Yale Üniversitesi düşünce kuruluşu "Bütçe Laboratuvarı"nın hesaplamalarına göre, tüm bu gümrük vergilerinin ağırlıklı etkili vergi oranı %22,5'e ulaşarak son yüzyılın en yüksek seviyesine çıktı.
Yazan: Felix Jauvin
Derleme: BitpushNews
Bu makaleyi yazarken hala şok içindeyim.
Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Trump'ın dün açıkladığı gümrük politikası, piyasanın en radikal tahminlerini çok aştı. 10% ithalat vergisi uygulayan bir emir imzaladı ve yaklaşık 60 ülkeye ek gümrük vergisi uyguladı; bu vergiler, sözde "adaletsiz ticaret davranışları"nın "toplamı" üzerinden hesaplanarak yarı oranında vergilendirilecek.
Bu "toplam", sanki Trump yönetiminin kendi kafasından hesapladığı bir şey gibi görünüyor.
Yale Üniversitesi düşünce kuruluşu "Bütçe Laboratuvarı"nın (Budget Lab) hesaplamalarına göre, bu tüm tarifelerin ağırlıklı etkili vergi oranı %22.5'e kadar çıkmakta ve bu, son yüzyılın en yüksek seviyesidir. Diğer kuruluşlar ise bu oranların %26.5 ile %30'a kadar çıkabileceğini tahmin etmektedir.
Trump ekibi bu rakamları nasıl hesaplıyor?
Onların formülü basit ve sert: Ticaret açığını ihracat miktarına bölerek bir oran elde ediyorlar, ardından yabancılara "karşılıklı tarifeler" olarak adlandırdıkları bir miktarın yarısı kadar vergi uyguluyorlar, böylece "hoşgörülü" görünmeye çalışıyorlar. Sorun şu ki, bu kesinlikle titiz bir ekonomik model değil, daha çok doğaçlama bir siyasi ifade gibi.
Şimdi bu beyanların ekonomik etkilerini belirleyelim, eğer geçerli olurlarsa (şu anda gördüğümüz duruma göre, kim bilir geçerli olup olmayacaklar).
Ekonomik Darbenin İlk Belirtileri: GSYİH Düşüşü, Fiyat Artışı
Budget Lab, gümrük vergilerinin etkisini sistematik olarak değerlendirmiştir:
Kısa vadede, 2025 yılında ABD reel GSYİH'sinin %0.9 ile %1.0 arasında azalması bekleniyor;
Uzun vadede, Amerika ekonomisi muhtemelen kalıcı olarak %0.3 ila %0.6 küçülecek, yani her yıl 180 milyar dolar kayıp (2024 yılı doları cinsinden);
Küresel GSYİH da etkilenecek, ancak dikkat çekici olan, Çin'in GSYİH'sinin modelde neredeyse etkilenmemiş olmasıdır.
Fiyatlar açısından enflasyon baskısı hızla artıyor: genel fiyatlar %2,1 ile %2,6 arasında yükseldi, her bir Amerikalı ailenin yıllık kaybı 3400 ile 4200 dolar arasında olacak, gıda fiyatları ise %3,7 arttı, bu da son zamanlardaki enflasyon oranının neredeyse iki katı.
Bazı ekonomistler bu bir dizi sonucu "Petrol Şoku 2.0" ile karşılaştırıyor - fark şu ki, bu sefer enerji değil, gümrük tarifeleri ve politika belirsizliklerinin neden olduğu sarsıntılar.
Durgunluk Uyarısı Çalındı
Renaissance Macro'nun Neil Dutta, ABD'nin resesyon olasılığını %89'a yükseltti. Her zaman soğukkanlılığı ile tanınan Dutta, 2022 ile 2024 arasında "resesyon kesin geliyor" ana akım tahminlerine karşı çıkmıştı, ancak şimdi ciddi bir uyarıda bulundu.
Bu tarifeler gerçekten kapsamlı bir şekilde uygulanmaya başlarsa, ekonomik büyüme önemli ölçüde zayıflayacak ve daha büyük bir risk, küresel ticaret düzeninin çalkantıya girmesidir. Bu sadece bir politika tartışması değil, aynı zamanda bir güven krizidir.
Ticaret savaşının tehdidi, risk sermayesi ve IPO pazarını etkilemeye başladı. Seçimlerden sonra, piyasa yeni hükümetin ABD hisse senedi IPO pazarına yeni fırsatlar getireceğini bekliyordu, ancak artık bu iyimser duygular gerçeklikle siliniyor.
2024 yılının sonundan itibaren başlayacak olan çok sayıda IPO ve birleşme planı, vergi indirimleri ve düzenleyici rahatlama beklentileri altında başlatıldı. Ancak günümüz makroekonomik bağlamında, risk sermayesi şirketleri ve yatırım bankaları tempoyu yavaşlatıyor ve çıkış yollarını yeniden değerlendiriyor. Sonuçta, iyi bir sermaye piyasası ortamı olmadan, girişim şirketlerinin "çıkış" vizyonunu gerçekleştirmek zor.
Gümrük vergilerindeki belirsizlik, ekonomik duraklama ve faiz oranlarındaki belirsizlik, tüm yatırım zincirinin bekleme dönemine girmesine neden oluyor.
Kripto Pazar Kaos Anına mı Giriyor? Circle Tersine IPO
Belirsizliklerle dolu olmasına rağmen, stabilcoin ihraççısı Circle bu hafta IPO planlarını ilerletmeye devam etti. Bu şirketin gelirinin çoğu, ABD Hazine tahvillerine sahip olmaktan elde edilen faizle gelmektedir; ana ürünü USDC, "gerçek olmayan mallar" kategorisine giriyor ve bir bakıma Trump'ın gümrük politikalarına "bağışık" olarak değerlendirilebilir.
Ancak, kripto konsept hisseleri fırtınanın dışında güvenli bir alan değildir. Bir "riskten kaçınma" dönemindeyiz ve makro belirsizlik, Bitcoin gibi ana akım dijital varlıklar da dahil olmak üzere tüm yüksek volatilite varlıklarının değerlemesini düşürecektir.
Eğer son birkaç yılda pazar "Trump gerçekten saldırmayacak" üzerine bahis oynuyorsa, bu sefer hem saldırdı hem de oldukça sert davrandı.
Bunun tüm ön koşulu, bu gümrük vergilerinin sonunda gerçekten uygulanmasıdır. Ben ve birçok piyasa katılımcısı aslında hâlâ "inkar" aşamasındayız ve mantığın sonunda galip geleceğini umuyoruz. Ancak bu umudun suya düşmesi durumunda, daha derin sistemik sarsıntılarla karşılaşabiliriz.
Derin bir nefes al, emniyet kemerini tak - gerçek belirsizlik ve dalgalanma yeni başlıyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Trump, gümrük vergisi fırtınasını patlattı, "düşen bıçağı" yakalamaya cesaret eder misin?
Yazan: Felix Jauvin
Derleme: BitpushNews
Bu makaleyi yazarken hala şok içindeyim.
Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Trump'ın dün açıkladığı gümrük politikası, piyasanın en radikal tahminlerini çok aştı. 10% ithalat vergisi uygulayan bir emir imzaladı ve yaklaşık 60 ülkeye ek gümrük vergisi uyguladı; bu vergiler, sözde "adaletsiz ticaret davranışları"nın "toplamı" üzerinden hesaplanarak yarı oranında vergilendirilecek.
Bu "toplam", sanki Trump yönetiminin kendi kafasından hesapladığı bir şey gibi görünüyor.
Yale Üniversitesi düşünce kuruluşu "Bütçe Laboratuvarı"nın (Budget Lab) hesaplamalarına göre, bu tüm tarifelerin ağırlıklı etkili vergi oranı %22.5'e kadar çıkmakta ve bu, son yüzyılın en yüksek seviyesidir. Diğer kuruluşlar ise bu oranların %26.5 ile %30'a kadar çıkabileceğini tahmin etmektedir.
Trump ekibi bu rakamları nasıl hesaplıyor?
Onların formülü basit ve sert: Ticaret açığını ihracat miktarına bölerek bir oran elde ediyorlar, ardından yabancılara "karşılıklı tarifeler" olarak adlandırdıkları bir miktarın yarısı kadar vergi uyguluyorlar, böylece "hoşgörülü" görünmeye çalışıyorlar. Sorun şu ki, bu kesinlikle titiz bir ekonomik model değil, daha çok doğaçlama bir siyasi ifade gibi.
Şimdi bu beyanların ekonomik etkilerini belirleyelim, eğer geçerli olurlarsa (şu anda gördüğümüz duruma göre, kim bilir geçerli olup olmayacaklar).
Ekonomik Darbenin İlk Belirtileri: GSYİH Düşüşü, Fiyat Artışı
Budget Lab, gümrük vergilerinin etkisini sistematik olarak değerlendirmiştir:
Kısa vadede, 2025 yılında ABD reel GSYİH'sinin %0.9 ile %1.0 arasında azalması bekleniyor;
Uzun vadede, Amerika ekonomisi muhtemelen kalıcı olarak %0.3 ila %0.6 küçülecek, yani her yıl 180 milyar dolar kayıp (2024 yılı doları cinsinden);
Küresel GSYİH da etkilenecek, ancak dikkat çekici olan, Çin'in GSYİH'sinin modelde neredeyse etkilenmemiş olmasıdır.
Fiyatlar açısından enflasyon baskısı hızla artıyor: genel fiyatlar %2,1 ile %2,6 arasında yükseldi, her bir Amerikalı ailenin yıllık kaybı 3400 ile 4200 dolar arasında olacak, gıda fiyatları ise %3,7 arttı, bu da son zamanlardaki enflasyon oranının neredeyse iki katı.
Bazı ekonomistler bu bir dizi sonucu "Petrol Şoku 2.0" ile karşılaştırıyor - fark şu ki, bu sefer enerji değil, gümrük tarifeleri ve politika belirsizliklerinin neden olduğu sarsıntılar.
Durgunluk Uyarısı Çalındı
Renaissance Macro'nun Neil Dutta, ABD'nin resesyon olasılığını %89'a yükseltti. Her zaman soğukkanlılığı ile tanınan Dutta, 2022 ile 2024 arasında "resesyon kesin geliyor" ana akım tahminlerine karşı çıkmıştı, ancak şimdi ciddi bir uyarıda bulundu.
Bu tarifeler gerçekten kapsamlı bir şekilde uygulanmaya başlarsa, ekonomik büyüme önemli ölçüde zayıflayacak ve daha büyük bir risk, küresel ticaret düzeninin çalkantıya girmesidir. Bu sadece bir politika tartışması değil, aynı zamanda bir güven krizidir.
Sermaye Pazarında Dalgalanma: IPO Penceresi Kapanıyor
Ticaret savaşının tehdidi, risk sermayesi ve IPO pazarını etkilemeye başladı. Seçimlerden sonra, piyasa yeni hükümetin ABD hisse senedi IPO pazarına yeni fırsatlar getireceğini bekliyordu, ancak artık bu iyimser duygular gerçeklikle siliniyor.
2024 yılının sonundan itibaren başlayacak olan çok sayıda IPO ve birleşme planı, vergi indirimleri ve düzenleyici rahatlama beklentileri altında başlatıldı. Ancak günümüz makroekonomik bağlamında, risk sermayesi şirketleri ve yatırım bankaları tempoyu yavaşlatıyor ve çıkış yollarını yeniden değerlendiriyor. Sonuçta, iyi bir sermaye piyasası ortamı olmadan, girişim şirketlerinin "çıkış" vizyonunu gerçekleştirmek zor.
Gümrük vergilerindeki belirsizlik, ekonomik duraklama ve faiz oranlarındaki belirsizlik, tüm yatırım zincirinin bekleme dönemine girmesine neden oluyor.
Kripto Pazar Kaos Anına mı Giriyor? Circle Tersine IPO
Belirsizliklerle dolu olmasına rağmen, stabilcoin ihraççısı Circle bu hafta IPO planlarını ilerletmeye devam etti. Bu şirketin gelirinin çoğu, ABD Hazine tahvillerine sahip olmaktan elde edilen faizle gelmektedir; ana ürünü USDC, "gerçek olmayan mallar" kategorisine giriyor ve bir bakıma Trump'ın gümrük politikalarına "bağışık" olarak değerlendirilebilir.
Ancak, kripto konsept hisseleri fırtınanın dışında güvenli bir alan değildir. Bir "riskten kaçınma" dönemindeyiz ve makro belirsizlik, Bitcoin gibi ana akım dijital varlıklar da dahil olmak üzere tüm yüksek volatilite varlıklarının değerlemesini düşürecektir.
Eğer son birkaç yılda pazar "Trump gerçekten saldırmayacak" üzerine bahis oynuyorsa, bu sefer hem saldırdı hem de oldukça sert davrandı.
Bunun tüm ön koşulu, bu gümrük vergilerinin sonunda gerçekten uygulanmasıdır. Ben ve birçok piyasa katılımcısı aslında hâlâ "inkar" aşamasındayız ve mantığın sonunda galip geleceğini umuyoruz. Ancak bu umudun suya düşmesi durumunda, daha derin sistemik sarsıntılarla karşılaşabiliriz.
Derin bir nefes al, emniyet kemerini tak - gerçek belirsizlik ve dalgalanma yeni başlıyor.