ตลาดเหรียญในปี 2025 เหมือนกับภาพยนตร์การผจญภัยที่เต็มไปด้วยความผันผวน จากการเร่งรีบในช่วงต้นปีไปจนถึงการกลยุทธ์ pullback ที่ลึกในเดือนเมษายน หัวใจของนักลงทุนเต้นระรัวไปกับแผนภูมิแท่งเทียน บางคนบอกว่านี่คือ "การปรับสุขภาพ" ในช่วงกลางของฺBull Run ขณะที่บางคนกังวลว่าความเขี้ยวของตลาดหมีได้ปรากฏตัวขึ้นอย่างเงียบๆ เส้นทางของฺBull Run นี้ ไม่ได้เดินไปอย่างง่ายดาย.## หนึ่ง、การ "ทำการบ้าน" ในรอบประวัติศาสตร์การลดรางวัลบิตคอยน์ครั้งที่สี่จะเสร็จสิ้นในเดือนเมษายน 2024 โดยตามประวัติศาสตร์แล้ว มักจะมีช่วง 12-18 เดือนหลังการลดรางวัลที่ราคาพุ่งสูงขึ้น แต่หลังจากที่ราคาขึ้นไปถึงจุดสูงสุดที่ 109,500 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025 ตลาดกลับเผชิญกับการปรับลดมากกว่า 26% ซึ่งเป็นการปรับลดที่ใหญ่ที่สุดในรอบตลาดกระทิงนี้ ข้อมูลจากบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าการปรับลดครั้งนี้แตกต่างจากครั้งก่อน ๆ: ผู้ถือระยะยาว (LTH) ไม่ได้มีการขายออกมาอย่างมาก และแรงกดดันจากนักขุดอยู่ในระดับกลาง ตลาดดูเหมือนจะเป็นการ "ปรับเทคนิค" มากกว่าการล่มสลายจากความตื่นตระหนก.ยืนอยู่ที่จุดสำคัญในวงจร ช่วยให้การศึกษาได้ทบทวนและศึกษา "โมเดลพลัง" อีกครั้ง โมเดลนี้แสดงให้เห็นปรากฏการณ์ที่น่าสนใจ: หากอิงจากความเร็วเฉลี่ยในอดีต Bitcoin ควรจะพุ่งขึ้นไปที่ 120,000 ดอลลาร์ แต่ในความเป็นจริงกลับปรับตัวลงไปที่ช่วง 80,000 ดอลลาร์ การ "เรียนรู้หลังการวิ่ง" นี้ไม่เพียงแต่เป็นการย่อยการปรับตัวขึ้นที่เร็วเกินไปในช่วงก่อนหน้า แต่ยังสร้างพื้นที่สำหรับการสะสมพลังในอนาคต สถานการณ์นี้คล้ายกับการปรับตัวลง 40% สองครั้งในตลาดหมีปี 2017 ซึ่งดูเหมือนจะอันตราย แต่แท้จริงแล้วเป็นการปูทางสำหรับการพุ่งขึ้นสุดท้าย.## สอง, การดึงดูดของสามพลังฺBull Run ของตลาดไม่เคยถูกกำหนดโดยปัจจัยเดียวเสมอไป โดยเฉพาะในปี 2025### 1. ผลกระทบการลดครึ่งและการเข้ามาของสถาบันผลกระทบจากการลดลงครึ่งหนึ่งของอุปทานยังคงเติบโต แต่การเข้ามาของผู้เล่นสถาบันได้เปลี่ยนกฎเกม การไหลของเงินทุน ETF จากยักษ์ใหญ่เช่น BlackRock และการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ MicroStrategy ทำให้ Bitcoin ค่อยๆ หลุดพ้นจากรูปแบบการผันผวนของ "ตลาดรายย่อย" อย่างไรก็ตาม การทำให้เป็นสถาบันยังหมายถึงความเชื่อมโยงระหว่างตลาดกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น — ความผันผวนของดัชนี Nasdaq จะขยายความผันผวนของราคาเหรียญโดยตรง.### 2. นโยบายมหภาค "ไม้กระดาน"การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเหมือนกับดาบสองคม รอบการลดดอกเบี้ยที่เริ่มในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ปล่อยสภาพคล่องออกมา แต่ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่กลับมาเป็นระยะ ๆ ก็ยังติดตามอยู่ ข่าวการหยุดการเก็บภาษีจากจีนของสหรัฐในเดือนมีนาคมเคยกระตุ้นให้ตลาดหุ้นสหรัฐพุ่งสูงขึ้น 12% แต่หลังจากนั้นรัฐบาลของทรัมป์ได้กลับมาใช้ภาษีที่ 125% ทำให้ตลาดกลับมาหนาวเย็นทันที ความผันผวนของนโยบายนี้ทำให้บิตคอยน์ต้องกระโดดไปมาระหว่างสถานะของ "สินทรัพย์เสี่ยง" และ "สินทรัพย์ปลอดภัย".### 3. เกมการต่อสู้ระหว่างเทคนิคและอารมณ์80,000 ดอลลาร์กลายเป็นจุดแบ่งระหว่างขาขึ้นและขาลง หากสามารถยืนอยู่ที่การสนับสนุนนี้ได้ นักเทคนิคเชื่อว่าจะเปิดช่องทางสู่ 120,000-150,000 ดอลลาร์; แต่ข้อมูลจากเชนแสดงให้เห็นว่ามีต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นบางส่วนที่มุ่งอยู่ที่ประมาณ 83,000 ดอลลาร์ หากมีการดีดตัวขึ้นถึงจุดนี้อาจกระตุ้นแรงขายได้ อารมณ์ตลาดก็เหมือนนั่งรถไฟเหาะ——ดัชนีความกลัวและความโลภลดลงจากกลางเป็นความกลัว และกลับขึ้นไปอยู่ในช่วงความโลภอีกครั้งเนื่องจากนโยบายที่เอื้ออำนวย.## สาม ข้างหน้ามีหนามกี่อัน?เรื่องราวในช่วงครึ่งหลังของฺBull Run มีแนวโน้มว่าจะยังคงก้าวไปข้างหน้าท่ามกลางอุปสรรค.**ความเสี่ยงที่หนึ่ง: หงส์ดำทางเศรษฐกิจ** ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนที่เพิ่มขึ้น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเยนที่ทำให้เงินทุนไหลกลับ และความน่าจะเป็นที่เศรษฐกิจสหรัฐจะถดถอยเพิ่มขึ้นเป็น 40% ซึ่งแต่ละประเด็นอาจกลายเป็น "ฟางเส้นสุดท้ายที่ทำให้อูฐล้ม" ข้อมูลประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า เมื่อดัชนี S&P 500 ตกลงมากกว่า 5% ในไตรมาสนั้น Bitcoin มีโอกาส 73% ที่จะตกตามไปด้วย.**ความเสี่ยงที่สอง: การเปลี่ยนแปลงจังหวะรอบ** แม้ว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าตลาดกระทิงจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่ 3-4 ของปี 2025 แต่ตลาดที่นำโดยสถาบันอาจเปลี่ยนแปลงวงจรตามธรรมเนียม ตัวอย่างเช่น ดัชนีการยอมแพ้ของนักขุดยังไม่ได้แตะ 0.85 ซึ่งเป็น "สัญญาณการถึงจุดต่ำสุด" ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวยังไม่สิ้นสุด; และถ้าแผนการสำรองกลยุทธ์ Bitcoin ของรัฐบาลทรัมป์เกิดขึ้น อาจกลายเป็นตัวกระตุ้นใหม่ได้.**ความเสี่ยงที่สาม: กับดักสภาพคล่อง** ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐร่วงลงสู่ 100, ราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดใหม่ที่ 3210 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลของทุนทั่วโลกต่อระบบดั้งเดิม ( หากบิตคอยน์ต้องการดึงดูดเงินทุนส่วนนี้ ต้องพิสูจน์ว่าตนไม่เพียงแต่เป็น "ทองคำดิจิทัล" แต่ยังเป็นการเก็บมูลค่าอันยิ่งใหญ่ที่เหนือกว่าการเมืองเชิงภูมิศาสตร์—แต่ความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแลยังคงเป็นอุปสรรคหนึ่ง。## สี่, เป็นความมืดก่อนรุ่งอรุณ หรือว่าเป็นฉากเปิดของยามเย็น?ความไม่เห็นด้วยในตลาดไม่เคยชัดเจนขนาดนี้มาก่อน นักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเห็น "หลุมทอง" : มูลค่าของ Bitcoin หลังจากการปรับตัวลงนั้นมีเหตุผลมากขึ้น การไหลกลับของเงินทุน ETF และการจัดสรรของสถาบันที่เพิ่มขึ้นอาจผลักดันให้ Q3 สูงถึง 150,000-200,000 ดอลลาร์; ขณะที่นักลงทุนที่มองโลกในแง่ร้ายจับตามองความเสี่ยง "การทดสอบฐานครั้งที่สอง" โดยเชื่อว่าหากแนวรับที่ 80,000 ดอลลาร์ถูกทำลาย จะลื่นไถลไปที่ 70,000 ดอลลาร์หรืออาจต่ำกว่านั้น.โมเดลพลังอำนาจให้มุมมองอีกอย่างหนึ่ง: หากบิตคอยน์กลับไปสู่เส้นเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์ การพบกันในเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคมอาจอยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์ เปิดตัวตลาดกระทิง แต่ดังที่กล่าวโดย Chain教 ว่า "โมเดลที่รู้จักกันดีใด ๆ จะล้มเหลวเนื่องจากความเป็นอิสระ" - ความบ้าคลั่งของตลาดในที่สุดขึ้นอยู่กับการต่อสู้ระหว่างความโลภและความกลัวของมนุษย์.## คำปราศรัยสุดท้ายตลาดหมีของบิตคอยน์ไม่เคยเป็นเส้นตรง ในปี 2013 มีคำสั่งห้ามจากห้าหน่วยงาน, ในปี 2017 การหยุด ICO, ในปี 2021 การปิดเหมือง ทุกครั้งที่ดูเหมือนจะเป็นการทำร้ายที่ร้ายแรง สุดท้ายก็กลายเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรใหม่ เรื่องราวในปี 2025 อาจจะตรงกับวลีเก่าที่ว่า: “ตลาดกระทิงเกิดขึ้นในความสิ้นหวัง เติบโตในความสงสัย สุกงอมในความหวัง และตายเมื่อถึงจุดสูงสุด” ขณะนี้ มันกำลังเดินอยู่บนเส้นลวดระหว่าง “ความสงสัย” และ “ความหวัง”.สำหรับนักลงทุนทั่วไป อาจควรจำไว้ว่า: การเพิ่มการลงทุนเมื่อราคาลดลงเป็นเพียงจุดเริ่มต้น การถือเหรียญใหญ่才是真正的修行 ในที่สุดแล้ว ในโลกของบิตคอยน์ การมีชีวิตอยู่ยาวนานนั้นสำคัญกว่าการวิ่งให้เร็ว.
ตลาดกระทิง "แต่งหน้า": ความตื่นตระหนกและความก้าวหน้าของ Bitcoin 2025
ตลาดเหรียญในปี 2025 เหมือนกับภาพยนตร์การผจญภัยที่เต็มไปด้วยความผันผวน จากการเร่งรีบในช่วงต้นปีไปจนถึงการกลยุทธ์ pullback ที่ลึกในเดือนเมษายน หัวใจของนักลงทุนเต้นระรัวไปกับแผนภูมิแท่งเทียน บางคนบอกว่านี่คือ "การปรับสุขภาพ" ในช่วงกลางของฺBull Run ขณะที่บางคนกังวลว่าความเขี้ยวของตลาดหมีได้ปรากฏตัวขึ้นอย่างเงียบๆ เส้นทางของฺBull Run นี้ ไม่ได้เดินไปอย่างง่ายดาย.
หนึ่ง、การ "ทำการบ้าน" ในรอบประวัติศาสตร์
การลดรางวัลบิตคอยน์ครั้งที่สี่จะเสร็จสิ้นในเดือนเมษายน 2024 โดยตามประวัติศาสตร์แล้ว มักจะมีช่วง 12-18 เดือนหลังการลดรางวัลที่ราคาพุ่งสูงขึ้น แต่หลังจากที่ราคาขึ้นไปถึงจุดสูงสุดที่ 109,500 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025 ตลาดกลับเผชิญกับการปรับลดมากกว่า 26% ซึ่งเป็นการปรับลดที่ใหญ่ที่สุดในรอบตลาดกระทิงนี้ ข้อมูลจากบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าการปรับลดครั้งนี้แตกต่างจากครั้งก่อน ๆ: ผู้ถือระยะยาว (LTH) ไม่ได้มีการขายออกมาอย่างมาก และแรงกดดันจากนักขุดอยู่ในระดับกลาง ตลาดดูเหมือนจะเป็นการ "ปรับเทคนิค" มากกว่าการล่มสลายจากความตื่นตระหนก.
ยืนอยู่ที่จุดสำคัญในวงจร ช่วยให้การศึกษาได้ทบทวนและศึกษา "โมเดลพลัง" อีกครั้ง โมเดลนี้แสดงให้เห็นปรากฏการณ์ที่น่าสนใจ: หากอิงจากความเร็วเฉลี่ยในอดีต Bitcoin ควรจะพุ่งขึ้นไปที่ 120,000 ดอลลาร์ แต่ในความเป็นจริงกลับปรับตัวลงไปที่ช่วง 80,000 ดอลลาร์ การ "เรียนรู้หลังการวิ่ง" นี้ไม่เพียงแต่เป็นการย่อยการปรับตัวขึ้นที่เร็วเกินไปในช่วงก่อนหน้า แต่ยังสร้างพื้นที่สำหรับการสะสมพลังในอนาคต สถานการณ์นี้คล้ายกับการปรับตัวลง 40% สองครั้งในตลาดหมีปี 2017 ซึ่งดูเหมือนจะอันตราย แต่แท้จริงแล้วเป็นการปูทางสำหรับการพุ่งขึ้นสุดท้าย.
สอง, การดึงดูดของสามพลัง
ฺBull Run ของตลาดไม่เคยถูกกำหนดโดยปัจจัยเดียวเสมอไป โดยเฉพาะในปี 2025
1. ผลกระทบการลดครึ่งและการเข้ามาของสถาบัน
ผลกระทบจากการลดลงครึ่งหนึ่งของอุปทานยังคงเติบโต แต่การเข้ามาของผู้เล่นสถาบันได้เปลี่ยนกฎเกม การไหลของเงินทุน ETF จากยักษ์ใหญ่เช่น BlackRock และการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ MicroStrategy ทำให้ Bitcoin ค่อยๆ หลุดพ้นจากรูปแบบการผันผวนของ "ตลาดรายย่อย" อย่างไรก็ตาม การทำให้เป็นสถาบันยังหมายถึงความเชื่อมโยงระหว่างตลาดกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น — ความผันผวนของดัชนี Nasdaq จะขยายความผันผวนของราคาเหรียญโดยตรง.
2. นโยบายมหภาค "ไม้กระดาน"
การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเหมือนกับดาบสองคม รอบการลดดอกเบี้ยที่เริ่มในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ปล่อยสภาพคล่องออกมา แต่ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่กลับมาเป็นระยะ ๆ ก็ยังติดตามอยู่ ข่าวการหยุดการเก็บภาษีจากจีนของสหรัฐในเดือนมีนาคมเคยกระตุ้นให้ตลาดหุ้นสหรัฐพุ่งสูงขึ้น 12% แต่หลังจากนั้นรัฐบาลของทรัมป์ได้กลับมาใช้ภาษีที่ 125% ทำให้ตลาดกลับมาหนาวเย็นทันที ความผันผวนของนโยบายนี้ทำให้บิตคอยน์ต้องกระโดดไปมาระหว่างสถานะของ "สินทรัพย์เสี่ยง" และ "สินทรัพย์ปลอดภัย".
3. เกมการต่อสู้ระหว่างเทคนิคและอารมณ์
80,000 ดอลลาร์กลายเป็นจุดแบ่งระหว่างขาขึ้นและขาลง หากสามารถยืนอยู่ที่การสนับสนุนนี้ได้ นักเทคนิคเชื่อว่าจะเปิดช่องทางสู่ 120,000-150,000 ดอลลาร์; แต่ข้อมูลจากเชนแสดงให้เห็นว่ามีต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นบางส่วนที่มุ่งอยู่ที่ประมาณ 83,000 ดอลลาร์ หากมีการดีดตัวขึ้นถึงจุดนี้อาจกระตุ้นแรงขายได้ อารมณ์ตลาดก็เหมือนนั่งรถไฟเหาะ——ดัชนีความกลัวและความโลภลดลงจากกลางเป็นความกลัว และกลับขึ้นไปอยู่ในช่วงความโลภอีกครั้งเนื่องจากนโยบายที่เอื้ออำนวย.
สาม ข้างหน้ามีหนามกี่อัน?
เรื่องราวในช่วงครึ่งหลังของฺBull Run มีแนวโน้มว่าจะยังคงก้าวไปข้างหน้าท่ามกลางอุปสรรค.
ความเสี่ยงที่หนึ่ง: หงส์ดำทางเศรษฐกิจ
ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนที่เพิ่มขึ้น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเยนที่ทำให้เงินทุนไหลกลับ และความน่าจะเป็นที่เศรษฐกิจสหรัฐจะถดถอยเพิ่มขึ้นเป็น 40% ซึ่งแต่ละประเด็นอาจกลายเป็น "ฟางเส้นสุดท้ายที่ทำให้อูฐล้ม" ข้อมูลประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า เมื่อดัชนี S&P 500 ตกลงมากกว่า 5% ในไตรมาสนั้น Bitcoin มีโอกาส 73% ที่จะตกตามไปด้วย.
ความเสี่ยงที่สอง: การเปลี่ยนแปลงจังหวะรอบ
แม้ว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าตลาดกระทิงจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่ 3-4 ของปี 2025 แต่ตลาดที่นำโดยสถาบันอาจเปลี่ยนแปลงวงจรตามธรรมเนียม ตัวอย่างเช่น ดัชนีการยอมแพ้ของนักขุดยังไม่ได้แตะ 0.85 ซึ่งเป็น "สัญญาณการถึงจุดต่ำสุด" ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวยังไม่สิ้นสุด; และถ้าแผนการสำรองกลยุทธ์ Bitcoin ของรัฐบาลทรัมป์เกิดขึ้น อาจกลายเป็นตัวกระตุ้นใหม่ได้.
ความเสี่ยงที่สาม: กับดักสภาพคล่อง
ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐร่วงลงสู่ 100, ราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดใหม่ที่ 3210 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลของทุนทั่วโลกต่อระบบดั้งเดิม ( หากบิตคอยน์ต้องการดึงดูดเงินทุนส่วนนี้ ต้องพิสูจน์ว่าตนไม่เพียงแต่เป็น "ทองคำดิจิทัล" แต่ยังเป็นการเก็บมูลค่าอันยิ่งใหญ่ที่เหนือกว่าการเมืองเชิงภูมิศาสตร์—แต่ความไม่แน่นอนด้านการกำกับดูแลยังคงเป็นอุปสรรคหนึ่ง。
สี่, เป็นความมืดก่อนรุ่งอรุณ หรือว่าเป็นฉากเปิดของยามเย็น?
ความไม่เห็นด้วยในตลาดไม่เคยชัดเจนขนาดนี้มาก่อน นักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเห็น "หลุมทอง" : มูลค่าของ Bitcoin หลังจากการปรับตัวลงนั้นมีเหตุผลมากขึ้น การไหลกลับของเงินทุน ETF และการจัดสรรของสถาบันที่เพิ่มขึ้นอาจผลักดันให้ Q3 สูงถึง 150,000-200,000 ดอลลาร์; ขณะที่นักลงทุนที่มองโลกในแง่ร้ายจับตามองความเสี่ยง "การทดสอบฐานครั้งที่สอง" โดยเชื่อว่าหากแนวรับที่ 80,000 ดอลลาร์ถูกทำลาย จะลื่นไถลไปที่ 70,000 ดอลลาร์หรืออาจต่ำกว่านั้น.
โมเดลพลังอำนาจให้มุมมองอีกอย่างหนึ่ง: หากบิตคอยน์กลับไปสู่เส้นเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์ การพบกันในเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคมอาจอยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์ เปิดตัวตลาดกระทิง แต่ดังที่กล่าวโดย Chain教 ว่า "โมเดลที่รู้จักกันดีใด ๆ จะล้มเหลวเนื่องจากความเป็นอิสระ" - ความบ้าคลั่งของตลาดในที่สุดขึ้นอยู่กับการต่อสู้ระหว่างความโลภและความกลัวของมนุษย์.
คำปราศรัยสุดท้าย
ตลาดหมีของบิตคอยน์ไม่เคยเป็นเส้นตรง ในปี 2013 มีคำสั่งห้ามจากห้าหน่วยงาน, ในปี 2017 การหยุด ICO, ในปี 2021 การปิดเหมือง ทุกครั้งที่ดูเหมือนจะเป็นการทำร้ายที่ร้ายแรง สุดท้ายก็กลายเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรใหม่ เรื่องราวในปี 2025 อาจจะตรงกับวลีเก่าที่ว่า: “ตลาดกระทิงเกิดขึ้นในความสิ้นหวัง เติบโตในความสงสัย สุกงอมในความหวัง และตายเมื่อถึงจุดสูงสุด” ขณะนี้ มันกำลังเดินอยู่บนเส้นลวดระหว่าง “ความสงสัย” และ “ความหวัง”.
สำหรับนักลงทุนทั่วไป อาจควรจำไว้ว่า: การเพิ่มการลงทุนเมื่อราคาลดลงเป็นเพียงจุดเริ่มต้น การถือเหรียญใหญ่才是真正的修行 ในที่สุดแล้ว ในโลกของบิตคอยน์ การมีชีวิตอยู่ยาวนานนั้นสำคัญกว่าการวิ่งให้เร็ว.