ความคิดที่เย็นชาในยุคหลังกระทิง: เส้นทางต่างๆ ของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลจะพัฒนาอย่างไรภายใต้การปรับตลาดใหม่

หมายเหตุของผู้แปล: ท่ามกลางฉากหลังของภาษีที่ว่างเปล่าของทรัมป์และสถานการณ์การค้าโลกที่ผันผวนตลาดสกุลเงินดิจิทัลกําลังประสบกับความเย็นลงอย่างมาก ผู้เขียนบทความนี้วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างปัจจุบันในตลาดสกุลเงินดิจิทัลจาก 16 มิติ ในช่วงเวลาพิเศษของบทบาทสองประการของนโยบายมหภาคและกลไกตลาดอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอาจนําไปสู่การปรับโครงสร้างมูลค่าที่ลึกซึ้งซึ่งไม่เพียง แต่เป็นกระบวนการเปลี่ยนโฉมที่โหดร้าย แต่ยังเป็นวิธีเดียวที่อุตสาหกรรมจะเติบโตเต็มที่

นี่คือมุมมองทั่วไปของฉันเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของตลาดสกุลเงินดิจิทัล หรือวิธีที่ฉันคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลกําลังจะพัฒนา

1. หัวใจหลักของ cryptocurrencies คือวิถีของเงินในรูปแบบปัจจุบัน บล็อกเชนคือเงิน / สินทรัพย์สิ่งที่อินเทอร์เน็ตเป็นข้อมูลและเป็นผลให้การเก็งกําไรยังคงเป็นกรณีการใช้งานที่สําคัญที่สุดของอุตสาหกรรม

ในขณะที่ความเร็วและขนาดของการเก็งกําไรจะผันผวนผลลัพธ์ที่สําคัญที่สุด (และแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุด) ในพื้นที่นี้จะยังคงมาจากการเก็งกําไรและกรณีการใช้งานรองที่เกิดขึ้นจากมันเช่นการให้กู้ยืมอนุพันธ์นายหน้าตัวแทนจําหน่ายเป็นต้น

2. ด้วยแอปพลิเคชันการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกของ Circle การติดตาม Stablecoin อาจนําไปสู่จุดสูงสุดแบบค่อยเป็นค่อยไป ในความคิดของฉันการลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นโดมิโนอีกตัวหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อภาคส่วน เมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันสองประการของคูน้ําช่องและความท้าทายด้านกฎระเบียบโอกาสที่ยิ่งใหญ่ต่อไปสําหรับ stablecoins อาจไม่ร้อนแรงนัก

สําหรับผู้ก่อตั้งที่ไม่ใช่ Silicon Valley โดยเฉพาะอย่างยิ่งโอกาสส่วนเพิ่มที่แท้จริงอยู่ที่ความสามารถในการใช้ประโยชน์จากแอปพลิเคชันฟินเทคที่มาจากทางภูมิศาสตร์บนรางการชําระเงิน crypto แทนที่จะ "ส่งออก" ดอลลาร์ แน่นอนว่ามันเป็นเรื่องราวที่แตกต่างกันหากคุณสามารถระดมทุนได้มากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่เริ่มต้นและมีสํานักงานใหญ่ของคุณในสหรัฐอเมริกา

3. การติดตาม DePIN ในทางทฤษฎีควรร้อนแรง แต่เมื่อรวมกับข้อตกลงระดับการให้บริการ (SLA) และขนาดที่จําเป็นสําหรับโครงการ AI ขนาดใหญ่โอกาสในการลงทุนที่แท้จริงจะมุ่งเน้นไปที่เครือข่ายที่สามารถสร้างรายได้ด้านอุปสงค์ได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ เครือข่ายเหล่านี้มักจะเป็นพันธมิตรกับ Private Equity หรือกองทุนป้องกันความเสี่ยงเพื่อตอบสนองความต้องการสภาพคล่องของเงินทุนระยะสั้น ณ ตอนนี้ฉันยังไม่เห็นเครือข่ายที่ใช้โทเค็นเดียวที่สามารถปรับขนาดได้ในระดับนี้ (และยังคงทํางานได้อย่างน่าเชื่อถือ)

ข่าวดีก็คือเครือข่ายที่สามารถปรับขนาดได้ขนาดนี้มีอยู่จริง ข่าวร้ายก็คือรายได้ส่วนใหญ่ที่เกิดจากเครือข่ายเหล่านี้ไม่ได้แตะต้องระบบโทเค็น

4. เหตุผลที่เราเริ่มมุ่งเน้นไปที่ความสัมพันธ์ระหว่างโทเค็นและรายได้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานสองประการ ประการแรกในโลก post-pump.fun เบี้ยประกันภัยการประเมินมูลค่าที่โทเค็นเพลิดเพลินจะหายไป เมื่อสินทรัพย์ได้รับสิทธิจะกลายเป็นเรื่องยากมากที่จะรักษาการประเมินมูลค่าแบบเจือจางอย่างเต็มที่ (FDV) มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ ประการที่สองตลาดหุ้นและฟอเร็กซ์ในปัจจุบันมีความผันผวนพอ ๆ กับสกุลเงินดิจิทัลและแนวโน้มก็ชัดเจนขึ้นซึ่งนําไปสู่การซื้อส่วนเพิ่มในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอย่างสมบูรณ์

เหตุผลพื้นฐานที่ฝ่ายโครงการต้องกังวลเกี่ยวกับรายได้คือสําหรับกองทุนสภาพคล่อง (ผู้ซื้อส่วนเพิ่มรายสุดท้าย) มีเพียงโทเค็นที่สร้างรายได้ประมาณ 50 โทเค็นที่ควรค่าแก่การจัดสรรและอาจมีน้อยกว่า 30 โทเค็นที่มีศักยภาพในการเติบโตที่แท้จริง

5. VCs มีแรงจูงใจอย่างมากที่จะยืนยันว่า "โทเค็นเป็นรูปแบบธุรกิจยังไม่ตาย" และเพื่อยืนยันว่า "Web3 กําลังมา" หากคุณเลือกที่จะปิดหูปิดตากับแนวโน้มของอุตสาหกรรมคุณสามารถแสร้งทําเป็นหูหนวกและเป็นใบ้ต่อไปได้ชั่วขณะหนึ่ง

ในความคิดของฉันเรากําลังเข้าสู่ขั้นตอนที่จะมีผู้ก่อตั้งที่ออกโทเค็นน้อยลงเรื่อย ๆ และพวกเขาจะถือรายได้ในรูปแบบของทีมเล็ก ๆ Crypto VCs อาจไม่สามารถรับมือกับการเปลี่ยนแปลงนี้ได้เป็นอย่างดี เนื่องจากสภาพคล่องของพวกเขามาจากรายการแลกเปลี่ยนและการซื้อปลีก เราอาจตําหนิสภาพแวดล้อมมหภาคสําหรับการปรับใช้ crypto VCs ที่ลดลง แต่เหตุผลที่แท้จริงคือในช่วงหลายปีที่ผ่านมาตั้งแต่ FTX ความสามารถของพอร์ตโฟลิโอในการส่งมอบผลตอบแทนลดลงอย่างมากเนื่องจากตลาดมีการเปลี่ยนแปลง

6. ในความคิดของฉันมีกองทุน crypto ไม่เกิน 10 กองทุนที่สามารถเขียนเช็คและสร้างความสําเร็จระดับ Uber / Cisco ได้ อาจมีพันธมิตรน้อยกว่า 30 รายที่เข้าใจวิธีการบรรลุความสําเร็จประเภทนี้ การขาดแอปสําหรับผู้บริโภคขนาดใหญ่ในพื้นที่ crypto มักเกิดจากปัญหาต่างๆเช่นประสบการณ์การใช้งานที่ไม่ดีหรือการตลาดที่ไม่ดี ในความคิดของฉันส่วนหนึ่งของความท้าทายหลักอยู่ที่ความจริงที่ว่าลักษณะของเงินทุนปัจจุบันถูก จํากัด ด้วยวงจรผลตอบแทน 3 ปีและหมกมุ่นอยู่กับสภาพคล่องที่มาพร้อมกับโทเค็นรายชื่อมากเกินไป สิ่งนี้ได้กลายเป็น "ฝิ่น" ของกิจการสกุลเงินดิจิทัล บางทีในสภาพแวดล้อมนี้มีโอกาสที่จะสร้างแอปพลิเคชันสําหรับผู้บริโภคขนาดใหญ่ด้วยมุมมองระยะยาว

7. การรวมกันของ crypto และปัญญาประดิษฐ์ (Crypto x AI) อาจดูเป็นที่นิยม แต่เป็นการยากที่จะติดตามการพัฒนา AI เอง นี่อาจเป็นพื้นที่แรกที่ปรากฏการณ์ของ "เสื้อผ้าใหม่ของจักรพรรดิ" ในอุตสาหกรรมของเราถูกเปิดเผย แนวคิดเช่นการจัดหาข้อมูลและการจัดเตรียมการประมวลผลแบบกระจายนั้นน่าสนใจในทางทฤษฎี แต่ศักยภาพในการปรับขนาดยังคงได้รับการพิสูจน์ เครือข่ายส่วนใหญ่ที่ประสบความสําเร็จในการขยายขนาดต้องพึ่งพาศูนย์ข้อมูลแบบกระจายซึ่งยังคงจ่ายรายได้เป็นดอลลาร์

โมเดล AI ไม่ได้แสดงข้อได้เปรียบระดับพรีเมียมเพียงเพราะแหล่งข้อมูลได้รับการ "ชดเชย" ศักยภาพที่แท้จริงหรือความคล้ายคลึงกันกับโมเดล P2E คือพื้นที่ที่อยู่ IP crowdsourcing ซึ่งฉันคิดว่าเป็นส่วนที่น่าสนใจมาก

8. มีโอกาสในพื้นที่ crypto ในการสร้างธนาคารดิจิทัลดั้งเดิมสําหรับกลุ่มรายได้ปานกลางและรายได้สูง ลองคิดดูตั้งแต่การจัดการบัญชีเงินเดือน + การโอนเงิน + การสร้างพอร์ตโฟลิโอ (หุ้น / ตั๋วเงินคลัง) ไปจนถึงเงินกู้ทั้งหมดนี้มีให้สําหรับผู้ใช้ crypto-native ผู้ใช้กลุ่มนี้คือผู้ที่มีรายได้ระหว่าง 5,000 ถึง 200,000 ต่อเดือนในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลและต้องการให้ธนาคารของพวกเขาจัดการพวกเขาทั้งหมด ในขณะที่ขนาดตลาดที่อยู่ได้สําหรับธนาคารประเภทนี้ (TAM) ระหว่าง 5,000 ถึง 10,000 คนในความคิดของฉันมีมูลค่าที่ไม่ซ้ํากันในการสร้างแพลตฟอร์มดังกล่าว

9. Farcaster สามารถทําให้ DAOs กลับมามีชีวิตอีกครั้ง DAOs จํานวนมากลดลงเพราะปรากฎว่าผู้คนไม่ต้องการมีส่วนร่วมในการกํากับดูแลแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมหรืออนุพันธ์ หากชุมชนบน Farcaster เติบโตขึ้นเป็น 10,000 คนและชุมชนเหล่านั้นสามารถประสานงานทรัพยากร (เช่นทรัพย์สินของชุมชน) แบบ on-chain DAOs จะได้รับแรงฉุดอีกครั้ง

ฉันหวังว่านี่จะเป็นหนทางสําหรับ Memecoins ที่จะกลับมา หากดําเนินการอย่างถูกต้องสินทรัพย์ประเภทนี้อาจมีความยั่งยืนมากกว่า Dogecoin / Catcoin ความท้าทายหลักสําหรับ Farcaster คือวิธีการสร้างสมดุลระหว่างความต้องการของผู้สร้างเนื้อหากับการเงินของแพลตฟอร์ม หากไม่มีการเงินก็อาจลดลงเหลือเพียงข้อตกลงธรรมดาอื่น หากการเงินประสบความสําเร็จมันจะกลายเป็นต้นแบบของอินเทอร์เน็ตรุ่นต่อไป

10. เกมลูกโซ่ในปัจจุบันให้ความรู้สึกไร้ชีวิตชีวา แต่จากมุมมองของ ROI มันเป็นส่วนที่มี ROI สูงสุดในการใช้งานของผู้บริโภค ทีมที่ยังคงทํางานในพื้นที่นี้ในปัจจุบันต้องการ "คุณภาพที่บ้าคลั่ง" และผู้ที่แข็งแกร่งจริงๆ มีแนวโน้มที่จะสร้างตลาดเกมที่ยั่งยืนด้วยผู้ใช้หลายล้านคน มักสันนิษฐานว่าแทร็กนี้เสียชีวิตในปี 2022 (หลังจาก Axie) แต่ถ้าคุณเพิ่มระยะเวลาการระบายความร้อน 1 ปีหลังจากความบ้าคลั่งและวงจรการพัฒนาผลิตภัณฑ์มากกว่า 2 ปี 2025/2026 น่าจะเป็นปีแรกของการระเบิดของเกม crypto

11. altcoins หางยาวจะมีช่วงเวลาที่ยากลําบากในการกลับมา สิ่งนี้แตกต่างจากปี 2018 และ 2023 เมื่อขาดนักลงทุนรายย่อยและตอนนี้นักลงทุนรายย่อยยังคงใช้งานในตลาด แต่พวกเขาไม่ได้ไล่ตามโทเค็นที่เปลี่ยนได้อันดับที่ 50 อีกต่อไป

ในความคิดของฉันสิ่งนี้จะเปลี่ยนตรรกะการลงทุนของอุตสาหกรรม crypto ในอดีตการเดิมพันคือ "โทเค็นนี้จะแสดงรายการในการแลกเปลี่ยนหรือไม่" แต่ตอนนี้มันกลายเป็น "โทเค็นนี้มีความสําคัญหรือไม่" นี่เป็นคําถามสองข้อที่แตกต่างกันมากและมีเพียงไม่กี่คนที่พบคําตอบ

12. สมองไหลในอุตสาหกรรม crypto จะเร็วกว่าการสูญเสียสภาพคล่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการได้เห็นผู้ปฏิบัติงานย้ายไปที่แทร็ก AI หรือหางานอื่น ๆ เนื่องจากความคืบหน้าที่ซบเซาในพื้นที่ crypto ความตื่นตระหนกนี้จะส่งผลกระทบต่อขวัญกําลังใจมากกว่าการลดลงของราคาของสกุลเงิน ซึ่งแตกต่างจากปี 2018 และ 2023 สภาพแวดล้อมมาโครในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงความเจ็บปวดที่ยั่งยืนมากขึ้นในขณะที่พื้นที่ AI ยังคงมีความก้าวหน้าแบบทวีคูณ

ในตลาดดังกล่าว บริษัท ใดบริษัทหนึ่งจะพัฒนาเป็นสัญญาณแห่งความหวัง วัฒนธรรมองค์กรจะกลายเป็นคูน้ําในที่สุด อย่างไรก็ตามมีผู้ก่อตั้งน้อยมากที่สามารถเห็นการเปลี่ยนแปลงนี้ได้

13. องค์กรวิจัยและสื่อในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลกําลังผ่านช่วงเวลาของการรวมบัญชี ผู้สร้างทั่วไปรู้สึกผิดหวังกับอุตสาหกรรม - โครงการ L2 เคยเป็นผู้ให้ทุนหลักและการทํางานร่วมกับพวกเขาได้กลายเป็นความทรมาน ในอีก 18 เดือนข้างหน้า วิธีเดียวที่ครีเอเตอร์จะอยู่รอดได้คือการใช้เงินจํานวนมาก กล่าวอีกนัยหนึ่งคุณต้องได้รับอัตรากําไรเพียงพอที่จะสามารถลงทุนเวลาในการขัดเกลาเนื้อหาคุณภาพสูง

บริษัท ที่สามารถรวมการสร้าง (การเขียน / การวิจัย) การเงิน (การออกแบบโครงสร้างสินทรัพย์ / ธุรกรรม) และคูน้ํา (ช่องทางการจัดจําหน่าย / กระบวนการ) จะทําเงินได้มาก แต่ทีมที่มียีนชนิดนี้หายากมาก

14. หากมีผู้ก่อตั้งที่ออกเหรียญน้อยลงและผู้ก่อตั้งจํานวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ที่สามารถเติบโตได้โดยผู้ใช้หลายล้านคนกลุ่มเงินทุนถัดไปที่จะปลดล็อคในพื้นที่ crypto จะเป็นหุ้นเอกชน แม้ว่าจะยังไม่ถึงขนาด แต่ บริษัท หุ้นเอกชนมีแนวโน้มที่จะเป็นกําลังหลักในอีก 18 เดือนข้างหน้าตราบใดที่ บริษัท สร้างรายได้มากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ต่อปี จํานวน บริษัท ทั้งหมดที่ตรงตามเงื่อนไขเหล่านี้คือประมาณ 50 แห่งซึ่งอาจเป็น 20 บริษัท เอกชน ดังนั้นสําหรับตอนนี้มันยังคงเป็นตลาดเล็ก ๆ

15. ฉันคิดว่าเป็นไปได้ที่จะจัดตั้งกองทุนประมาณ 10 ล้านดอลลาร์เพื่อลงทุนในโครงการที่รวมเนื้อหาสร้างสรรค์ (เพลง / ศิลปะ / การเขียน) เข้ากับการเข้ารหัสดั้งเดิมและแจกจ่ายในวงกว้าง แต่สิ่งนี้ต้องการให้คู่ค้ามีทั้งรสนิยมด้านสุนทรียศาสตร์เข้าใจการกระจายของผู้บริโภคและสามารถสะท้อนกับผู้สร้างได้ นี่เป็นหนึ่งในสิ่งที่ฉันสนใจเป็นพิเศษ

16. อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมีทั้งด้านศีลธรรมและอุดมคติเมื่อพูดถึงวิธีการกําหนดโลก เมื่อเทียบกับปี 2018 อุตสาหกรรมนี้ประสบความสําเร็จในตลาดผลิตภัณฑ์ (PMF) 100 เท่า แต่มีเพียงเศษเสี้ยวของพรีเมี่ยมที่เคยมี ในตลาดประเภทนี้การรู้วิธีปิดกั้นคําพูดของ pedants และมุ่งเน้นไปที่สัญญาณข้อมูลได้กลายเป็นศิลปะแม้กระทั่งทักษะการเอาชีวิตรอด สิ่งสําคัญคือต้องจําไว้ว่าคุณกําลังสร้างและถูกหล่อหลอมโดยโลกที่คุณอาศัยอยู่ ความคิดริเริ่มตัวเองเป็นคูน้ํา