สินทรัพย์คริปโตทำการตลาดของผู้ดูแลสภาพคล่องความเสี่ยงทางกฎหมายที่พบบ่อยและกลยุทธ์การปฏิบัติตามกฎหมาย

ในช่วงนี้ หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกได้เพิ่มความเข้มงวดในการควบคุมกับดักของผู้ทำการตลาดในโลกคริปโต ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ผู้ก่อตั้งผู้ทำการตลาดในโลกคริปโต Gotbit ชาวโปรตุเกส Aleksei Andryunin ถูกส่งตัวไปยังสหรัฐอเมริกา โดยเผชิญกับข้อกล่าวหาหมายถึงการซื้อขายในตลาดที่ผันผวนสูงและการจัดการตลาดหลายข้อกล่าวหาอย่างร้ายแรง คดีนี้ไม่เพียงแต่ก่อให้เกิดความสนใจอย่างกว้างขวางต่อความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามของผู้ทำการตลาด แต่ยังเตือนให้วงการต้องเผชิญหน้ากับความจำเป็นในการหาสมดุลระหว่างการดำเนินงานที่ถูกต้องตามกฎหมายและการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพในบริบทที่การควบคุมทั่วโลกมีความเข้มงวดมากขึ้น ต่อไปนี้ บทความจะพิจารณาจากมุมมองการกำกับดูแลทั่วโลก วิเคราะห์ความเสี่ยงทางกฎหมายที่ผู้ทำการตลาดในโลกคริปโตต้องเผชิญ และเสนอชุดกลยุทธ์การอยู่รอดที่เป็นไปได้จริงในการปฏิบัติตาม.

! ภาพ

สรุปเกี่ยวกับผู้ทำการตลาดในโลกคริปโต

1. คำนิยามและหน้าที่ของผู้ทำตลาด

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ผู้ทำตลาดมีหน้าที่หลักในการติดตั้งคำสั่งซื้อขายอย่างต่อเนื่อง, ให้สภาพคล่อง, และลดส่วนต่างราคาซื้อขาย เพื่อให้ตลาดดำเนินไปอย่างราบรื่น ในวงการสกุลเงินดิจิทัล ผู้ทำตลาดไม่เพียงแต่เป็นผู้ให้สภาพคล่อง แต่ยังมีบทบาทสำคัญในการค้นหาราคาและความเสถียรของตลาด หน้าที่หลักของเขาประกอบด้วย:

• การรับประกันสภาพคล่อง: โดยการตั้งคำสั่งซื้อและคำสั่งขายอย่างต่อเนื่องในหนังสือสั่งซื้อ เพื่อให้การซื้อขายมีประสิทธิภาพสูงสุด.
• ราคามีเสถียรภาพ: ใช้อัลกอริธึมและกลยุทธ์การซื้อขายความถี่สูงเพื่อลดความผันผวนของตลาดและลดความเสี่ยงจากการร่วงลงอย่างรวดเร็ว.
• การทำกำไรจากการซื้อขาย: ใช้ความแตกต่างของราคาในแพลตฟอร์มที่แตกต่างกันหรือระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ เพื่อดักจับผลกำไร.
• การจัดการเหรียญ: ช่วยเหลือโครงการในการจัดการสภาพคล่องของเหรียญ เพื่อหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนแปลงราคาที่รุนแรงเนื่องจากการขาดแคลนการซื้อขายในช่วงเริ่มต้นของการเข้าตลาด.

2 ประเภทหลักของผู้ทำตลาด

โลกคริปโตทำการตลาดโดยสามารถแบ่งออกเป็นประเภทต่างๆ ตามวิธีการดำเนินงานและรูปแบบธุรกิจดังนี้:

• ผู้ทำตลาดแบบดั้งเดิม (Principal Market Makers): ใช้เงินทุนของตนเองในการให้สภาพคล่อง รับความเสี่ยงจากตลาด และทำกำไรจากส่วนต่างการซื้อขาย.
• ผู้ทำตลาดตัวแทน (Agency Market Makers): แทนที่โครงการหรือการแลกเปลี่ยนในการให้บริการสภาพคล่อง โดยการทำกำไรผ่านค่าธรรมเนียมคงที่หรือการแบ่งรายได้ ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำ.
• ผู้ทำตลาดอัลกอริธึม (Algorithmic Market Makers): อิงจากกลยุทธ์เชิงปริมาณและระบบการซื้อขายความถี่สูง ปรับราคาอย่างต่อเนื่องผ่านโปรแกรมอัตโนมัติ.
• ทีมโปรเจกต์ทำการตลาดด้วยตนเอง: ทีมงานบางส่วนตั้งกลยุทธ์การตลาดเองและแทรกแซงผลการตลาดโดยตรง แต่ก็ถูกตั้งข้อสงสัยในการควบคุมตลาดได้ง่าย.

การวิเคราะห์ความเสี่ยงทางกฎหมายหลายมิติ

โลกคริปโตทำการตลาดไม่เพียงแต่เผชิญกับความเสี่ยงในธุรกิจการเงินแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังเปิดเผยความเสี่ยงมากมายในสภาพแวดล้อมทางกฎหมายที่เฉพาะเจาะจงของสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งสามารถแบ่งออกเป็นความเสี่ยงทางอาญา ความเสี่ยงในการเรียกร้องทางแพ่ง ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลของรัฐ และความเสี่ยงในการดำเนินงานการปฏิบัติตาม.

1. ความเสี่ยงทางกฎหมายอาญา: ดาบที่แขวนอยู่เหนือหัว

• ความเสี่ยงในการดำเนินงานที่ผิดกฎหมาย

เนื่องจากเขตอำนาจศาลบางแห่ง (เช่น แผ่นดินใหญ่ของจีน อินเดีย และรัสเซีย) ยังไม่ได้ทำให้กิจกรรมการซื้อขายเหรียญถูกกฎหมาย หากผู้ทำตลาดให้บริการสภาพคล่องที่ไม่ได้รับอนุญาตแก่ผู้ใช้ในท้องถิ่น อาจถือว่ากระทำการที่ผิดกฎหมาย และเผชิญกับการถูกดำเนินคดีทางอาญา.

• ความเสี่ยงในการฟอกเงิน

ผู้ทำตลาดเมื่อจัดการกับเงินจำนวนมาก หากไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดการระบุตัวตนของลูกค้า (KYC) และรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย (STR) อย่างเคร่งครัด อาจถูกมองว่าเป็นการสนับสนุนการฟอกเงินและมีความรับผิดทางอาญา

• ความเสี่ยงในการควบคุมตลาด

การใช้算法ในการสร้างสภาพคล่องปลอม, การทำการซื้อขายกลับกัน หรือการตั้งคำสั่งขายปลอม (Spoofing) เป็นต้น อาจเข้าข่ายการควบคุมตลาดที่มีความผิดทางอาญา ซึ่งอาจถูกลงโทษอย่างรุนแรงในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่น ๆ

• ความเสี่ยงจากการฉ้อโกง

การให้การสนับสนุนในสภาพคล่องแก่โครงการเหรียญที่ถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกง อาจถูกมองว่าเป็น "ผู้สมรู้ร่วมคิด" และเผชิญกับข้อกล่าวหาเรื่องการฉ้อโกง ซึ่งในกรณีที่ร้ายแรงไม่เพียงแต่บริษัทจะถูกลงโทษ แต่ผู้บริหารก็อาจติดคุกได้เช่นกัน.

2. ความเสี่ยงในการเรียกร้องทางแพ่ง

• การฟ้องร้องเกี่ยวกับการฉ้อโกงหลักทรัพย์

หากผู้ทำตลาดหลอกลวงนักลงทุนด้วยการแถลงการณ์ที่ไม่ถูกต้องหรือการละเว้นข้อมูลที่สำคัญ อาจเผชิญกับการเรียกร้องความเสียหายจากการฉ้อโกงหลักทรัพย์ ต้องจ่ายค่าชดเชยหรือค่าตกลงจำนวนมาก

• ความเสี่ยงในการแสดงความผิดพลาด

การให้ข้อมูลราคาตลาดที่ไม่ถูกต้องหรือไม่เป็นจริงอาจถือเป็นการหลอกลวงนักลงทุน ซึ่งอาจนำไปสู่อดีตการเรียกร้องค่าเสียหายจากการแสดงข้อมูลที่ไม่ถูกต้อง.

• ความเสี่ยงในการละเมิดสัญญา

ในสัญญาที่ลงนามกับตลาดหรือฝ่ายโครงการ หากไม่สามารถปฏิบัติตามได้เนื่องจากความผันผวนของตลาดที่ผันผวนสูง จะก่อให้เกิดข้อขัดแย้งเกี่ยวกับการผิดสัญญาและการเรียกร้องค่าเสียหายที่เกี่ยวข้อง.

3. ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล

• การลงโทษการควบคุมตลาด

หน่วยงานกำกับดูแลของประเทศทั่วโลกกำลังเพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบการจัดการตลาดคริปโต ทำให้ผู้ทำการตลาดอาจถูกปรับ จำกัดธุรกิจ หรือแม้แต่ถูกเพิกถอนใบอนุญาตเนื่องจากกลยุทธ์การซื้อขายที่ไม่เหมาะสม.

• การคว่ำบาตรต่อต้านการฟอกเงิน

ข้อกำหนดการต่อต้านการฟอกเงินที่เข้มงวดมากขึ้นในแต่ละประเทศกำหนดให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (VASP) ต้องบันทึกและรายงานข้อมูลการทำธุรกรรมอย่างเคร่งครัด การไม่ปฏิบัติตามจะส่งผลให้มีการลงโทษอย่างรุนแรง.

• ความขัดแย้งด้านการกำกับดูแลข้ามพรมแดน

ลักษณะทั่วโลกของสินทรัพย์เข้ารหัสทำให้ธุรกิจเดียวกันอาจต้องเผชิญกับมาตรฐานการกำกับดูแลที่แตกต่างกันในแต่ละประเทศ ผู้สร้างตลาดต้องรับมือกับความท้าทายด้านการปฏิบัติตามที่เกิดจากความขัดแย้งในการกำกับดูแลข้ามพรมแดน.

4. ความเสี่ยงในการปฏิบัติตามการดำเนินงาน

• ความเสี่ยงของโครงสร้างสัญญา

การออกแบบเงื่อนไขสัญญาที่ไม่เหมาะสมหรือขาดกฎหมายที่ชัดเจนในการนำไปใช้และกลไกการแก้ไขข้อพิพาท จะทำให้ตลาดที่ผันผวนสูงอยู่ในสถานะที่ไม่เป็นธรรมในกรณีที่เกิดข้อพิพาท.

• ความเสี่ยงในการปฏิบัติตามด้านเทคนิค

หากระบบการซื้อขายอัตโนมัติไม่มีกลไกการหยุดชะงักหรือการตรวจสอบอัลกอริธึมอย่างเข้มงวด อาจทำให้เกิดความผันผวนในตลาดที่ผันผวนสูง และอาจกระตุ้นให้เกิดการละเมิดกฎระเบียบได้

• ความเสี่ยงด้านความเป็นส่วนตัวของข้อมูล

การเก็บข้อมูลผู้ใช้จำนวนมากต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบการคุ้มครองความเป็นส่วนตัวเช่น GDPR หากการจัดการไม่ดีอาจถูกปรับและสูญเสียชื่อเสียงได้.

• ความเสี่ยงในการจัดการพนักงาน

การไหลเวียนของทีมการค้าและบุคลากรทางเทคนิคอาจทำให้ข้อมูลทางการค้าหลุดรั่ว การบริหารจัดการภายในที่ไม่ดีอาจทำให้เกิดความรับผิดทางกฎหมายร่วมได้เช่นกัน.

การปฏิบัติตาม生存กลยุทธ์：สร้างแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดทั่วโลก

ในสภาพแวดล้อมทางกฎหมายและการกำกับดูแลที่เข้มงวด ผู้ทำตลาดในโลกคริปโตต้องเริ่มจากการออกแบบธุรกิจ การจัดการลูกค้า การควบคุมความเสี่ยงทางเทคนิค และการสร้างความปฏิบัติตามภายในจากหลายมิติ เพื่อสร้างระบบป้องกันความเสี่ยงที่ครอบคลุม.

1. การปรับโครงสร้างโมเดลธุรกิจ: การออกแบบการปฏิบัติตามเริ่มต้นจากต้นทาง

• ระบุวัตถุประสงค์การให้บริการและขอบเขตทางภูมิศาสตร์

สำหรับตลาดที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะในพื้นที่ที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบเข้มงวด เช่น จีนแผ่นดินใหญ่ ควรใช้มาตรการปิดกั้นทางภูมิศาสตร์ โดยการตรวจสอบ IP การตรวจสอบเอกสาร และวิธีการอื่น ๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการให้บริการแก่ผู้ใช้ที่ไม่ปฏิบัติตามกฎ

• ปรับปรุงการเลือกโมเดลธุรกิจ

ค่อยๆ เปลี่ยนจากโมเดลการทำตลาดจากเงินต้นเป็นโมเดลการทำตลาดแบบตัวแทน เพื่อลดความเสี่ยงในการดำเนินการทางการเงินโดยตรง ขณะเดียวกันก็ปฏิบัติตามกฎระเบียบของท้องถิ่นในการดำเนินธุรกิจ.

• การตรวจสอบความเหมาะสมของโครงการอย่างเข้มงวด

สำหรับโครงการเหรียญที่ร่วมมือกัน ให้จัดตั้งกลไกการประเมินลักษณะทางกฎหมาย การตรวจสอบภูมิหลังของทีมงาน และการตรวจสอบรูปแบบเศรษฐกิจ เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดความรับผิดชอบร่วมจากการสนับสนุนโครงการที่มีความเสี่ยงสูง.

2. การจัดการลูกค้าและเงินทุน: สร้างการปฏิบัติตามไฟร์วอลล์

• ระบบ KYC และ AML แบบแบ่งชั้น

สำหรับลูกค้าประเภทต่างๆ (สถาบัน บุคคล ลูกค้าสูงสุทธิ) จะมีการดำเนินการตรวจสอบตัวตนและการประเมินความเสี่ยงแบบแบ่งชั้น เพื่อให้มั่นใจว่าธุรกรรมแต่ละรายการมีหลักฐานสามารถตรวจสอบได้

• การวางแผนเส้นทางการไหลของเงินทุน

เงินควรผ่านสถาบันการเงินที่มีการกำกับดูแลหรือผู้ให้บริการที่มีใบอนุญาต เพื่อหลีกเลี่ยงการใช้บัญชีส่วนบุคคลในการดำเนินการเงินจำนวนมาก และเพื่อให้แน่ใจว่าห่วงโซ่ของเงินมีความถูกต้องตามกฎหมายและโปร่งใส.

3. การจัดการความเสี่ยงทางเทคนิคและการปฏิบัติตามอัลกอริธึม: ป้องกันอันตรายในขั้นตอนเริ่มต้น

• การตรวจสอบอัลกอริธึมและการตรวจสอบรหัสอย่างสม่ำเสมอ

สร้างกลไกการตรวจสอบภายในหรือของบุคคลที่สาม เพื่อให้แน่ใจว่ากลยุทธ์ในระบบการซื้อขายอัตโนมัติไม่เกี่ยวข้องกับการเสนอราคาที่ไม่ถูกต้อง การซื้อขายข้าม หรือพฤติกรรมผิดกฎหมายอื่น ๆ

• ตั้งกลไกการหยุดชั่วคราว

ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนผิดปกติหรือมีข้อบกพร่องทางเทคนิค ระบบจะเข้าสู่โหมดความปลอดภัยโดยอัตโนมัติ หยุดการซื้อขาย เพื่อลดความเสี่ยงทางเทคนิคและความสูญเสียที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน.

• เสริมสร้างความปลอดภัยของข้อมูลและการปกป้องความเป็นส่วนตัว

ปฏิบัติตามกฎระเบียบการป้องกันข้อมูลเช่น GDPR อย่างเคร่งครัด ทำการเข้ารหัสและจัดการสิทธิ์ข้อมูลลูกค้า เพื่อลดความเสี่ยงการรั่วไหลของข้อมูล.

4. การปฏิบัติตามภายในและการสนทนากับหน่วยงานกำกับดูแล: สร้างวัฒนธรรมการปฏิบัติตามที่มีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง

• สร้างระบบการปฏิบัติตามทุกกระบวนการ

รวมถึงการประเมินความเสี่ยงเป็นระยะ การฝึกอบรมพนักงานการปฏิบัติตาม การตรวจสอบการซื้อขาย และระบบการจัดการเอกสารที่ครบถ้วน เพื่อให้แน่ใจว่าสามารถพิสูจน์ความพยายามในการปฏิบัติตามเมื่อเผชิญกับการตรวจสอบของผู้กำกับดูแลได้

• การสื่อสารการกำกับดูแลอย่างกระตือรือร้นและความร่วมมือของอุตสาหกรรม

สร้างการสนทนาอย่างแข็งขันกับหน่วยงานกำกับดูแลของแต่ละประเทศ มีส่วนร่วมในสมาคมอุตสาหกรรมและการกำหนดมาตรฐาน ใช้ประโยชน์จากความร่วมมือในอุตสาหกรรมเพื่อผลักดันสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลให้พัฒนาไปในทิศทางที่เหมาะสมและโปร่งใสมากขึ้น.

สรุปของทนายแมนคุน

ในบริบทของการควบคุมทั่วโลกที่เข้มงวดขึ้นและการแข่งขันในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดที่ผันผวนสูงกำลังเผชิญกับความเสี่ยงทางกฎหมายและความท้าทายด้านการปฏิบัติตามที่ไม่เคยมีมาก่อน การสร้างระบบการจัดการความเสี่ยงที่ครอบคลุมทุกขั้นตอนทั้งทางอาญา ทางแพ่ง ทางปกครอง และการดำเนินงาน จึงกลายเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับตลาดที่ผันผวนสูงในการอยู่รอดและพัฒนาในตลาด.

ด้วยการเติบโตอย่างต่อเนื่องของตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกและการรวมกันของมาตรฐานการกํากับดูแลในประเทศต่างๆผู้ดูแลสภาพคล่องจะนําไปสู่โอกาสทางประวัติศาสตร์ในการเปลี่ยนจาก "โซนสีเทาตามกฎระเบียบ" เป็น "มหาสมุทรสีฟ้าที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ" เฉพาะองค์กรที่ฝังการปฏิบัติตามข้อกําหนดลงในรูปแบบธุรกิจและปรับปรุงระบบควบคุมภายในอย่างต่อเนื่องเท่านั้นที่สามารถอยู่ยงคงกระพันในตลาดที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาและให้สภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ปลอดภัยโปร่งใสและมีประสิทธิภาพมากขึ้น ยุคของการทํากําไรสําหรับผู้ดูแลสภาพคล่องในแวดวงสกุลเงินดิจิทัลได้สิ้นสุดลงแล้ว และโดยการปฏิบัติตามข้อกําหนดภายในของยีนเท่านั้นที่พวกเขาสามารถอยู่รอดได้ในคลื่นของกฎระเบียบ ตั้งแต่สถาปัตยกรรมธุรกิจไปจนถึงการควบคุมความเสี่ยงทางเทคนิคตั้งแต่การจัดการลูกค้าไปจนถึงวิสัยทัศน์ระดับโลกทุกขั้นตอนต้องอยู่บนพื้นฐานของกฎหมายและความเสี่ยงเป็นกระจกเงา การปฏิบัติตามข้อกําหนดไม่ใช่ค่าใช้จ่าย แต่เป็นตั๋วเดียวสู่ความยั่งยืน