Alpha fırsatları hala mevcut, DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan incelemek

Grayscale, bu yılın başında DePIN ile ilgili bir araştırma raporu yayımladı ve önde gelen DePIN projelerini ve piyasa değerlerini gösterdi. 2022'den bu yana, DePIN ve AI, Kripto yatırımlarında iki yeni yön olarak görülüyor. Ancak, DePIN alanında hala belirgin bir proje eksikliği var gibi görünüyor. Helium, önde gelen projelerden biri olarak sayılabilir, ancak bu kavramdan bile daha önce ortaya çıkmıştır. Tablo da yer alan Bittensor, Render ve Akash ise daha çok AI alanına ait olarak sınıflandırılmaktadır.

Bu, DePIN alanında tüm sektörün potansiyelini artıracak kadar güçlü bir öncü projenin eksik olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, DePIN alanında önümüzdeki 1-3 yıl içinde bazı Alpha fırsatlarının hâlâ mevcut olabileceği düşünülmektedir.

Bu makale, DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan düzenlemeyi amaçlamaktadır; DePIN'in neden dikkat çekici bir yatırım alanı olduğu ve basit bir analiz çerçevesi sunmaktadır. DePIN bir bütünleşik kavram olduğundan, birçok alt alanı kapsamaktadır; bu nedenle makalede kavram daha soyut bir açıdan açıklanacak, aynı zamanda bazı somut örnekler de verilecektir.

Neden DePIN Yatırımına Dikkat Edilmeli

DePIN sadece popüler bir terim değil

Öncelikle, fiziksel dünyanın altyapısını merkeziyetsiz hale getirmenin geçersiz bir fikir olmadığını, sadece bir "anlatı abartması" olmadığını ve uygulanabilir olduğunu net bir şekilde belirtmek gerekir. DePIN'de merkeziyetsizliğin belirli senaryoları "gerçekleştirebileceği" veya "optimize edebileceği" durumlar gerçekten mevcuttur.

Aşağıda iki basit örnek bulunmaktadır:

DePIN'in ana yarış alanlarından biri olan telekomünikasyon alanında, ABD pazarını örnek alırsak, geleneksel iletişim operatörlerinin genellikle frekans lisansı müzayedelerine ve baz istasyonu konuşlandırmalarına büyük miktarda para yatırması gerekiyor. Her biri 1-3 kilometre kapsama alanına sahip olan makro baz istasyonunun konuşlandırma maliyeti 20-50 bin dolar arasında değişiyor. Bu merkeziyetçi altyapı modeli, iletişim hizmetlerinin fiyatlarının yüksek olmasına yol açıyor.

Bir mobil ağ, topluluk gücüyle erken maliyetleri her kullanıcıya dağıtarak, bireylerin yalnızca 249 dolar veya 499 dolar değerinde bir hotspot cihazı satın alarak ağa bağlanmalarını ve "mikro-operatör" olmalarını sağlıyor. Token teşvikleri ile topluluk kendi kendine ağ oluşturma sürecini yönetiyor, böylece toplam yatırımı önemli ölçüde azaltıyor. Bir büyük operatörün bir makro baz istasyonu kurma maliyeti yaklaşık 200.000 dolar iken, bu yeni model yaklaşık 100 hotspot cihazı (toplam maliyet yaklaşık 50.000 dolar) kurarak benzer bir kapsama alanı sağlıyor ve maliyet düşüşü yaklaşık %75.

AI veri alanında, geleneksel AI şirketleri eğitim verisi elde etmek için sosyal medya platformlarına yüksek API ücretleri ödemek zorunda kalıyor ve verileri toplamak için üçüncü taraf hizmetlerden yararlanıyor. Bununla birlikte, giderek daha fazla telif hakkı ve teknik kısıtlamalarla karşı karşıya kalmakta, veri kaynaklarının uyumluluğu ve çeşitliliği sağlamak zorlaşmaktadır.

Bir veri toplama platformu, dağıtık Web Scraping ile bu sorunu aştı, kullanıcılara boş bant genişliğini paylaşmalarına ve kamuya açık web sayfası verilerini toplamalarına olanak tanıyan bir tarayıcı uzantısı indirmeleri için izin verdi ve bunun karşılığında token ödülleri kazandılar. Bu model, AI şirketlerinin veri edinim maliyetlerini büyük ölçüde düşürürken, verilerin çeşitliliğini ve coğrafi dağılımını da sağladı. İstatistiklere göre, şu anda 190 ülkeden 109,755,404 IP adresi ağa katılmakta ve günlük ortalama 1,000 TB internet verisi katkıda bulunmaktadır.

Yukarıda özetlenenlere göre, DePIN'e yatırım yapmanın temel bir başlangıç noktası şudur: merkeziyetsiz fiziksel altyapının, geleneksel fiziksel altyapılardan daha iyi olma ve hatta geleneksel yöntemlerle gerçekleştirilemeyen şeyleri yapma fırsatı vardır.

altyapı ile tüketici uygulamalarının kesişim noktasıdır.

Crypto yatırımının iki ana hattı olarak, altyapı ve tüketici uygulamaları kendilerine özgü bazı zorluklarla karşı karşıya.

Altyapı projelerinin genel olarak iki özelliği vardır: birincisi, ZK, FHE, MPC gibi teknolojilerin yüksek bir eşiği olan güçlü bir teknik niteliğe sahip olmalarıdır; piyasa algısında belirli bir kopukluk vardır. İkincisi, tanıdık olduğumuz Layer1/2, köprüler, staking gibi projelerin son kullanıcıya doğrudan ulaşabilmesinin yanı sıra, çoğu altyapı aslında işletmelere yöneliktir. Örneğin geliştirici araçları, veri kullanılabilirliği katmanları, oracle'lar, yardımcı işlemciler vb. gibi unsurlar, kullanıcıdan nispeten uzaktır.

Bu iki nokta, altyapı projelerinin kullanıcıların zihinsel payını artırmasını zorlaştırmakta ve yayılma oranı düşük kalmaktadır. Kaliteli altyapının belirli bir ürün-pazar uyumu ve geliri olmasına rağmen, kendine yeterli bir şekilde döngüleri aşabilmektedir; ancak dikkat kıtlığı olan pazar koşullarında, zihinsel pay eksikliği ileride token çıkarımını zorlaştırmaktadır.

Tersine bakıldığında, tüketici uygulamalarının doğrudan son kullanıcıya hitap etmesi, düşünce pazarında doğal bir avantaja sahip olduğunu gösteriyor. Ancak yeni kavramlar pazarda kolaylıkla yanlışlanabilir ve hatta ilgi alanlarının değişmesinin ardından bir anda düşüş yaşayabilir. Bu tür projeler genellikle anlatıdan kaynaklanan bir patlama dönemine, ardından yanlışlanma ve gerilemeye kadar süren kısa bir döngüye girer ve yaşam döngüleri kısadır.

Büyüme, düşünce payı ve listeleme, bu dönemde sıkça tartışılan konulardır. Genel olarak, DePIN, yukarıda belirtilen iki sorunla birleşip, bir denge noktası bulma konusunda iyi bir çözüm sunabilir.

1. DePIN, fiziksel dünyanın gerçek ihtiyaçları üzerine kurulmuştur, örneğin enerji, kablosuz ağlar vb. Kaliteli DePIN projeleri, sağlam bir ürün pazar uyumu ve gelire sahiptir, kolayca çürütülemez ve piyasa tarafından anlaşılması kolaydır. Örneğin, bir telekom projesinin her ay 30 dolarlık sınırsız veri paketi, geleneksel operatörlerin sunduğu seçeneklerden açıkça daha ucuzdur.

2. DePIN'in aynı zamanda kullanıcı tarafında bir kullanım ihtiyacı vardır ve düşünce payını yakalayabilir. Örneğin, kullanıcılar kendi boş bant genişliklerini katkıda bulunmak için belirli bir veri toplama platformunun tarayıcı eklentisini indirebilirler, şu anda bu platform 250 bin son kullanıcıya ulaştı ve bunların çoğu kripto para ile ilgili olmayan kullanıcılar. eSIM, WiFi, araç içi veri gibi diğer alanlar da benzer şekilde, kullanıcılara çok yakındır.

DePIN Yatırım Çerçevesi

yön

İçgüdüsel olarak, 5G ve kablosuz ağlar büyük bir pazar, araç içi veriler ve hava durumu verileri ise küçük bir pazardır. Talep açısından, bu bir ihtiyaç mı (5G) yoksa talep çok mu güçlü? Ayrıca, 5G'nin geleneksel pazardaki payı oldukça büyük olduğu için, DePIN bunların içinden yalnızca küçük bir kısmını yakalayabilse bile, Crypto'nun hacmi açısından pazar kapasitesi oldukça dikkate değer olacaktır.

ürün

Bir araştırma kuruluşunun raporuna göre, DePIN modeli, özellikle yüksek sermaye gereksinimleri, yüksek giriş engelleri, belirgin tekel yapıları ve yetersiz kaynak kullanımı olan sektörler için uygundur. Ürün-pazar uyumu sorusunu yanıtlamak esasen iki noktayı göz önünde bulundurur.

Tedarik tarafında, DePIN orijinal olarak yapılamayan şeyleri yapabildi mi veya mevcut çözümlerden (maliyet, verimlilik vb.) belirgin avantajları var mı? Örneğin, belirli bir harita toplama projesinin yer aldığı harita toplama alanında, geleneksel harita toplamanın en az üç büyük sorunu bulunmaktadır:

• Geleneksel olarak profesyonel araç filosuna ve manuel etiketlemeye bağımlıdır, maliyetler yüksektir ve ölçeklenebilirlik düşüktür.
• Bazı ünlü harita hizmetlerinin güncelleme döngüsü uzun, uzak bölgelerde kapsama oranı düşük
• Merkezi harita hizmet sağlayıcıları veri fiyatlandırma haklarını tekelleştiriyor

Bu proje, dashcam satışları aracılığıyla kullanıcılara veri toplama imkanı tanıyor ve verilerin toplanmasını kullanıcıların günlük sürüşlerinde zaten yapmakta olduğu bir aktivite haline getiriyor. Token teşvikleri aracılığıyla kullanıcıları yönlendirerek, kaynakları öncelikle yüksek talep gören bölgelere yönlendirmeyi amaçlıyor.

Talep tarafında, DePIN tarafından sunulan ürünlerin gerçek bir pazar talebine sahip olması gerekir, tercihen güçlü bir ödeme isteği olmalıdır. Benzer bir örnek olarak, bu harita projesi harita verilerini otonom sürüş, lojistik, sigorta gibi şirketlere ve belediyelere satabilir, böylece temel talep doğrulanmış olur.

Donanım hakkında, bir yatırım kuruluşunun 2023 yılındaki makalesinde donanım konusuna giriş yapılıyor. Yazar burada birkaç ek görüş sunmak istiyor.

Donanımın zaman çizelgesi "üretim---satış---dağıtım---bakım" olarak özetlenebilir.

#Üretim

Proje ekibi kendi donanımını mı tasarlayıp üretiyor yoksa mevcut donanımı mı kullanıyor? Örneğin, bir telekom projesi hem kendi hotspot türlerini sağlıyor hem de mevcut WiFi ağlarının entegrasyonunu destekliyor. Ya da hesaplama ve depolama türündeki DePIN projeleri, mevcut grafik kartları ve sabit diskleri doğrudan kullanabiliyor.

#satış

Satışın açık fiyatlandırması, kullanıcıların potansiyel kazançlara göre geri dönüş süresini hesaplayacakları anlamına gelir. Bir telekom projesinin ev tipi mobil hotspot'unun fiyatı 249 Amerikan doları, bir araç içi veri projesinin veri toplayıcısının fiyatı ise 1.331 Amerikan dolarıdır.

#Dağıtım

Nasıl dağıtılır? Dağıtım, birçok belirsizlik faktörünü içerir: lojistik süreleri, taşıma maliyetleri ve ön satışın başladığı teslimat süreleri vb. Küresel çapta hedefleyen projeler için, uygun olmayan dağıtım tasarımı ve yöntemleri projenin ilerlemesini büyük ölçüde yavaşlatabilir.

#bakım

Donanım bakımı için kullanıcıların ne yapması gerekiyor? Bazı cihazlarda amortisman veya aşınma durumu olabilir. En basit bakım örneği, bir veri toplama platformudur; kullanıcıların sadece tarayıcı uzantısını indirmesi yeterli olup başka bir işlem talep edilmez; ya da bir telekom projesinin hotspot'u da basit bir şekilde kurulup sürekli çalışabilir. Eğer güneş enerjisi üretimi gibi durumlar söz konusuysa, bu daha karmaşık hale gelebilir.

Yukarıdaki noktaları bir araya getirdiğimizde, en basit model mevcut bir veri toplama platformunun modelidir - mevcut ağ bant genişliğini doğrudan kullanmak, üretim ve dağıtım gerektirmemek, kullanıcıların herhangi bir engel olmadan başlaması ve satış yapmaması, projenin erken aşamalarında ağı hızlı bir şekilde genişletmeye yardımcı olur.

Elbette, her yönün projeleri için donanım gereksinimleri farklıdır. Ancak donanım, başlangıçta benimseme ile ilgili sürtünmelere etki eder. Projenin erken aşamalarında sürtünme ne kadar az olursa o kadar iyidir; projenin olgunlaşmasıyla bazı sürtünmeler, kullanıcı tutma ve belirli bir bağlılık ilişkisi sağlayabilir. Yeni kurulan ekipler için donanım konusundaki yol seçimlerini ve kaynak yatırımlarını kontrol altında tutmak, aşamalı bir şekilde ilerlemek ve tek seferde başarmaya çalışmamak gerekir.

Hayal edin, eğer "üretim---satış---dağıtım---bakım" kolay değilse, o zaman kullanıcılar neden katılsın ki, çok güçlü ve kesin bir teşvik olmadıkça?

Token Ekonomisi

Token mekanizması tasarımı, DePIN projesinin en zorlu aşamasıdır. Diğer alanlardaki projelerden farklı olarak, DePIN, ağın çeşitli katılımcılarını erken aşamada teşvik etmek zorundadır, bu nedenle projenin çok erken bir aşamasında tokenlerin piyasaya sürülmesi gerekmektedir. Bu konu, yeni bir makale açıp bazı vaka çalışmaları yapmak için uygundur, bu yazıda daha fazla detay verilmemektedir.

ekip

Ekip dağılımında, kurucuların en az aşağıdaki arka plana sahip birer kişi olması gerekmektedir: birincisi, bu alandaki geleneksel bir şirkette çalışmış ve teknik ile ürün gibi pratik uygulamalarla ilgili zengin deneyime sahip biri; ikincisi, kripto alanında deneyimli, token ekonomisini ve topluluk inşasını anlayan, kripto kullanıcıları ile kripto olmayan kullanıcıların tercihleri ve zihinsel modelleri arasındaki farkları ayırt edebilen biri.

diğer

Regülasyon sorunları, örneğin, yurt içinde yol görüntüleri ve verileri toplamak açıkça oldukça hassas.

Özet

Crypto bu döngüde gerçekten bir "çevre kırılması" uygulaması sunmadı, görünüşe göre çevre dışı kullanıcıların benimsemesi hala uzak bir ihtimal. Bazı Crypto uygulamaları tarafından sunulan kısa vadeli teşvikler, kullanıcıların onları kullanma nedenidir, ancak sürdürülebilir değildir. DePIN'in alt katmanlardan türetilen ekonomik faydaları, kullanıcı tarafında geleneksel altyapının yerini alabilir ve böylece uygulamanın sürdürülebilirliğini sağlarken büyük ölçekli benimseme gerçekleştirebilir.

DePIN'in gerçeklikle birleşme özelliği gelişim döngüsünü uzatsa da, bir telekom projesinin gelişiminde bazı umut ışıkları görebiliyoruz: Bu proje, büyük bir operatörle işbirliği yaparak kullanıcı cihazlarının bu operatörün ulusal 5G ağına sorunsuz geçiş yapmasını sağlıyor; örneğin, kullanıcı topluluk sıcak noktasının alanından çıktığında, otomatik olarak bu operatörün baz istasyonuna bağlanarak sinyal kesintisini önlüyor. Yılın başında bu proje, dünya çapında bir telekom deviyle işbirliği yaptığını duyurdu ve Meksiko Şehri ile Oaxaca eyaletinde 5G noktaları kurarak Güney Amerika'daki genişlemeye başladı. Bu telekom devinin Meksika'daki yan kuruluşunun yaklaşık 2.3 milyon kullanıcısı bulunuyor ve bu işbirliği, bu kullanıcıları doğrudan projenin 5G ağına bağlıyor.

Yukarıda tartışılanların dışında,