ภายใต้แรงกดดันเชิงโครงสร้างในขณะที่สภาพคล่องของ Stablecoin ยังคงอยู่ในแนว sidelinesBitcoin ยังคงซื้อขายภายใต้แรงกดดันเชิงโครงสร้างเนื่องจากอัตราส่วนอุปทาน Stablecoin คงอยู่ในระยะลบเป็นเวลานานในช่วง 90 วัน, 200 วัน และ 365 วัน หลังจากแตะสูงสุดเหนือ 120K กลางปี ราคาก็เปลี่ยนจากการขยายตัวเป็นการหดตัว โดยสร้างจุดสูงสุดต่ำลงต่อเนื่องเข้าสู่ไตรมาสที่ 4 และต้นไตรมาสที่ 1 การแตกตัวลงต่ำกว่าระดับศูนย์อย่างเด็ดขาดเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในเงื่อนไขสภาพคล่องมากกว่าการเปลี่ยนแปลงชั่วคราว

SSR ที่อัดแน่นบ่งชี้ว่าปริมาณ Stablecoin ค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของ Bitcoin ในช่วงขยายตัว ตัว oscillator ที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงการหมุนเวียนของทุนจาก stablecoins ไปยัง BTC ซึ่งเสริมแรงโมเมนตัมด้านขาขึ้น การตั้งค่าปัจจุบันแสดงให้เห็นตรงกันข้าม สภาพคล่องมีอยู่ในระบบ แต่ไม่ได้ถูกนำไปใช้ในความเสี่ยงในตำแหน่ง spot อย่างรุนแรง ความแตกต่างระหว่างทุนที่มีอยู่และผลการดำเนินงานของราคาแสดงถึงความลังเลและการวางตำแหน่งเชิงรับ

ในช่วงต้นปี การอ่าน oscillator ที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่องสอดคล้องกับโครงสร้างราคาที่แข็งแกร่งและการขยายตัวของความผันผวนที่สร้างสรรค์ การเปลี่ยนผ่านพร้อมกันในสามช่วงเวลาชี้ให้เห็นถึงจุดเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ ตั้งแต่นั้นมาความผันผวนด้านลบก็เพิ่มขึ้นในขณะที่การฟื้นตัวขาดความต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการยังไม่เพียงพอที่จะดูดซับอุปทานในช่วงการปรับฐาน

จากมุมมองเชิง macro on-chain ระยะเวลาที่ SSR เป็นลบในระยะยาวมักจะนำไปสู่จุดเปลี่ยนที่สำคัญ แต่การยืนยันต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรม การเสถียรภาพของราคาในขณะที่ oscillator ระยะสั้นแบนราบหรือเคลื่อนไปในทิศทางขึ้นจะเป็นสัญญาณของการปรับทุนใหม่ในเบื้องต้น จนกว่าจะเกิดความแตกต่างเช่นนี้ สภาพคล่องยังคงเป็นแบบ passive

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใน $BTC น่าจะสอดคล้องกับการฟื้นตัวอย่างเด็ดขาดของความต้องการ Stablecoin มากกว่าการเคลื่อนไหวของราคาเพียงอย่างเดียว