เขียนโดย: Alvisวันที่ 26 มีนาคม 2025 ประกาศของ GameStop ทำให้วอลล์สตรีทที่เงียบเหงามานาน 4 ปี กลับมาคึกคักอีกครั้ง — ผู้ค้าปลีกที่เคยถูกมองว่าเป็น "สัญลักษณ์การลุกขึ้นของนักลงทุนรายย่อย" กลับนำเงินสดสำรอง 4.8 พันล้านดอลลาร์ และพันธบัตรแปลงสภาพ 1.3 พันล้านดอลลาร์ ทั้งหมดไปลงทุนใน Bitcoin.การพุ่งขึ้น 12% ของราคาหุ้น GME นั้นไม่เพียงเป็นการลงคะแนนเสียงของตลาดต่อ "การปฏิวัติบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล" ของบริษัท แต่ยังเป็นการปะทะกันอีกครั้งระหว่างทุนคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม ตั้งแต่ปี 2021 ที่ "การล้างพอร์ตของเฮดจ์ฟันด์" จนถึงวันนี้ "การกลืนกินบิตคอยน์" ทุกการเปลี่ยนแปลงของ GameStop กำลังฉีกกฎการประเมินค่าดั้งเดิม: เมื่อวัฒนธรรมมีมถูกรวมเข้ากับความเชื่อในระบบไร้ศูนย์กลาง เมื่อกระแสเงินสดจากร้านค้าแบบมีตัวตนกลายเป็น UTXO บนบล็อคเชน การเดิมพันที่ถูกเรียกว่า "การทดลองที่บ้าคลั่งที่สุดนอกฟองสบู่ AI" โดย Cai Chongxin นั้น จะเป็นการโต้กลับอย่างเด็ดขาดของจักรวรรดิที่เก่าแก่ หรือเป็นสัญญาณของโลกใหม่?ประวัติความรุ่งเรืองและตกต่ำของอาณาจักรเกม: จากร้านเล็กในดัลลัสสู่ยักษ์ใหญ่ระดับโลกในฤดูหนาวปี 1983 ร้านขายซอฟต์แวร์ชื่อว่า "Babbage's" ที่อยู่บนถนนในเมืองดัลลัส รัฐเท็กซัส ได้เริ่มต้นตำนานของ GameStop ร้านเล็กๆ ที่ก่อตั้งโดยเจมส์ แมคคาลิเบอร์ เริ่มต้นจากการขายซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์และตลับเกม ในปี 1994 ได้รวมกับ Software Etc. เพื่อก่อตั้ง NeoStar Retail แต่ต้องเผชิญกับวิกฤตล้มละลายจากการจัดการที่ยุ่งเหยิง จุดเปลี่ยนของโชคชะตาเกิดขึ้นในปี 2000 เมื่อยักษ์ใหญ่ร้านหนังสือเชนอย่าง Barnes & Noble ซื้อบริษัทแม่ Funco และเปลี่ยนชื่อเป็น GameStop อย่างเป็นทางการ พร้อมกับเริ่มการขยายตัวอย่างบ้าคลั่ง.ใน "ยุคทองของเกมจริง" (2005-2015) GameStop ได้สร้างสถานะผู้นำตลาดผ่านการเข้าซื้อกิจการที่สำคัญสี่ครั้ง:ในปี 2005 ได้รวมกิจการกับ EB Games ขยายเครือข่ายร้านค้าไปยัง 21 ประเทศทั่วโลกปี 2007 ซื้อ Rhino Video Games รวมระบบการซื้อขายเกมมือสองในปี 2008 ใช้เงิน 700 ล้านดอลลาร์ซื้อกิจการ Micromania ของฝรั่งเศส ทำให้จำนวนร้านค้าในยุโรปเกิน 1,000 แห่ง2013 ปีที่เข้าซื้อกิจการ Spring Mobile วางแผนตลาดค้าปลีกอุปกรณ์เคลื่อนที่ในช่วงขีดสูงสุด GameStop มีการดำเนินงาน 5,889 สาขาทั่วโลก ธุรกิจเกมมือสองมีส่วนช่วยเกิน 40% ของอัตรากำไรขั้นต้น และในปีงบประมาณ 2015 รายได้สูงถึง 9.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การปฏิวัติเกมดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงกฎเกมอย่างเงียบๆ — ในไตรมาสที่สามของปี 2018 รายได้หลักจากการขายเกมมือสองลดลง 13.4% ซึ่งเปิดเผยวิกฤตการเปลี่ยนแปลงครั้งแรก.อาณาจักรที่เคยสร้าง "วงจรสื่อ-ค้าปลีก" ด้วยนิตยสาร《Game Informer》ในที่สุดก็ถูกผู้เล่นที่ตนเองเลี้ยงดูมาฝังกลบด้วยมือของพวกเขาเอง — เมื่อเจน Z ชินกับการดูสตรีมเกมบน Twitch มากกว่าการเดินเข้าไปในร้านขายของจริง ช่วงเวลาของ GameStop ก็ได้มาถึงแล้ว.การเฉลิมฉลองมีม: การกบฏของนักลงทุนรายย่อยในการสร้างเรื่องเล่าทางทุนใหม่ในเดือนสิงหาคมปี 2020 เกิดเหตุการณ์ที่ดูเหมือนไม่เกี่ยวข้องกันสองเหตุการณ์ ซึ่งได้ฝังรากฐานในประวัติศาสตร์: ไรอัน โคเฮน ผู้ก่อตั้ง Chewy แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซเกี่ยวกับสัตว์เลี้ยง ได้ลงทุน 76 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้น GameStop จำนวน 9%; คีธ กิลล์ ผู้ทำงานในด้านประกันภัยในรัฐแมสซาชูเซตส์ ใช้ชื่อว่า "DeepF\*\*kingValue" ในการโพสต์บนฟอรัม Reddit โดยเปิดเผยว่ามีการถือครองหุ้น GameStop ในตำแหน่งยาวมูลค่า 53,000 ดอลลาร์ ขณะนั้นอัตราการขายชอร์ตของหุ้นดังกล่าวสูงถึง 140% และมูลค่าของตำแหน่งขายชอร์ตเกิน 5,000 ล้านดอลลาร์.สามขั้นตอนของการบีบสั้นระดับมหากาพย์นี้:การตระหนักรู้ในช่วงเวลาตื่นตัว (2020.8-2020.12)Gill ได้เผยแพร่การวิเคราะห์เชิงลึกผ่านช่อง YouTube "Roaring Kitty" โดยชี้ให้เห็นว่าเงินสดของ GameStop เพียงพอในการสนับสนุนการเปลี่ยนแปลง และสัดส่วนการขายชอร์ตมีความผิดปกติซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงในการบีบสั้น มูลค่าการถือครองของเขาเพิ่มขึ้นเป็น 7 ล้านดอลลาร์ภายในสี่เดือน ซึ่งดึงดูด "สาวก" กลุ่มแรกช่วงเวลาการแข่งขันของสถาบัน (2021.1-2021.1.28)เมื่อวันที่ 19 มกราคม บริษัทที่ทำการขายชอร์ต Citron ได้เผยแพร่รายงานการมองตลาดในเชิงลบ โดยระบุว่า "GameStop มีมูลค่าเพียง 20 ดอลลาร์" ผู้ลงทุนรายย่อยใน Reddit ได้เริ่ม "สงครามฟ้าผ่าแบบดิจิทัล" :WSB ฟอรัมมีผู้ใช้ใหม่เพิ่มขึ้นล้านคนในวันเดียวตลาดออปชันมีการเกิดขึ้นของสัญญาซื้อขายที่สูงกว่า 500,000 สัญญาราคาหุ้นทะยานขึ้นจาก $18 เป็น $483 ในเวลาเพียง 10 วันซื้อขายเมลวินแคปิตอลขาดทุนจากการขายชอร์ต 19,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อ "การฆ่าล้างบางของวอลล์สตรีท".ราคาหุ้น GME พุ่งขึ้นมากกว่า 200 เท่าระยะเวลาปรับโครงสร้างกฎ (2021.1.28-2021.3)การจำกัดการซื้อขายของโบรกเกอร์ Robinhood ทำให้เกิดการสั่นสะเทือนในภาคการกำกับดูแล โดยรัฐสภาได้จัดการประชุมฉุกเฉิน เกมสต็อปใช้โอกาสนี้ในการออกหุ้นใหม่มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เสร็จสิ้น "การโจมตีกลับที่เก็บเกี่ยว".ธรรมชาติของการกบฏครั้งนี้คือการแย่งชิงอำนาจในการเล่าเรื่อง เมื่อผู้ลงทุนรายย่อยใน Reddit ใช้มีมและเรื่องตลกในการถอดรหัสโมเดลการประเมินค่าทั่วไป เมื่อ "องค์กรแบบกระจายอำนาจ" ต่อสู้กับอัลกอริธึมของวอลล์สตรีท หุ้น GameStop ไม่ได้เป็นเพียงพาหะของค่าอีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นอาวุธสัญลักษณ์ในการต่อสู้ของชนชั้น.ผลกระทบที่ลึกซึ้งของมันคือการพิสูจน์ว่า: ในยุคแห่งความเสมอภาคของข้อมูล ความเห็นร่วมกันของการเล่าเรื่องของกลุ่มสามารถบิดเบือนตรรกะการตั้งราคาเงินทุนได้เพียงชั่วคราวการพนันบิตคอยน์: การทดลองปรับโครงสร้างงบดุลเมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2025 ราคาหุ้นของ GameStop เพิ่มขึ้นเกือบ 12% หลังจากประกาศแผนซื้อ Bitcoin (BTC)บริษัทมีแผนที่จะระดมทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการนี้ผ่านการเงินจากหนี้ หลังจากตลาดปิดในวันที่ 26 มีนาคม GameStop ได้ประกาศการออกพันธบัตรแปลงสภาพมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์.ตามที่บริษัทประกาศ ตั๋วเงินที่สามารถแปลงสภาพได้ (หนี้ที่สามารถแปลงเป็นหุ้นได้) จะถูกใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท รวมถึงการซื้อบิตคอยน์.บริษัทกล่าวว่า: "GameStop คาดว่าจะใช้งานสุทธิจากการออกหุ้นครั้งนี้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท รวมถึงการซื้อบิตคอยน์ในลักษณะที่สอดคล้องกับนโยบายการลงทุนของ GameStop."บริษัทเปิดเผยเมื่อวันที่ 25 มีนาคมว่ามีแผนที่จะใช้เงินสดบางส่วนของบริษัทหรือต้องการหนี้ในอนาคตเพื่อซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงบิตคอยน์และ stablecoin ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ เงินสำรองของ GameStop อยู่ที่ 4.77 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ขณะที่เมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ 921.7 ล้านดอลลาร์.โดยนัยในการย้ายนี้คือการคํานวณสามเท่า:การป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน: เลียนแบบ MicroStrategy ใช้ Bitcoin เป็น "การสำรองทองคำดิจิทัล". โดย MicroStrategy ได้ซื้อ BTC รวม 506,137 เหรียญ (คิดเป็น 2.4% ของปริมาณการหมุนเวียน) ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 และราคาหุ้นได้พุ่งสูงขึ้น 2600% ในช่วงเวลาเดียวกัน หาก GameStop ทำตามกลยุทธ์นี้ อาจทำให้เกิดผลกระทบต่อสภาพคล่องในตลาดในระยะสั้น.การเล่าเรื่องใหม่: ในบริบทที่ธุรกิจค้าปลีกแบบดั้งเดิมยังคงหดตัว (ยอดขายฮาร์ดแวร์ลดลง 28% ในปี 2024) เรื่องราวเกี่ยวกับคริปโตสามารถดึงดูดนักลงทุนรุ่นใหม่ได้ การรวมกันของหุ้นมีม + บิตคอยน์ อาจสร้างเบี้ยประกันความสามารถในการทำธุรกรรมในรูปแบบใหม่การต่อสู้ด้านการกำกับดูแล: ในขณะที่ SEC มีความเข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการเปิดเผยสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทจดทะเบียน GameStop เลือกที่จะใช้การระดมทุนผ่านพันธบัตรแปลงสภาพแทนที่จะซื้อเหรียญโดยตรง เพื่อหลีกเลี่ยงการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล และยังได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี (การหักภาษีจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย) แต่ก็มีข้อถกเถียงตามมา ปีเตอร์ ชิฟฟ์ และนักวิจารณ์จากแนวทางดั้งเดิมอื่นๆ วิจารณ์ว่านี่คือ "กลยุทธ์ทางธุรกิจที่สิ้นหวัง" ที่ใช้สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเพื่อปกปิดการลดลงของธุรกิจหลัก.ความเสี่ยงที่ลึกกว่านั้นคือเมื่องบดุลขององค์กรเชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัลอย่างลึกซึ้งการปรับนโยบายมหภาคหรือหงส์ดําตามกฎระเบียบอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ MicroStrategy เผชิญกับวิกฤต Margin Call ในปี 2022 เนื่องจากความผิดพลาดของ Bitcoin และยังคงต้องดูว่า GameStop จะสามารถหลีกเลี่ยงการทําผิดพลาดซ้ําได้หรือไม่การแสดงออกทางธุรกิจของจิตวิญญาณของชาวพื้นเมืองในโลกคริปโตการลงทุนบิทคอยน์ของ GameStop เป็นการแทรกซึมกลับทางของจิตวิญญาณ Web3 ต่อตรรกะทางธุรกิจแบบดั้งเดิม กลยุทธ์ของมันประกอบด้วยลักษณะปฏิวัติสามประการ:การทำให้ชุมชนเป็นเงินทุน: ความเชื่อร่วมกันของผู้ใช้ WallStreetBets จำนวน 1.2 ล้านคน กำลังทำให้คุณค่าถูกบรรจุผ่านสินทรัพย์เข้ารหัสลับ ความพยายามในการแปลงทุนทางสังคมให้เป็นทุนทางการเงินนี้ อาจนำไปสู่การเกิดโมเดลการกำกับดูแล DAO รูปแบบใหม่.โครงสร้างที่ต้านทานความเปราะบาง: การเลือกที่รุนแรงในการเปลี่ยน 74% ของเงินสดสำรองไปเป็นบิตคอยน์ ซึ่งในความเป็นจริงคือการสร้างระบบคุณค่าขนานนอกธุรกิจดั้งเดิม แม้ว่า ร้านค้าจริงจะปิดทั้งหมด แต่สินทรัพย์ในเครือข่ายยังคงมีสภาพคล่องที่เป็นอิสระอยู่.การแสวงหากำไรจากความแตกต่างของเวลาและสถานที่: การสร้างสะพานระหว่างการประเมินค่า PE แบบดั้งเดิม (191 เท่า) กับตัวคูณผลกระทบของเครือข่ายคริปโต ซึ่งราคาหุ้นอาจกลายเป็นมาตรฐานในการวัดประสิทธิภาพในการถ่ายโอนมูลค่าระหว่างโลก "กายภาพ-ดิจิทัล".ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการทดลองนี้ อาจกำหนดรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์ขององค์กรรุ่นต่อไป เมื่อ GameStop ใช้ Bitcoin เขียนใหม่งบดุล เมื่อผู้ลงทุนรายย่อยใช้การเล่าเรื่องแบบมีมในการสร้างอำนาจในการกำหนดราคา สิ่งที่เรากำลังเป็นสักขีพยานไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงขององค์กร แต่ยังเป็นการย้ายรูปแบบตรรกะพื้นฐานของอารยธรรมทางการค้า เช่นเดียวกับที่ Roaring Kitty กล่าวในทวีตล่าสุดบนแพลตฟอร์ม X ว่า "นี่ไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการเล่าเรื่องใหม่" ในยุคใหม่ของทุนที่ปนเปกันระหว่างความจริงและความเสมือน ทุกคนล้วนเป็นผู้เขียนร่วมในบทละครประวัติศาสตร์.
Gamestop ระดมทุน 13 พันล้านดอลลาร์เพื่อผลักดันกลยุทธ์บิทคอยน์: จาก "ผู้ชราที่เหลืออยู่ในเกมค้าปลีก" สู่ "ผู้มีอำนาจใหม่ในการเข้ารหัส" ที่น่าทึ่ง
เขียนโดย: Alvis
วันที่ 26 มีนาคม 2025 ประกาศของ GameStop ทำให้วอลล์สตรีทที่เงียบเหงามานาน 4 ปี กลับมาคึกคักอีกครั้ง — ผู้ค้าปลีกที่เคยถูกมองว่าเป็น "สัญลักษณ์การลุกขึ้นของนักลงทุนรายย่อย" กลับนำเงินสดสำรอง 4.8 พันล้านดอลลาร์ และพันธบัตรแปลงสภาพ 1.3 พันล้านดอลลาร์ ทั้งหมดไปลงทุนใน Bitcoin.
การพุ่งขึ้น 12% ของราคาหุ้น GME นั้นไม่เพียงเป็นการลงคะแนนเสียงของตลาดต่อ "การปฏิวัติบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล" ของบริษัท แต่ยังเป็นการปะทะกันอีกครั้งระหว่างทุนคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม ตั้งแต่ปี 2021 ที่ "การล้างพอร์ตของเฮดจ์ฟันด์" จนถึงวันนี้ "การกลืนกินบิตคอยน์" ทุกการเปลี่ยนแปลงของ GameStop กำลังฉีกกฎการประเมินค่าดั้งเดิม: เมื่อวัฒนธรรมมีมถูกรวมเข้ากับความเชื่อในระบบไร้ศูนย์กลาง เมื่อกระแสเงินสดจากร้านค้าแบบมีตัวตนกลายเป็น UTXO บนบล็อคเชน การเดิมพันที่ถูกเรียกว่า "การทดลองที่บ้าคลั่งที่สุดนอกฟองสบู่ AI" โดย Cai Chongxin นั้น จะเป็นการโต้กลับอย่างเด็ดขาดของจักรวรรดิที่เก่าแก่ หรือเป็นสัญญาณของโลกใหม่?
ประวัติความรุ่งเรืองและตกต่ำของอาณาจักรเกม: จากร้านเล็กในดัลลัสสู่ยักษ์ใหญ่ระดับโลก
ในฤดูหนาวปี 1983 ร้านขายซอฟต์แวร์ชื่อว่า "Babbage's" ที่อยู่บนถนนในเมืองดัลลัส รัฐเท็กซัส ได้เริ่มต้นตำนานของ GameStop ร้านเล็กๆ ที่ก่อตั้งโดยเจมส์ แมคคาลิเบอร์ เริ่มต้นจากการขายซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์และตลับเกม ในปี 1994 ได้รวมกับ Software Etc. เพื่อก่อตั้ง NeoStar Retail แต่ต้องเผชิญกับวิกฤตล้มละลายจากการจัดการที่ยุ่งเหยิง จุดเปลี่ยนของโชคชะตาเกิดขึ้นในปี 2000 เมื่อยักษ์ใหญ่ร้านหนังสือเชนอย่าง Barnes & Noble ซื้อบริษัทแม่ Funco และเปลี่ยนชื่อเป็น GameStop อย่างเป็นทางการ พร้อมกับเริ่มการขยายตัวอย่างบ้าคลั่ง.
ใน "ยุคทองของเกมจริง" (2005-2015) GameStop ได้สร้างสถานะผู้นำตลาดผ่านการเข้าซื้อกิจการที่สำคัญสี่ครั้ง:
ในปี 2005 ได้รวมกิจการกับ EB Games ขยายเครือข่ายร้านค้าไปยัง 21 ประเทศทั่วโลก
ปี 2007 ซื้อ Rhino Video Games รวมระบบการซื้อขายเกมมือสอง
ในปี 2008 ใช้เงิน 700 ล้านดอลลาร์ซื้อกิจการ Micromania ของฝรั่งเศส ทำให้จำนวนร้านค้าในยุโรปเกิน 1,000 แห่ง
2013 ปีที่เข้าซื้อกิจการ Spring Mobile วางแผนตลาดค้าปลีกอุปกรณ์เคลื่อนที่
ในช่วงขีดสูงสุด GameStop มีการดำเนินงาน 5,889 สาขาทั่วโลก ธุรกิจเกมมือสองมีส่วนช่วยเกิน 40% ของอัตรากำไรขั้นต้น และในปีงบประมาณ 2015 รายได้สูงถึง 9.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การปฏิวัติเกมดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงกฎเกมอย่างเงียบๆ — ในไตรมาสที่สามของปี 2018 รายได้หลักจากการขายเกมมือสองลดลง 13.4% ซึ่งเปิดเผยวิกฤตการเปลี่ยนแปลงครั้งแรก.
อาณาจักรที่เคยสร้าง "วงจรสื่อ-ค้าปลีก" ด้วยนิตยสาร《Game Informer》ในที่สุดก็ถูกผู้เล่นที่ตนเองเลี้ยงดูมาฝังกลบด้วยมือของพวกเขาเอง — เมื่อเจน Z ชินกับการดูสตรีมเกมบน Twitch มากกว่าการเดินเข้าไปในร้านขายของจริง ช่วงเวลาของ GameStop ก็ได้มาถึงแล้ว.
การเฉลิมฉลองมีม: การกบฏของนักลงทุนรายย่อยในการสร้างเรื่องเล่าทางทุนใหม่
ในเดือนสิงหาคมปี 2020 เกิดเหตุการณ์ที่ดูเหมือนไม่เกี่ยวข้องกันสองเหตุการณ์ ซึ่งได้ฝังรากฐานในประวัติศาสตร์: ไรอัน โคเฮน ผู้ก่อตั้ง Chewy แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซเกี่ยวกับสัตว์เลี้ยง ได้ลงทุน 76 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้น GameStop จำนวน 9%; คีธ กิลล์ ผู้ทำงานในด้านประกันภัยในรัฐแมสซาชูเซตส์ ใช้ชื่อว่า "DeepF**kingValue" ในการโพสต์บนฟอรัม Reddit โดยเปิดเผยว่ามีการถือครองหุ้น GameStop ในตำแหน่งยาวมูลค่า 53,000 ดอลลาร์ ขณะนั้นอัตราการขายชอร์ตของหุ้นดังกล่าวสูงถึง 140% และมูลค่าของตำแหน่งขายชอร์ตเกิน 5,000 ล้านดอลลาร์.
สามขั้นตอนของการบีบสั้นระดับมหากาพย์นี้:
การตระหนักรู้ในช่วงเวลาตื่นตัว (2020.8-2020.12)
Gill ได้เผยแพร่การวิเคราะห์เชิงลึกผ่านช่อง YouTube "Roaring Kitty" โดยชี้ให้เห็นว่าเงินสดของ GameStop เพียงพอในการสนับสนุนการเปลี่ยนแปลง และสัดส่วนการขายชอร์ตมีความผิดปกติซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงในการบีบสั้น มูลค่าการถือครองของเขาเพิ่มขึ้นเป็น 7 ล้านดอลลาร์ภายในสี่เดือน ซึ่งดึงดูด "สาวก" กลุ่มแรก
ช่วงเวลาการแข่งขันของสถาบัน (2021.1-2021.1.28)
เมื่อวันที่ 19 มกราคม บริษัทที่ทำการขายชอร์ต Citron ได้เผยแพร่รายงานการมองตลาดในเชิงลบ โดยระบุว่า "GameStop มีมูลค่าเพียง 20 ดอลลาร์" ผู้ลงทุนรายย่อยใน Reddit ได้เริ่ม "สงครามฟ้าผ่าแบบดิจิทัล" :
WSB ฟอรัมมีผู้ใช้ใหม่เพิ่มขึ้นล้านคนในวันเดียว
ตลาดออปชันมีการเกิดขึ้นของสัญญาซื้อขายที่สูงกว่า 500,000 สัญญา
ราคาหุ้นทะยานขึ้นจาก $18 เป็น $483 ในเวลาเพียง 10 วันซื้อขาย
เมลวินแคปิตอลขาดทุนจากการขายชอร์ต 19,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อ "การฆ่าล้างบางของวอลล์สตรีท".
ราคาหุ้น GME พุ่งขึ้นมากกว่า 200 เท่า
ระยะเวลาปรับโครงสร้างกฎ (2021.1.28-2021.3)
การจำกัดการซื้อขายของโบรกเกอร์ Robinhood ทำให้เกิดการสั่นสะเทือนในภาคการกำกับดูแล โดยรัฐสภาได้จัดการประชุมฉุกเฉิน เกมสต็อปใช้โอกาสนี้ในการออกหุ้นใหม่มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เสร็จสิ้น "การโจมตีกลับที่เก็บเกี่ยว".
ธรรมชาติของการกบฏครั้งนี้คือการแย่งชิงอำนาจในการเล่าเรื่อง เมื่อผู้ลงทุนรายย่อยใน Reddit ใช้มีมและเรื่องตลกในการถอดรหัสโมเดลการประเมินค่าทั่วไป เมื่อ "องค์กรแบบกระจายอำนาจ" ต่อสู้กับอัลกอริธึมของวอลล์สตรีท หุ้น GameStop ไม่ได้เป็นเพียงพาหะของค่าอีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นอาวุธสัญลักษณ์ในการต่อสู้ของชนชั้น.
ผลกระทบที่ลึกซึ้งของมันคือการพิสูจน์ว่า: ในยุคแห่งความเสมอภาคของข้อมูล ความเห็นร่วมกันของการเล่าเรื่องของกลุ่มสามารถบิดเบือนตรรกะการตั้งราคาเงินทุนได้เพียงชั่วคราว
การพนันบิตคอยน์: การทดลองปรับโครงสร้างงบดุล
เมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2025 ราคาหุ้นของ GameStop เพิ่มขึ้นเกือบ 12% หลังจากประกาศแผนซื้อ Bitcoin (BTC)
บริษัทมีแผนที่จะระดมทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการนี้ผ่านการเงินจากหนี้ หลังจากตลาดปิดในวันที่ 26 มีนาคม GameStop ได้ประกาศการออกพันธบัตรแปลงสภาพมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์.
ตามที่บริษัทประกาศ ตั๋วเงินที่สามารถแปลงสภาพได้ (หนี้ที่สามารถแปลงเป็นหุ้นได้) จะถูกใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท รวมถึงการซื้อบิตคอยน์.
บริษัทกล่าวว่า: "GameStop คาดว่าจะใช้งานสุทธิจากการออกหุ้นครั้งนี้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท รวมถึงการซื้อบิตคอยน์ในลักษณะที่สอดคล้องกับนโยบายการลงทุนของ GameStop."
บริษัทเปิดเผยเมื่อวันที่ 25 มีนาคมว่ามีแผนที่จะใช้เงินสดบางส่วนของบริษัทหรือต้องการหนี้ในอนาคตเพื่อซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงบิตคอยน์และ stablecoin ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ เงินสำรองของ GameStop อยู่ที่ 4.77 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ขณะที่เมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ 921.7 ล้านดอลลาร์.
โดยนัยในการย้ายนี้คือการคํานวณสามเท่า:
การป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน: เลียนแบบ MicroStrategy ใช้ Bitcoin เป็น "การสำรองทองคำดิจิทัล". โดย MicroStrategy ได้ซื้อ BTC รวม 506,137 เหรียญ (คิดเป็น 2.4% ของปริมาณการหมุนเวียน) ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 และราคาหุ้นได้พุ่งสูงขึ้น 2600% ในช่วงเวลาเดียวกัน หาก GameStop ทำตามกลยุทธ์นี้ อาจทำให้เกิดผลกระทบต่อสภาพคล่องในตลาดในระยะสั้น.
การเล่าเรื่องใหม่: ในบริบทที่ธุรกิจค้าปลีกแบบดั้งเดิมยังคงหดตัว (ยอดขายฮาร์ดแวร์ลดลง 28% ในปี 2024) เรื่องราวเกี่ยวกับคริปโตสามารถดึงดูดนักลงทุนรุ่นใหม่ได้ การรวมกันของหุ้นมีม + บิตคอยน์ อาจสร้างเบี้ยประกันความสามารถในการทำธุรกรรมในรูปแบบใหม่
การต่อสู้ด้านการกำกับดูแล: ในขณะที่ SEC มีความเข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการเปิดเผยสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทจดทะเบียน GameStop เลือกที่จะใช้การระดมทุนผ่านพันธบัตรแปลงสภาพแทนที่จะซื้อเหรียญโดยตรง เพื่อหลีกเลี่ยงการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล และยังได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี (การหักภาษีจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย) แต่ก็มีข้อถกเถียงตามมา ปีเตอร์ ชิฟฟ์ และนักวิจารณ์จากแนวทางดั้งเดิมอื่นๆ วิจารณ์ว่านี่คือ "กลยุทธ์ทางธุรกิจที่สิ้นหวัง" ที่ใช้สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเพื่อปกปิดการลดลงของธุรกิจหลัก.
ความเสี่ยงที่ลึกกว่านั้นคือเมื่องบดุลขององค์กรเชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัลอย่างลึกซึ้งการปรับนโยบายมหภาคหรือหงส์ดําตามกฎระเบียบอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ MicroStrategy เผชิญกับวิกฤต Margin Call ในปี 2022 เนื่องจากความผิดพลาดของ Bitcoin และยังคงต้องดูว่า GameStop จะสามารถหลีกเลี่ยงการทําผิดพลาดซ้ําได้หรือไม่
การแสดงออกทางธุรกิจของจิตวิญญาณของชาวพื้นเมืองในโลกคริปโต
การลงทุนบิทคอยน์ของ GameStop เป็นการแทรกซึมกลับทางของจิตวิญญาณ Web3 ต่อตรรกะทางธุรกิจแบบดั้งเดิม กลยุทธ์ของมันประกอบด้วยลักษณะปฏิวัติสามประการ:
การทำให้ชุมชนเป็นเงินทุน: ความเชื่อร่วมกันของผู้ใช้ WallStreetBets จำนวน 1.2 ล้านคน กำลังทำให้คุณค่าถูกบรรจุผ่านสินทรัพย์เข้ารหัสลับ ความพยายามในการแปลงทุนทางสังคมให้เป็นทุนทางการเงินนี้ อาจนำไปสู่การเกิดโมเดลการกำกับดูแล DAO รูปแบบใหม่.
โครงสร้างที่ต้านทานความเปราะบาง: การเลือกที่รุนแรงในการเปลี่ยน 74% ของเงินสดสำรองไปเป็นบิตคอยน์ ซึ่งในความเป็นจริงคือการสร้างระบบคุณค่าขนานนอกธุรกิจดั้งเดิม แม้ว่า ร้านค้าจริงจะปิดทั้งหมด แต่สินทรัพย์ในเครือข่ายยังคงมีสภาพคล่องที่เป็นอิสระอยู่.
การแสวงหากำไรจากความแตกต่างของเวลาและสถานที่: การสร้างสะพานระหว่างการประเมินค่า PE แบบดั้งเดิม (191 เท่า) กับตัวคูณผลกระทบของเครือข่ายคริปโต ซึ่งราคาหุ้นอาจกลายเป็นมาตรฐานในการวัดประสิทธิภาพในการถ่ายโอนมูลค่าระหว่างโลก "กายภาพ-ดิจิทัล".
ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการทดลองนี้ อาจกำหนดรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์ขององค์กรรุ่นต่อไป เมื่อ GameStop ใช้ Bitcoin เขียนใหม่งบดุล เมื่อผู้ลงทุนรายย่อยใช้การเล่าเรื่องแบบมีมในการสร้างอำนาจในการกำหนดราคา สิ่งที่เรากำลังเป็นสักขีพยานไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงขององค์กร แต่ยังเป็นการย้ายรูปแบบตรรกะพื้นฐานของอารยธรรมทางการค้า เช่นเดียวกับที่ Roaring Kitty กล่าวในทวีตล่าสุดบนแพลตฟอร์ม X ว่า "นี่ไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการเล่าเรื่องใหม่" ในยุคใหม่ของทุนที่ปนเปกันระหว่างความจริงและความเสมือน ทุกคนล้วนเป็นผู้เขียนร่วมในบทละครประวัติศาสตร์.