Ayer, la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) sancionó a Galois Capital Management LLC, un antiguo asesor de inversiones registrado con sede en Florida que principalmente invertía en criptoactivos. La SEC encontró que Galois Capital no cumplió con las normas de custodia según la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, mostrando especialmente deficiencias significativas en la gestión de los criptoactivos. Específicamente, Galois Capital no se aseguró de que los criptoactivos que gestionaba fueran custodiados por custodios cualificados, en su lugar los almacenó en plataformas de criptomonedas no conformes, lo que resultó en la pérdida de la mayoría de los activos durante el colapso del exchange FTX. Además, Galois engañó a los inversores al proporcionar términos de reembolso inconsistentes.

Aiying predice que tales incidentes se volverán cada vez más comunes en el sector de gestión de activos cripto en el futuro. A medida que los activos cripto ganan popularidad, las firmas de asesoramiento en inversiones que gestionan tales activos siguen siendo en gran medida autoreguladas debido a las lagunas regulatorias iniciales y al creciente costo de cumplimiento. En consecuencia, se espera que aumente la probabilidad de eventos imprevistos o sanciones regulatorias tras quejas.

1. Aplicabilidad y Expansión de las Reglas de Custodia de Estados Unidos

Origen y Propósito de las Reglas de Custodia

Las reglas de custodia de EE. UU. son esencialmente un conjunto de disposiciones legales destinadas a proteger los activos de los inversores. Estas reglas se originaron en la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, con el objetivo de prevenir cualquier mala conducta por parte de las empresas de asesoramiento en inversiones al gestionar los activos de los clientes. Según estas reglas, si una empresa de asesoramiento en inversiones tiene la autoridad para controlar o gestionar los activos de los clientes, esos activos deben ser custodiados por un custodio calificado, como un banco regulado o una institución financiera.

La idea principal de las reglas de custodia es simple: las empresas de asesoramiento de inversiones no deben mezclar los activos de los clientes con sus propios fondos, y deben gestionarlos por separado. Si hay algún cambio en los activos del cliente, se requiere que el custodio notifique al cliente de inmediato y proporcione informes regulares sobre el estado de los activos. Estas medidas están diseñadas para garantizar la seguridad de los fondos de los inversores y prevenir cualquier pérdida debido a errores o mala conducta del asesor.

Expansión a Activos Virtuales

Con el auge de activos virtuales como Bitcoin y Ethereum, los mercados financieros han experimentado cambios significativos. Debido a su naturaleza descentralizada, anonimato y volatilidad de precios, los activos virtuales han introducido nuevos desafíos para la gestión de activos tradicionales. Reconociendo estos cambios, la SEC se dio cuenta de la necesidad de ampliar el alcance de las protecciones de la regla de custodia para abarcar estos emergentes activos virtuales.

En los últimos años, la SEC ha dejado claro que las reglas de custodia se aplican no solo a activos financieros tradicionales como acciones y bonos, sino también a activos virtuales. Esto significa que si una firma de asesoramiento en inversiones administra criptomonedas de clientes, estos activos también deben ser custodiados por un custodio calificado. Los custodios calificados no solo deben cumplir con los requisitos regulatorios tradicionales, sino también poseer las capacidades técnicas para abordar los riesgos específicos de los activos virtuales, como la prevención de hackeos o la pérdida de criptomonedas.

2. Requisitos para la licencia de custodia calificada en los Estados Unidos

La SEC y otras agencias reguladoras relevantes en los Estados Unidos han comenzado a prestar atención y regular el campo emergente de custodios calificados para activos de criptomonedas. Los custodios calificados de activos digitales deben cumplir con los requisitos de los custodios tradicionales, al tiempo que poseen capacidades especializadas para administrar y proteger estos activos digitales. A continuación se presentan algunos estándares y requisitos clave para los custodios calificados relacionados con activos digitales:

Tipos de Custodios Calificados para Activos Digitales

1. Bancos y compañías fiduciarias:
   • Los bancos y las compañías fiduciarias regulados por el gobierno federal o estatal pueden proporcionar servicios de custodia para activos digitales. Para cumplir con los requisitos de un custodio calificado, estas instituciones deben tener la tecnología y la infraestructura para proteger y gestionar activos digitales.
2. Empresas especializadas en custodia de activos digitales:
   • Algunas empresas se especializan en proporcionar servicios de custodia para criptomonedas y otros activos digitales. Estas empresas pueden estar registradas a nivel estatal o federal y están sujetas a una estricta regulación. Por ejemplo, empresas como Coinbase Custody y BitGo Trust han proporcionado servicios de custodia para activos digitales y han obtenido calificaciones de custodios en estados específicos o a nivel federal.
3. Corredores de bolsa registrados:
   • Los corredores de bolsa regulados por FINRA pueden ofrecer servicios de custodia de activos digitales, pero deben asegurarse de poseer las capacidades técnicas especializadas necesarias para gestionar activos digitales.
4. Otras Instituciones Financieras Reguladas:
   • Algunas instituciones financieras reguladas, como corredores de futuros o instituciones financieras extranjeras, también pueden considerarse custodios calificados si cumplen con los requisitos de custodia de activos digitales.

Requisitos clave para custodios de activos digitales

1. Infraestructura de Tecnología de Seguridad:
   • Los custodios de activos digitales deben poseer tecnología avanzada de ciberseguridad para evitar piratería y pérdida de activos. Esto suele incluir el uso de almacenamiento en frío, tecnología de firma múltiple y módulos de seguridad de hardware (HSMs).
2. Segregación de activos y cuentas independientes:
   • Los activos digitales deben almacenarse por separado de los demás activos del custodio, y los activos de los clientes deben mantenerse en cuentas independientes, claramente identificadas como activos del cliente.
3. Auditorías y reportes regulares:
   • Los custodios de activos digitales deben someterse a auditorías regulares de terceros para garantizar la seguridad de los activos y el cumplimiento de los servicios de custodia. Además, deben proporcionar a los clientes informes regulares del estado de los activos.
4. Capacidades de Cumplimiento:
   • Los custodios de activos digitales deben cumplir con los mismos requisitos de cumplimiento que los custodios de activos tradicionales, incluido el lavado de dinero (AML), conozca a su cliente (KYC) y otras regulaciones financieras aplicables. También deben seguir marcos de cumplimiento específicos para activos digitales, como la transparencia y trazabilidad de las transacciones en blockchain.
5. Seguros y salvaguardias:
   • Para proteger aún más los activos de los clientes, los custodios de activos digitales suelen adquirir seguros para prevenir pérdidas debido a hackeos o errores operativos.

Regulación y Certificación

• Certificación en estados específicos: En los Estados Unidos, algunos estados, como Nueva York, han promulgado la Ley de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), que permite a las empresas elegibles proporcionar servicios de custodia para activos criptográficos a través de la BitLicense. Esto ha sido detallado en el artículo anterior de Aiying, titulado “Análisis en profundidad: Dos licencias importantes para empresas Web3 que participan en negocios de moneda virtual en Nueva York: BitLicense y Licencia de Compañía Fiduciaria de Propósito Limitado.“
• Regulación a nivel federal: Aunque la regulación a nivel federal aún no ha cubierto completamente todos los tipos de servicios de custodia de activos digitales, las agencias reguladoras como la SEC y la CFTC están formulando gradualmente las reglas relevantes y supervisando el mercado. Se puede hacer referencia a esto en el artículo anterior de Aiying, "Análisis en profundidad de la base legal y los requisitos para las licencias de pago de criptomonedas en los Estados Unidos.“

Actualmente hay un total de 12 instituciones que han obtenido licencias de custodia:

(Fuente: Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York NYDFS)

3. Políticas en otras regiones

Hong Kong

1. Introducción de antecedentes

Como centro financiero internacional, Hong Kong está fortaleciendo gradualmente su regulación en el sector de los activos digitales. Con la proliferación de criptomonedas y tecnología blockchain, las autoridades reguladoras de Hong Kong han comenzado a formular regulaciones correspondientes para estandarizar los servicios de custodia y negociación de activos criptográficos. La licencia de Proveedor de Servicios de Fideicomiso o Compañía (TCSP) es una de las licencias que los proveedores de servicios de custodia de activos digitales deben obtener. Para obtener más detalles, consulte el artículo "Entendiendo las últimas políticas de solicitud para proveedores de servicios de custodia de activos virtuales (TCSP) en Hong Kong en 2024.“

2. Requisitos específicos

• Licencia TCSP: En Hong Kong, las empresas que brindan servicios de custodia de activos criptográficos deben solicitar y poseer una licencia TCSP. Esta licencia está regulada por el Registro de Empresas de Hong Kong (CR) y tiene como objetivo garantizar que las instituciones que brindan servicios fiduciarios o de compañías cumplan con los requisitos de prevención del lavado de dinero (AML) y financiamiento del terrorismo (CFT).
• Segregación de activos y cuentas independientes: Los custodios que poseen una licencia TCSP deben asegurarse de que los activos cripto de los clientes se almacenen estrictamente por separado de sus propios activos, lo que generalmente requiere que los activos de los clientes se mantengan en cuentas independientes. Esta práctica ayuda a prevenir que los problemas financieros del custodio afecten la seguridad de los activos de los clientes.
• Tecnología de seguridad y requisitos de cumplimiento: Las empresas que poseen una licencia TCSP también deben contar con medidas sólidas de ciberseguridad para proteger los activos digitales de los clientes. Esto incluye el uso de almacenamiento en frío, tecnología de firma múltiple y el establecimiento de procedimientos estrictos de cumplimiento para garantizar la seguridad de los activos.
• Auditorías y reportes regulares: Los proveedores de servicios de custodia deben realizar auditorías periódicas y proporcionar a los clientes informes detallados sobre el estado de los activos para garantizar transparencia y el derecho a la información de los clientes.

3. Autoridades Reguladoras

• Registro de Empresas de Hong Kong (CR): El Registro de Empresas es responsable de emitir y supervisar las licencias de TCSP, asegurando que las empresas que proporcionan servicios de custodia cumplan con las leyes y regulaciones pertinentes. Las principales responsabilidades del CR incluyen revisar solicitudes, realizar inspecciones en el sitio y supervisar el cumplimiento de las empresas con licencia con los requisitos legales contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.

4. Prácticas de la industria

• En Hong Kong, muchas empresas de tecnología financiera e instituciones financieras tradicionales han obtenido licencias TCSP para proporcionar legalmente servicios de custodia de activos criptográficos. Por ejemplo, empresas como OSL, BC Group y Hashkey ya se han dedicado a operaciones de custodia cumplidoras en Hong Kong, brindando servicios seguros de gestión de activos digitales para inversores institucionales nacionales e internacionales.

Singapur

1. Introducción de antecedentes

• Singapur atrae a numerosas empresas de activos digitales con sus políticas financieras abiertas y su entorno innovador. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) es un organismo regulador clave para la custodia de activos digitales, habiendo establecido una serie de regulaciones para garantizar que la custodia de activos cripto cumpla con los estándares internacionales. Para más detalles, consulte el artículo “Análisis exhaustivo del marco regulatorio de servicios de pago de Singapur y requisitos de licencia de DPT de activos virtuales.”

2. Requisitos Específicos

• Ley de Servicios de Pago (PSA): En 2020, Singapur implementó la Ley de Servicios de Pago (PSA), que somete los servicios de activos criptográficos (incluidos los servicios de custodia) a la supervisión regulatoria. Según la PSA, las empresas que brindan servicios de custodia de activos criptográficos deben obtener la licencia de “Servicio de Token de Pago Digital” emitida por MAS.
• Requisitos de custodia: En Singapur, los custodios deben asegurarse de que sus marcos tecnológicos y operativos cumplan con estrictos estándares de seguridad. La MAS requiere que los custodios tengan suficientes fondos, un sistema robusto de gestión de riesgos y medidas sólidas de ciberseguridad.
• Cumplimiento y Auditoría: Los Custodios deben cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero (AML) y la financiación del terrorismo (CFT) y establecer procedimientos sólidos de debida diligencia del cliente (KYC). También se les exige realizar auditorías internas y externas regulares para garantizar la transparencia y el cumplimiento en sus operaciones.
• Protección de activos del cliente: los custodios deben almacenar los activos de cripto de los clientes por separado de los propios y proporcionar servicios de gestión de cuentas independientes. Este requisito tiene como objetivo garantizar la seguridad de los activos del cliente, protegiéndolos del estado financiero del custodio.

3. Autoridades Regulatorias

• Autoridad Monetaria de Singapur (MAS): MAS es el banco central de Singapur y la principal autoridad reguladora financiera, responsable de supervisar el cumplimiento de los servicios de custodia de activos de criptomoneda. MAS ha establecido un marco normativo claro para la custodia de activos de criptomoneda a través de la implementación de la Ley de Servicios de Pago.

4. Prácticas de la Industria

• El mercado de custodia de activos digitales en Singapur está evolucionando rápidamente, con muchas empresas de activos digitales de renombre internacional estableciendo operaciones de custodia en la región. Por ejemplo, Propine se convirtió en la primera empresa de custodia de activos digitales en recibir una licencia de "custodia completa" de MAS, lo que marca la posición líder de Singapur en este campo.

Información de referencia: https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2024-111

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