Yıl sonundaki bu geri çekilme, gerçekten teknik bir düzeltme mi yoksa trend değişiminin bir sinyali mi?

Son zamanlarda piyasa herkese bir darbe indirdi — BTC 98000 dolara düştü, ETH 3154'e kaydı, ABD borsa endeksleri topluca sönümlendi. Daha da şaşırtıcı olanı, ABD hükümeti yeniden çalışmaya başladıktan sonra, ABD borsası senaryoya uygun olarak güçlenmek yerine bir darbe daha aldı. Nasdaq tek günde %2'den fazla düştü, Nvidia, Tesla gibi yıldız hisseleri önde gitti, AI, çip ve kripto sektörleri de dahil olmak üzere kimse kurtulamadı.

Bu dalgalanmanın arkasında iki ipucu gizli.

Öncelikle makro düzeyde. Hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından, birikmiş ekonomik veriler yoğun bir şekilde yayınlandı ve bu durum piyasanın yıl içinde faiz indirimine ilişkin beklentilerini doğrudan sarstı. ABD Merkez Bankası yetkilileri peş peşe şahin sinyaller vererek, Aralık ayında faiz indirimine gitme olasılığını %69'dan %52'ye düşürdü. Bu beklentideki sert dalgalanma, "faiz indirimine yatırım" yapan fonların huzursuz olmasına neden oldu ve bu da BTC'nin 100,000 dolar seviyesini kaybetmesine yol açtı.

Diğer bir hat AI alanındaki panik duygusudur. Alibaba, "Tongyi"yi "Qianwen"e yükseltti ve GPT'nin temsilci AI yoluna karşılık geldi, bu da Wall Street'in Çin teknoloji şirketlerinin hızla ilerlemesinden endişelenmesine neden oldu. Meta, Oracle gibi devlerin nakit akışı baskısı da eklenince, ayılar Nvidia'nın mali raporundan önceki fırsatı değerlendirdi ve niceliksel stratejilerle piyasanın panik duygusunu artırdı.

Ancak, uzun vadede, ana değişken aslında faiz indirimleri değil, likiditenin ne zaman geri döneceğidir.

Hükümetin yeniden faaliyete geçmesi, mali harcamaların normale dönmesi anlamına geliyor; önümüzdeki iki ay içinde piyasaya büyük miktarda mali kaynak enjekte edilecek. Ara seçimlerden önce, teşvik politikalarının da önemli ölçüde geri çekilmesi pek olası değil. Bir Fed yetkilisi, rezervlerin sürekli düşmesinin merkez bankasını pasif bir şekilde bilanço genişletmeye zorlayabileceğini açıkladı - Ekim ayı sonundaki o çalkantılı dönemde, Fed zaten piyasalara likidite sağlamak için geçici araçlar kullanmıştı. Bu nedenle, Aralık ayında faiz indirimine gitme meselesi, tamamen gündem dışı kalmış değil.

Teknik açıdan bakıldığında, bu yıl sonundaki derin bir temizleme işlemi gibi görünüyor.

Nasdaq, 50 günlük ortalama seviyesine yaklaştı, bu nokta genellikle boğa ve ayıların mücadele ettiği kritik bir nokta - eğer burada kalırsa, boğalar için bir dönüş fırsatı daha var; eğer kırılırsa, daha uzun bir teknik düzeltme dönemine girebiliriz. Ayılar, hükümetin açıldığı ilk günde satış yapmayı seçti, psikolojik açıdan hesapları oldukça açık: hem "açık kapı mutlaka artar" diyen iyimser boğaları hasat etti, hem de yıl sonu piyasası için pozisyonları temizlemiş oldu.

Şu anki piyasada, zirve ve dip tahmini yapmak yerine, likidite dönüş noktalarının ne zaman ortaya çıkacağına odaklanmak daha iyi.