#WhiteHouseTalksStablecoinYields

ทำเนียบขาวได้จัดการประชุมหลายชุดเน้นเรื่องการกำกับดูแลผลตอบแทนจาก stablecoin เป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา การสนทนาเหล่านี้เกี่ยวข้องกับบุคคลสำคัญจากภาคธนาคาร บริษัทคริปโต นักเคลื่อนไหวในอุตสาหกรรม และที่ปรึกษารัฐบาล — และกำลังสร้างส่วนสำคัญของกฎหมายระดับชาติที่อาจเกิดขึ้น
ล่าสุด การประชุมระดับสูงครั้งที่สามมีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลกลางยังคงให้ความสนใจในประเด็นที่ถกเถียงกันนี้ต่อไป
ทำไมผลตอบแทนจาก Stablecoin ถึงเป็นเรื่องสำคัญ
ผลตอบแทนจาก stablecoin หมายถึงรางวัลหรือดอกเบี้ยที่เสนอให้กับผู้ถือ stablecoin — ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนจากโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนเหล่านี้เป็นเรื่องปกติในวงการคริปโตในปัจจุบัน แต่ก็เป็นความท้าทายด้านกฎระเบียบเพราะคล้ายกับโครงสร้างดอกเบี้ยของธนาคาร
ในการพิจารณา:
ธนาคารโต้แย้งว่าการอนุญาตให้ผลตอบแทนจาก stablecoin อาจดึงเงินฝากออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงิน ตัวแทนธนาคารบางรายยังเรียกร้องให้มีการห้ามโดยสิ้นเชิงเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin
บริษัทคริปโตโต้แย้งว่าผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับสภาพคล่อง นวัตกรรม และตลาดที่มีการแข่งขัน — และการห้ามโดยสิ้นเชิงอาจขัดขวางการเติบโต
ความไม่ลงรอยกันนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่กฎหมายคริปโตในวงกว้าง — ซึ่งมักเรียกกันว่า กฎหมาย CLARITY — ล่าช้าในสภาคองเกรส โดยเฉพาะในวุฒิสภา
สิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลและกลุ่มล็อบบี้กำลังโต้แย้ง
นี่คือภาพรวมของการถกเถียง:
ตำแหน่งของภาคธนาคาร
ธนาคารและกลุ่มการค้าธนาคารต้องการจำกัดหรือห้ามผลตอบแทนจาก stablecoin ทั้งหมด โดยอ้างว่าสามารถทำงานเหมือนเงินฝากที่ไม่มีประกันและดึงเงินทุนออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม
ตำแหน่งของอุตสาหกรรมคริปโต
กลุ่มสนับสนุนคริปโต — รวมถึงแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน, ผู้สนับสนุน DeFi, และกลุ่มล็อบบี้ — กำลังผลักดันกรอบกฎหมายที่มีการควบคุมแต่ยืดหยุ่น ซึ่งอนุญาตให้มีรางวัล stablecoin บางประเภท พวกเขาโต้แย้งว่าสนับสนุนสภาพคล่องบนเชนและนวัตกรรม และไม่ควรปฏิบัติเหมือนเงินฝากธนาคาร
ข้อเสนอของอุตสาหกรรมบางส่วนแนะนำให้แยกระหว่างผลตอบแทนจากการถือครอง idle (รางวัลสำหรับการถือ stablecoin) และผลตอบแทนจากกิจกรรมในระบบนิเวศ (เพื่อหาทางประนีประนอม
สถานะของกฎหมาย
การถกเถียงเรื่องผลตอบแทนจาก stablecoinไม่ได้เกิดขึ้นในโดดเดี่ยว — มันเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับกฎหมายในวงกว้างที่มุ่งกำหนดวิธีการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา กฎหมาย CLARITY หรือการปฏิรูปโครงสร้างตลาดในลักษณะเดียวกัน อาจกำหนดอำนาจเขตอำนาจชัดเจนระหว่างหน่วยงานเช่น SEC, CFTC และหน่วยงานกำกับดูแลธนาคาร
แต่ความคืบหน้าช้า:
ความพยายามของทำเนียบขาวในการคลายความติดขัดสิ้นสุดลงโดยไม่มีข้อตกลงเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin
ข้อพิพาทยังคงเป็นจุดติดขัดสำคัญที่ขวางความก้าวหน้าทางกฎหมาย
หากนักกฎหมายไม่บรรลุข้อตกลงภายในเส้นตายบางประการ )บางแหล่งข่าวกล่าวว่า 1 มีนาคม 2026( กฎหมายอาจต้องล่าช้าออกไปโดยไม่มีกำหนด
สิ่งที่หมายความว่าสำหรับตลาด
ผลลัพธ์ของการเจรจาเหล่านี้อาจส่งผลกระทบอย่างมาก:
การมีส่วนร่วมของสถาบัน
กฎระเบียบที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin จะลดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ส่งเสริมเงินทุนสถาบันเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น — โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการสร้างผลตอบแทน
สภาพคล่องและนวัตกรรม
Stablecoins คิดเป็นส่วนสำคัญของสภาพคล่องบนเชน วิธีการควบคุมผลตอบแทนสามารถส่งผลต่อทุกอย่าง ตั้งแต่การให้กู้ยืมใน DeFi ไปจนถึงการจัดหาสภาพคล่องในตลาดแลกเปลี่ยน ความไม่แน่นอนนี้ทำให้บางสถาบันลังเลใจ
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ
หากสามารถบรรลุข้อตกลงได้ อาจเป็นแบบอย่างให้กับอุตสาหกรรมส่วนที่เหลือและกำหนดมาตรฐานว่าวิธีการจูงใจในสินทรัพย์ดิจิทัลจะมีปฏิสัมพันธ์กับกฎระเบียบทางการเงินในสหรัฐอย่างไร
ทำไมมันถึงสำคัญมากกว่าหนึ่งนโยบายเดียว
กฎระเบียบผลตอบแทนจาก stablecoinตั้งอยู่ที่จุดตัดของนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมและนวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล สหรัฐพยายามสร้างสมดุลระหว่าง:
การปกป้องเงินฝากธนาคารและเสถียรภาพทางการเงิน
การสนับสนุนการนวัตกรรมในภาคคริปโต
การรักษาความสามารถในการแข่งขันของสหรัฐในระดับโลกด้านการเงินดิจิทัล
การแก้ไขปัญหานี้จะกำหนดทิศทางและวิธีที่นวัตกรรมเกิดขึ้น — ไม่ว่าจะอยู่ในกรอบที่มีการควบคุมหรือในเขตอำนาจศาลที่มีการควบคุมต่ำกว่าต่างประเทศ
บทสรุปสุดท้าย
)สะท้อนให้เห็นถึงช่วงเวลาสำคัญในนโยบายคริปโตของสหรัฐ:
การเจรจาระดับสูงยังคงดำเนินอยู่ระหว่างธนาคาร บริษัทคริปโต และหน่วยงานกำกับดูแล
ยังไม่มีข้อตกลงสุดท้าย แต่การพูดคุยยังคงดำเนินต่อไป
ผลตอบแทนจาก stablecoin ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญในการผลักดันกฎหมายคริปโตในวงกว้าง
ผลลัพธ์จะส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน สภาพคล่องในตลาด และการมีส่วนร่วมของสถาบัน
โลกกำลังจับตามองว่าจะสามารถหาจุดสมดุลที่รักษานวัตกรรมและความปลอดภัยทางการเงินไว้ได้หรือไม่