Trump'un gümrük vergileri ABD tahvillerinin "güvenli liman efsasını yıktı": Wall Street bunu "riskli varlık" olarak değerlendiriyor, Çin ve Japonya mı stokları boşaltanlar?
Trump'ın karşılıklı tarifeleri, "ABD tahvillerinin riskten korunma işlevinin" kırılması tartışmasını tetikledi ve büyük Wall Street uzmanları arasında tartışmalara neden oldu ve bu makale, tartışmanın özünü ve piyasanın gerçeğini açıklığa kavuşturmak için Çin ve Japonya'nın en büyük iki ABD tahvil sahibini damping olasılığını çözmeye çalışıyor. (Özet: ABD'nin borç kanı çöküyor!) Getiriler 3 yılın en yüksek seviyesine yükseldi ve Amerika Birleşik Devletleri çaresiz "hisse senetleri ve tahviller üç kez düştü") (Arka plan eki: Tarifeleri Trump'ın arkasına kim itti: ekonomist Navarro, "ortadaki kavgacı köşe") ABD Hazine tahvilleri (ABD Hazine tahvilleri) uzun zamandır küresel yatırımcılar tarafından çalkantılı zamanlarda fonlar için güvenilir bir sığınak olarak lanse edildi ve 2008 finansal tsunami ve 911 terörist saldırılarında çok güvenilir bir "risksiz" varlıktı, ancak güvenli liman işlevi daha yakın zamanda Başkan Donald Trump'ın kapsamlı karşılıklı tarifeleri bağlamında sorgulanıyor. Geleneksel olarak, borsa gibi riskli varlıklar satıldığında, fonlar güvenli liman aramak için ABD tahvillerine akacak, tahvil fiyatlarını yükseltecek ve getirileri düşürecektir, ancak son günlerde, Trump'ın yüksek tarifeler getirmesinden sonra, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisi (10 yıllık ve 30 yıllık gibi) sadece düşmemekle kalmadı, aynı zamanda hisse senetleri ve kripto para birimleri gibi riskli varlıklarla birlikte yükseldi (yani tahvil fiyatları düştü). Eski ABD Hazine Bakanı Lawrence Summers geçtiğimiz günlerde ABD Hazine tahvillerini gelişmekte olan bir piyasa ülkesinde tahvil gibi işlem yapmakla eleştirdi ve risk priminin önemli ölçüde arttığını öne sürdü. Fonlar ABD'den kaçtı Veriler, piyasadaki keskin kargaşayı ortaya çıkardı ve 10 Nisan Perşembe günü, ABD hisse senetleri önceki gün tarihi bir rallinin ardından düşerek kazançlarının neredeyse yarısından vazgeçti ve küresel varlık fiyatlamasının çıpası olarak kabul edilen 30 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi şaşırtıcı bir şekilde 13 baz puan artarak %4,87'ye yükseldi. Dolar da sert bir darbe aldı, euro ve İsviçre frangı karşısında on yılın en büyük düşüşünü yaşadı ve borsa, tahvil ve döviz piyasalarındaki yaygın satışlar 11 Nisan Cuma gününe kadar devam etti. Bu "hisse senetleri ve tahvillerin üç kez öldürülmesi" durumu, piyasanın yabancı yatırımcıların ABD varlıklarından büyük ölçüde çıkabileceği endişesini artırdı ve bu da ABD tahvillerinin güvenli liman işlevini kaybetmesiyle yakından ilgili. Doların hegemonyasını kim sarsıyor? Neden bu sorun? Kamuoyu ve Wall Street analistleri, ABD Hazine tahvillerinin riskten kaçınma başarısızlığının nedenlerinin karmaşık olduğuna inanıyor, ancak Trump yönetiminin karşılıklı tarife "kurt" etkisi, bir asırdan fazla bir süredir Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en radikal korumacı ticaret engeli olan Çin'den gelen tüm ürünlerde% 145'e varan cezai bir tarife de dahil olmak üzere, ABD'nin ABD varlıklarına güven krizine ve ABD Hazine piyasasından fonların çekilmesine yol açan serbest ekonomi ve açıklığı savunan tarihsel tutumundan tamamen farklı. Uzun gün getirilerini 2020'de pandeminin ilk günlerinden bu yana en büyük bir günlük artışına taşıdı. Yıllarca süren mali açıklar ve büyük borçlanma, toplam ABD Hazine tahvillerini rekor seviyelere çıkardı ve ABD hükümetinin hizmet verme kabiliyeti ve doların uzun vadeli değeri ile ilgili endişeler durgunluğun ortasında derinleşti. Grant's Interest Rate Observer'ın kurucusu Jim Grant, Amerika'nın refahının temel nedeninin "dünyanın ABD'nin mali ve parasal yönetimi yönetme yeteneğine ve siyasi ve finansal kurumlarının istikrarına duyduğu büyük güvende" yattığını savundu ve açıkça "dünyanın yeniden düşünüyor olabileceğini" söyledi. Büyük açıklarını finanse etmek için ithalatçı ülkelere ve küresel sermayeye bağımlı olan bir ülke için kırmızı bayraktır. Wall Street Tartışması: Çin ve Japonya'da ABD Tahvillerini Kim Satıyor? Wall Street, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük rakip olan Çin ile bir ilgisi olup olmadığını tartışıyor ve birçok topluluk analisti, Pekin'in aşırı ABD tarifelerine misilleme olarak ABD Hazine tahvillerini satabileceğine inanıyor. Tokyo'daki SMBC Nikko Securities'in kıdemli faiz oranı stratejisti Ataru Okumura da Çin'in misilleme olarak devlet tahvili satıyor olabileceğini ve Çin'in ABD ile müzakere kaldıracını artırma ve küresel finans piyasalarında kargaşaya neden olma kararlılığını göstermeye çalışıyor olabileceğini belirtti. Goldman Sachs Group Inc.'in analist ekibi de dolar varlıklarının satışının Çin'in misilleme seçeneklerinden biri olabileceğini düşünürken, Yardeni Research'ün kurucusu Ed Yardeni, tahvil yatırımcılarının Pekin ve diğer küresel sahiplerin ABD borcunu satmaya başlayacağından endişelenmeye başlayabileceğini söyledi. Pek çok argüman, ABD tahvillerinin en büyük holdingine sahip ülke olan Japonya'nın ABD tahvillerinin satışında ana suçlu olduğuna inanıyor, ancak daha önce Japonya Maliye Bakanı Katsunobu Kato, Japonya'nın ABD Hazine tahvillerinin yönetiminin, döviz kuruna gelecekteki müdahaleler için ayrılmış stratejik bir rezerv olduğunu ve Japonya Merkez Bankası tarafından ticaret ve müzakerelere müdahale etmek için bir araç değil, rezervler için ayrılmış parasal bir araç olduğunu vurgulamış ve bu suçlamayı doğrudan reddetmişti. Çin, Japonya'dan sonra ABD Hazine tahvillerinin en büyük ikinci yabancı sahibi ve ABD Hazine tahvillerinin doğrudan varlıkları, ABD Hazine Bakanlığı tarafından Ocak ayında yayınlanan resmi verilere göre, en az 2011'den bu yana en düşük seviyesine, yaklaşık 700 milyar dolara geriledi. Ancak veriler daha karmaşık bir tablo göstermiyor ve Çin gibi fonların, Belçika, Lüksemburg ve özel fon varlıklarının son yıllarda kademeli olarak arttığı diğer ülkelerdeki saklama hesapları aracılığıyla dolaylı olarak büyük miktarlarda ABD borcu tutabileceği gerçeğini göstermiyor. Resmi Çin ticaret verilerinin yüksek derecede gizliliği, ilgili verilerin yayınlanmasındaki gecikme ve piyasa tarafından belirlenen yapay düzeltmeler nedeniyle, hiç kimse Çin'in yakın gelecekte gerçekten büyük ölçekli bir satış gerçekleştirip gerçekleştirmediğini kesin olarak doğrulayamaz. Çin Halk Bankası ve Devlet Döviz İdaresi de yorum taleplerine hemen yanıt vermedi. Çin satış teorisinin muhalifleri Ancak TD Securities stratejisti Prashant Newnaha, Çin'in büyük ölçekte satış yapması durumunda kısa vadeli Hazine getirilerinin daha fazla baskı altına girmesi gerektiğine ve pozisyon yapısının kısa ve orta vadeye doğru çarpık olabileceğine işaret ederken, birçok piyasa katılımcısı "Çin satışına" şüpheyle yaklaşıyor. Ancak gerçek şu ki, mevcut satışlar eğrinin uzun ucuna odaklandı (30 yıllık getiri bu hafta 48 baz puan artarak 5 yıllık 36 baz puanın oldukça üzerinde), bu da Çin'in hedefli bir eyleminden ziyade geniş yatırımcılar tarafından geniş tabanlı bir varlık yeniden tahsisine benziyor. JPMorgan Chase & Co. analisti Jay Barry, yabancı resmi varlıklardaki her 300 milyar dolarlık düşüşün 5 yıllık getiriyi yaklaşık 33 baz puan artıracağını söyledi. Çin'in 700 milyar dolarlık resmi varlıkları göz önüne alındığında, Çin'in kendi döviz rezervlerinin değerine de zarar vereceğinden, birçok gözlemcinin olası görmediği bu tür bir piyasa oynaklığı için satışın ölçeğinin çok büyük olması gerekecektir. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent (Scott Bessent), jeopolitik ve genel ekonomik faktörlere ek olarak, piyasadaki teknik manipülasyonun da ABD tahvillerinin çöküşünün ana nedenlerinden biri olarak kabul edilen ana faktörlerden biri olabileceğine inanıyor. Geçmişte, dünyanın dört bir yanındaki hedge fonları, spot Hazine tahvilleri ile Hazine vadeli işlemleri arasındaki küçük farkın bir tür kullanımı olan "temel ticareti" popüler hale getirdi.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Trump'un gümrük vergileri ABD tahvillerinin "güvenli liman efsasını yıktı": Wall Street bunu "riskli varlık" olarak değerlendiriyor, Çin ve Japonya mı stokları boşaltanlar?
Trump'ın karşılıklı tarifeleri, "ABD tahvillerinin riskten korunma işlevinin" kırılması tartışmasını tetikledi ve büyük Wall Street uzmanları arasında tartışmalara neden oldu ve bu makale, tartışmanın özünü ve piyasanın gerçeğini açıklığa kavuşturmak için Çin ve Japonya'nın en büyük iki ABD tahvil sahibini damping olasılığını çözmeye çalışıyor. (Özet: ABD'nin borç kanı çöküyor!) Getiriler 3 yılın en yüksek seviyesine yükseldi ve Amerika Birleşik Devletleri çaresiz "hisse senetleri ve tahviller üç kez düştü") (Arka plan eki: Tarifeleri Trump'ın arkasına kim itti: ekonomist Navarro, "ortadaki kavgacı köşe") ABD Hazine tahvilleri (ABD Hazine tahvilleri) uzun zamandır küresel yatırımcılar tarafından çalkantılı zamanlarda fonlar için güvenilir bir sığınak olarak lanse edildi ve 2008 finansal tsunami ve 911 terörist saldırılarında çok güvenilir bir "risksiz" varlıktı, ancak güvenli liman işlevi daha yakın zamanda Başkan Donald Trump'ın kapsamlı karşılıklı tarifeleri bağlamında sorgulanıyor. Geleneksel olarak, borsa gibi riskli varlıklar satıldığında, fonlar güvenli liman aramak için ABD tahvillerine akacak, tahvil fiyatlarını yükseltecek ve getirileri düşürecektir, ancak son günlerde, Trump'ın yüksek tarifeler getirmesinden sonra, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisi (10 yıllık ve 30 yıllık gibi) sadece düşmemekle kalmadı, aynı zamanda hisse senetleri ve kripto para birimleri gibi riskli varlıklarla birlikte yükseldi (yani tahvil fiyatları düştü). Eski ABD Hazine Bakanı Lawrence Summers geçtiğimiz günlerde ABD Hazine tahvillerini gelişmekte olan bir piyasa ülkesinde tahvil gibi işlem yapmakla eleştirdi ve risk priminin önemli ölçüde arttığını öne sürdü. Fonlar ABD'den kaçtı Veriler, piyasadaki keskin kargaşayı ortaya çıkardı ve 10 Nisan Perşembe günü, ABD hisse senetleri önceki gün tarihi bir rallinin ardından düşerek kazançlarının neredeyse yarısından vazgeçti ve küresel varlık fiyatlamasının çıpası olarak kabul edilen 30 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi şaşırtıcı bir şekilde 13 baz puan artarak %4,87'ye yükseldi. Dolar da sert bir darbe aldı, euro ve İsviçre frangı karşısında on yılın en büyük düşüşünü yaşadı ve borsa, tahvil ve döviz piyasalarındaki yaygın satışlar 11 Nisan Cuma gününe kadar devam etti. Bu "hisse senetleri ve tahvillerin üç kez öldürülmesi" durumu, piyasanın yabancı yatırımcıların ABD varlıklarından büyük ölçüde çıkabileceği endişesini artırdı ve bu da ABD tahvillerinin güvenli liman işlevini kaybetmesiyle yakından ilgili. Doların hegemonyasını kim sarsıyor? Neden bu sorun? Kamuoyu ve Wall Street analistleri, ABD Hazine tahvillerinin riskten kaçınma başarısızlığının nedenlerinin karmaşık olduğuna inanıyor, ancak Trump yönetiminin karşılıklı tarife "kurt" etkisi, bir asırdan fazla bir süredir Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en radikal korumacı ticaret engeli olan Çin'den gelen tüm ürünlerde% 145'e varan cezai bir tarife de dahil olmak üzere, ABD'nin ABD varlıklarına güven krizine ve ABD Hazine piyasasından fonların çekilmesine yol açan serbest ekonomi ve açıklığı savunan tarihsel tutumundan tamamen farklı. Uzun gün getirilerini 2020'de pandeminin ilk günlerinden bu yana en büyük bir günlük artışına taşıdı. Yıllarca süren mali açıklar ve büyük borçlanma, toplam ABD Hazine tahvillerini rekor seviyelere çıkardı ve ABD hükümetinin hizmet verme kabiliyeti ve doların uzun vadeli değeri ile ilgili endişeler durgunluğun ortasında derinleşti. Grant's Interest Rate Observer'ın kurucusu Jim Grant, Amerika'nın refahının temel nedeninin "dünyanın ABD'nin mali ve parasal yönetimi yönetme yeteneğine ve siyasi ve finansal kurumlarının istikrarına duyduğu büyük güvende" yattığını savundu ve açıkça "dünyanın yeniden düşünüyor olabileceğini" söyledi. Büyük açıklarını finanse etmek için ithalatçı ülkelere ve küresel sermayeye bağımlı olan bir ülke için kırmızı bayraktır. Wall Street Tartışması: Çin ve Japonya'da ABD Tahvillerini Kim Satıyor? Wall Street, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük rakip olan Çin ile bir ilgisi olup olmadığını tartışıyor ve birçok topluluk analisti, Pekin'in aşırı ABD tarifelerine misilleme olarak ABD Hazine tahvillerini satabileceğine inanıyor. Tokyo'daki SMBC Nikko Securities'in kıdemli faiz oranı stratejisti Ataru Okumura da Çin'in misilleme olarak devlet tahvili satıyor olabileceğini ve Çin'in ABD ile müzakere kaldıracını artırma ve küresel finans piyasalarında kargaşaya neden olma kararlılığını göstermeye çalışıyor olabileceğini belirtti. Goldman Sachs Group Inc.'in analist ekibi de dolar varlıklarının satışının Çin'in misilleme seçeneklerinden biri olabileceğini düşünürken, Yardeni Research'ün kurucusu Ed Yardeni, tahvil yatırımcılarının Pekin ve diğer küresel sahiplerin ABD borcunu satmaya başlayacağından endişelenmeye başlayabileceğini söyledi. Pek çok argüman, ABD tahvillerinin en büyük holdingine sahip ülke olan Japonya'nın ABD tahvillerinin satışında ana suçlu olduğuna inanıyor, ancak daha önce Japonya Maliye Bakanı Katsunobu Kato, Japonya'nın ABD Hazine tahvillerinin yönetiminin, döviz kuruna gelecekteki müdahaleler için ayrılmış stratejik bir rezerv olduğunu ve Japonya Merkez Bankası tarafından ticaret ve müzakerelere müdahale etmek için bir araç değil, rezervler için ayrılmış parasal bir araç olduğunu vurgulamış ve bu suçlamayı doğrudan reddetmişti. Çin, Japonya'dan sonra ABD Hazine tahvillerinin en büyük ikinci yabancı sahibi ve ABD Hazine tahvillerinin doğrudan varlıkları, ABD Hazine Bakanlığı tarafından Ocak ayında yayınlanan resmi verilere göre, en az 2011'den bu yana en düşük seviyesine, yaklaşık 700 milyar dolara geriledi. Ancak veriler daha karmaşık bir tablo göstermiyor ve Çin gibi fonların, Belçika, Lüksemburg ve özel fon varlıklarının son yıllarda kademeli olarak arttığı diğer ülkelerdeki saklama hesapları aracılığıyla dolaylı olarak büyük miktarlarda ABD borcu tutabileceği gerçeğini göstermiyor. Resmi Çin ticaret verilerinin yüksek derecede gizliliği, ilgili verilerin yayınlanmasındaki gecikme ve piyasa tarafından belirlenen yapay düzeltmeler nedeniyle, hiç kimse Çin'in yakın gelecekte gerçekten büyük ölçekli bir satış gerçekleştirip gerçekleştirmediğini kesin olarak doğrulayamaz. Çin Halk Bankası ve Devlet Döviz İdaresi de yorum taleplerine hemen yanıt vermedi. Çin satış teorisinin muhalifleri Ancak TD Securities stratejisti Prashant Newnaha, Çin'in büyük ölçekte satış yapması durumunda kısa vadeli Hazine getirilerinin daha fazla baskı altına girmesi gerektiğine ve pozisyon yapısının kısa ve orta vadeye doğru çarpık olabileceğine işaret ederken, birçok piyasa katılımcısı "Çin satışına" şüpheyle yaklaşıyor. Ancak gerçek şu ki, mevcut satışlar eğrinin uzun ucuna odaklandı (30 yıllık getiri bu hafta 48 baz puan artarak 5 yıllık 36 baz puanın oldukça üzerinde), bu da Çin'in hedefli bir eyleminden ziyade geniş yatırımcılar tarafından geniş tabanlı bir varlık yeniden tahsisine benziyor. JPMorgan Chase & Co. analisti Jay Barry, yabancı resmi varlıklardaki her 300 milyar dolarlık düşüşün 5 yıllık getiriyi yaklaşık 33 baz puan artıracağını söyledi. Çin'in 700 milyar dolarlık resmi varlıkları göz önüne alındığında, Çin'in kendi döviz rezervlerinin değerine de zarar vereceğinden, birçok gözlemcinin olası görmediği bu tür bir piyasa oynaklığı için satışın ölçeğinin çok büyük olması gerekecektir. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent (Scott Bessent), jeopolitik ve genel ekonomik faktörlere ek olarak, piyasadaki teknik manipülasyonun da ABD tahvillerinin çöküşünün ana nedenlerinden biri olarak kabul edilen ana faktörlerden biri olabileceğine inanıyor. Geçmişte, dünyanın dört bir yanındaki hedge fonları, spot Hazine tahvilleri ile Hazine vadeli işlemleri arasındaki küçük farkın bir tür kullanımı olan "temel ticareti" popüler hale getirdi.