โครงสร้างเศรษฐกิจมหภาคเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนขนาดใหญ่ โดยรัฐบาลทรัมป์พยายามที่จะโค่นล้มและปรับโครงสร้างความสัมพันธ์การค้าระหว่างประเทศในปัจจุบัน ขณะนี้ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกันและรากฐานของระบบการเงิน ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีถูกมองว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยงมาตรฐาน.
เป้าหมายสำคัญของรัฐบาลคือการลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี และในช่วงต้นปีนี้ได้มีผลลัพธ์เบื้องต้นเกิดขึ้น โดยเมื่อมีการขายทั่วตลาด อัตราผลตอบแทนลดลงเหลือ 3.7% อย่างไรก็ตาม เป้าหมายนี้กลับเป็นเพียงลมพัดผ่านมา อัตราผลตอบแทนได้พุ่งสูงขึ้นไปที่ 4.5% ทำให้ความก้าวหน้านี้หายไปและทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดพันธบัตร.
! njiI0s70FSEFnq3cGA3ZYKxHoYHxRu4jK7CJzo4A.png
แหล่งข้อมูล: FRED
เราสามารถใช้ดัชนี MOVE ในการวัดพฤติกรรมที่ไม่มีระเบียบของตลาดพันธบัตร ดัชนีนี้เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการวัดความกดดันและความผันผวนของตลาดพันธบัตร ซึ่งอิงจากความผันผวนที่มีนัยสำคัญในรอบ 30 วันจากราคาตัวเลือกที่มีระยะเวลาต่างกันในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ตามมาตรฐานนี้ ความผันผวนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก แสดงให้เห็นถึงความไม่แน่นอนและระดับความตื่นตระหนกที่รุนแรงของนักลงทุนในตลาดพันธบัตร.
! 8XTwoi0v4jxvl6nqoQ7w5c6zUcg3KKYbOrC21gro.png
แหล่งข้อมูล: Tradingview
เรายังสามารถใช้ดัชนีความผันผวน (VIX) เพื่อวัดระดับความไม่แน่นอนในตลาดหุ้นสหรัฐ ซึ่งดัชนีนี้วัดความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวน 30 วันของตลาดหุ้นสหรัฐ ความผันผวนในตลาดพันธบัตรก็ถูกสะท้อนออกมาอย่างมีนัยสำคัญในตลาดหุ้น โดยค่าความผันผวนที่ VIX บันทึกในขณะนี้มีความคล้ายคลึงกับค่าความผันผวนในช่วงวิกฤตโควิด-19 ปี 2020, วิกฤตการเงินโลกปี 2008 และฟองสบู่ดอทคอมปี 2001.
ความผันผวนของหลักประกันพื้นฐานในระบบการเงินมักจะนำไปสู่การถอนทุนของนักลงทุนและสภาพคล่องที่ตึงตัว เมื่อพิจารณาว่าบิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเครื่องมือที่ไวต่อสภาพคล่องที่สุดอย่างหนึ่ง พวกมันจึงได้รับผลกระทบจากความผันผวนและการถอนทุนจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง.
! cGSBn62WMdOz2oBgXjM4xsDkBl9yxaUL0Fzfq83c.png
ในช่วงความไม่แน่นอนนี้ ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ที่แท้จริงยังคงสร้างความประทับใจอย่างมาก ขณะที่นักลงทุนต่างพากันไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ราคาทองคำยังคงพุ่งสูงขึ้นต่อเนื่อง ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3,300 ดอลลาร์ ในขณะที่บิตคอยน์ในช่วงแรกถูกขายทิ้งพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงจนถึง 75,000 ดอลลาร์ แต่หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวจากการเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ กลับมาอยู่ที่ 85,000 ดอลลาร์ และปัจจุบันคงที่ตั้งแต่เกิดความผันผวนครั้งนี้ขึ้นมา.
เมื่อโลกปรับตัวเข้ากับความสัมพันธ์ทางการค้าที่เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง ทองคำและบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางระดับโลกกำลังมีบทบาทสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นสามารถกล่าวได้ว่าทองคำและบิตคอยน์แสดงสัญญาณที่น่าสนใจในแนวโน้มเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา.
! MjoVgUQFZloLqDtwnmPA69LNqP0xGPoAvRD1y83V.png
แม้ว่าบิตคอยน์จะยังคงซื้อขายอยู่ในบริเวณ 85,000 ดอลลาร์ ซึ่งน่าประทับใจ แต่ความผันผวนและการถอยหลังของสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำนี้กลับเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา สินทรัพย์นี้ทำให้เกิดการลดลงสูงสุดในรอบ 2023-25 โดยมีการถอยหลังสูงสุดลดลง 33% จากราคาสูงสุดในประวัติศาสตร์.
อย่างไรก็ตาม การลดลงในครั้งนี้ยังอยู่ในช่วงการปรับตัวที่เป็นลักษณะทั่วไปในช่วงตลาดกระทิงที่ผ่านมา ในเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Bitcoin มักจะประสบกับการขายที่มากกว่า 50% ซึ่งเน้นให้เห็นว่านักลงทุนสมัยใหม่ยังคงมีความมั่นคงในอารมณ์ต่อสินทรัพย์นี้ในสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวย.
! SPcfNj4v1GbKpn9IOLuxMVqRLQxjRR9oqmepN4j5.png
เพื่อประเมินความยืดหยุ่นของรอบปัจจุบัน เราสามารถประเมินสถานการณ์การถดถอยกลางกลิ้งของโครงสร้างตลาดกระทิงทั้งหมด.
การถอยกลับในช่วงเวลาปัจจุบันมีขนาดเล็กกว่าทุกกรณีในอดีตอย่างมาก ตั้งแต่ปี 2023 การถอยกลับมีขนาดเล็กและโดยพื้นฐานแล้วสามารถควบคุมได้มากขึ้น สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสถานการณ์ความต้องการมีความยืดหยุ่นมากขึ้น และนักลงทุนบิตคอยน์หลายคนยินดีที่จะถือครองต่อไปในช่วงเวลาที่ตลาดมีความผันผวน
! F3gBNAjGnLkhzu7uVMPh9ojqbnLGVTldx888csbD.png
เรายังสามารถประเมินได้ว่าความไม่แน่นอนในระดับมหภาคมีผลต่อสภาพคล่องของบิตคอยน์อย่างไร
เราสามารถใช้มาตรฐานมูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริงเพื่อวัดสภาพคล่องภายในของบิตคอยน์ โดยมาตรฐานนี้คำนวณการไหลเข้าของทุนสุทธิที่สะสมซึ่งไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล มูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริงปัจจุบันมีราคาอยู่ที่ 8720 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตของทุนถูกบีบให้ต่ำลงมาอยู่ที่เพียง +0.9% ต่อเดือน.
ในสภาพแวดล้อมของตลาดที่ท้าทายอย่างมาก สิ่งที่น่าประทับใจคือเงินทุนที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์นี้ยังคงเติบโตในเชิงบวก แม้ว่าความเร็วในการไหลเข้าของเงินทุนใหม่เข้าสู่สินทรัพย์นี้กำลังชะลอตัว ซึ่งยังบ่งชี้ว่าความเต็มใจของนักลงทุนในการจัดสรรเงินทุนในระยะสั้นนั้นต่ำ ซึ่งหมายความว่าความรู้สึกในการหลบภัยอาจยังคงเป็นพฤติกรรมเริ่มต้นในขณะนี้.
ดัชนีผลกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเป็นส่วนประกอบของมูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งช่วยให้เราสามารถวัดความแตกต่างระหว่างราคาซื้อของโทเค็นกับมูลค่าในขณะที่ใช้งานบนเชนได้.
โดยการวัดผลกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นด้วย BTC เราสามารถทำให้เหตุการณ์กำไรและขาดทุนทั้งหมดเป็นมาตรฐานกับมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในรอบของ Bitcoin ในที่นี้ เราได้นำตัวแปรใหม่เข้ามาและทำการปรับปรุงเพิ่มเติมโดยการปรับความผันผวน (ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงใน 7 วัน) ซึ่งช่วยในการอธิบายปรากฏการณ์การลดผลตอบแทนและอัตราการเติบโตที่เกิดขึ้นกับ Bitcoin ตลอดประวัติศาสตร์ 16 ปีของมันเมื่อมันเจริญเติบโตขึ้น
ปัจจุบัน กิจกรรมการทำกำไรและขาดทุนมีความสมดุลกัน ซึ่งนำไปสู่การไหลเข้าของเงินทุนที่เป็นกลางตามที่กล่าวถึงข้างต้น สามารถกล่าวได้ว่านี่สะท้อนถึงความอิ่มตัวของกิจกรรมของนักลงทุนในช่วงราคาปัจจุบัน และโดยทั่วไปจะนำไปสู่ช่วงการปรับฐานก่อนที่ตลาดจะพยายามหาจุดสมดุลใหม่
! uu50li4GfK1aqvuZCROGiX8aBFIzDJ15YSBHmLb0.png
โดยการคำนวณความแตกต่างระหว่างกำไรที่เกิดขึ้นจริงและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง เราสามารถหาค่าดัชนีกำไร/ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงได้ ดัชนีนี้วัดทิศทางของมูลค่าในเครือข่ายที่ไหลเข้า/ออก
โดยใช้ดัชนีผลกำไร/ขาดทุนที่ปรับตามความผันผวน เราสามารถเปรียบเทียบกับมูลค่ากลางสะสมเพื่อแยกแยะระหว่างกลไกตลาดสองประเภท
ตลาดมักจะผลักดันนักลงทุนไปยังขอบแห่งความเจ็บปวดอย่างสุดขีด โดยปกติจะถึงจุดสูงสุดในจุดเปลี่ยนของวงจรตลาดกระทิงและตลาดหมี เราสามารถเห็นได้ว่าผลกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นแล้วที่ปรับตามความผันผวนจะผันผวนอยู่ใกล้ค่ากลางในระยะยาว ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือในการกลับสู่ค่าเฉลี่ย.
ดัชนีนี้ได้ถูกรีเซ็ตกลับไปยังค่ากลางที่เป็นกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาด Bitcoin ขณะนี้อยู่ในจุดตัดสินใจที่สำคัญ และกำหนดขอบเขตให้กับผู้ซื้อที่ต้องการสร้างระดับการสนับสนุนใหม่ในช่วงราคาปัจจุบัน。
! qE492t3t3W9ow3YMgc1T612u6TcE91cyXNsu0kkX.png
Stablecoins ได้กลายเป็นประเภทสินทรัพย์พื้นฐานในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล โดยทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงในแพลตฟอร์มการซื้อขายทั้งแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์ การประเมินสภาพคล่องผ่านมุมมองของ Stablecoins ได้มอบมิติใหม่ให้กับการวิเคราะห์ของเรา ช่วยให้เราเข้าใจสถานะสภาพคล่องของสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างครอบคลุมมากขึ้น.
การเติบโตของปริมาณสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีเสถียรภาพยังคงมีการเติบโตเชิงบวก แต่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมามีการชะลอตัวลง ซึ่งบ่งชี้เพิ่มเติมว่าความ liquidity ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขึ้นกำลังหดตัว แสดงให้เห็นในความต้องการที่ลดลงสำหรับดอลลาร์ดิจิทัลที่มีต้นกำเนิดจากดิจิทัล.
! CH8WGVCui4qhS24a11SwySnaAIEbd3BShDa3Mezg.png
ในการวิเคราะห์ความผันผวนของตลาดอย่างต่อเนื่อง การประเมินขนาดของการขาดทุนที่ยังไม่ได้รับการตระหนักรู้ซึ่งนักลงทุน bitcoin ถืออยู่ในขณะนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญมาก
เมื่อเราวัดการขาดทุนที่ไม่เกิดขึ้นจริงซึ่งตลาดถืออยู่ เราสังเกตเห็นว่า ในช่วงที่ตลาดลดลงไปที่ 75,000 ดอลลาร์ การขาดทุนที่ไม่เกิดขึ้นจริงได้สูงถึงระดับสูงสุดใหม่ที่ 410,000 ล้านดอลลาร์ เมื่อเราตรวจสอบองค์ประกอบของการขาดทุนที่ไม่เกิดขึ้นจริง เราสามารถเห็นได้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่มีการถอยกลับสูงสุดถึง -23.6%.
เมื่อเปรียบเทียบกับการขายที่เกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคมปี 2021 และตลาดหมีในปี 2022 ยอดรวมของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นมีมากกว่า อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าทางด้านนักลงทุนส่วนบุคคล ตลาดประสบกับการลดลงที่รุนแรงยิ่งขึ้นซึ่งสูงถึง -61.8% และ -78.6% ตามลำดับ.
แม้ว่าการสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจะค่อนข้างมาก (เนื่องจากบิตคอยน์ในปัจจุบันเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่ขึ้น) แต่เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงตลาดหมีที่ผ่านมา ความท้าทายที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญในตอนนี้น้อยลง
! 4xUejDgthDTeWu7flKEoGXNPtSy3fyrIw7siZwaG.png
แม้จะมีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่สัดส่วนตำแหน่งที่มีกำไรในซัพพลายที่หมุนเวียนยังคงสูงถึง 75% สิ่งนี้บ่งชี้ว่า นักลงทุนที่ขาดทุนส่วนใหญ่เป็นผู้ซื้อใหม่หลังจากที่รูปแบบยอดสูงปรากฏขึ้น.
值得注意的是，เปอร์เซ็นต์การจัดหากำลังใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยระยะยาว จากประวัติศาสตร์แล้ว นี่เป็นพื้นที่สำคัญที่ต้องปกป้องก่อนที่สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่จะประสบกับการขาดทุน และยังเป็นเกณฑ์สำคัญระหว่างโครงสร้างตลาดกระทิงและตลาดหมี。
เช่นเดียวกับการวัดผลกำไร/ขาดทุนที่แท้จริง หากสามารถรักษาไว้ได้ การฟื้นตัวในช่วงเฉลี่ยระยะยาวจะเป็นผลลัพธ์ที่น่าสังเกตในเชิงบวก.
! WgabJFJ3xL4zsWu0Eqj3RQhGNiTwZngIkPuRZjq6.png
ตามที่ตลาดยังคงหดตัว ขนาดสัมบูรณ์ของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นเรื่องสมเหตุสมผล เพื่ออธิบายปรากฏการณ์นี้และทำให้การลดลงในระดับต่าง ๆ เป็นมาตรฐาน เราได้นำเสนอปัจจัยใหม่: การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อการลดลงร้อยละ ซึ่งตัวชี้วัดนี้แสดงถึงการขาดทุนที่คำนวณเป็นบิตคอยน์เมื่อเปรียบเทียบกับการลดลงร้อยละจากจุดสูงสุดในอดีต.
การใช้ดัชนีนี้กับกลุ่มผู้ถือครองระยะสั้นแสดงให้เห็นว่า หลังจากการปรับลดความลึกแล้ว ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นของพวกเขาได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเทียบได้กับระดับในช่วงต้นของตลาดหมีก่อนหน้า.
! mVqV91ZKovFbruTK8EdeWbqm1BcPhWKjhZRo8txE.png
แม้จะเป็นเช่นนั้น การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในปัจจุบันส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่นักลงทุนใหม่ ในขณะที่ผู้ถือครองระยะยาวยังคงอยู่ในสถานะที่มีกำไรอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างที่สำคัญกำลังปรากฏขึ้น: เนื่องจากผู้ซื้อชั้นนำในช่วงเวลาล่าสุดเริ่มกลายเป็นผู้ถือครองระยะยาว ระดับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในกลุ่มนี้อาจเพิ่มสูงขึ้น.
จากประวัติศาสตร์ การขยายตัวอย่างมากของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือครองระยะยาว มักจะเป็นสัญญาณยืนยันของสภาวะตลาดหมี แม้ว่าจะมีการหน่วงเวลาเล็กน้อยหลังจากที่ตลาดถึงจุดสูงสุด จนถึงปัจจุบัน ยังไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงรูปแบบนี้กำลังเกิดขึ้น
! 4xQOWAem0o8VAGUP0md8xsU2T8g8Nliry71Nb9ym.png
ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน รูปแบบการค้าระหว่างประเทศยังคงเปลี่ยนแปลง ส่งผลให้ตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นของสหรัฐมีความผันผวนอย่างมาก สิ่งที่น่าสังเกตคือ ประสิทธิภาพของบิตคอยน์และทองคำมีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยความท้าทายนี้ ในช่วงที่พื้นฐานของระบบการเงินกำลังเข้าสู่การเปลี่ยนแปลงและการปฏิรูป นี่อาจเป็นสัญญาณที่น่าตื่นเต้น.
แม้ว่า Bitcoin จะมีความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง แต่ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบจากความผันผวนที่รุนแรงของตลาดโลกได้ โดยทำสถิติการตกต่ำครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่รอบปี 2023-2025 สิ่งนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อผู้เข้าร่วมตลาดใหม่ ซึ่งปัจจุบันรับผิดชอบต่อการขาดทุนในตลาดส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของนักลงทุนส่วนบุคคล ตลาดเคยประสบกับการตกต่ำที่ร้ายแรงกว่าก่อนหน้านี้ โดยเฉพาะในเดือนพฤษภาคมปี 2021 และช่วงตลาดหมีในปี 2022 นอกจากนี้ นักลงทุนที่มีประสบการณ์และลงทุนระยะยาวยังคงมีความสงบต่อแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่ต่อเนื่อง โดยแทบจะอยู่ในสถานะทำกำไรอย่างเดียว.
217944 โพสต์
181146 โพสต์
137900 โพสต์
78221 โพสต์
65206 โพสต์
60741 โพสต์
59713 โพสต์
55840 โพสต์
51688 โพสต์
50336 โพสต์
การตรวจสอบพื้นฐานอีกครั้ง: ขณะนี้ตลาด BTC เป็นกลยุทธ์ pullback แบบคลาสสิกหรือจะเข้าสู่ตลาดหมี?
สรุป:
ความไม่แน่นอนในระดับมหภาคยังคงแพร่หลาย
โครงสร้างเศรษฐกิจมหภาคเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนขนาดใหญ่ โดยรัฐบาลทรัมป์พยายามที่จะโค่นล้มและปรับโครงสร้างความสัมพันธ์การค้าระหว่างประเทศในปัจจุบัน ขณะนี้ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นหลักประกันและรากฐานของระบบการเงิน ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีถูกมองว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยงมาตรฐาน.
เป้าหมายสำคัญของรัฐบาลคือการลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี และในช่วงต้นปีนี้ได้มีผลลัพธ์เบื้องต้นเกิดขึ้น โดยเมื่อมีการขายทั่วตลาด อัตราผลตอบแทนลดลงเหลือ 3.7% อย่างไรก็ตาม เป้าหมายนี้กลับเป็นเพียงลมพัดผ่านมา อัตราผลตอบแทนได้พุ่งสูงขึ้นไปที่ 4.5% ทำให้ความก้าวหน้านี้หายไปและทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดพันธบัตร.
! njiI0s70FSEFnq3cGA3ZYKxHoYHxRu4jK7CJzo4A.png
แหล่งข้อมูล: FRED
เราสามารถใช้ดัชนี MOVE ในการวัดพฤติกรรมที่ไม่มีระเบียบของตลาดพันธบัตร ดัชนีนี้เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการวัดความกดดันและความผันผวนของตลาดพันธบัตร ซึ่งอิงจากความผันผวนที่มีนัยสำคัญในรอบ 30 วันจากราคาตัวเลือกที่มีระยะเวลาต่างกันในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ตามมาตรฐานนี้ ความผันผวนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก แสดงให้เห็นถึงความไม่แน่นอนและระดับความตื่นตระหนกที่รุนแรงของนักลงทุนในตลาดพันธบัตร.
! 8XTwoi0v4jxvl6nqoQ7w5c6zUcg3KKYbOrC21gro.png
แหล่งข้อมูล: Tradingview
เรายังสามารถใช้ดัชนีความผันผวน (VIX) เพื่อวัดระดับความไม่แน่นอนในตลาดหุ้นสหรัฐ ซึ่งดัชนีนี้วัดความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวน 30 วันของตลาดหุ้นสหรัฐ ความผันผวนในตลาดพันธบัตรก็ถูกสะท้อนออกมาอย่างมีนัยสำคัญในตลาดหุ้น โดยค่าความผันผวนที่ VIX บันทึกในขณะนี้มีความคล้ายคลึงกับค่าความผันผวนในช่วงวิกฤตโควิด-19 ปี 2020, วิกฤตการเงินโลกปี 2008 และฟองสบู่ดอทคอมปี 2001.
ความผันผวนของหลักประกันพื้นฐานในระบบการเงินมักจะนำไปสู่การถอนทุนของนักลงทุนและสภาพคล่องที่ตึงตัว เมื่อพิจารณาว่าบิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเครื่องมือที่ไวต่อสภาพคล่องที่สุดอย่างหนึ่ง พวกมันจึงได้รับผลกระทบจากความผันผวนและการถอนทุนจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง.
! cGSBn62WMdOz2oBgXjM4xsDkBl9yxaUL0Fzfq83c.png
แหล่งข้อมูล: FRED
ในช่วงความไม่แน่นอนนี้ ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ที่แท้จริงยังคงสร้างความประทับใจอย่างมาก ขณะที่นักลงทุนต่างพากันไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ราคาทองคำยังคงพุ่งสูงขึ้นต่อเนื่อง ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3,300 ดอลลาร์ ในขณะที่บิตคอยน์ในช่วงแรกถูกขายทิ้งพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงจนถึง 75,000 ดอลลาร์ แต่หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวจากการเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ กลับมาอยู่ที่ 85,000 ดอลลาร์ และปัจจุบันคงที่ตั้งแต่เกิดความผันผวนครั้งนี้ขึ้นมา.
เมื่อโลกปรับตัวเข้ากับความสัมพันธ์ทางการค้าที่เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง ทองคำและบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางระดับโลกกำลังมีบทบาทสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นสามารถกล่าวได้ว่าทองคำและบิตคอยน์แสดงสัญญาณที่น่าสนใจในแนวโน้มเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา.
! MjoVgUQFZloLqDtwnmPA69LNqP0xGPoAvRD1y83V.png
บิตคอยน์ยังคงแข็งแกร่ง
แม้ว่าบิตคอยน์จะยังคงซื้อขายอยู่ในบริเวณ 85,000 ดอลลาร์ ซึ่งน่าประทับใจ แต่ความผันผวนและการถอยหลังของสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำนี้กลับเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา สินทรัพย์นี้ทำให้เกิดการลดลงสูงสุดในรอบ 2023-25 โดยมีการถอยหลังสูงสุดลดลง 33% จากราคาสูงสุดในประวัติศาสตร์.
อย่างไรก็ตาม การลดลงในครั้งนี้ยังอยู่ในช่วงการปรับตัวที่เป็นลักษณะทั่วไปในช่วงตลาดกระทิงที่ผ่านมา ในเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Bitcoin มักจะประสบกับการขายที่มากกว่า 50% ซึ่งเน้นให้เห็นว่านักลงทุนสมัยใหม่ยังคงมีความมั่นคงในอารมณ์ต่อสินทรัพย์นี้ในสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวย.
! SPcfNj4v1GbKpn9IOLuxMVqRLQxjRR9oqmepN4j5.png
เพื่อประเมินความยืดหยุ่นของรอบปัจจุบัน เราสามารถประเมินสถานการณ์การถดถอยกลางกลิ้งของโครงสร้างตลาดกระทิงทั้งหมด.
การถอยกลับในช่วงเวลาปัจจุบันมีขนาดเล็กกว่าทุกกรณีในอดีตอย่างมาก ตั้งแต่ปี 2023 การถอยกลับมีขนาดเล็กและโดยพื้นฐานแล้วสามารถควบคุมได้มากขึ้น สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสถานการณ์ความต้องการมีความยืดหยุ่นมากขึ้น และนักลงทุนบิตคอยน์หลายคนยินดีที่จะถือครองต่อไปในช่วงเวลาที่ตลาดมีความผันผวน
! F3gBNAjGnLkhzu7uVMPh9ojqbnLGVTldx888csbD.png
สภาพคล่องลดลงอย่างต่อเนื่อง
เรายังสามารถประเมินได้ว่าความไม่แน่นอนในระดับมหภาคมีผลต่อสภาพคล่องของบิตคอยน์อย่างไร
เราสามารถใช้มาตรฐานมูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริงเพื่อวัดสภาพคล่องภายในของบิตคอยน์ โดยมาตรฐานนี้คำนวณการไหลเข้าของทุนสุทธิที่สะสมซึ่งไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล มูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริงปัจจุบันมีราคาอยู่ที่ 8720 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตของทุนถูกบีบให้ต่ำลงมาอยู่ที่เพียง +0.9% ต่อเดือน.
ในสภาพแวดล้อมของตลาดที่ท้าทายอย่างมาก สิ่งที่น่าประทับใจคือเงินทุนที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์นี้ยังคงเติบโตในเชิงบวก แม้ว่าความเร็วในการไหลเข้าของเงินทุนใหม่เข้าสู่สินทรัพย์นี้กำลังชะลอตัว ซึ่งยังบ่งชี้ว่าความเต็มใจของนักลงทุนในการจัดสรรเงินทุนในระยะสั้นนั้นต่ำ ซึ่งหมายความว่าความรู้สึกในการหลบภัยอาจยังคงเป็นพฤติกรรมเริ่มต้นในขณะนี้.
โดยการวัดผลกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นด้วย BTC เราสามารถทำให้เหตุการณ์กำไรและขาดทุนทั้งหมดเป็นมาตรฐานกับมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในรอบของ Bitcoin ในที่นี้ เราได้นำตัวแปรใหม่เข้ามาและทำการปรับปรุงเพิ่มเติมโดยการปรับความผันผวน (ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงใน 7 วัน) ซึ่งช่วยในการอธิบายปรากฏการณ์การลดผลตอบแทนและอัตราการเติบโตที่เกิดขึ้นกับ Bitcoin ตลอดประวัติศาสตร์ 16 ปีของมันเมื่อมันเจริญเติบโตขึ้น
ปัจจุบัน กิจกรรมการทำกำไรและขาดทุนมีความสมดุลกัน ซึ่งนำไปสู่การไหลเข้าของเงินทุนที่เป็นกลางตามที่กล่าวถึงข้างต้น สามารถกล่าวได้ว่านี่สะท้อนถึงความอิ่มตัวของกิจกรรมของนักลงทุนในช่วงราคาปัจจุบัน และโดยทั่วไปจะนำไปสู่ช่วงการปรับฐานก่อนที่ตลาดจะพยายามหาจุดสมดุลใหม่
! uu50li4GfK1aqvuZCROGiX8aBFIzDJ15YSBHmLb0.png
โดยการคำนวณความแตกต่างระหว่างกำไรที่เกิดขึ้นจริงและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง เราสามารถหาค่าดัชนีกำไร/ขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงได้ ดัชนีนี้วัดทิศทางของมูลค่าในเครือข่ายที่ไหลเข้า/ออก
โดยใช้ดัชนีผลกำไร/ขาดทุนที่ปรับตามความผันผวน เราสามารถเปรียบเทียบกับมูลค่ากลางสะสมเพื่อแยกแยะระหว่างกลไกตลาดสองประเภท
ตลาดมักจะผลักดันนักลงทุนไปยังขอบแห่งความเจ็บปวดอย่างสุดขีด โดยปกติจะถึงจุดสูงสุดในจุดเปลี่ยนของวงจรตลาดกระทิงและตลาดหมี เราสามารถเห็นได้ว่าผลกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นแล้วที่ปรับตามความผันผวนจะผันผวนอยู่ใกล้ค่ากลางในระยะยาว ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือในการกลับสู่ค่าเฉลี่ย.
ดัชนีนี้ได้ถูกรีเซ็ตกลับไปยังค่ากลางที่เป็นกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาด Bitcoin ขณะนี้อยู่ในจุดตัดสินใจที่สำคัญ และกำหนดขอบเขตให้กับผู้ซื้อที่ต้องการสร้างระดับการสนับสนุนใหม่ในช่วงราคาปัจจุบัน。
! qE492t3t3W9ow3YMgc1T612u6TcE91cyXNsu0kkX.png
Stablecoins ได้กลายเป็นประเภทสินทรัพย์พื้นฐานในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล โดยทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงในแพลตฟอร์มการซื้อขายทั้งแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์ การประเมินสภาพคล่องผ่านมุมมองของ Stablecoins ได้มอบมิติใหม่ให้กับการวิเคราะห์ของเรา ช่วยให้เราเข้าใจสถานะสภาพคล่องของสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างครอบคลุมมากขึ้น.
การเติบโตของปริมาณสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีเสถียรภาพยังคงมีการเติบโตเชิงบวก แต่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมามีการชะลอตัวลง ซึ่งบ่งชี้เพิ่มเติมว่าความ liquidity ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขึ้นกำลังหดตัว แสดงให้เห็นในความต้องการที่ลดลงสำหรับดอลลาร์ดิจิทัลที่มีต้นกำเนิดจากดิจิทัล.
! CH8WGVCui4qhS24a11SwySnaAIEbd3BShDa3Mezg.png
ความกดดันจากนักลงทุน
ในการวิเคราะห์ความผันผวนของตลาดอย่างต่อเนื่อง การประเมินขนาดของการขาดทุนที่ยังไม่ได้รับการตระหนักรู้ซึ่งนักลงทุน bitcoin ถืออยู่ในขณะนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญมาก
เมื่อเราวัดการขาดทุนที่ไม่เกิดขึ้นจริงซึ่งตลาดถืออยู่ เราสังเกตเห็นว่า ในช่วงที่ตลาดลดลงไปที่ 75,000 ดอลลาร์ การขาดทุนที่ไม่เกิดขึ้นจริงได้สูงถึงระดับสูงสุดใหม่ที่ 410,000 ล้านดอลลาร์ เมื่อเราตรวจสอบองค์ประกอบของการขาดทุนที่ไม่เกิดขึ้นจริง เราสามารถเห็นได้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่มีการถอยกลับสูงสุดถึง -23.6%.
เมื่อเปรียบเทียบกับการขายที่เกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคมปี 2021 และตลาดหมีในปี 2022 ยอดรวมของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นมีมากกว่า อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าทางด้านนักลงทุนส่วนบุคคล ตลาดประสบกับการลดลงที่รุนแรงยิ่งขึ้นซึ่งสูงถึง -61.8% และ -78.6% ตามลำดับ.
แม้ว่าการสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจะค่อนข้างมาก (เนื่องจากบิตคอยน์ในปัจจุบันเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่ขึ้น) แต่เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงตลาดหมีที่ผ่านมา ความท้าทายที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญในตอนนี้น้อยลง
! 4xUejDgthDTeWu7flKEoGXNPtSy3fyrIw7siZwaG.png
แม้จะมีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่สัดส่วนตำแหน่งที่มีกำไรในซัพพลายที่หมุนเวียนยังคงสูงถึง 75% สิ่งนี้บ่งชี้ว่า นักลงทุนที่ขาดทุนส่วนใหญ่เป็นผู้ซื้อใหม่หลังจากที่รูปแบบยอดสูงปรากฏขึ้น.
值得注意的是，เปอร์เซ็นต์การจัดหากำลังใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยระยะยาว จากประวัติศาสตร์แล้ว นี่เป็นพื้นที่สำคัญที่ต้องปกป้องก่อนที่สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่จะประสบกับการขาดทุน และยังเป็นเกณฑ์สำคัญระหว่างโครงสร้างตลาดกระทิงและตลาดหมี。
เช่นเดียวกับการวัดผลกำไร/ขาดทุนที่แท้จริง หากสามารถรักษาไว้ได้ การฟื้นตัวในช่วงเฉลี่ยระยะยาวจะเป็นผลลัพธ์ที่น่าสังเกตในเชิงบวก.
! WgabJFJ3xL4zsWu0Eqj3RQhGNiTwZngIkPuRZjq6.png
ตามที่ตลาดยังคงหดตัว ขนาดสัมบูรณ์ของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นเรื่องสมเหตุสมผล เพื่ออธิบายปรากฏการณ์นี้และทำให้การลดลงในระดับต่าง ๆ เป็นมาตรฐาน เราได้นำเสนอปัจจัยใหม่: การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อการลดลงร้อยละ ซึ่งตัวชี้วัดนี้แสดงถึงการขาดทุนที่คำนวณเป็นบิตคอยน์เมื่อเปรียบเทียบกับการลดลงร้อยละจากจุดสูงสุดในอดีต.
การใช้ดัชนีนี้กับกลุ่มผู้ถือครองระยะสั้นแสดงให้เห็นว่า หลังจากการปรับลดความลึกแล้ว ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นของพวกเขาได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเทียบได้กับระดับในช่วงต้นของตลาดหมีก่อนหน้า.
! mVqV91ZKovFbruTK8EdeWbqm1BcPhWKjhZRo8txE.png
แม้จะเป็นเช่นนั้น การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในปัจจุบันส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่นักลงทุนใหม่ ในขณะที่ผู้ถือครองระยะยาวยังคงอยู่ในสถานะที่มีกำไรอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างที่สำคัญกำลังปรากฏขึ้น: เนื่องจากผู้ซื้อชั้นนำในช่วงเวลาล่าสุดเริ่มกลายเป็นผู้ถือครองระยะยาว ระดับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นในกลุ่มนี้อาจเพิ่มสูงขึ้น.
จากประวัติศาสตร์ การขยายตัวอย่างมากของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือครองระยะยาว มักจะเป็นสัญญาณยืนยันของสภาวะตลาดหมี แม้ว่าจะมีการหน่วงเวลาเล็กน้อยหลังจากที่ตลาดถึงจุดสูงสุด จนถึงปัจจุบัน ยังไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงรูปแบบนี้กำลังเกิดขึ้น
! 4xQOWAem0o8VAGUP0md8xsU2T8g8Nliry71Nb9ym.png
สรุปและข้อสรุป
ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน รูปแบบการค้าระหว่างประเทศยังคงเปลี่ยนแปลง ส่งผลให้ตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นของสหรัฐมีความผันผวนอย่างมาก สิ่งที่น่าสังเกตคือ ประสิทธิภาพของบิตคอยน์และทองคำมีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยความท้าทายนี้ ในช่วงที่พื้นฐานของระบบการเงินกำลังเข้าสู่การเปลี่ยนแปลงและการปฏิรูป นี่อาจเป็นสัญญาณที่น่าตื่นเต้น.
แม้ว่า Bitcoin จะมีความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง แต่ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบจากความผันผวนที่รุนแรงของตลาดโลกได้ โดยทำสถิติการตกต่ำครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่รอบปี 2023-2025 สิ่งนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อผู้เข้าร่วมตลาดใหม่ ซึ่งปัจจุบันรับผิดชอบต่อการขาดทุนในตลาดส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของนักลงทุนส่วนบุคคล ตลาดเคยประสบกับการตกต่ำที่ร้ายแรงกว่าก่อนหน้านี้ โดยเฉพาะในเดือนพฤษภาคมปี 2021 และช่วงตลาดหมีในปี 2022 นอกจากนี้ นักลงทุนที่มีประสบการณ์และลงทุนระยะยาวยังคงมีความสงบต่อแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่ต่อเนื่อง โดยแทบจะอยู่ในสถานะทำกำไรอย่างเดียว.