A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) apresentou uma proposta à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) dos EUA, buscando a aprovação do ETF Bitwise Ethereum para participar do estacamento de Ethereum. O objetivo é oferecer aos investidores um rendimento adicional ao mesmo tempo que apoia o crescimento do ecossistema do Ethereum. Embora o sentimento de mercado em relação ao Ethereum permaneça baixista e o capital continue a sair, se aprovada, a proposta poderia trazer escassez de oferta, liquidez aprimorada e segurança de rede fortalecida, potencialmente marcando um passo significativo em direção à adoção mainstream.

Nesta era em que a criptomoeda se entrelaça com as finanças tradicionais, as tendências de mercado mudam rapidamente. Recentemente, a NYSE submeteu uma proposta à SEC solicitando permissão para o ETF Ethereum da Bitwise se envolver em estacas. Esta notícia trouxe um sopro de ar fresco, abrindo uma nova fonte de renda para os investidores e acrescentando um brilho de otimismo ao futuro do Ethereum.

No entanto, a perspectiva atual para o Ethereum no mercado de criptomoedas está longe de ser otimista. Os ETFs de Ethereum à vista têm registado saídas líquidas durante quatro semanas consecutivas. Apenas na primeira semana de março de 2025, aproximadamente 120 milhões de dólares saíram do mercado, sublinhando uma clara falta de confiança dos investidores.

Ao mesmo tempo, as preocupações persistentes com as altas taxas de gás e a intensificação da concorrência das soluções de Camada 2 têm diminuído o brilho do Ethereum. Com desafios vindos de todas as direções, esta nova proposta pode oferecer um ponto de viragem?

O Início de uma Proposta: O Primeiro Aperto de Mão Entre Estaca e ETFs

O ETF Bitwise Ethereum é um fundo negociado em bolsa projetado para dar aos investidores exposição ao Ethereum através do mercado de ações tradicional. Entretanto, o staking tem sido um componente central da mudança do Ethereum para um mecanismo de consenso de Prova-de-Participação (PoS) desde 2020. Os detentores bloqueiam seus Éteres para ajudar a garantir a rede e, em troca, ganham um rendimento anual de cerca de 4%–6%.

Agora, a NYSE propõe a fusão das duas: permitir que os gestores de ETF estaquem ETH em nome dos investidores. Isso preservaria a segurança de uma estrutura de fundo regulamentada, ao mesmo tempo que permitiria aos detentores desfrutar dos benefícios das recompensas de estaca.

De acordo com um relatório da crypto.news, a Bitwise planeia adotar um método de estaca “point-and-click”, simplificando o processo de bloqueio de ETH enquanto garante que todos os ativos permaneçam sob o controlo do fundo. Este design é claramente bem pensado - reduz o limiar de participação e aborda diretamente as preocupações dos reguladores sobre segurança e risco operacional.

O mercado está a assistir com antecipação. Alguns prevêem que se o novo presidente da SEC assumir o cargo suavemente e aprovar a proposta, este recurso de estaca poderá ser lançado já em abril de 2025. No entanto, o processo de aprovação está longe de ser garantido. A SEC historicamente adotou uma postura cautelosa em relação às criptomoedas, especialmente durante o mandato de Gary Gensler. Mas, como o CoinDesk destaca, com o governo dos EUA gradualmente tornando-se mais favorável às criptomoedas, o consenso na indústria é que a aprovação desta proposta é uma questão de quando, não de se.

Potencial de Valorização da Ethereum: Um Benefício Multidimensional desde o Abastecimento até ao Ecossistema

Se o ETF Ethereum da Bitwise receber permissão para estacar, isso marcaria uma mudança importante para o Ethereum em várias frentes. Vamos analisar os potenciais benefícios em várias dimensões.

1. Subtil Empurrão da Restrição da Oferta e do Crescimento da Procura

No seu cerne, a estaca envolve o bloqueio do ETH, o que reduz diretamente o fornecimento em circulação. Atualmente, mais de 32 milhões de ETH estão bloqueados na rede Ethereum, representando cerca de 27% do fornecimento total. Se os ETFs se juntarem ao grupo de estacas, os seus gestores teriam de comprar e bloquear ainda mais ETH, apertando ainda mais o fornecimento. Por exemplo, se um ETF de $1 bilião alocar 50% dos seus ativos para estacas, isso bloquearia cerca de 250.000 ETH — cerca de 0,2% do fornecimento em circulação atual. Embora aparentemente pequeno, isso poderia desencadear uma reação em cadeia sob um sentimento de mercado otimista. De acordo com o Coingape.com, quando a notícia da proposta surgiu, o ETH estava a pairar em torno de $1.977, com traders especulando que a redução do fornecimento poderia fazer o preço ultrapassar os $2.100. Em 2020, quando o Ethereum 2.0 foi lançado e as estacas dispararam, o ETH saltou de $400 para $1.400 — a história pode muito bem repetir-se.

2. Um Fluxo de Liquidez

Os ETFs funcionam como uma ponte entre a criptografia e as finanças tradicionais. Ao permitir a estaca, os investidores tradicionais podem desfrutar de recompensas de estaca de ETH sem configurar carteiras de criptografia ou aprender as complexidades da cadeia de blocos - apenas através de uma conta de corretagem. Esta conveniência poderia atrair tanto instituições como investidores a retalho. O FXStreet relatou que, depois de a Fidelity ter submetido uma proposta semelhante, o ETH subiu 3% num dia, de $1,950 para $2,008 - mostrando um claro entusiasmo de mercado. Com o tempo, o aumento da liquidez não só poderia estabilizar a volatilidade do preço do ETH, mas também trazer a Ethereum para as salas de reuniões de Wall Street. Em 2024, os ETFs de Ethereum à vista tiveram um volume de negociação acumulado superior a $5 mil milhões. Com a estaca adicionada, esse número poderia atingir novas alturas.

3. Uma situação vantajosa para a rede e investidores

A estaca impacta mais do que oferta e procura - também fortalece o ecossistema Ethereum e beneficia os investidores. Primeiro, melhora a segurança da rede. A Fundação Ethereum observou que cada aumento de 10% no ETH estacado melhora a resistência da rede a ataques em uma ordem de magnitude. A participação em ETFs aumentaria ainda mais o total estacado, contribuindo para a descentralização e a resiliência da rede.

Em segundo lugar, os investidores têm a ganhar. A Estaca geralmente oferece rendimentos anuais de 4% a 6%. Por exemplo, se o ETF da Bitwise atingir $1 bilião em tamanho e oferecer um retorno de 5%, isso equivale a $50 milhões em rendimentos passivos anuais distribuídos aos detentores através de dividendos do ETF - sem envolvimento técnico necessário. Robert Mitchnick, Chefe de Ativos Digitais na BlackRock, disse ao The Block: 'Se os ETFs do Ethereum puderem oferecer estaca, poderá desbloquear uma forte procura por ETH nos mercados tradicionais.' Este benefício mútuo - fortalecendo a rede enquanto recompensa os investidores - é o verdadeiro apelo de combinar a estaca com as finanças tradicionais.

4. Uma Primavera Regulatória Pode Estar Próxima

Se a SEC aprovar esta proposta, seria um sinal de apoio à inovação cripto. Sob a liderança anterior de Gary Gensler, a agência foi amplamente criticada pela sua abordagem rigorosa, como processos contra a Coinbase e Binance em 2023. Mas a mudança na administração em 2025 parece estar a inverter a maré.

De notar que se espera que um novo presidente da SEC assuma o cargo em abril de 2025. A sua posição em relação à criptomoeda poderá determinar o resultado final desta proposta. De acordo com o CoinDesk, uma administração pró-cripto combinada com um novo presidente pode levar a SEC a mudar a sua posição e abrir portas a mais produtos como este. Isso não beneficiaria apenas o Ethereum, mas também injetaria confiança no mercado de criptomoedas em geral. A proposta da Bitwise poderá ser apenas a primeira onda desta maré iminente.

Resposta do mercado e preocupações subjacentes

Após a divulgação da proposta, o mercado não permaneceu em silêncio. O Coingape.com observou um aumento significativo no volume de negociação, enquanto o ETH girava em torno de $1,977, indicando a atenção dos investidores para o potencial impacto da estaca. O FXStreet registou um aumento no curto prazo do preço do ETH de 3%—de $1,950 para $2,008—após uma proposta semelhante da Fidelity, destacando a sensibilidade do mercado.

O comentário de especialistas seguiu rapidamente. O analista de criptomoedas James Seyffart escreveu no Twitter: 'Se a estaca for aprovada para ETFs, poderá ser um marco no caminho do Ethereum para a adoção mainstream.' Outras empresas como Grayscale e 21Shares também apresentaram propostas semelhantes, refletindo o impulso coletivo da indústria em direção a essa tendência. A visão otimista de Robert Mitchnick adicionou confiança ao mercado, sugerindo que a funcionalidade de estaca poderia garantir ao Ethereum uma posição mais sólida na finança tradicional.

No entanto, com a inovação surgem riscos. Embora a estaca ofereça rendimento, também pode expor os investidores à volatilidade dos preços. Se os preços do ETH caírem acentuadamente durante o período de estaca, o valor líquido do ativo (NAV) do ETF poderá ser impactado negativamente. Por exemplo, em 2022, o ETH caiu de $3,000 para $1,000. Apesar de ganharem recompensas de estaca, os investidores tiveram dificuldade em compensar as perdas de capital.

Além disso, a SEC ainda não esclareceu a sua posição regulatória sobre a estaca nos ETFs. Permanecem questões, como se serão necessárias divulgações adicionais ou como as recompensas de estaca serão tratadas para efeitos fiscais. Estas questões devem ser resolvidas antes da implementação. Dito isto, estes riscos não são impossíveis de gerir. A rede de longa data da Ethereum provou a sua fiabilidade, e o método “apontar e clicar” da Bitwise visa reduzir a complexidade operacional e a exposição técnica.

Se os reguladores e o mercado conseguirem trabalhar juntos para encontrar um equilíbrio entre retornos e segurança, as perspetivas para esta proposta permanecem promissoras.

Conclusão

A história do ETF Bitwise Ethereum e a aprovação de estacas é como um pergaminho que se desenrola lentamente. Oferece ao Ethereum o potencial de contração de oferta, liquidez melhorada, segurança de rede aprimorada e integração mais profunda com as finanças tradicionais. Embora a aprovação formal ainda esteja pendente, a antecipação do mercado já está brotando como botões de primavera — pronta para florescer.

Como James Seyffart bem colocou, este poderia ser um momento crucial para a jornada mainstream do Ethereum. Seja você um investidor, um participante da rede ou um observador da indústria, há todas as razões para prender a respiração em antecipação.

Na interseção entre cripto e finanças tradicionais, o Ethereum está a escrever um novo capítulo. E esta proposta é apenas o seu prólogo. Vamos esperar pela primavera e ver como floresce.

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