#CLARITYActAdvances จุดเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ — รางวัล stablecoin อยู่ในศูนย์กลางของการเจรจา

พระราชบัญญัติ CLARITY เข้าสู่ช่วงสำคัญ โดยทำเนียบขาวเข้ามามีส่วนร่วมในการไกล่เกลี่ยจุดติดขัดสุดท้าย: วิธีการควบคุมดูแลรางวัล stablecoin ควรเป็นอย่างไร ด้วยเส้นตายวันที่ 1 มีนาคม 2026 ที่ใกล้เข้ามา การเจรจาดูเหมือนจะลดระดับลงไปสู่การประนีประนอมที่อาจผลักดันร่างกฎหมายให้ผ่านในต้นเดือนเมษายน
ช่วงเวลานี้ไม่ใช่แค่ความก้าวหน้าทางกฎหมายเท่านั้น — แต่ยังเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในแนวทางที่สหรัฐอเมริกาวางแผนควบคุมดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล
🏛️ ความเคลื่อนไหวทางกฎหมาย
ร่างกฎหมายได้ผ่านจุดสำคัญมาแล้ว:
การอนุมัติจากสภา: ผ่านในกรกฎาคม 2025 ด้วยการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่าย
ความก้าวหน้าจากวุฒิสภา: คณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาได้ดำเนินการเวอร์ชันของตนเอง โดยเน้นการขยายการกำกับดูแลโดยคณะกรรมาธิการการซื้อขายอนุพันธ์สินค้า (CFTC)
ความเชื่อมั่นของตลาด: แพลตฟอร์มทำนาย Polymarket ปัจจุบันสะท้อนประมาณความน่าจะเป็นสูงสำหรับการผ่านร่างกฎหมายภายในต้นเดือนเมษายน 2026
แรงผลักดันนี้แสดงให้เห็นว่านักนโยบายตระหนักถึงความเร่งด่วนในการแก้ไขความไม่แน่นอนด้านอำนาจศาลของสินทรัพย์ดิจิทัล
⚖️ ข้อพิพาทหลัก: รางวัล stablecoin
ความขัดแย้งหลักเกี่ยวข้องกับว่าผู้ออกเหรียญควรได้รับอนุญาตให้เสนอรางวัลคล้ายผลตอบแทนจากการถือครอง stablecoin หรือไม่
🏦 ตำแหน่งของธนาคารแบบดั้งเดิม
ธนาคารโต้แย้งว่ารางวัลแบบ passive — การจ่ายให้ผู้ใช้เพียงแค่ถือ stablecoins — จะเป็นการแข่งขันโดยตรงกับบัญชีออมทรัพย์ ซึ่งอาจดึงเงินฝากออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม
💡 ข้อเสนอประนีประนอม
กรอบแนวคิดของทำเนียบขาวแนะนำความแตกต่าง:
ต้องห้าม: รางวัลแบบ passive ที่คล้ายการฝากเงินสำหรับการถือ stablecoins
อนุญาต: รางวัลตามกิจกรรมที่เชื่อมโยงกับการดำเนินการบนบล็อกเชน เช่น การให้กู้ยืม หรือการจัดหา liquidity
แนวทางนี้พยายามปกป้องเสถียรภาพของธนาคารในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้มีนวัตกรรมทางการเงินบนบล็อกเชนต่อไป
หากได้รับการยอมรับ อาจเปิดทางให้ร่างกฎหมายก้าวหน้าได้ก่อนเส้นตายเดือนมีนาคม
✅ เป้าหมายกว้างของร่างกฎหมาย
นอกจาก stablecoins แล้ว พระราชบัญญัติยังมุ่งสร้างความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่รอคอยมานาน:
1️⃣ ขอบเขตอำนาจของ SEC กับ CFTC
ร่างกฎหมายกำหนดขอบเขตอำนาจระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) กับคณะกรรมาธิการการซื้อขายอนุพันธ์สินค้า
สินทรัพย์ดิจิทัลเช่น Bitcoin และ Ethereum จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC เป็นหลัก
สินทรัพย์ดิจิทัลที่คล้ายหลักทรัพย์จะยังคงอยู่ภายใต้การดูแลของ SEC
สิ้นสุดปีของความไม่แน่นอนในการบังคับใช้กฎหมายซ้อนทับกันหลายปี
2️⃣ การคุ้มครองนักลงทุน & โครงสร้างตลาด
พระราชบัญญัติช่วยเสริมสร้างกฎการเปิดเผยข้อมูลและการบังคับใช้กฎหมายต่อต้านการฉ้อโกง โดยมุ่งหวังป้องกันการล่มสลายของตลาดเช่น FTX ด้วยการกำหนดมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎหมายที่ชัดเจนขึ้นสำหรับตัวกลางแบบรวมศูนย์
3️⃣ มาตรการป้องกัน DeFi
นักพัฒนาและผู้ตรวจสอบที่ไม่ได้ควบคุมทุนของผู้ใช้จะได้รับการคุ้มครองที่ชัดเจน ในขณะที่แพลตฟอร์มที่ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลหรือเกตเวย์แบบรวมศูนย์จะยังคงต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎหมาย
ความแตกต่างนี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนวัตกรรมแบบโอเพ่นซอร์ส
🔮 ตลาดควรจับตามองอะไร
การตอบสนองของกลุ่มล็อบบี้ธนาคาร
หากธนาคารยอมรับข้อเสนอ “รางวัลจำกัด” โอกาสในการผ่านกฎหมายจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ภาษาสุดท้ายของวุฒิสภา
การเปลี่ยนแปลงคำเล็กน้อยในคำจำกัดความอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการจัดประเภทโทเค็น
ไทม์ไลน์ลายเซ็นของประธานาธิบดี
หากการเจรจาเสร็จสิ้นภายในวันที่ 1 มีนาคม ร่างกฎหมายอาจถึงมือประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เพื่อเซ็นชื่อภายในต้นเดือนเมษายน
ผลกระทบต่อตลาด
หากบังคับใช้:
เบี้ยความเสี่ยงด้านกฎระเบียบของคริปโตในสหรัฐอเมริกาอาจลดลง
การเข้าร่วมของสถาบันอาจเร่งตัวขึ้น
โครงสร้างตลาด stablecoin จะเป็นทางการตามโมเดลผลตอบแทนที่เป็นไปตามกฎระเบียบ
เงินทุนไหลเข้าอาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากความแน่นอนด้านอำนาจศาล
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบโดยทั่วไปจะลดความผันผวนในระยะสั้น แต่เสริมสร้างประสิทธิภาพในการจัดสรรทุนในระยะยาว
สรุป:
การถกเถียงเรื่องรางวัล stablecoin เป็นจุดกดดันสุดท้าย หากการประนีประนอมยังคงอยู่ สหรัฐอเมริกาอาจเข้าสู่ยุคการควบคุมดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างครอบคลุมเป็นครั้งแรกภายในไม่กี่สัปดาห์ — ปรับโครงสร้างตลาด การมีส่วนร่วมของสถาบัน และความสามารถในการแข่งขันระดับโลก