สัปดาห์แรกของปี 2025 เพิ่งเริ่มต้น ตลาดคริปโตได้แสดงให้เห็นฉากที่น่าตื่นเต้น BTCFi ในช่วงสุดท้ายของการแข่งขัน ทุกคนที่มีมุมมองและตำแหน่งที่แตกต่างกันมีอารมณ์และทัศนคติที่ซับซ้อน บทความนี้ไม่ได้มาที่จะแสวงหาข่าว แต่จะสรุปสถานการณ์ที่ผ่านมาและวิเคราะห์โอกาสในอนาคต LSD ตั้งแต่เริ่มต้นที่ Lido จนถึงปัจจุบันได้ค่อยๆ กระตุ้นความต้องการ DeFi รอบใหม่ ตลาดกระทิงในคริปโตจะต้องเผชิญกับการพัฒนาต่อไปอย่างไรหลังจากที่ได้รับความมั่นใจเพิ่มเติมสองเดือนจากการชนะของ Trump เชื่อว่านี่คือคำถามที่ทุกคนให้ความสนใจใน Q1 ปี 2025.## TL; ดร1.LSD การนิยามเรื่องราวทำให้ตลาดถูกบังคับขาย，LYD เน้น Yield ลดทอนผลกระทบเชิงลบที่ Staking มีต่อ Liquid2.LSD เริ่มต้นจาก Lido โดย提供กลไกการสร้างสมดุลสภาพคล่องสำหรับผู้ออกโทเคนและผู้ถือโทเคน ซึ่งค่อยๆ พัฒนากลายเป็นโครงสร้างอุตสาหกรรม3.LSD จับ BTC นิเวศและ BTCFi เป็นพาหนะนำไปสู่การพัฒนา ในการแข่งขัน TVL และ Listing ในปี 2024 เพื่อสร้างผลงานของโครงการต่างๆ4.LSD โดยพื้นฐานแล้วขับเคลื่อนกระบวนการเก็บสะสมในตลาด Crypto การแข่งขันของผู้พัฒนาโครงการคล้ายกับความคิดของธนาคาร TradFi5.LSD เนื่องจากการ Over Staking ก่อให้เกิดปัญหาลบสองประการ มีความเสี่ยงและอันตราย การพัฒนาไม่ยั่งยืน6. LYD มุ่งเน้นไปที่ Yield และแนะนํามูลค่าที่ยั่งยืนให้กับตลาดโดยใช้กระบวนการเกม Trade Off ของ Liquid and Yield7.LYD แก้ปัญหาผลตอบแทนที่ยั่งยืน Real Yield โดยทีมโปรเจกต์จะรับบทบาทเป็นกองทุน Crypto, การจัดการสินทรัพย์ และด้านทรัพย์สินต่างๆ8.LYD จะส่งเสริมการจัดการสินทรัพย์โปรโตคอล ซึ่งเป็นพื้นฐานของ AIFi ที่ AI Agent เข้าร่วมในการบริหารการเงิน9.LYD จะกระตุ้นการเปลี่ยนแปลง Crypto จากการเก็งกำไรเป็นการใช้งานจริง ซึ่งจะเป็นพื้นฐานในการพัฒนาในด้านการชำระเงินจริง การสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และสถานการณ์ทางการเงินอื่นๆ## 1. LSD และ LYD คืออะไรLSD(Liquid Staking Derivatives)มีความหมายเดิมคือ การสร้างสถานการณ์อนุพันธ์ประเภทต่าง ๆ ผ่านการวางสเตค Crypto เพื่อให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือ Crypto LSD เป็นแนวคิดที่ชาญฉลาดและโดดเด่น มันรวมคำว่า Liquid, Staking, Derivatives เข้าเป็นคำเดียว สร้างรูปแบบที่เข้าถึงแก่นแท้ของ Crypto และการเงินแบบกระจายอำนาจด้วยวิธีที่เป็นธรรมชาติอย่างมาก ประสบความสำเร็จในการกระตุ้นตลาดและนำการพัฒนาอย่างรวดเร็วของการเงินแบบกระจายอำนาจและ CeDeFi ในรอบใหม่.LYD(Liquid Yield Derivatives)หมายถึง การค้นหาสมดุลในสถานะสองทางของการไหลเวียนใน Crypto และผลตอบแทนที่เกิดจากการลงทุน และจากนั้นสร้างสถานการณ์ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ต่างๆ LYD สืบทอดแนวคิด native ของ LSD โดยลดปัญหาทางลบและฟองสบู่ที่เกิดจาก Staking ต่อ Liquid เน้นความสำคัญของ Real Yield ต่อความยั่งยืนของ Crypto Market และ Derivatives โดยเปิดและขับเคลื่อนขั้นตอนถัดไปของสภาพแวดล้อมตลาดที่ดีต่อสุขภาพที่ Secure, Scalable, & Sustainable.## 2.การเริ่มต้นและความหมายของ LSDLSD เริ่มต้นในเดือนธันวาคม 2020 เมื่อ Lido เปิดตัว stETH และระเบิดในปี 2023-2024 รูปแบบนี้มีความคล้ายคลึงกับบทบาทของพันธบัตรสหรัฐต่อดอลลาร์ โดยมีแก่นแท้คือการใช้ความคาดหวังผลตอบแทนในการทำ trade off ต่อสภาพคล่อง เพื่อหาสมดุลสภาพคล่องสำหรับผู้发行โทเค็นและผู้ถือโทเค็นความตั้งใจเดิมของการ LSD ในระยะแรกนั้นแตกต่างจากในระยะต่อมารูปแบบ rebase ที่แสดงโดย stETH ยึดรางวัลของการปักหลักเครือข่าย Ethereum POS แม้ว่าจะไม่ใช่อัตราคงที่ที่มูลนิธิสัญญาไว้ แต่มีมูลค่าพื้นฐานที่ค่อนข้างมั่นคง โมเดลนี้ดึงดูดของเหลวให้ปักหลักผ่านความคาดหวังด้านรายได้ซึ่งสามารถนํา TVL จํานวนมากมาเป็นเครื่องหมาย KPI สําหรับการประเมินอุตสาหกรรมและสามารถได้รับรูปแบบการเล่นอนุพันธ์ที่น่าสนใจและสร้างสรรค์ที่หลากหลายดังนั้นจึงได้ระเบิดและพัฒนาอย่างรวดเร็วสร้างรูปแบบอุตสาหกรรม DeFi และ CeDeFi ที่หลากหลาย## 3.LSD ใน BTCFi ถูกบังคับขายและการแข่งขันLSD ปรากฏตัวไม่นานหลังจากนั้นในช่วงปลายตลาดหมีในปี 2022 ค่อยๆ จับและปลุกความต้องการที่แท้จริงของ BTC holders: BTC holders ต้องการให้ BTC ที่ตนถือมีมูลค่าเพิ่มขึ้น แต่ประสบปัญหาไม่มีระบบนิเวศและสินทรัพย์ทางการเงินที่เหมาะสม.การมาของ Merlin ได้เปิดฉาก BTC นิเวศ BVM และ BTC Layer 2 รวมถึง BTCFi ซึ่งกลายเป็นสนามแข่งที่สำคัญใน Crypto ปี 2024 อย่างรวดเร็ว จากการต่อสู้ของกลุ่มต่าง ๆ ไปจนถึงการพัฒนาโครงการหลักที่ต่อเนื่อง การแข่งขัน BTCFi ที่อิงจาก LSD จะเริ่มชัดเจนขึ้นในไตรมาสที่ 3 ของปี 2024 โดยโครงการต่าง ๆ สามารถเพิ่ม TVL ของการฝาก BTC โดยการคาดการณ์ผลตอบแทนเพื่อให้ได้สภาพคล่องที่รวดเร็วถึงหลายพันล้านดอลลาร์.ในรอบนี้มี Marketplace เช่น Pendle ที่สร้างขึ้นจากนวัตกรรมรูปแบบ และมี Ethena ที่สร้างกลยุทธ์ผลตอบแทนจาก Stablecoin จนถึงสิ้นปี 2024 ในการแข่งขันที่ไม่หยุดนิ่งในด้าน TVL และการจดทะเบียน Solv และ Babylon อาจกลายเป็นผู้ชนะสุดท้าย.## 4.LSD ความหมายและคุณค่าของอุตสาหกรรมStaking ซึ่งสร้างการเก็บสะสม Crypto Tokens กล่าวคือ โครงการ LSD มีความคิดที่คล้ายกับธนาคาร การแข่งขันของ BTCFi แท้จริงแล้วคือการแข่งขันของโครงการในการเก็บสะสม BTC.LSD จากการเกิดขึ้นถึงการพัฒนานั้นให้ความหมายและคุณค่าต่อตลาดดังต่อไปนี้:i. สำหรับผู้ให้บริการ token ( ผู้ออก ) และผู้ถือ ( ผู้ใช้ ) เพื่อจัดทำกลไกการรักษาความสมดุลของสภาพคล่องii.จับความต้องการในการสร้างผลตอบแทนที่มีอยู่ทั่วไปของผู้ถือ token เพื่อเสนอผลิตภัณฑ์การสร้างผลตอบแทนและตลาดขายสินทรัพย์iii. รวบรวมเงินทุนของผู้ถือ token เพื่อสร้างกระบวนการระดมทุนและธนาคาร Crypto## 5.ปัญหาและอุปสรรคของ LSDเมื่อเป็นการระดมทุน การแข่งขันย่อมเข้มข้นอยู่แล้ว เพื่อให้ได้ TVL อย่างรวดเร็ว ทีมงาน โครงการ และตลาดต่างพยายามหาวิธีในการสร้างความแตกต่างในระบบนิเวศและวิธีการ การ staking, restaking, rererestaking ของสินทรัพย์ได้พัฒนาอย่างรวดเร็ว ปรากฏการณ์ "ขุดหลายครั้งจากการขุดครั้งเดียว" เป็นเรื่องธรรมดา ปัญหาหลักของ LSD เริ่มเปิดเผย.ความชาญฉลาดในการคิดค้นคำว่า LSD ก็กลายเป็นปัญหาในที่สุด มันเน้นย้ำถึงเรื่อง Staking มากเกินไป ในขณะที่ไม่ให้ความสำคัญกับ Real Yield ต่อหน้า Derivatives พูดให้ตรงคือ การดำเนินงานของ LSD ในรอบนี้ยังคงเดินตามเส้นทางที่เคยใช้มา นั่นคือ การสร้างเรื่องราวใหม่ การวาดภาพความคาดหวัง การสร้างฉันทามติ และการออกเหรียญเพื่อการเงินเป็นวงจรแบบนี้ โดยไม่มี Real Yield และ Real Application เป็นฐานรองของทรัพย์สินและระบบนิเวศ แม้ว่า Trump จะชนะเลือกตั้งช่วยเติมเต็มความคาดหวังเป็นเวลา 2 เดือน ก็ยากที่จะรักษาการพัฒนาที่ยั่งยืนของตลาดได้.LSD ที่เกิดจากการ over staking ทำให้เกิดปัญหาลบที่สำคัญสองประการ:i. สำหรับผู้ใช้: staking เมื่อถูกใช้มากเกินไป ความไม่โปร่งใสของพื้นฐานและกระบวนการ redemption ที่ยุ่งเหยิงทำให้เกิดความไม่โปร่งใสของข้อมูลและความไม่สมดุลของเวลาอย่างมาก ซึ่งลดความเป็นธรรมในการใช้มูลค่า liquid เพื่อ trade off ผลตอบแทนของผู้ใช้ในตอนแรก และโดยเหตุนี้จึงก่อให้เกิดความขัดแย้งในแรงจูงใจและผลประโยชน์ระหว่างทีมโปรเจกต์และผู้ใช้ สร้างฟองสบู่และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น;ii. สำหรับอุตสาหกรรม: อิทธิพลของการ staking ที่มากเกินไปส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของเหรียญในระบบนิเวศจำนวนมาก ทำให้เกิดการลดทอน ในขณะที่มีการต่อต้านการตกต่ำในตลาดหมี ก็ยังทำให้ Bull Run ไม่ยาวนาน และขัดขวางการพัฒนาทางยืดหยุ่นของระบบนิเวศและการเปลี่ยนแปลงราคาที่รวดเร็ว.ที่น่าสนใจคือเพื่อแก้ไขสถานการณ์นี้มาจาก LSD หลายโครงการแนะนํา T-Bill เป็นสินทรัพย์พื้นฐานและโครงการที่แสดงโดย Ondo และ OpenEden นั้นเป็นผลิตภัณฑ์ของวงจร LSD เป็นหลักและพวกเขาใช้ T-Bill เป็น "แผ่นป้องกัน" พื้นฐานและค้นหา Big Names สําหรับการรับรองเครดิต การดําเนินงานที่ดูเหมือนง่าย ( แต่ไม่ง่ายที่จะ ) ได้จัดตั้งสาขาตลาดและยังได้รับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหลายพันล้านดอลลาร์ การเกิดขึ้นของสาขานี้แสดงให้เห็นถึงปัญหาพื้นฐานตลาด LSD ขาดผลตอบแทนที่แท้จริงอย่างจริงจัง## 6.ความจำเป็นในการเกิดขึ้นของ LYDความสําเร็จของ LSD อยู่ที่ความราบรื่นและดั้งเดิมของกระบวนการ Liquid->Staking->Derivatives แต่ไม่ควรเดิมพันเทียบเท่ากับ Liquid เนื่องจากการปักหลักเป็นเครื่องมือการจัดการสภาพคล่องที่ใช้เพื่อช่วยให้ผู้ออกตราสารทําให้ Liquid อ่อนแอลง ไม่ควรเปรียบเทียบของเหลวกับวิธีการหรือเครื่องมือ แต่เป็นสาระสําคัญทางการเงิน: ผลตอบแทนLiquid และ Yield คือไม้กระดานสองด้าน และเป็นความขัดแย้งที่อยู่ร่วมกัน ไม่ว่าจะเป็นในฐานะผู้发行，ผู้ถือหุ้น，หรือทั้งตลาด ก็ต้องคิดถึงความสมดุลระหว่างทั้งสองนี้，พันธบัตรก็เช่นกัน，กองทุนก็เช่นกัน，Crypto Derivatives ก็เช่นเดียวกัน。การเลือก Liquid และ Yield เป็นกระบวนการ trade off ซึ่งอำนาจในการเลือก trade off นี้ไม่ควรถูกจำกัดโดยกฎเกณฑ์ที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งตั้งขึ้น แต่ควรเป็นกลไกการเล่นเกมในตลาด ซึ่งใน Web3 และ Crypto สามารถสะท้อนออกมาได้ผ่าน Protocol ประเภทหนึ่ง CICADA ได้นำเสนอ R²Protocol ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 ซึ่งทำได้ดีในเรื่องนี้.ปัญหาของ LSD คือกระบวนการ Staking จำกัดกลไกการเล่นเกม ในขณะที่ Crypto ต้องการที่จะผลิตมูลค่าเข้าสู่ตลาดเพื่อสร้างการพัฒนาอย่างยั่งยืน ต้องปล่อยข้อจำกัดนี้ให้ตลาดสามารถเล่นเกมอย่างอิสระระหว่าง Liquid และ Yield กลไกนิเวศเช่นนี้และอนุพันธ์ทางการเงินคือ LYD.## 7.LYD แก้ปัญหาผิวเผินการเกิดขึ้นของ LYD จะทำให้ตลาด โครงการ และผู้ถือเงินที่มีการแข่งขันเปลี่ยนจุดสนใจไปที่สินทรัพย์ที่มีรายได้จริงและยั่งยืน โดยค่อยๆ นำสินทรัพย์ RYA(Real Yield Asset) ที่หลากหลายเข้ามาใน Marketplace เพื่อพัฒนา เลือก และจัดหาผลิตภัณฑ์ Real Yield ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมการพัฒนาที่เสถียรและดีขึ้น.โครงการที่สนับสนุน LYD จะมีบทบาทในการบริหารสินทรัพย์ Crypto และด้านสินทรัพย์ร่วมกับ Crypto Protocol ในกระบวนการนี้ คล้ายกับการบริหารสินทรัพย์ใน TradFi, ทรัสต์, กองทุน และสำนักงานครอบครัว ซึ่งจะสอดคล้องกับการเก็บเงิน Crypto และสถาบันการเงินที่คล้ายกับธนาคารที่เกิดจากวงจร LSD โดยจะมีการจัดหาทุกประเภทของโซลูชันการสร้างผลตอบแทนที่แท้จริงเพื่อสร้างระบบการเงินที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น.## 8.ปัญหาหลักที่ LYD แก้ไขLYD จากมุมมองไมโคร คือการให้ผู้ถือ Crypto และนักลงทุน Crypto ได้เลือกสมดุลระหว่าง Liquid และ Yield ด้วยตนเอง สถาบันและบุคคลแต่ละรายสามารถทำการ trade off ระหว่าง Liquid และ Yield ตามความต้องการ สถานการณ์ การวิเคราะห์ข้อมูล และความชอบความเสี่ยงของตน นี่คือหลักการที่ TradFi ได้พัฒนามาจนถึงปัจจุบัน เป็นการคืนความเป็นอิสระให้แก่ตลาด และเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการพัฒนาที่ยั่งยืนของตลาด Crypto.LYD ในแง่มุมมหภาคคือการผลักดันสินทรัพย์ผลตอบแทนที่แท้จริง RYA และสินทรัพย์ในโลกจริง RWA เข้าสู่ตลาด Crypto อย่างรวดเร็ว แนวโน้มนี้จะเกิดการเปลี่ยนแปลงจากปริมาณเป็นคุณภาพในไม่ช้า และจะผลักดันให้เศรษฐกิจการเงินทั่วโลกเข้าสู่ยุค Protocol และ AI จะมีการบริหารจัดการสินทรัพย์ Protocol และการบริหารจัดการสินทรัพย์ Smart Contract มากขึ้น ซึ่งจะกลายเป็นพื้นฐานสำหรับ AI Agent ในการมีส่วนร่วมในการจัดการเศรษฐกิจการเงินเพื่อสร้าง AIFi## 9.LYD จะนำไปสู่จุดเปลี่ยนของ Cryptoการเปลี่ยนผ่านจาก LSD ไปยัง LYD นี้อาจจะก่อให้เกิดหรือแม้กระทั่งกลายเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญของ CryptoMarket ในรอบหลายปีที่ผ่านมา จุดเปลี่ยนนี้ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงจากรุ่งโรจน์ไปสู่ความเสื่อมโทรม แต่ควรพูดได้อย่างถูกต้องว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงจากความเป็นนามธรรมไปสู่ความเป็นจริง.หลายคนในช่วงต้นของฺBull Run นี้บอกว่านี่คือโอกาสสุดท้าย แต่ที่จริงแล้วที่เรียกว่าสุดท้ายนั้นไม่ใช่รอบสุดท้ายของตลาด Crypto ใหญ่ๆ กลับกัน Crypto กำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจ การเงิน และระบบการชำระเงินของโลกในลักษณะที่ไม่สามารถหยุดยั้งได้ สิ่งที่เรียกว่าสุดท้ายนั้นจริงๆ แล้วหมายถึงการสิ้นสุดของช่วงการแพร่กระจาย Crypto ในช่วงแรกที่สร้างการรับรู้ผ่านการเล่าเรื่องขั้นตอนถัดไปจะเป็นการพัฒนาอย่างก้าวกระโดดของ Crypto ในการนำไปใช้จริง รวมถึงการชำระเงินจริง การสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และสถานการณ์ทางการเงินต่างๆ ซึ่งจะเข้าสู่ตลาด Crypto อย่างรวดเร็วและกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบเศรษฐกิจการเงินระดับโลกยุคใหม่ โดย LYD จะมีบทบาทเชื่อมโยงที่สำคัญในเรื่องนี้.
LSDสร้างความต้องการ, LYDตอบสนองผลตอบแทน
สัปดาห์แรกของปี 2025 เพิ่งเริ่มต้น ตลาดคริปโตได้แสดงให้เห็นฉากที่น่าตื่นเต้น BTCFi ในช่วงสุดท้ายของการแข่งขัน ทุกคนที่มีมุมมองและตำแหน่งที่แตกต่างกันมีอารมณ์และทัศนคติที่ซับซ้อน บทความนี้ไม่ได้มาที่จะแสวงหาข่าว แต่จะสรุปสถานการณ์ที่ผ่านมาและวิเคราะห์โอกาสในอนาคต LSD ตั้งแต่เริ่มต้นที่ Lido จนถึงปัจจุบันได้ค่อยๆ กระตุ้นความต้องการ DeFi รอบใหม่ ตลาดกระทิงในคริปโตจะต้องเผชิญกับการพัฒนาต่อไปอย่างไรหลังจากที่ได้รับความมั่นใจเพิ่มเติมสองเดือนจากการชนะของ Trump เชื่อว่านี่คือคำถามที่ทุกคนให้ความสนใจใน Q1 ปี 2025.
TL; ดร
1.LSD การนิยามเรื่องราวทำให้ตลาดถูกบังคับขาย，LYD เน้น Yield ลดทอนผลกระทบเชิงลบที่ Staking มีต่อ Liquid
2.LSD เริ่มต้นจาก Lido โดย提供กลไกการสร้างสมดุลสภาพคล่องสำหรับผู้ออกโทเคนและผู้ถือโทเคน ซึ่งค่อยๆ พัฒนากลายเป็นโครงสร้างอุตสาหกรรม
3.LSD จับ BTC นิเวศและ BTCFi เป็นพาหนะนำไปสู่การพัฒนา ในการแข่งขัน TVL และ Listing ในปี 2024 เพื่อสร้างผลงานของโครงการต่างๆ
4.LSD โดยพื้นฐานแล้วขับเคลื่อนกระบวนการเก็บสะสมในตลาด Crypto การแข่งขันของผู้พัฒนาโครงการคล้ายกับความคิดของธนาคาร TradFi
5.LSD เนื่องจากการ Over Staking ก่อให้เกิดปัญหาลบสองประการ มีความเสี่ยงและอันตราย การพัฒนาไม่ยั่งยืน
7.LYD แก้ปัญหาผลตอบแทนที่ยั่งยืน Real Yield โดยทีมโปรเจกต์จะรับบทบาทเป็นกองทุน Crypto, การจัดการสินทรัพย์ และด้านทรัพย์สินต่างๆ
8.LYD จะส่งเสริมการจัดการสินทรัพย์โปรโตคอล ซึ่งเป็นพื้นฐานของ AIFi ที่ AI Agent เข้าร่วมในการบริหารการเงิน
9.LYD จะกระตุ้นการเปลี่ยนแปลง Crypto จากการเก็งกำไรเป็นการใช้งานจริง ซึ่งจะเป็นพื้นฐานในการพัฒนาในด้านการชำระเงินจริง การสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และสถานการณ์ทางการเงินอื่นๆ
1. LSD และ LYD คืออะไร
LSD(Liquid Staking Derivatives)มีความหมายเดิมคือ การสร้างสถานการณ์อนุพันธ์ประเภทต่าง ๆ ผ่านการวางสเตค Crypto เพื่อให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือ Crypto LSD เป็นแนวคิดที่ชาญฉลาดและโดดเด่น มันรวมคำว่า Liquid, Staking, Derivatives เข้าเป็นคำเดียว สร้างรูปแบบที่เข้าถึงแก่นแท้ของ Crypto และการเงินแบบกระจายอำนาจด้วยวิธีที่เป็นธรรมชาติอย่างมาก ประสบความสำเร็จในการกระตุ้นตลาดและนำการพัฒนาอย่างรวดเร็วของการเงินแบบกระจายอำนาจและ CeDeFi ในรอบใหม่.
LYD(Liquid Yield Derivatives)หมายถึง การค้นหาสมดุลในสถานะสองทางของการไหลเวียนใน Crypto และผลตอบแทนที่เกิดจากการลงทุน และจากนั้นสร้างสถานการณ์ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ต่างๆ LYD สืบทอดแนวคิด native ของ LSD โดยลดปัญหาทางลบและฟองสบู่ที่เกิดจาก Staking ต่อ Liquid เน้นความสำคัญของ Real Yield ต่อความยั่งยืนของ Crypto Market และ Derivatives โดยเปิดและขับเคลื่อนขั้นตอนถัดไปของสภาพแวดล้อมตลาดที่ดีต่อสุขภาพที่ Secure, Scalable, & Sustainable.
2.การเริ่มต้นและความหมายของ LSD
LSD เริ่มต้นในเดือนธันวาคม 2020 เมื่อ Lido เปิดตัว stETH และระเบิดในปี 2023-2024 รูปแบบนี้มีความคล้ายคลึงกับบทบาทของพันธบัตรสหรัฐต่อดอลลาร์ โดยมีแก่นแท้คือการใช้ความคาดหวังผลตอบแทนในการทำ trade off ต่อสภาพคล่อง เพื่อหาสมดุลสภาพคล่องสำหรับผู้发行โทเค็นและผู้ถือโทเค็น
ความตั้งใจเดิมของการ LSD ในระยะแรกนั้นแตกต่างจากในระยะต่อมารูปแบบ rebase ที่แสดงโดย stETH ยึดรางวัลของการปักหลักเครือข่าย Ethereum POS แม้ว่าจะไม่ใช่อัตราคงที่ที่มูลนิธิสัญญาไว้ แต่มีมูลค่าพื้นฐานที่ค่อนข้างมั่นคง โมเดลนี้ดึงดูดของเหลวให้ปักหลักผ่านความคาดหวังด้านรายได้ซึ่งสามารถนํา TVL จํานวนมากมาเป็นเครื่องหมาย KPI สําหรับการประเมินอุตสาหกรรมและสามารถได้รับรูปแบบการเล่นอนุพันธ์ที่น่าสนใจและสร้างสรรค์ที่หลากหลายดังนั้นจึงได้ระเบิดและพัฒนาอย่างรวดเร็วสร้างรูปแบบอุตสาหกรรม DeFi และ CeDeFi ที่หลากหลาย
3.LSD ใน BTCFi ถูกบังคับขายและการแข่งขัน
LSD ปรากฏตัวไม่นานหลังจากนั้นในช่วงปลายตลาดหมีในปี 2022 ค่อยๆ จับและปลุกความต้องการที่แท้จริงของ BTC holders: BTC holders ต้องการให้ BTC ที่ตนถือมีมูลค่าเพิ่มขึ้น แต่ประสบปัญหาไม่มีระบบนิเวศและสินทรัพย์ทางการเงินที่เหมาะสม.
การมาของ Merlin ได้เปิดฉาก BTC นิเวศ BVM และ BTC Layer 2 รวมถึง BTCFi ซึ่งกลายเป็นสนามแข่งที่สำคัญใน Crypto ปี 2024 อย่างรวดเร็ว จากการต่อสู้ของกลุ่มต่าง ๆ ไปจนถึงการพัฒนาโครงการหลักที่ต่อเนื่อง การแข่งขัน BTCFi ที่อิงจาก LSD จะเริ่มชัดเจนขึ้นในไตรมาสที่ 3 ของปี 2024 โดยโครงการต่าง ๆ สามารถเพิ่ม TVL ของการฝาก BTC โดยการคาดการณ์ผลตอบแทนเพื่อให้ได้สภาพคล่องที่รวดเร็วถึงหลายพันล้านดอลลาร์.
ในรอบนี้มี Marketplace เช่น Pendle ที่สร้างขึ้นจากนวัตกรรมรูปแบบ และมี Ethena ที่สร้างกลยุทธ์ผลตอบแทนจาก Stablecoin จนถึงสิ้นปี 2024 ในการแข่งขันที่ไม่หยุดนิ่งในด้าน TVL และการจดทะเบียน Solv และ Babylon อาจกลายเป็นผู้ชนะสุดท้าย.
4.LSD ความหมายและคุณค่าของอุตสาหกรรม
Staking ซึ่งสร้างการเก็บสะสม Crypto Tokens กล่าวคือ โครงการ LSD มีความคิดที่คล้ายกับธนาคาร การแข่งขันของ BTCFi แท้จริงแล้วคือการแข่งขันของโครงการในการเก็บสะสม BTC.
LSD จากการเกิดขึ้นถึงการพัฒนานั้นให้ความหมายและคุณค่าต่อตลาดดังต่อไปนี้:
i. สำหรับผู้ให้บริการ token ( ผู้ออก ) และผู้ถือ ( ผู้ใช้ ) เพื่อจัดทำกลไกการรักษาความสมดุลของสภาพคล่อง
ii.จับความต้องการในการสร้างผลตอบแทนที่มีอยู่ทั่วไปของผู้ถือ token เพื่อเสนอผลิตภัณฑ์การสร้างผลตอบแทนและตลาดขายสินทรัพย์
iii. รวบรวมเงินทุนของผู้ถือ token เพื่อสร้างกระบวนการระดมทุนและธนาคาร Crypto
5.ปัญหาและอุปสรรคของ LSD
เมื่อเป็นการระดมทุน การแข่งขันย่อมเข้มข้นอยู่แล้ว เพื่อให้ได้ TVL อย่างรวดเร็ว ทีมงาน โครงการ และตลาดต่างพยายามหาวิธีในการสร้างความแตกต่างในระบบนิเวศและวิธีการ การ staking, restaking, rererestaking ของสินทรัพย์ได้พัฒนาอย่างรวดเร็ว ปรากฏการณ์ "ขุดหลายครั้งจากการขุดครั้งเดียว" เป็นเรื่องธรรมดา ปัญหาหลักของ LSD เริ่มเปิดเผย.
ความชาญฉลาดในการคิดค้นคำว่า LSD ก็กลายเป็นปัญหาในที่สุด มันเน้นย้ำถึงเรื่อง Staking มากเกินไป ในขณะที่ไม่ให้ความสำคัญกับ Real Yield ต่อหน้า Derivatives พูดให้ตรงคือ การดำเนินงานของ LSD ในรอบนี้ยังคงเดินตามเส้นทางที่เคยใช้มา นั่นคือ การสร้างเรื่องราวใหม่ การวาดภาพความคาดหวัง การสร้างฉันทามติ และการออกเหรียญเพื่อการเงินเป็นวงจรแบบนี้ โดยไม่มี Real Yield และ Real Application เป็นฐานรองของทรัพย์สินและระบบนิเวศ แม้ว่า Trump จะชนะเลือกตั้งช่วยเติมเต็มความคาดหวังเป็นเวลา 2 เดือน ก็ยากที่จะรักษาการพัฒนาที่ยั่งยืนของตลาดได้.
LSD ที่เกิดจากการ over staking ทำให้เกิดปัญหาลบที่สำคัญสองประการ:
i. สำหรับผู้ใช้: staking เมื่อถูกใช้มากเกินไป ความไม่โปร่งใสของพื้นฐานและกระบวนการ redemption ที่ยุ่งเหยิงทำให้เกิดความไม่โปร่งใสของข้อมูลและความไม่สมดุลของเวลาอย่างมาก ซึ่งลดความเป็นธรรมในการใช้มูลค่า liquid เพื่อ trade off ผลตอบแทนของผู้ใช้ในตอนแรก และโดยเหตุนี้จึงก่อให้เกิดความขัดแย้งในแรงจูงใจและผลประโยชน์ระหว่างทีมโปรเจกต์และผู้ใช้ สร้างฟองสบู่และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น;
ii. สำหรับอุตสาหกรรม: อิทธิพลของการ staking ที่มากเกินไปส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของเหรียญในระบบนิเวศจำนวนมาก ทำให้เกิดการลดทอน ในขณะที่มีการต่อต้านการตกต่ำในตลาดหมี ก็ยังทำให้ Bull Run ไม่ยาวนาน และขัดขวางการพัฒนาทางยืดหยุ่นของระบบนิเวศและการเปลี่ยนแปลงราคาที่รวดเร็ว.
ที่น่าสนใจคือเพื่อแก้ไขสถานการณ์นี้มาจาก LSD หลายโครงการแนะนํา T-Bill เป็นสินทรัพย์พื้นฐานและโครงการที่แสดงโดย Ondo และ OpenEden นั้นเป็นผลิตภัณฑ์ของวงจร LSD เป็นหลักและพวกเขาใช้ T-Bill เป็น "แผ่นป้องกัน" พื้นฐานและค้นหา Big Names สําหรับการรับรองเครดิต การดําเนินงานที่ดูเหมือนง่าย ( แต่ไม่ง่ายที่จะ ) ได้จัดตั้งสาขาตลาดและยังได้รับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหลายพันล้านดอลลาร์ การเกิดขึ้นของสาขานี้แสดงให้เห็นถึงปัญหาพื้นฐานตลาด LSD ขาดผลตอบแทนที่แท้จริงอย่างจริงจัง
6.ความจำเป็นในการเกิดขึ้นของ LYD
ความสําเร็จของ LSD อยู่ที่ความราบรื่นและดั้งเดิมของกระบวนการ Liquid->Staking->Derivatives แต่ไม่ควรเดิมพันเทียบเท่ากับ Liquid เนื่องจากการปักหลักเป็นเครื่องมือการจัดการสภาพคล่องที่ใช้เพื่อช่วยให้ผู้ออกตราสารทําให้ Liquid อ่อนแอลง ไม่ควรเปรียบเทียบของเหลวกับวิธีการหรือเครื่องมือ แต่เป็นสาระสําคัญทางการเงิน: ผลตอบแทน
Liquid และ Yield คือไม้กระดานสองด้าน และเป็นความขัดแย้งที่อยู่ร่วมกัน ไม่ว่าจะเป็นในฐานะผู้发行，ผู้ถือหุ้น，หรือทั้งตลาด ก็ต้องคิดถึงความสมดุลระหว่างทั้งสองนี้，พันธบัตรก็เช่นกัน，กองทุนก็เช่นกัน，Crypto Derivatives ก็เช่นเดียวกัน。
การเลือก Liquid และ Yield เป็นกระบวนการ trade off ซึ่งอำนาจในการเลือก trade off นี้ไม่ควรถูกจำกัดโดยกฎเกณฑ์ที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งตั้งขึ้น แต่ควรเป็นกลไกการเล่นเกมในตลาด ซึ่งใน Web3 และ Crypto สามารถสะท้อนออกมาได้ผ่าน Protocol ประเภทหนึ่ง CICADA ได้นำเสนอ R²Protocol ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 ซึ่งทำได้ดีในเรื่องนี้.
ปัญหาของ LSD คือกระบวนการ Staking จำกัดกลไกการเล่นเกม ในขณะที่ Crypto ต้องการที่จะผลิตมูลค่าเข้าสู่ตลาดเพื่อสร้างการพัฒนาอย่างยั่งยืน ต้องปล่อยข้อจำกัดนี้ให้ตลาดสามารถเล่นเกมอย่างอิสระระหว่าง Liquid และ Yield กลไกนิเวศเช่นนี้และอนุพันธ์ทางการเงินคือ LYD.
7.LYD แก้ปัญหาผิวเผิน
การเกิดขึ้นของ LYD จะทำให้ตลาด โครงการ และผู้ถือเงินที่มีการแข่งขันเปลี่ยนจุดสนใจไปที่สินทรัพย์ที่มีรายได้จริงและยั่งยืน โดยค่อยๆ นำสินทรัพย์ RYA(Real Yield Asset) ที่หลากหลายเข้ามาใน Marketplace เพื่อพัฒนา เลือก และจัดหาผลิตภัณฑ์ Real Yield ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมการพัฒนาที่เสถียรและดีขึ้น.
โครงการที่สนับสนุน LYD จะมีบทบาทในการบริหารสินทรัพย์ Crypto และด้านสินทรัพย์ร่วมกับ Crypto Protocol ในกระบวนการนี้ คล้ายกับการบริหารสินทรัพย์ใน TradFi, ทรัสต์, กองทุน และสำนักงานครอบครัว ซึ่งจะสอดคล้องกับการเก็บเงิน Crypto และสถาบันการเงินที่คล้ายกับธนาคารที่เกิดจากวงจร LSD โดยจะมีการจัดหาทุกประเภทของโซลูชันการสร้างผลตอบแทนที่แท้จริงเพื่อสร้างระบบการเงินที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น.
8.ปัญหาหลักที่ LYD แก้ไข
LYD จากมุมมองไมโคร คือการให้ผู้ถือ Crypto และนักลงทุน Crypto ได้เลือกสมดุลระหว่าง Liquid และ Yield ด้วยตนเอง สถาบันและบุคคลแต่ละรายสามารถทำการ trade off ระหว่าง Liquid และ Yield ตามความต้องการ สถานการณ์ การวิเคราะห์ข้อมูล และความชอบความเสี่ยงของตน นี่คือหลักการที่ TradFi ได้พัฒนามาจนถึงปัจจุบัน เป็นการคืนความเป็นอิสระให้แก่ตลาด และเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการพัฒนาที่ยั่งยืนของตลาด Crypto.
LYD ในแง่มุมมหภาคคือการผลักดันสินทรัพย์ผลตอบแทนที่แท้จริง RYA และสินทรัพย์ในโลกจริง RWA เข้าสู่ตลาด Crypto อย่างรวดเร็ว แนวโน้มนี้จะเกิดการเปลี่ยนแปลงจากปริมาณเป็นคุณภาพในไม่ช้า และจะผลักดันให้เศรษฐกิจการเงินทั่วโลกเข้าสู่ยุค Protocol และ AI จะมีการบริหารจัดการสินทรัพย์ Protocol และการบริหารจัดการสินทรัพย์ Smart Contract มากขึ้น ซึ่งจะกลายเป็นพื้นฐานสำหรับ AI Agent ในการมีส่วนร่วมในการจัดการเศรษฐกิจการเงินเพื่อสร้าง AIFi
9.LYD จะนำไปสู่จุดเปลี่ยนของ Crypto
การเปลี่ยนผ่านจาก LSD ไปยัง LYD นี้อาจจะก่อให้เกิดหรือแม้กระทั่งกลายเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญของ CryptoMarket ในรอบหลายปีที่ผ่านมา จุดเปลี่ยนนี้ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงจากรุ่งโรจน์ไปสู่ความเสื่อมโทรม แต่ควรพูดได้อย่างถูกต้องว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงจากความเป็นนามธรรมไปสู่ความเป็นจริง.
หลายคนในช่วงต้นของฺBull Run นี้บอกว่านี่คือโอกาสสุดท้าย แต่ที่จริงแล้วที่เรียกว่าสุดท้ายนั้นไม่ใช่รอบสุดท้ายของตลาด Crypto ใหญ่ๆ กลับกัน Crypto กำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจ การเงิน และระบบการชำระเงินของโลกในลักษณะที่ไม่สามารถหยุดยั้งได้ สิ่งที่เรียกว่าสุดท้ายนั้นจริงๆ แล้วหมายถึงการสิ้นสุดของช่วงการแพร่กระจาย Crypto ในช่วงแรกที่สร้างการรับรู้ผ่านการเล่าเรื่อง
ขั้นตอนถัดไปจะเป็นการพัฒนาอย่างก้าวกระโดดของ Crypto ในการนำไปใช้จริง รวมถึงการชำระเงินจริง การสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และสถานการณ์ทางการเงินต่างๆ ซึ่งจะเข้าสู่ตลาด Crypto อย่างรวดเร็วและกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบเศรษฐกิจการเงินระดับโลกยุคใหม่ โดย LYD จะมีบทบาทเชื่อมโยงที่สำคัญในเรื่องนี้.