導入

このレポートは、2025年3月のWeb3ポリシーの動向とマクロ経済の出来事についての概要を提供しています。主要な世界経済および暗号市場のトレンド、主要な経済データの発表、政策の変化、および業界の最新情報に焦点を当てています。米国のADP雇用統計の変動から連邦準備制度の進化する金融姿勢、暗号の規制フレームワークの変更まで、これらの動向は市場参加者や政策立案者の両方に重要な意味を持っています。これらの重要な出来事を解説し分析することで、このレポートは読者に現在の経済状況についてより深い洞察を提供し、将来の道について何を示しているかを明らかにします。

アブストラクト

• 3月3日−ドナルド・トランプは、米国の暗号通貨準備を設立するための動きを発表し、BTC、ETH、SOL、XRP、およびADAを中核準備資産として指定しました。
• 3月5日- USDCは、日本で正式に承認された最初の米ドルペッグステーブルコインとなりました。
• 3月5日-米国2月のADP雇用は77,000人に予想外に減少し、期待を大幅に下回りました。
• 3月10日 - ユタ州上院はビットコイン法案を可決しましたが、準備投資に関連する規定は削除されました。
• 3月12日-2月の米国コア消費者物価指数（年率、調整前）は3.1%で、2021年4月以来の最低水準となりました。
• 3月14日-米国3月ミシガン大学消費者期待指数は予想を大幅に下回りました。長期インフレ期待(5-10年)は1993年以来の最高水準に達しました。
• 3月19日-連邦準備制度は、連邦基金利率を4.25％から4.5％の目標範囲内で据え置くことを発表しました。
• 3月24日-国際通貨基金（IMF）は、暗号資産の分類を正式に定義し、ビットコインを資本勘定のカテゴリーにリストアップしました。
• 3月27日 - ワイオミング州は7月にWYSTステーブルコイントークンを発表する予定を発表しました。

タイムライン

図1：暗号ポリシーのタイムライン

キーエベント

3月3日— トランプ氏、米国暗号通貨準備金の設立を推進し、BTC、ETH、SOL、XRP、ADAをコア資産として位置づけることを発表

アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプは、デジタル資産に関する大統領令をTruth Socialで発表し、これにより米国戦略的仮想通貨準備金の設立が促進されることを発表しました。これにはXRP、SOL、およびADAが含まれます。また、BTCとETHはこの準備金の中核資産になると述べました。トランプ氏は、クリプト産業へのバイデン政権の取り締まりを批判し、米国を世界の仮想通貨ハブにすることを誓いました。

発表後、市場の感情が急上昇しました。24時間以内に、SOLは20.1%上昇して170 USDTを超え、XRPは31.5%急上昇して2.8 USDTを突破し、ADAは68%急騰して1.1 USDTを超えました。

トランプの立場は、仮想通貨が米国において重要な政治問題となっていることを強調しており、政策の立場が直接的な市場への影響を持つ可能性があることを示しています。彼の支持は仮想通貨産業の規制緩和をさらに推進し、資本の増加流入を引き付ける可能性があります。ただし、提案にはまだ具体的な実施詳細が欠けています。市場は現在、短期的な感情によって駆動されていますが、その長期的な影響はまだ見定められていません。

3月5日— USDCが日本で初めて承認された米ドルステーブルコインになる

SBI VC Trade, the virtual currency exchange under Japanese financial giant SBI Holdings, has been granted a license by Japan’s Financial Services Agency (JFSA) as an electronic payment service provider under the new payment framework, making it the first institution in Japan to receive such approval. At the end of 2023, SBI Holdings signed a partnership agreement with Circle to bring Circle’s USDC stablecoin to the Japanese market. With this new registration, SBI VC Trade plans to launch a beta version of its USDC-related services on March 12.[2]

この開発は、伝統的な金融システム内での暗号通貨の正当性への認識の拡大を示しています。Circleにとって、これは日本市場への重要な進出であり、USDCの採用とアジアでの影響力を大幅に高めることが期待されています。日本のフィンテックエコシステムも、暗号技術に対するよりオープンで包括的な規制姿勢を反映しています。

3月5日- 米国2月のADP雇用は予想外に77000人に減少し、期待を下回る

ADPリサーチによる公表データによると、2月の米国の民間部門の雇用はわずか77,000人増加し、予想されていた140,000人を下回り、1月の改定後の183,000人から減少しました。雇用の減速は、政策の不確実性や消費者支出の減少によるものであり、先月は解雇や採用の減速につながる可能性があります。ADPの報告書と最近の失業手当の増加は、米国労働市場が徐々に冷えていることを示唆しています。連邦契約業者や同様の企業による解雇が、この傾向をさらに悪化させています。

ミシガン大学の月次調査によると、次の1年間で失業率が上昇することへの消費者の懸念が高まっています。消費者の信頼感の低下はさらなる支出抑制をもたらし、経済減速のリスクを高める可能性があります。連邦準備制度は、雇用を支援しインフレーションを抑制するバランスを取る試みとして、労働市場の悪化の兆候を注視しています。弱い雇用データは、連邦準備制度の意思決定プロセスを複雑にすることは間違いありません。

3月10日—ユタ州上院がビットコイン法案を可決、準備投資条項が削除される

ユタ州上院は最近、賛成19、反対7、棄権3の投票でHB230（「ブロックチェーンおよびデジタルイノベーション修正」）を可決しました。元の法案の主要なポイントは、市場価値が5000億ドルを超えるデジタル資産に最大5%の資金を投資する州財務省を認める条項でした。これにより、ビットコインが唯一の適格資産となります。これにより、ユタ州はビットコインの準備資産を持つ米国初の州となるはずでした。しかし、この先進的な条項は立法プロセス中に削除されました。上院は、52-19-4の投票で修正版を承認しました。現在の版では、主にユタ州の住民の基本的な権利を法的に保護することに焦点を当てています。これには、ビットコインの保管、マイニング、ノードの運用、ステーキングなどが含まれます。[4]

この修正は、州議会がデジタル経済のイノベーションと慎重なリスク管理とのバランスを図ろうとする試みを反映しています。元の投資条項は画期的でしたが、その削除は、極めて変動の激しい資産への直接的な露出のリスクに対する立法者の懸念を示しています。それでも、個々の権利を明確に保護することで、この法案はユタ州の暗号産業の発展に堅固な法的基盤を提供しています。イノベーションとリスクコントロールのバランスを求める他の地域にとってモデルとなるものです。

3月12日-米国2月のコア消費者物価指数（年率、季節調整済み）は3.1％で、2021年4月以来の最低水準です

2月の米国のインフレ率データは予想を下回り、世界経済に重要なシグナルを送った。米国労働統計局によると、調整前のコア消費者物価指数（CPI）は、市場予測の3.2%を下回る3.1%上昇し、2021年4月以来の最低水準となった。季節調整済みの月次ベースでは、コアCPIはわずか0.2%上昇し、1月の0.4%から著しい減速が見られた。これらの2つの主要指標の同時冷却は、世界最大の経済におけるインフレ統制の突破を示している。短期的には、金利引き下げ期待による流動性緩和が資産価格を支える。中長期的には、連邦準備制度の政策実施の実際のペースと規制フレームワークの進化に注目が移る。長期的には、仮想通貨が世界的な通貨制度の再編においてインフレ対策としての役割を強化し続けると予想される。

3月14日-米国3月の消費者期待が急激に低下し、1993年以来の最高水準の長期インフレ期待が発生

3月14日、ミシガン大学は、3月の消費者信頼指数調査の予備結果を発表しました。その結果、米国の消費者信頼指数は67.8から57.9に下落し、3か月連続の低下となりました。1年後のインフレ期待率は急上昇し、2月の4.3%から4.9%に上昇しました。一方、5〜10年後のインフレ期待は1993年以来の最高水準に達しました。これは、トランプの関税政策や市場の不安定さを背景に、将来の物価上昇と経済の安定に対する消費者の懸念が高まっていることを示しています。

消費者コンフィデンスの低下と予想物価上昇率の上昇は、市場に多面的な影響を及ぼしています。消費者信頼感の持続的な低下は、将来の支出を減少させ、経済成長を鈍化させる可能性がある。一方、インフレ期待の上昇は、根強いインフレがFRBの金融政策のさらなる引き締めを促すのではないかと投資家が懸念しているため、米連邦準備制度理事会(FRB)の政策に対する市場の見通しが変わる可能性があります。こうした懸念にもかかわらず、同日の米国株式市場は、政府が閉鎖を回避したことに対する楽観的な見方と、トランプ大統領の関税アジェンダに関する新たな行動の欠如に支えられ、力強い反発を見せました。暗号市場も前向きに反応し、ビットコインは3.53%上昇しました。しかし、このリバウンドは短命に終わる可能性があります。長期的には、トランプ氏の関税政策は大きな不確実性をもたらし、投資家心理に悪影響を及ぼしています。市場は、これらの措置が世界のサプライチェーンを混乱させ、生産コストを上昇させ、インフレ圧力を強め、世界経済の成長を阻害する可能性があることを懸念しています。[6]

3月19日- 米国連邦準備制度は、利上げ率を4.25%から4.5%に維持することを発表

3月19日、米国連邦準備制度（Fed）は、市場の期待に沿って、連邦基金金利目標レンジを4.25％から4.5％に維持すると発表しました。Fedは2025年に2回の金利引き下げを実施する計画を再確認しましたが、2025年のGDP成長予測を1.7％（以前は2.1％）に下方修正し、インフレ率は2％の目標を上回る約3％程度になると予測しました。Fedは、トランプ政権の関税政策が経済の不確実性を高め、インフレ圧力を増大させる可能性があると警告しました。それにもかかわらず、成長とインフレの予想の調整がある程度互いに相殺されることを示唆し、そのため金利引き下げの予測は変わらないと述べました。これに対し、米ドル市場は冷静な反応を示しましたが、ほとんどの暗号資産は反発し、Fedの決定を一般的に肯定的に解釈する市場の傾向を反映しました。[7]

3月24日-IMFは暗号資産のカテゴリを定義し、ビットコインを資本勘定の下にリストアップ

初めて、国際通貨基金（IMF）は、更新された国際収支および国際投資ポジションマニュアル（BPM7）でデジタル資産の分類原則を導入しました。IMFは、ビットコイン、ステーブルコイン、イーサリアム、ソラナなどのデジタル資産を、負債を負うか代替可能性に基づいて分類し、公式の統計枠組みに組み込みました。負債を負わないビットコインや同様のトークンは、非生産物であり、資本勘定に分類されます。償還義務を負うステーブルコインは、金融商品とみなされる可能性があります。

グローバル経済システムの重要な支柱として、IMFは国際通貨の安定を監督し、グローバルな貿易を促進し、経済政策の指針を提供しています。そのBPMシリーズは、中央銀行や統計機関、金融市場で広く使用されている国際収支統計の編纂のための権威ある参照資料です。IMFはBPM7を更新することで、デジタル資産を含む国際取引をより良く監視し、グローバルな金融安定分析を強化し、政策提言を改善することを目指しています。国立統計機関は、ビットコインを資本勘定の項目として取り扱ったり、マイニングサービスを輸出として分類するなど、データ収集方法を調整する必要があります。これにより、さらなるリソースがブロックチェーンセクターに流れ、関連する人材の需要が増加する可能性があります。デジタル資産産業にとって、この動きは正当性を高め、さらなる投資を呼び込む可能性があります。ただし、IMFの分類によると、ビットコインは資本勘定資産、ステーブルコインは金融商品、ETHやSOLは株式に類似した資産、マイニングは輸出サービスとされていますが、これは規制フレームワーク、課税、および国境を越えた投資に影響を与える可能性があり、より多くの国が関連産業を開発する契機となるかもしれません。[8]

3月27日—ワイオミング州は7月にWYSTステーブルコインをローンチする予定です

ワイオミング州は2025年7月に独自のステーブルコイン、WYSTトークンを発行する予定です。これは、公式政府機関によって発行され、法定通貨で裏付けられた初の米国ステーブルコインとなります。トークンの価値は、米国財務省の証券、現金、およびリプロ購入契約によって完全裏付けされ、少なくとも102%の資本化率が確保されます。州政府は、準備資産からの利子収入を教育およびインフラプロジェクトの資金として活用することを目指しています。現在、ワイオミング州は、Solana、Ethereum、およびPolygonなどのブロックチェーンプラットフォーム上での展開および取引オプションを評価しています。

WYSTトークンの発売は、米国の地方政府が暗号通貨空間に初めて正式に参入し、他の州や連邦機関によるステーブルコインの取り組みの土台を築く可能性があります。法定通貨の裏付けと明確な過剰担保要件を備えているため、WYSTはUSDTやUSDCなどの既存のステーブルコインよりも大きな安定性と規制遵守を提供するかもしれません。この取り組みは、伝統的な機関投資家を暗号市場に引き寄せ、ブロックチェーン技術の公共財務への応用を促進する可能性があります。ただし、トークンの成功は市場の受容、取引所からの支援、既存のステーブルコインとの競争にかかっています。さらに、WYSTがSolana、Ethereum、またはPolygon上で展開される場合、これらのブロックチェーンエコシステムの発展をさらに刺激し、ポジティブな市場影響を生むかもしれません。[9]

結論

2025年3月、世界経済と金融の状況は非常にダイナミックで複雑なままでした。2月の米国のインフレデータは全体的に期待を下回り、ミシガン大学の消費者信頼指数は3月に67.8から57.9に急激に下落し、明確な経済減速を示していました。暗号空間では、国際通貨基金（IMF）が正式に暗号資産の分類を定義し、ビットコインを資本勘定のカテゴリーに位置付けました。一方、ドナルド・トランプは、BTC、ETH、SOL、XRP、およびADAを中核準備資産として名前を挙げ、米国の暗号準備を設立する計画を発表しました。全体として、3月は暗号市場にとって広く好意的な政策と規制の展開が見られました。これらの深く関連する出来事は、短期的な市場動向だけでなく、将来の経済政策や市場の方向性を策定するための貴重な指標を提供しました。


参照：

1. Techflow,https://www.techflowpost.com/article/detail_23958.html
2. Coindesk,https://www.coindesk.com/markets/2025/03/04/circleのusdcが日本で最初のUSDステーブルコインになる予定
3. MarketWatch，https://www.marketwatch.com/story/adp-says-just-77-000-private-jobs-created-in-february-as-businesses-navigate-trump-tariffs-13a3cd08
4. Cointelegraph,https://cointelegraph.com/news/utah-senate-passes-bitcoin-bill-but-removes-reserve-clause
5. CNBC,https://www.cnbc.com/2025/03/12/cpi-inflation-report-february-2025.html
6. Cryptocraft,https://www.cryptocraft.com/calendar?day=mar14.2025#graph=141259
7. SEC,https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2060703/000199937125002694/canarysui-s1_031725.htm
8. IMF,https://www.imf.org/-/media/Files/Data/Statistics/BPM6/draft-bpm7-wcv.ashx
9. STC,https://stabletoken.notion.site/

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