INTRODUCING | The Largest Bank in the United States Launches On-Chain Yield Fund on Ethereum

BitKE · 2026-02-20T19:11:56+00:00

JP Morgan Chase, the largest bank in the United States and one of the largest financial institutions in the world, has formally entered the contest for on-chain cash, and the prize isn’t just another product line – it’s the billions of dollars sitting in stablecoins and early tokenized funds that

BitKE

2026-02-20 19:11:56

เจพี มอร์แกน เชส ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาและหนึ่งในสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้เข้าสู่การแข่งขันเพื่อชิงเงินสดบนเชนอย่างเป็นทางการแล้ว และรางวัลนี้ไม่ใช่เพียงแค่สายผลิตภัณฑ์อีกสายหนึ่ง — มันคือ พันล้านดอลลาร์ ที่นั่งอยู่ในสกุลเงินเสถียรและกองทุนโทเคนที่เริ่มต้น ซึ่งปัจจุบันให้ผลตอบแทนต่ำหรือไม่มีเลย

เมื่อวันที่ 15 ธันวาคม 2025 ยักษ์ใหญ่ด้านธนาคารมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ได้เปิดตัว My OnChain Net Yield Fund (MONY) บน บล็อกเชน Ethereum โดยมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดเงินทุนสถาบันจำนวนมากเข้าสู่โครงสร้างที่ธนาคารควบคุมและที่หน่วยงานกำกับดูแลรับรอง

MONY ห่อหุ้มกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิมไว้ในโทเคนที่สามารถดำเนินการบนเครือข่ายสาธารณะได้ ซึ่งเป็นการผสมผสานความรวดเร็วของบล็อกเชนเข้ากับคุณสมบัติที่สกุลเงินเสถียรที่ได้รับการควบคุม เช่น USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ไม่สามารถให้ตามกฎหมายภายใต้กฎระเบียบใหม่ของสหรัฐอเมริกา: ความสามารถในการ สร้างผลตอบแทน

แทนที่จะเป็นแค่การทดลองใน DeFi, MONY เป็นความพยายามของเจพี มอร์แกนในการ นิยามความหมายของ ‘เงินสดบนเชน’ สำหรับกองทุนขนาดใหญ่ที่ผ่านการตรวจสอบ KYC และวางตำแหน่งธนาคารในคู่แข่งโดยตรงกับผลิตภัณฑ์เช่น BlackRock’s BUIDL และตลาดพันธบัตรโทเคนที่เติบโตเป็นหลักพันล้านดอลลาร์ในขณะที่สถาบันต่างๆ มองหา เงินสดที่ให้ผลตอบแทนและเป็นเจ้าของบนบล็อกเชนโดยตรง

‘สถาบันไม่อยากอยู่บนรางของคู่แข่ง’ กล่าวโดยหัวหน้าเจ้าหน้าที่นวัตกรรม, SWIFT

วิธีที่ GENIUS เปลี่ยนสนามแข่งขัน

พื้นหลังของการเคลื่อนไหวนี้คือ กฎหมาย GENIUS ซึ่งเป็นกฎหมายของสหรัฐอเมริกาในปี 2025 ที่สร้างระบบใบอนุญาตเต็มรูปแบบสำหรับสกุลเงินเสถียรแบบชำระเงินและ ห้ามผู้ออกเหรียญจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือเพียงแค่ถือโทเคนเท่านั้น

โครงสร้างนี้หมายความว่าสกุลเงินเสถียรที่ได้รับการควบคุมต้องถือสำรอง, เก็บผลตอบแทน, และ ไม่ ส่งต่อผลตอบแทนโดยตรง สำหรับผู้บริหารเงินและกองทุนที่ถือยอดคงเหลือสกุลเงินเสถียรจำนวนมาก นี่เป็นโอกาสเชิงโครงสร้าง MONY ในทางตรงกันข้าม ถูกสร้างขึ้นเป็น กองทุนตลาดเงินแบบส่วนตัว Rule 506© — เป็นหลักทรัพย์ที่ขายเฉพาะให้กับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองและลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและการกู้ยืมเงินในพันธบัตรรัฐบาลที่มีหลักประกันเต็มที่

ในฐานะกองทุนตลาดเงิน มันถูกออกแบบให้ ส่งมอบรายได้ส่วนใหญ่ของรายได้พื้นฐานกลับให้กับผู้ถือหน่วยหลังหักค่าธรรมเนียม แทนที่จะกักเก็บผลตอบแทนทั้งหมดไว้ที่ผู้ออก

บริษัทวิจัยคริปโต Asva Capital ระบุว่า:

“กองทุนตลาดเงินโทเคนช่วยแก้ปัญหาสำคัญ: สกุลเงินเสถียรที่ไม่ได้ใช้งานกำลังให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์”

โดยให้โอกาสนักลงทุนที่มีคุณสมบัติสมัครและไถ่ถอนในรูปแบบ เงินสดหรือ USDC ผ่านแพลตฟอร์ม Morgan Money ของเจพี มอร์แกน, MONY สร้าง เวิร์กโฟลว์สองขั้นตอน: ใช้โทเคนเช่น USDC สำหรับการทำธุรกรรม แล้วเปลี่ยนเข้าสู่ MONY เมื่อความสำคัญเปลี่ยนเป็นผลตอบแทน

ความคิดเห็น | ทำไมเราจะเห็น Stablecoins ถึง 1,000 ราย (และทำไมส่วนใหญ่จะล้มเหลว)

การแข่งขันด้านหลักประกัน

ในตลาดอนุพันธ์, โบรกเกอร์ชั้นนำ, และ OTC, หลักประกันมีความสำคัญตลอดเวลา สกุลเงินเสถียรเช่น USDT และ USDC เคยล้มเหลวเพราะพวกมันรวดเร็วและเป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง แม้จะไม่ใช่ประสิทธิภาพด้านทุนในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง กองทุนเงินทุนโทเคนถูกสร้างขึ้นเพื่อเติมเต็มช่องว่างนี้: ถือ $100 ล้านในกองทุนตลาดเงินโทเคนที่ติดตามสินทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นก็ยังเคลื่อนที่ด้วยความเร็วของบล็อกเชนระหว่างแพลตฟอร์มต่างๆ

BUIDL ของ BlackRock ได้แสดงให้เห็นแล้วว่าสามารถพัฒนาสกุลเงินสดโทเคนให้กลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างเงินทุนสถาบันเมื่อได้รับการยอมรับเป็นหลักประกันบนเชนหลัก เจพี มอร์แกน MONY มุ่งเป้าไปที่เส้นทางเดียวกัน แต่ เชื่อมโยงอย่างแน่นหนากับแพลตฟอร์ม Kinexys Digital Assets และเครือข่ายการจัดจำหน่าย Morgan Money ของตนเอง

นั่นหมายความว่าข้อเสนอไม่ใช่สำหรับเทรดเดอร์ความถี่สูงหรือหน่วยงานนอกชายฝั่ง แต่เป็น บำนาญ, บริษัทประกัน, ผู้จัดการสินทรัพย์, และบริษัท ที่ใช้งานกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิมและเครื่องมือสภาพคล่องของเจพี มอร์แกนอยู่แล้ว

แทนที่จะเป็นการคุกคามสกุลเงินเสถียรด้วยการกำจัด ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ ยอดคงเหลือของสกุลเงินเสถียรของสถาบันขนาดใหญ่มากบางส่วนอาจย้ายเข้าสู่กองทุนตลาดเงินโทเคน — ทำให้สกุลเงินเสถียรเน้นอยู่ในระบบชำระเงินและ DeFi แบบเปิด

สัญญาณของ Ethereum

สิ่งที่ชัดเจนที่สุดในการเปลี่ยนแปลงนี้คือการเลือก Ethereum เป็นเชนพื้นฐาน เจพี มอร์แกนดำเนินการบันทึกบัญชีส่วนตัวและเครือข่ายที่ได้รับอนุญาตมานานหลายปี การนำเสนอผลิตภัณฑ์เงินสดชั้นนำบน บล็อกเชนสาธารณะ เป็นการยอมรับว่ามีความเชื่อมโยงด้านสภาพคล่อง เครื่องมือ และคู่ค้าบนเชนนี้แล้ว

แต่แม้ในช่วงเปิดตัว MONY ยังคงเป็น หลักทรัพย์ Rule 506© — โทเคนอยู่ในกระเป๋าเงินที่ได้รับอนุญาตและผ่านการตรวจสอบ KYC เท่านั้น และการโอนก็อยู่ภายใต้การควบคุมเพื่อให้เป็นไปตามกฎหมายหลักทรัพย์ ซึ่งแบ่ง เครื่องมือดอลลาร์บนเชนออกเป็นสองชั้น: สกุลเงินเสถียรแบบ retail และ permissionless เช่น USDC/USDT ด้านหนึ่ง และ ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุม, ให้ผลตอบแทน, และมีสิทธิ์ใช้งาน เช่น MONY และกองทุนคล้ายกัน อีกด้านหนึ่ง

เจพี มอร์แกนเชื่อว่าคลื่นลูกถัดไปของปริมาณบนเชนจะมาจาก สถาบันที่ต้องการความเร็วของ Ethereum โดยไม่ต้องการความคลุมเครือด้านกฎระเบียบ

Ethereum ครองอันดับ 50 สินทรัพย์มูลค่าตลาดสูงสุดของโลก หลังจากการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อเร็ว ๆ นี้

การเปลี่ยนแปลงเชิงรับ

ในที่สุด MONY ดูเหมือนจะไม่ใช่การปฏิวัติ แต่เป็น การเปลี่ยนแปลงเชิงรับ สำหรับหลายปีที่ผ่านมา บริษัทเทคโนโลยีการเงินและคริปโตได้ค่อยๆ แทรกซึมธุรกิจการชำระเงิน, ฟอเร็กซ์, และการดูแลรักษาเงินฝากของธนาคาร สกุลเงินเสถียรได้มุ่งเป้าไปที่การฝากเงินและการจัดการเงินสดโดยเสนอทางเลือกดิจิทัลนอกงบดุลของธนาคาร ด้วยการเปิดตัวกองทุนตลาดเงินโทเคนบนเชนสาธารณะ เจพี มอร์แกนพยายามที่จะ ดึงการย้ายถิ่นนี้กลับเข้าไปในขอบเขตของตนเอง แม้ว่าจะทำให้ฐานเงินฝากแบบดั้งเดิมบางส่วนถูกกลืนกินก็ตาม

จอร์จ แกทช์ ซีอีโอของ JP Morgan Asset Management เน้นย้ำว่า “การบริหารจัดการเชิงรุกและนวัตกรรม” เป็นกุญแจสำคัญของข้อเสนอ โดยเปรียบเทียบโดยนัยกับโมเดลการลอยของสกุลเงินเสถียรแบบ passive

ผู้เล่นรายใหญ่ในวอลสตรีท เช่น BlackRock, Goldman Sachs, และ BNY Mellon ได้ก้าวเข้าสู่กองทุนตลาดเงินโทเคนและสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดแล้ว — และการเข้าสู่ตลาดของเจพี มอร์แกน เปลี่ยนแนวโน้มจากการทดลองสู่การแข่งขันอย่างเปิดเผยว่าใครจะเป็นเจ้าของ “ดอลลาร์ดิจิทัล” สถาบันบนเชนสาธารณะ

หากการแข่งขันนี้ประสบความสำเร็จ มันจะไม่หมายความว่าสกุลเงินเสถียรหรือ DeFi จะล่มสลาย แต่จะเป็นการรักษาระบบชำระเงินให้เปิดเผยและโปร่งใสไว้ต่อไป แต่ เครื่องมือที่ทำงานบนเชนเหล่านี้จะคล้ายกับกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิม — และ ชื่อเสียงของวอลสตรีทที่ครองวงการการเงินก่อนการโทเคนจะครองวงการหลังจากนี้

BITCOIN | สถาบันปัจจุบันถือครองประมาณ 12% ของปริมาณ Bitcoin ทั้งหมด — เพิ่มขึ้น 5% ในเพียงหนึ่งปี

ต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับพัฒนาการคริปโตทั่วโลกไหม?

เข้าร่วมช่อง WhatsApp ของเราได้ที่นี่.

ETH-1.07%

BTC-0.16%

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

2ถูกใจ