J/TH) em 2016 até o S21 XP (chips de 5nm, eficiência de 15J/TH) em 2024, a eficiência de mineração aumentou quase sete vezes em oito anos, marcando um salto semelhante à transição de motores a vapor para comboios maglev. Os mineradores de nova geração não só operam a custos mais baixos, mas também empurram modelos mais antigos para fora do mercado com seu puro poder computacional. De acordo com estimativas do Centro de Pesquisa em Blockchain de Cambridge, uma vez que os modelos S21 representem 20% da taxa de hash da rede total, o preço médio de encerramento poderia cair em 40%. Isso levanta uma questão intrigante: Se o preço de encerramento cair para $30,000 enquanto o Bitcoin flutua entre $40,000 e $60,000, a clássica "recuperação acionada por encerramento" ainda se manterá verdadeira?

O impacto desta corrida armamentista de mineração vai além dos números. Analistas do Morgan Stanley apontaram em um relatório:

"As melhorias na eficiência da mineração estão a remodelar a curva de custos do Bitcoin, comprimindo o intervalo de preço de desligamento de dezenas de milhares de dólares para apenas alguns milhares."

Ao mesmo tempo, as grandes fazendas de mineração estão cada vez mais protegendo seus lucros através de contratos futuros e garantindo eletricidade barata, enfraquecendo ainda mais a importância dos preços de desligamento. O padrão histórico de recuperação desencadeado pelo preço de desligamento parece estar sendo silenciosamente desmantelado pelas forças da tecnologia e do capital.

A Encruzilhada do Preço de Encerramento: Recuperação ou Silêncio?

O futuro do preço de fecho do Bitcoin dividiu o mercado em dois campos:

• O Campo da "Ineficácia" argumenta que os avanços de hardware superaram as flutuações de preço do Bitcoin, tornando o preço de desligamento cada vez mais irrelevante como âncora de mercado. Além disso, o surgimento de ETFs spot de Bitcoin tem borrado a conexão entre a pressão de venda dos mineradores e a ação do preço.
• O campo da “Evolução” acredita que a eficiência de hardware eventualmente atingirá um limite físico (aproximando-se da fabricação de chips de 1nm), enquanto os custos globais de eletricidade em ascensão—especialmente sob políticas de neutralidade carbónica—compensarão os ganhos em eficiência.

De acordo com a CoinMetrics:

• O mercado global de mineração de Bitcoin atingiu $5 bilhões em 2023, um aumento de 25% ano após ano.
• Entretanto, os custos com eletricidade subiram 15% nos últimos cinco anos.

Não importa qual lado esteja certo, o preço de fecho está a evoluir:

• A sua influência está a diminuir
• Os ciclos de recuperação encurtaram de meses para semanas
• "Super miners" com equipamentos de ponta e eletricidade barata estão assumindo o controle

O Bitcoin Ainda Pode Contar com o Preço de Encerramento para uma Recuperação?

A $86,900, a resposta é incerta.

O preço de encerramento historicamente sinalizou fundos de mercado e impulsionou recuperações de preços. Mas hoje, enfrenta novos desafios:

• Se o Bitcoin cair ainda mais, os rigs mais novos (por exemplo, Antminer S21 XP, preço de desligamento ~$29,757) provavelmente permanecerão operacionais, enquanto os rigs mais antigos desligados poderiam aliviar a pressão de venda, atrair investidores e desencadear uma pequena recuperação.
• Se o Bitcoin se consolidar entre $80,000 e $90,000, o preço de shutdown pode perder sua significância tradicional, deixando a trajetória do Bitcoin cada vez mais influenciada por tendências macroeconômicas e sentimento de mercado.

O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, colocou de forma sucinta:

“Não espere que o preço de fecho salve o mercado como antes. A futura volatilidade virá de fluxos de capital externo.”

Sinais de mercado sugerem uma perspetiva mista

• O Bitcoin sofreu sua maior queda de três dias (-15%) desde o colapso da FTX.
• O fundador da 10x Research, Markus Thielen, alertou num relatório:
  • Num cenário pessimista, o Bitcoin poderia cair para $72,000–$74,000 antes de se recuperar.
  • O preço realizado a curto prazo (preço médio de compra de BTC mantido por menos de 155 dias) é atualmente cerca de $82,000.
  • Historicamente, o Bitcoin raramente cai abaixo deste nível durante mercados em alta, mas pode ter dificuldade em recuperá-lo em mercados em baixa.

Thielen também apontou:

• A correlação do Bitcoin com a liquidez global dos bancos centrais tem um efeito retardado - se a liquidez se tornar ainda mais restrita, a pressão descendente pode intensificar-se.
• No entanto, o nível de $82,000 poderia servir como suporte-chave, potencialmente preparando o cenário para uma recuperação.

Reflexões Finais: Lições da Selva de Taxa de Hash

Para o investidor médio, a evolução do preço de fecho é uma valiosa lição de sobrevivência. Quando o mercado aplaude 'preço de fecho alcançado', não se esqueça de verificar as principais plataformas de mineração e a sua quota da taxa total de hash. Relatórios financeiros de grandes empresas de mineração como a Marathon e a Riot podem revelar sinais ocultos de pressão de venda - por exemplo, a sua relação inventário-dívida. Mais importante ainda, o preço de fecho não é uma bola de cristal, mas sim um raio-X do ecossistema de mercado, refletindo a interação da taxa de hash, eficiência de custos e comportamento humano. Assim como a rede do Bitcoin sempre segue a cadeia mais longa, o preço de fecho continuará a evoluir ao lado das estratégias de busca de lucro dos mineiros e avanços tecnológicos. Uma recuperação pode já não estar garantida, mas a aventura na selva da taxa de hash está longe de terminar.

Esta corrida armamentista na mineração não se trata apenas de números. Um analista do Morgan Stanley observou uma vez num relatório: "As melhorias na eficiência da mineração estão a remodelar a estrutura de custos do Bitcoin. A faixa de preço de desligamento pode comprimir-se de milhares de dólares para apenas alguns milhares." Ao mesmo tempo, as explorações mineiras em larga escala estão a garantir lucros através de cobertura de futuros e eletricidade de baixo custo, enfraquecendo ainda mais a significância do preço de desligamento. O histórico "efeito de preço de desligamento", antes visto como um indicador de mercado quase mágico, parece agora estar a desenrolar-se gradualmente sob as forças da tecnologia e do capital.

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