ยุคใหม่ของสินทรัพย์คริปโตภายใต้การล่มสลายของหนี้ทั่วโลก: เมื่อสกุลเงิน Fiat ล่มสลาย BTC จะกลายเป็นสินทรัพย์หลบภัยสุดท้ายหรือไม่?

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: อย่าทำผิดพลาดคิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นในตอนนี้ส่วนใหญ่เกี่ยวกับภาษีศุลกากร

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ray Dalio

ต้นฉบับมาจาก：

ผู้รวบรวม Daisy, Mars Finance

อย่าคิดผิดว่าเหตุการณ์ปัจจุบันเกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรเป็นหลัก

ในช่วงเวลาที่ไม่น่าแปลกใจที่ได้รับความสนใจอย่างมากกับภาษีที่ประกาศและผลกระทบที่สําคัญต่อตลาดและเศรษฐกิจความสนใจเพียงเล็กน้อยได้รับการจ่ายให้กับสาเหตุพื้นฐานของภาษีเหล่านี้และแรงกระแทกที่ใหญ่กว่าที่อาจรออยู่ข้างหน้า อย่าทําผิดพลาด - ในขณะที่การประกาศภาษีเหล่านี้มีความสําคัญและเป็นที่ทราบกันดีว่าได้รับการส่งเสริมโดยประธานาธิบดีทรัมป์คนส่วนใหญ่เพิกเฉยต่อบริบทพื้นฐานที่เขาได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีและใช้ภาษีเหล่านี้ พวกเขายังเพิกเฉยต่อกองกําลังที่สําคัญกว่าที่ขับเคลื่อนการพัฒนาเกือบทั้งหมดรวมถึงนโยบายภาษี

สิ่งที่ต้องจำไว้และมีความสำคัญอย่างยิ่งคือ: เรากำลังเผชิญกับการล่มสลายแบบคลาสสิคของระเบียบสกุลเงินหลัก ระเบียบทางการเมือง และระเบียบทางภูมิศาสตร์การเมือง การล่มสลายนี้เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในชีวิต แต่ในประวัติศาสตร์เมื่อมีสภาพที่ไม่ยั่งยืนคล้ายกันเกิดขึ้น มันได้เกิดขึ้นหลายครั้งแล้ว.

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

1. ระบบสกุลเงิน/เศรษฐกิจกำลังพังทลาย เนื่องจากขนาดหนี้ที่มีอยู่มากเกินไป และอัตราการเพิ่มขึ้นของหนี้ที่เร็วเกินไป ขณะที่ตลาดทุนและเศรษฐกิจที่มีอยู่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้ที่สูงเกินไปซึ่งไม่ยั่งยืน ความไม่ยั่งยืนของหนี้นี้มีต้นเหตุมาจากความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างสองกลุ่มใหญ่:

a) ประเทศเจ้าหนี้ - ฝ่ายกู้ยืม (เช่น สหรัฐอเมริกา) - เนื่องจากติดหนี้เพื่อรักษาการบริโภคเกินกำลังจึงมีหนี้สินสะสมมาก และยังคงเร่งการกู้ยืมต่อไป;

b) ประเทศเจ้าหนี้ - ผู้ให้กู้ (เช่น จีน) - ถือหนี้มากเกินไป แต่ต้องพึ่งพาการส่งออกสินค้าไปยังประเทศผู้กู้ (เช่น สหรัฐอเมริกา) เพื่อรักษาเศรษฐกิจ.

ความไม่สมดุลนี้กำลังเผชิญกับแรงกดดันในการแก้ไขอย่างมหาศาล การปรับเปลี่ยนในรูปแบบใดก็ตามจะเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญของสกุลเงินอย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่น ในยุคที่มีการต่อต้านโลกาภิวัตน์ ผู้เล่นหลักต่างไม่ไว้วางใจกัน (สหรัฐอเมริกากังวลเรื่องการถูกตัดขาดจากการจัดหาสินค้าที่จำเป็น ขณะที่จีนวิตกเกี่ยวกับการไม่สามารถเรียกเก็บเงินที่ค้างอยู่ได้) แต่ในขณะเดียวกันก็มีการขาดดุลการค้าขนาดใหญ่และการขาดดุลทุน ซึ่งชัดเจนว่าไม่สอดคล้องกันอย่างยิ่ง สิ่งนี้คือผลลัพธ์ที่ทำให้ทุกฝ่ายตกอยู่ในสภาพที่เหมือน "สงคราม" - ในช่วงเวลานี้ การพึ่งพาตนเองจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง การศึกษาในอดีตแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงประเภทนี้เคยก่อให้เกิดปัญหาที่คล้ายคลึงกันในบริบทที่คล้ายคลึงกันมาแล้วหลายครั้ง.

เป็นผลให้คําสั่งทางการเงิน / เศรษฐกิจแบบเก่าต้องเปลี่ยนไป: รูปแบบของประเทศเช่นจีนผลิตสินค้าราคาถูกเพื่อขายให้กับสหรัฐอเมริกาและการสะสมสินทรัพย์หนี้ของสหรัฐฯนั้นไม่ยั่งยืนอีกต่อไปในขณะที่สหรัฐฯกู้ยืมจากจีนและประเทศอื่น ๆ เพื่อใช้จ่ายและสะสมหนี้จํานวนมาก รูปแบบนี้ทําให้การผลิตของสหรัฐฯ ลดลง – ทําให้ฐานการจ้างงานของชนชั้นกลางลดลงและบังคับให้นําเข้าสินค้าจําเป็นจากประเทศที่ถูกมองว่าเป็นศัตรูมากขึ้น ในยุคของโลกาภิวัตน์ความไม่สมดุลขนาดใหญ่ที่สะท้อนถึงความเชื่อมโยงระหว่างการค้าและเงินทุนจะต้องหดตัวลงไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง

นอกจากนี้ ระดับหนี้ของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและอัตราการเติบโตที่ไม่ยั่งยืนชัดเจนแล้ว (ดูรายละเอียดในหนังสือของฉัน "รากเหง้าของการล้มละลายของรัฐ: ทฤษฎีรอบใหญ่") ชัดเจนว่า ระบบเงินตราจะต้องถูกกำจัดการขาดดุลและส่วนเกินเหล่านี้ผ่านการปฏิรูปที่พลิกโฉมครั้งใหญ่ และเรากำลังอยู่ในระยะเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงนี้ เรื่องนี้จะส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจในตลาดทุนอย่างเป็นลูกโซ่ การวิเคราะห์รายละเอียดจะกล่าวถึงในภายหลัง.

2. ระเบียบทางการเมืองภายในประเทศกําลังล่มสลายเนื่องจากความเหลื่อมล้ําอย่างมากในระดับการศึกษาโอกาสผลผลิตรายได้และความมั่งคั่งและค่านิยมของผู้คนและความไร้ประสิทธิภาพของระเบียบทางการเมืองที่มีอยู่ในการจัดการกับปัญหาเหล่านี้ เงื่อนไขเหล่านี้แสดงออกในการต่อสู้ที่ไร้ยางอายระหว่างประชานิยมฝ่ายซ้ายว่าฝ่ายใดจะมีอํานาจและการควบคุมในการบริหารรัฐ สิ่งนี้นําไปสู่การล่มสลายของระบอบประชาธิปไตยซึ่งอาศัยการประนีประนอมและการเคารพหลักนิติธรรมและประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าในช่วงเวลาเช่นที่เราอาศัยอยู่ทั้งสองจะล่มสลาย ประวัติศาสตร์ยังแสดงให้เห็นว่าผู้นําเผด็จการที่แข็งแกร่งเกิดขึ้นเมื่อประชาธิปไตยแบบคลาสสิกและหลักนิติธรรมถูกลบออกเป็นอุปสรรคต่อความเป็นผู้นําเผด็จการ เห็นได้ชัดว่าสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่แน่นอนในปัจจุบันจะได้รับผลกระทบจากกองกําลังอีกสี่แห่งที่ฉันได้กล่าวถึงที่นี่ตัวอย่างเช่นปัญหาในตลาดหุ้นและเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะเพิ่มปัญหาทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์

3. โลกระเบียบทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศกำลังล่มสลาย เพราะยุคของระเบียบที่มีพลังหลัก (สหรัฐอเมริกา) เป็นผู้นำและประเทศอื่นๆ ติดตามได้สิ้นสุดลงแล้ว ระเบียบโลกที่มีสหรัฐอเมริกาเป็นผู้นำแบบพหุภาคีและร่วมมือกำลังถูกแทนที่ด้วยวิธีการแบบเอกภาคีและอำนาจนิยม ในระเบียบใหม่นี้ สหรัฐอเมริกายังคงเป็นพลังที่ใหญ่ที่สุดในโลกและกำลังหันไปสู่แนวนโยบายเอกภาคี "อเมริกามาก่อน" ขณะนี้เรากำลังเห็นสิ่งนี้สะท้อนอยู่ในสงครามการค้าที่มีสหรัฐอเมริกาเป็นผู้นำ สงครามภูมิรัฐศาสตร์ สงครามเทคโนโลยี และแม้กระทั่งในบางกรณีคือสงครามทางทหาร.

4. ความเสียหายจากภัยพิบัติทางธรรมชาติ (ความแห้งแล้ง น้ำท่วม และการระบาดใหญ่) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง,

5. การเปลี่ยนแปลงที่น่าทึ่งของเทคโนโลยี เช่น ปัญญาประดิษฐ์ จะมีผลกระทบอย่างมากต่อทุกด้านของชีวิต รวมถึงระเบียบการเงิน/หนี้/เศรษฐกิจ ระเบียบการเมือง ระเบียบระหว่างประเทศ (โดยการส่งผลกระทบต่อการมีปฏิสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและการทหารระหว่างประเทศ) และค่าใช้จ่ายจากภัยพิบัติธรรมชาติ.

เราควรให้ความสำคัญกับการพัฒนาและกลไกการมีอิทธิพลต่อกันของพลังเหล่านี้.

ด้วยเหตุนี้ ผมขอเรียกร้องให้ทุกท่าน: อย่าปล่อยให้การเปลี่ยนแปลงที่ดึงดูดความสนใจ เช่น นโยบายภาษีศุลกากร ทำให้ท่านเบนความสนใจจากทั้งห้าพลังหลักและความสัมพันธ์ระหว่างพวกเขา - นี่คือปัจจัยที่แท้จริงในการขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลง "วัฏจักรใหญ่ทั้งหมด" หากท่านถูกทำให้สับสนด้วยสิ่งเหล่านี้ ท่านจะ:

a) การมองข้ามเงื่อนไขและพลศาสตร์ของพลังหลักเหล่านี้ได้สร้างเหตุการณ์ข่าวเหล่านี้ขึ้นมาอย่างไร;

b) ไม่ได้คิดอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับเหตุการณ์ข่าวเหล่านี้ว่าจะมีผลกระทบต่อพลังหลักอย่างไร;

c) การเบี่ยงเบนจากการติดตาม "วงจรใหญ่โดยรวม" และปัจจัยขับเคลื่อนที่พัฒนาตามเส้นทางที่เป็นเอกลักษณ์ ซึ่งสิ่งนี้สามารถบอกถึงทิศทางในอนาคตได้อย่างชัดเจน.

ฉันยังขอเรียกร้องให้ทุกคนพิจารณาความเชื่อมโยงที่สำคัญเหล่านั้นอย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่น: การดำเนินการเก็บภาษีของทรัมป์จะส่งผลกระทบอย่างไร -

สกุลเงิน/ตลาดและระเบียบเศรษฐกิจ (เกิดผลกระทบที่ทำลายล้าง);

ระเบียบทางการเมืองภายในประเทศ (อาจทำให้ฐานการสนับสนุนของตนลดลงจนนำไปสู่ความไม่สงบ);

ระเบียบทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างประเทศ (ก่อให้เกิดความเสียหายที่ชัดเจนหลายด้านในด้านการเงิน เศรษฐกิจ การเมือง และภูมิศาสตร์);

ปัญหาสภาพอากาศ (ลดความสามารถในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศทั่วโลกในระดับหนึ่ง);

การพัฒนาเทคโนโลยี (มีผลดีบางประการต่อสหรัฐอเมริกา เช่น การส่งเสริมการผลิตเทคโนโลยีให้กลับคืน แต่ก็สร้างอันตรายมากมาย เช่น การรบกวนตลาดทุนที่สนับสนุนการพัฒนาเทคโนโลยี ผลกระทบเชิงลบอื่นๆ นั้นมีมากมายจนไม่สามารถนับได้)

ในการวิเคราะห์ควรระลึกไว้เสมอ: สถานการณ์ปัจจุบันเป็นเพียงเวอร์ชันสมัยใหม่ที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าหลายครั้งในประวัติศาสตร์ แนะนำให้ศึกษามาตรการที่ผู้กำหนดนโยบายได้ตอบสนองในสถานการณ์ที่คล้ายกันในอดีต เพื่อคาดการณ์การกระทำที่พวกเขาอาจจะดำเนินการ เช่น:

ระงับการชำระหนี้ให้กับ "ประเทศที่เป็นศัตรู"

การดำเนินการควบคุมเงินทุนเพื่อป้องกันการไหลออกของเงินทุน

การจัดเก็บภาษีพิเศษ

หลายมาตรการที่กล่าวถึงในไม่กี่วันที่ผ่านมายังเป็นสิ่งที่ยากจะจินตนาการได้ ดังนั้นเราจึงต้องวิเคราะห์กลไกการดำเนินงานของนโยบายเหล่านี้ให้ดียิ่งขึ้น.

การล่มสลายของระเบียบทางการเงินการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์มักจะอยู่ในรูปของความตกต่ําทางเศรษฐกิจสงครามกลางเมืองหรือสงครามโลกซึ่งจะก่อให้เกิดคําสั่งการปกครองภายในประเทศใหม่และกฎของการแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศซึ่งเป็นการล่มสลายและการสร้างใหม่เป็นระยะ ๆ ที่ทําซ้ําตลอดประวัติศาสตร์และเป็นกฎหมายสําคัญที่ต้องเข้าใจอย่างละเอียดที่สุด ฉันอธิบายอย่างละเอียดเกี่ยวกับเรื่องนี้ในหนังสือของฉัน Principles for Responding to Changes in the World Order ซึ่งฉันแบ่ง "วัฏจักรโดยรวม" ออกเป็นหกขั้นตอนที่ชัดเจนโดยนําเสนอมุมมองแบบพาโนรามาของการเปลี่ยนแปลงระหว่างระเบียบเก่าและระเบียบใหม่ หนังสือเล่มนี้มีกรอบการทํางานโดยละเอียดเพื่อช่วยให้คุณเปรียบเทียบเหตุการณ์ปัจจุบันกับวิถีวงจรทั่วไปได้อย่างแม่นยําเพื่อกําหนดว่าคุณอยู่ที่ไหนและมุ่งหน้าไปที่ใด

เมื่อฉันเขียนหนังสือเล่มนั้นและผลงานอื่น ๆ ฉันเคยหวัง - จนถึงปัจจุบันก็ยังคงหวัง - ว่าจะสามารถ:

1）ช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายเข้าใจพลังเหล่านี้และมีปฏิสัมพันธ์กับมัน เพื่อกำหนดนโยบายที่ดีกว่าเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีกว่า；

2）ช่วยเหลือบุคคลที่ไม่สามารถมีอิทธิพลต่อการกำหนดนโยบายได้เพียงลำพัง แต่สามารถมีอิทธิพลได้ในเชิงกลุ่มในการจัดการกับอำนาจเหล่านี้อย่างเหมาะสม เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าสำหรับตนเองและผู้ที่เขาหรือเธอห่วงใย;

3. ส่งเสริมการสื่อสารที่เปิดกว้างและมีความลึกซึ้งกับผู้มีปัญญาที่มีมุมมองที่แตกต่างจากฉัน เพื่อให้เราทุกคนสามารถร่วมกันค้นหาความจริงและวิธีการรับมือได้