ทางการเมือง การปลดพาวเวลอาจก่อให้เกิดความแตกแยกภายในพรรค บางส่วนของพรรครีพับลิกันสนับสนุนความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (The Federal Reserve, FED) โดยกังวลว่าการแทรกแซงจะนำไปสู่ความไม่สงบทางเศรษฐกิจ พาวเวลได้รับความไว้วางใจอย่างมากในวงการการเงิน การถูกไล่อาจกระตุ้นให้เกิดการต่อต้านในสาธารณะ ในระดับนานาชาติ ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (The Federal Reserve, FED) ที่ถูกทำลายอาจลดความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ ส่งผลกระทบต่อการไหลเข้าของเงินทุน.
สะท้อนกลับสิ้นสุดแล้ว ข้อมูลที่เป็นประโยชน์ถัดไปคือทรัมป์ไล่เบาเวลหรือไม่？
เขียนโดย: Luke, Mars Finance
ตลาดการเงินสหรัฐฯ กําลังประสบกับความวุ่นวายอย่างรุนแรง ข้อมูล CPI เดือนมีนาคมแสดงให้เห็นถึงความเย็นลงในอัตราเงินเฟ้อโดยเฉพาะอย่างยิ่ง CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าที่สุดในรอบสี่ปีและลดลงเป็นครั้งแรกในรอบห้าปีจากเดือนก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ภัยคุกคามจากอัตราภาษีที่สูงของรัฐบาลทรัมป์ได้บดบังผลประโยชน์อย่างรวดเร็วทําให้เกิดความกลัวว่าสงครามการค้าจะทวีความรุนแรงขึ้น หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐ และสกุลเงินดิจิทัลถูกเทขายในขณะที่สินทรัพย์ปลอดภัยทองคําเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิสเพิ่มขึ้นอย่างมาก ท่ามกลางความตื่นตระหนกของตลาดการเก็งกําไรที่กล้าหาญเกิดขึ้น: การที่ทรัมป์ไล่ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์จะเป็นกุญแจสําคัญในการกอบกู้ตลาดหรือไม่? บทความนี้วิเคราะห์ความเป็นไปได้นี้จากมุมมองของสถานะปัจจุบันของตลาดเจาะลึกถึงผลกระทบทางกฎหมายขั้นตอนและตลาดและเปิดเผยเกมของทรัมป์กับเฟด
CPI ที่ดีถูกบดบังโดยสงครามภาษี ตลาดกลับมาหวาดกลัวอีกครั้ง
ข้อมูล CPI ของสหรัฐในเดือนมีนาคมควรจะสร้างความมั่นใจให้กับตลาด อัตราการเติบโตของ CPI หลักปีต่อปีลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี และการลดลงในเชิงเดือนก็เป็นครั้งแรกในรอบห้าปี ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อที่ผ่อนคลาย อย่างไรก็ตาม การคุกคามของทรัมป์เรื่องภาษี 145% ต่อจีนและภาษีสูงต่อเม็กซิโกและแคนาดา ได้จุดประกายความตื่นตระหนกเกี่ยวกับสงครามการค้าโลก ค่าภาษีอาจทำให้ความคาดหวังเรื่องการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วครอบงำข่าวดี นักลงทุนจึงหันไปหาที่หลบภัย.
!
ในวันพฤหัสบดีดัชนีหุ้นหลักสามตัวของสหรัฐฯล้มเหลวในการขยายการชุมนุมในวันพุธโดย S&P 500 ลดลงมากกว่า 6% ระหว่างวัน ณ จุดหนึ่งเข้าใกล้เซอร์กิตเบรกเกอร์และปิดลง 3.46% หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลง โดยหุ้นเทสลาร่วงลงมากกว่า 7% ตลาดคริปโตซบเซาในทํานองเดียวกัน โดย Bitcoin ลดลง 5.2% และ Ethereum ร่วงลง 11.7% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงลงมากที่สุดในหนึ่งวันนับตั้งแต่ปี 2022 โดยลดลงมากกว่า 2% ระหว่างวัน ฟรังก์สวิสซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นเกือบ 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นระหว่างวันครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2015 เงินเยนดีดตัวขึ้นควบคู่กันไป ทองคําเป็นนักแสดงที่สะดุดตา โดยสปอตทองคําทะลุ 3,170 ดอลลาร์ระหว่างวัน แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 3%
ตลาดพันธบัตรสะท้อนความรู้สึกที่ซับซ้อน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเคยพุ่งขึ้นเกิน 10 จุดฐาน แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น หลังจากการประกาศข้อมูล CPI อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีดิ่งลงเกิน 10 จุดฐาน อัตราผลตอบแทนระยะสั้นลดลง ความไม่แน่นอนในตลาดเกิดจากภัยคุกคามสองประการจากสงครามภาษี: ทำให้ราคาสูงขึ้นและกดดันการเติบโต ซึ่งทำให้การเมืองของ The Federal Reserve (FED) กลายเป็นจุดสนใจ ในขณะที่ความขัดแย้งระหว่างทรัมป์กับพาวเวลกลายเป็นจุดสนใจของตลาด.
!
การปลดพาวเวลจะช่วยฟื้นฟูตลาดได้หรือไม่？
ในช่วงที่ตลาดซบเซา การที่ทรัมป์ปลดพาวเวลล์ถูกนักลงทุนบางคนมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนที่มีศักยภาพ แนวคิดคือ: หากพาวเวลล์ถูกแทนที่ด้วยประธานที่มีแนวโน้มที่จะผ่อนคลาย ธนาคารกลางสหรัฐอาจลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อลดแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูงต่อหุ้นและสกุลเงินดิจิทัล หากสงครามภาษีผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ประธานคนใหม่อาจร่วมมือกับการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อกระตุ้นความสามารถในการแข่งขันของการส่งออก ความคาดหวังนี้มีเสน่ห์อย่างมากภายใต้ความปรารถนาที่จะลดอัตราดอกเบี้ย.
อย่างไรก็ตาม ความจริงไม่ได้ง่ายดายขนาดนั้น การไล่ปลาวิลล์อาจสั่นคลอนความเป็นอิสระของ The Federal Reserve (FED) และก่อให้เกิดความผันผวนในตลาดอย่างรุนแรง ประธานคนใหม่อาจไม่ได้เชื่อฟังทรัมป์อย่างเต็มที่ ในประวัติศาสตร์การเปลี่ยนประธานมักมาพร้อมกับความไม่แน่นอน มากกว่าที่จะเป็นข่าวดีในทันที นอกจากนี้ ความดันเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีอาจจำกัดพื้นที่ในการลดอัตราดอกเบี้ย การไล่ปลาวิลล์จริง ๆ แล้วอาจเป็น "ยารักษาตลาด" หรือไม่นั้น จำเป็นต้องวิเคราะห์อย่างลึกซึ้งจากมุมมองทางกฎหมายและกระบวนการ.
ความขัดแย้งระหว่างทรัมป์และThe Federal Reserve (FED): ทำไมถึงไม่สามารถเข้ากันได้?
ความขัดแย้งระหว่างทรัมป์และเฟดเป็นการประลองทางการเมืองที่เปลือยเปล่าและหัวใจสําคัญของมันคือความเชื่อของเขาว่าเฟดภายใต้การนําของพาวเวลล์ตั้งใจที่จะ "ร่วมมือกับไบเดนและกําหนดเป้าหมายตัวเอง" การรับรู้นี้ไม่เพียง แต่เกิดจากความแตกต่างทางนโยบาย แต่ยังมาจากความหลงใหลในความภักดีทางการเมืองของทรัมป์และความสงสัยในการจัดการ "การจัดตั้ง"
!
หลักฐานการ "เลือกที่รักมักที่ชัง" ในมุมมองของทรัมป์
ทรัมป์กล่าวหาเฟดหลายครั้งว่า "ให้ความร่วมมือมากเกินไป" ในช่วงที่ไบเดนดํารงตําแหน่งประธานาธิบดี ในปี 2021-2022 ธนาคารกลางสหรัฐยังคงอัตราดอกเบี้ยต่ําเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวหลังการระบาดใหญ่ ซึ่งสอดคล้องกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของไบเดน ซึ่งทรัมป์ตีความว่าเป็น "การกระตุ้นอย่างลับๆ" ในวาระของพรรคเดโมแครต ในทางตรงกันข้าม ในช่วงที่เขาดํารงตําแหน่ง พาวเวลล์ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ปี 2018 และยังคงอยู่ในระดับสูงในปี 2023-2024 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูง ซึ่งทรัมป์เชื่อว่าจะบ่อนทําลายความมุ่งมั่นในการเติบโตทางเศรษฐกิจและสงครามการค้าของเขาโดยตรง เขาได้ประกาศซ้ําแล้วซ้ําอีกในการชุมนุมรณรงค์หาเสียงในปี 2024 ว่า "พาวเวลล์เชื่อฟังไบเดน แต่เขากําลังก่อวินาศกรรมฉัน" การเล่าเรื่องนี้แม้จะขาดหลักฐานโดยตรง แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความไม่ไว้วางใจของผู้สนับสนุนต่อ "รัฐลึก" และตอกย้ําภาพลักษณ์ของทรัมป์ในฐานะผู้ท้าชิงต่อระบบ
ภาพลวงตา "แรงจูงใจทางการเมือง" ของ The Federal Reserve (FED)
จากมุมมองทางการเมืองความเป็นอิสระของเฟดเองเป็นเป้าหมายของทรัมป์ พาวเวลล์เน้นย้ําว่าการตัดสินใจขึ้นอยู่กับข้อมูล แต่ทรัมป์มองว่านี่เป็น "การปลอมตัวทางการเมือง" เขาให้เหตุผลว่าเฟดซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการจัดตั้งวอชิงตันมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนเสถียรภาพที่พรรคเดโมแครตต้องการมากกว่าสนับสนุนการเปลี่ยนแปลง "America First" ที่รุนแรง ตัวอย่างเช่น ความอดทนต่ออัตราเงินเฟ้อของพาวเวลล์ในช่วงเริ่มต้นของการดํารงตําแหน่งประธานาธิบดีของไบเดนถูกตีความโดยทรัมป์ว่า "ให้น้ําแก่พรรคเดโมแครต" ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงในช่วงที่เขาดํารงตําแหน่งประธานาธิบดีถูกมองว่าเป็น "ข้อ จํากัด โดยเจตนา" อคติทางปัญญานี้เกิดจากความต้องการความภักดีที่สูงมากของทรัมป์: หน่วยงานใด ๆ ที่ไม่ให้ความร่วมมืออย่างเต็มที่จะถูกระบุว่า "เป็นศัตรู"
ผลกระทบการขยายของพื้นหลังประวัติศาสตร์
ความสงสัยของทรัมป์ไม่มีมูลความจริง ประวัติของเฟดเกี่ยวกับความขัดแย้งกับประธานาธิบดีของพรรครีพับลิกันไม่ใช่เรื่องแปลกเช่นการวิพากษ์วิจารณ์วอล์คเกอร์ในช่วงปีเรแกน แต่ทรัมป์อยู่ในสถานการณ์ที่แปลกประหลาดกว่า: เขาเข้ามามีอํานาจในท่า "ต่อต้านการสถาปนา" โดยมองว่าเฟดเป็นสัญลักษณ์ของชนชั้นสูง พาวเวลล์ได้รับการเสนอชื่อโดยทรัมป์ แต่แทนที่จะแสดงความภักดีที่คาดหวังเขาเน้นย้ําถึงความเป็นอิสระในที่สาธารณะซ้ําแล้วซ้ําเล่าและยังบอกใบ้ในปี 2023 ว่าเขาจะไม่ปรับนโยบายเนื่องจากแรงกดดันจากทําเนียบขาว ความรู้สึกของ "การทรยศ" นี้ทําให้ทรัมป์เชื่อว่าเฟดของพาวเวลล์จงใจอยู่ฝั่งตรงข้ามของการเมืองของเขาและยังคงเป็นแนวของ "ปานกลาง" ของพรรคเดโมแครต
การกระตุ้นที่สอดคล้องกับผู้มีสิทธิเลือกตั้ง
การที่ทรัมป์แสดงภาพเฟดว่าเป็นเครื่องจักรระบบราชการที่ "ต่อต้านเจตจํานง" ได้จุดชนวนความโกรธของผู้มีสิทธิเลือกตั้งระดับรากหญ้าต่อสถาบันชนชั้นสูง เขาประกาศว่าพาวเวลล์กําลัง "ทําให้คนงานและธุรกิจต้องทนทุกข์ทรมาน" โดยตําหนิอัตราดอกเบี้ยที่สูงว่าเป็น "การทรยศต่อชาวอเมริกันทั่วไป" สํานวนโวหารทางการเมืองนี้ไม่เพียง แต่ตอกย้ําภาพลักษณ์ในฐานะ "นักสู้" แต่ยังบดบังความซับซ้อนของความเป็นอิสระของเฟดทําให้การเล่าเรื่อง "ต่อต้านทรัมป์" แข็งแกร่งขึ้น
ความพยายามในการไล่ของทรัมป์และบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์
ทรัมป์ได้แสดงความไม่พอใจต่อพาวเวลล์อย่างเปิดเผยแล้ว ในระหว่างการหาเสียงในปี 2024 เขาได้ประกาศหลายครั้งว่าจะไล่พาวเวลล์ออก ในเดือนกุมภาพันธ์ เขาเรียกพาวเวลล์ว่า "ประเมินความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อผิด" และขู่ว่า "ถ้าไม่เชื่อฟังก็จะไล่เขาออก" ในเดือนกรกฎาคม เขาแสดงความเห็นว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐควร "ฟังคำสั่งเหมือนที่ปรึกษา" คำพูดเหล่านี้เคยทำให้ค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวผันผวน แสดงให้เห็นถึงความไวของตลาดต่อเจตนาของเขา.
การกระทําของทรัมป์ไม่ได้หยุดอยู่ที่คําพูด เมื่อวันที่ 9 เมษายน ผู้พิพากษาหัวหน้าศาลฎีกาโรเบิร์ตส์ได้ลงนามในคําสั่งอนุญาตให้ทรัมป์ไล่ออกสมาชิกของ NLRB และ MSPB ชั่วคราว โดยระงับคําตัดสินของศาลล่าง (ศาลอุทธรณ์สําหรับ District of Columbia Circuit) เกี่ยวกับการคืนสถานะ โดยกําหนดให้คู่กรณีต้องตอบกลับภายในวันที่ 15 เมษายน คดีนี้ท้าทายแบบอย่างของ Humphrey Executor และมีวัตถุประสงค์เพื่อขยายการควบคุมของประธานาธิบดีในสถาบันอิสระ หากประสบความสําเร็จอาจเป็นการเปิดช่องว่างทางกฎหมายสําหรับการเลิกจ้างของพาวเวลล์ วาระแรกของทรัมป์ในฐานะความพยายามที่จะแทรกแซงธนาคารกลางสหรัฐโดยการกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยและเสนอชื่อ cronies ต่อคณะกรรมการผู้ว่าการไม่ประสบความสําเร็จโดยชี้ให้เห็นว่าเป้าหมายระยะยาวของเขาคือการปฏิรูปอํานาจบริหาร
การที่ทรัมป์จะสามารถไล่鲍威尔ออกได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับสามปัจจัย ได้แก่ กฎหมาย ขั้นตอน และตลาด ซึ่งจะวิเคราะห์ทีละข้อดังนี้
1. ข้อผูกพันทางกฎหมายและบทบาทสำคัญของศาลฎีกา
ผู้ดําเนินการฮัมฟรีย์กําหนดว่าผู้นําของสถาบันอิสระสามารถถูกไล่ออกได้เพราะ "สาเหตุที่ดี" เท่านั้น เช่น การละทิ้งหน้าที่ พระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐให้ความคุ้มครองที่คล้ายคลึงกันกับประธานเฟด และพาวเวลล์จะดํารงตําแหน่งจนถึงเดือนพฤษภาคม 2026 คําร้องศาลฎีกาของทรัมป์ยืนยันว่าหน่วยงานต่างๆ เช่น NLRB ใช้ "อํานาจบริหารที่สําคัญ" และไม่ควรได้รับการคุ้มครองโดยการเลิกจ้าง เขามีแนวโน้มที่จะโต้แย้งในทํานองเดียวกันเกี่ยวกับเฟดโดยกล่าวว่านโยบายการเงินนั้นกว้างไกลและประธานควรอยู่ภายใต้การควบคุมโดยตรงของประธานาธิบดี
ศาลสูงมีแนวโน้มที่จะขยายอำนาจของประธานาธิบดีในปีที่ผ่านมา ในคดี Seila Law ปี 2020 ศาลมีคำตัดสินว่าการปกป้องการปลดออกของผู้อำนวยการ CFPB ที่มีผู้นำเพียงคนเดียวขัดต่อรัฐธรรมนูญ; คดี Collins ในปี 2021 ได้จำกัดการปกป้องลงเพิ่มเติม แต่ The Federal Reserve (FED) ถูกบริหารโดยคณะกรรมการเจ็ดคน ซึ่งตรงตามมาตรฐาน "คณะกรรมการผู้เชี่ยวชาญหลายสมาชิก" ของพระราชบัญญัติ Humphrey-Parkin ทำให้ความเป็นอิสระของมันยากที่จะถูกกระทบกระเทือน คำสั่งชั่วคราวเมื่อวันที่ 9 เมษายนแสดงให้เห็นว่าศาลมีท่าทีเปิดรับต่อคำร้องของทรัมป์ แต่คำตัดสินสุดท้าย (คาดว่าจะในฤดูร้อนปี 2025) อาจจะมีเพียงเกี่ยวกับ NLRB/MSPB และอาจไม่ครอบคลุมถึง The Federal Reserve (FED)
หาก "ผู้บริหารฮันฟ์เลย์" ถูกโค่นล้ม ทรัมป์อาจไล่เบาะหวังด้วยเหตุผลเรื่องความไม่ตรงกันทางนโยบาย แต่ต้องพิสูจน์ว่า "มีเหตุผลที่ถูกต้อง" โดยตำแหน่งที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลของเบาะหวังนั้นยากที่จะถูกกล่าวหาว่าประพฤติผิด หากถูกไล่ออก เขาอาจฟ้องร้องและทำให้กระบวนการยืดเยื้อออกไป.
2. โปรแกรมและการต่อต้านทางการเมือง
หลังจากที่ไล่ นายพาวเวลล์ ออกไปแล้ว ทรัมป์ต้องเสนอชื่อประธานคนใหม่และผ่านการยืนยันจากวุฒิสภา พรรครีพับลิกันควบคุมวุฒิสภา แต่กลุ่มกลางอาจคัดค้านผู้สมัครที่รุนแรง กระบวนการเสนอชื่ออาจใช้เวลาหลายเดือน ในช่วงการเปลี่ยนผ่าน รองประธานหรือกรรมการจะทำหน้าที่แทนประธาน นโยบายอาจยังคงเหมือนเดิม ซึ่งอาจทำให้ผลลัพธ์ที่ทรัมป์คาดหวังลดลง.
ทางการเมือง การปลดพาวเวลอาจก่อให้เกิดความแตกแยกภายในพรรค บางส่วนของพรรครีพับลิกันสนับสนุนความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (The Federal Reserve, FED) โดยกังวลว่าการแทรกแซงจะนำไปสู่ความไม่สงบทางเศรษฐกิจ พาวเวลได้รับความไว้วางใจอย่างมากในวงการการเงิน การถูกไล่อาจกระตุ้นให้เกิดการต่อต้านในสาธารณะ ในระดับนานาชาติ ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (The Federal Reserve, FED) ที่ถูกทำลายอาจลดความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ ส่งผลกระทบต่อการไหลเข้าของเงินทุน.
3. ผลกระทบต่อตลาดและเศรษฐกิจ
การปลดนายพาวเวลอาจทำให้ตลาดมีความผันผวนในระยะสั้น ดอลลาร์อาจลดลงเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระ ขณะที่ตลาดหุ้นอาจปรับตัวสูงขึ้นชั่วคราวจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอาจสูงขึ้นเนื่องจากความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ในระยะยาว หากนโยบายการเงินถูกแทรกแซงทางการเมือง อาจทำให้เงินเฟ้อออกนอกควบคุมและส่งผลเสียต่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจ สงครามภาษีทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น หากประธานคนใหม่ร่วมมือในการลดอัตราดอกเบี้ยหรือแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน อาจช่วยบรรเทาความสูงเกินจริงของดอลลาร์ แต่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น.
4. การประเมินความเป็นไปได้
บทสรุป
ตลาดหุ้นสหรัฐและสกุลเงินดิจิทัลตกอยู่ในภาวะต่ำต้อยภายใต้แรงกดดันจากการลดลงของเงินเฟ้อและสงครามภาษี ทำให้สินทรัพย์ปลอดภัยกลายเป็นที่หลบภัยของเงินทุน การที่ทรัมป์ไล่บอร์เรลออกนั้นถูกมองว่าเป็นข่าวดีที่มีศักยภาพ แต่ข้อกฎหมายและอุปสรรคทางกระบวนการทำให้อนาคตของมันซับซ้อน การตัดสินของศาลสูงสุดจะกำหนดอำนาจการควบคุมของประธานาธิบดีต่อหน่วยงานอิสระ ข้อสรุปของบอร์เรลจะขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ของทรัมป์และปฏิกิริยาของตลาด ในระยะสั้น ตลาดจะต้องต่อสู้กับความไม่แน่นอน ว่าการไล่บอร์เรลออกจะสามารถพลิกสถานการณ์ได้หรือไม่ ยังต้องใช้เวลาในการพิสูจน์.