สงครามภาษีจะทำให้บิทคอยน์ตายแน่หรือ?

ความผันผวนของราคาบิทคอยน์เพิ่มขึ้นในระยะสั้น อาจมีโอกาสพุ่งขึ้นในระยะกลางและระยะยาว แต่ต้องระวังความเสี่ยงด้านนโยบายและการกำกับดูแล.

เขียนโดย: Lawrence, Mars Finance

ในเช้ามืดของวันที่ 3 เมษายน 2025 โดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศเรียกเก็บภาษีศุลกากรพื้นฐาน 10% ทั่วโลก และเรียกเก็บภาษีที่เรียกว่า "ภาษีที่เท่าเทียมกัน" จากบางประเทศ (เช่น 34% สำหรับจีน 20% สำหรับสหภาพยุโรป) เมื่อข่าวนี้ออกมา ตลาดการเงินทั่วโลกแตกตื่น ราคาบิทคอยน์ (BTC) ร่วงลงจาก 88,500 ดอลลาร์ สหรัฐ ไปที่ 82,000 ดอลลาร์ สหรัฐ และหลังจากนั้นก็ฟื้นตัวขึ้นเป็น 83,300 ดอลลาร์ สหรัฐ คุณอาจสงสัย: ภาษีศุลกากรมีความเกี่ยวข้องกับบิทคอยน์อย่างไร? ทำไมราคาถึงผันผวนเช่นนี้?

อย่ารีบ บทความนี้จะวิเคราะห์เจตนาที่แท้จริงของนโยบายภาษีของทรัมป์จากมุมมองเศรษฐศาสตร์มหภาค โดยใช้หลักการทางเศรษฐศาสตร์ สูตร และการอนุมานเชิงตรรกะ เพื่อทำให้ความยุ่งเหยิงของนโยบายนี้ชัดเจนขึ้น สรุปไว้ตรงนี้ก่อน: ภาษีอาจเป็นโอกาสสำหรับบิทคอยน์ แต่ความผันผวนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เตรียมเหรียญของคุณให้ดี แล้วติดตามต่อ!

ส่วนที่หนึ่ง: "ความตั้งใจ" และเจตนาที่แท้จริงของนโยบายภาษี

1.1 หมอกควันของภาษีศุลกากรและเป้าหมายหลัก

นโยบายภาษีของทรัมป์ครั้งนี้ดูเหมือนจะเป็น «บ้า» แต่จริง ๆ แล้วซ่อนกลลวงที่สำคัญไว้ คุณกล่าวว่า ภาษี «สูงสุดที่เท่าเทียมกัน» ที่เขาประกาศ (เช่น จีนลดจาก 67% เหลือ 34%, สหภาพยุโรปลดจาก 39% เหลือ 20%) เป็นเพียงกลลวงเท่านั้น สิ่งที่สำคัญจริง ๆ คือภาษีฐาน 10% นี่คือกลยุทธ์การเจรจาแบบ «ทรัมป์» ที่ชัดเจน: เริ่มแรกปล่อยสิ่งที่น่ากลัวออกมาเพื่อดึงดูดความสนใจจากทั่วโลก จากนั้น «กลับคำ» ยกเลิกหรือลดภาษีที่เท่าเทียมกันส่วนใหญ่ สุดท้ายเหลือเพียงภาษีฐาน 10% และทำให้แต่ละประเทศรู้สึกว่าเป็นการเจรจาชนะของตัวเอง.

กลยุทธ์นี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ เมื่อย้อนกลับไปดูการเจรจาการค้าของทรัมป์กับแคนาดาและเม็กซิโก เขาเคยคุกคามที่จะเพิ่มภาษีศุลกากรสูง และในที่สุดก็ประกาศ "ชัยชนะ" แบบ unilateral โดยยกเลิกข้อจำกัดส่วนใหญ่ คราวนี้ เขาใช้กลยุทธ์เดิมอีกครั้ง โดยมีเป้าหมายที่ภาษีศุลกากรพื้นฐานทั่วโลกที่ 10%.

1.2 10% ภาษีศุลกากร = ค่าธรรมเนียมการใช้ดอลลาร์?

คุณพูดถูกอัตราภาษีพื้นฐาน 10% นี้เป็น "ค่าลิขสิทธิ์ดอลลาร์" นายทรัมป์ได้บ่นว่าเงินดอลลาร์มีมูลค่าสูงเกินไปในฐานะสกุลเงินสํารองของโลกซึ่งส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันของการผลิตของสหรัฐฯ ทําไม เนื่องจากความต้องการทั่วโลกสําหรับดอลลาร์สหรัฐ (การชําระบัญชีการค้าสินทรัพย์สํารอง) ได้ผลักดันอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐส่งผลให้การส่งออกของสหรัฐฯมีราคาแพงขึ้นการไหลออกของการผลิตและ "กลวง" ของเศรษฐกิจ

ในเศรษฐศาสตร์ นี่เรียกว่าปริศนาเทริฟฟิน (Triffin Dilemma): เมื่อสกุลเงินของประเทศหนึ่งกลายเป็นสกุลเงินหลักของโลก จะต้องส่งออกสภาพคล่องผ่านการขาดดุลการค้า แต่จะทำให้เศรษฐกิจภายในประเทศได้รับแรงกดดัน วิธีแก้ปัญหาของทรัมป์คือ: ผ่านการเก็บภาษีเพื่อเก็บ "ค่าธรรมเนียมการใช้งาน" บีบให้ทั่วโลกต้องจ่ายเงินสำหรับอำนาจเหนือของดอลลาร์ พร้อมลดกำลังซื้อจริงของดอลลาร์ เพื่อให้เกิดการลดค่าอย่างแอบแฝง.

ส่วนที่สอง: ภาษีศุลกากรส่งผลกระทบต่อดอลลาร์อย่างไร?

2.1 ภาษีศุลกากรผลักดันอัตราเงินเฟ้อ ทำให้กำลังซื้อของดอลลาร์ลดลง

ผลกระทบหลักของภาษีศุลกากรคือการผลักดันราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น สมมติว่าสหรัฐอเมริกานำเข้าสมาร์ทโฟนจากจีน ราคาเดิม 100 ดอลลาร์ หลังจากภาษี 10% จะกลายเป็น 110 ดอลลาร์ ต้นทุนนี้จะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคในสหรัฐฯ บางส่วน ทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นและเกิดภาวะเงินเฟ้อขึ้น

เราจะใช้สมการฟิชเชอร์ (Fisher Equation) มาดูว่า:

i=r+π

• ( i )：อัตราดอกเบี้ยที่ประกาศ (อัตราที่คุณเห็น)
• ( r )：อัตราดอกเบี้ยจริง (ผลตอบแทนที่แท้จริงหลังหักเงินเฟ้อ)
• π：อัตราเงินเฟ้อ

ภาษีศุลกากรทําให้ราคานําเข้าและอัตราเงินเฟ้อ (\pi) สูงขึ้น ตัวอย่างเช่นหาก 17% ของการนําเข้าของสหรัฐฯมาจากจีนสมมติว่ามีอัตราภาษี 10% และอัตราการผ่าน 50% (ครึ่งหนึ่งของต้นทุนถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภค)

Δπ=10%×17%×50%=0.85%

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาอาจพุ่งขึ้น 0.85 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อเงินเฟ้อเริ่มขึ้น ความสามารถในการซื้อของดอลลาร์ในสหรัฐฯ ก็จะลดลง แม้ว่าราคาแลกเปลี่ยนอาจไม่เปลี่ยนแปลง นี่ก็ถือเป็นการ "ลดค่าแบบซ่อนเร้น".

2.2 อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์: แข็งแกร่งในระยะสั้น อ่อนแอในระยะยาว?

ในระยะสั้นภาษีศุลกากรอาจทําให้เกิดความกลัวสงครามการค้าและกองทุนทั่วโลกจะแห่กันไปที่ดอลลาร์สหรัฐเพื่อหลบภัย (ท้ายที่สุดดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็น "ที่หลบภัย") ผลักดันอัตราแลกเปลี่ยน แต่สิ่งที่เกี่ยวกับระยะยาว? ตามทฤษฎีความเท่าเทียมกันของกําลังซื้อ (PPP) อัตราแลกเปลี่ยนสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างของราคาระหว่างสองประเทศ หากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงกว่าประเทศคู่ค้า เงินดอลลาร์ควรอ่อนค่าลง

เช่น:

S=P(US)/P(Foreign)

• S ：อัตราแลกเปลี่ยน (ดอลลาร์สหรัฐต่อสกุลเงินต่างประเทศ)
• P_{US}：ระดับราคาสินค้าในสหรัฐอเมริกา
• P_{Foreign}：ระดับราคาสินค้าต่างประเทศ

ภาษีทำให้ P_{US}พุ่งขึ้นเร็วกว่าที่ P_{Foreign} ทำให้ ( S ) จะลดลง และดอลลาร์อ่อนค่าลง เพียงแค่กระบวนการนี้ต้องใช้เวลา อาจจะต้องใช้เวลา 1-2 ปีจึงจะเห็นได้ชัดเจน.

ส่วนที่สาม: กลไกการทำงานของภาษีต่อบิทคอยน์

3.1 บิทคอยน์的「避险」与「对冲」角色

บ่อยครั้งเมื่อเทียบกับ "ทองคําดิจิทัล" Bitcoin มีคุณลักษณะสําคัญสองประการ:

• สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง: เมื่อเศรษฐกิจโลกมีความปั่นป่วน นักลงทุนจึงมองหามันเพื่อหลบพายุ.
• การป้องกันเงินเฟ้อ: พลังซื้อของสกุลเงินลดลง ความหายากของบิทคอยน์ (ขีดจำกัด 21 ล้านเหรียญ) ทำให้มันรักษามูลค่าไว้ได้.

นโยบายภาษีศุลกากรมีผลกระทบต่อมันอย่างไร?

• ความไม่แน่นอนทั่วโลก: ความเสี่ยงจากสงครามการค้าเพิ่มขึ้น, ตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ อาจลดลง, ความต้องการบิทคอยน์ในการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น.
• แรงกดดันจากเงินเฟ้อ: ภาษีที่สูงขึ้นทำให้ราคาสินค้าในสหรัฐอเมริกาสูงขึ้น บิทคอยน์ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจึงเป็นที่ต้องการมากขึ้น.
• ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง: หากอำนาจการซื้อของดอลลาร์สหรัฐลดลง 10% ราคาบิทคอยน์ที่ตั้งอยู่ในดอลลาร์สหรัฐก็จะพุ่งขึ้นโดยธรรมชาติ.

3.2 อารมณ์ตลาดและความผันผวนระยะสั้น

ตลาดบิทคอยน์มีอารมณ์รุนแรง หลังจากที่มีการประกาศภาษี BTC ร่วงจาก 88,500 ดอลลาร์ลงมาอยู่ที่ 82,000 ดอลลาร์ อาจเป็นผลจาก "พฤติกรรมฝูงชน" (Herd Behavior): มีคนขายออกด้วยความตื่นตระหนก ทุกคนจึงตามกันไป ราคาจึงพังทลาย แต่หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวกลับไปที่ 83,300 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหลังจากตลาดสงบลง ได้มีการประเมินใหม่และตระหนักว่านี่ไม่ใช่วันสิ้นโลก.

ส่วนที่สี่: ผลกระทบระยะกลาง (3-6 เดือน)

4.1 เศรษฐกิจโลกเผชิญแรงกดดัน, บิทคอยน์ความผันผวนเพิ่มขึ้น

ในระยะกลาง ภาษีศุลกากรอาจก่อให้เกิดสงครามการค้า ทำให้เศรษฐกิจโลกได้รับผลกระทบ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประเมินว่า อัตราการเติบโตของโลกอาจลดลงจาก 3.2% ในปี 2024 เป็น 2.5% ในปี 2025 สินทรัพย์เสี่ยง (หุ้น, สกุลเงินดิจิทัล) อาจถูกกดดัน แต่คุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงของบิทคอยน์อาจทำให้มันพุ่งขึ้นสวนทางกับแนวโน้ม

4.2 การเคลื่อนไหวของดอลลาร์มีผลต่อบิทคอยน์

การตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐมีความสำคัญมาก:

• ดันอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ: ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น, บิทคอยน์ถูกกดดัน (เพราะความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงลดลง).
• นโยบายผ่อนคลายช่วยเศรษฐกิจ: ดอลลาร์อ่อนตัว, บิทคอยน์พุ่งขึ้น.

ในระยะสั้น เงินทุนป้องกันความเสี่ยงอาจสนับสนุนดอลลาร์ แต่เมื่อผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อเริ่มปรากฏ ความกดดันในการลดค่าจะเพิ่มขึ้น ราคาบิทคอยน์อาจมีการผันผวนอย่างรุนแรงในช่วง 80,000 - 90,000 ดอลลาร์.

4.3 การวิเคราะห์อุปสงค์และอุปทาน

ใช้โมเดลอุปสงค์และอุปทานดู:

• ความต้องการเพิ่มขึ้น：สงครามการค้าและเงินเฟ้อทำให้ความต้องการบิทคอยน์สูงขึ้น เส้นความต้องการเลื่อนไปทางขวา。
• การจัดส่งมีจำกัด: ปริมาณการผลิตบิทคอยน์จะถูกกำหนดไว้ (กลไกการลดครึ่ง) เส้นอุปทานจะตั้งตรง.

ผลลัพธ์คือราคาดันขึ้น แต่ถ้าเศรษฐกิจโลกชะลอตัว สภาพคล่องตึงตัว ความต้องการอาจปรับตัวลดลง ความผันผวนของราคาเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้.

ส่วนที่ห้า: ผลกระทบระยะยาว (1-2 ปี)

5.1 「การลดการพึ่งพาดอลลาร์」กับการเกิดขึ้นของบิทคอยน์

ในระยะยาว อาจมีการเร่งกระบวนการ "ลดการพึ่งพาดอลลาร์" ด้วยภาษีศุลกากร ประเทศต่างๆ อาจลดการใช้ดอลลาร์ในการชำระเงิน หันไปใช้สกุลเงินอื่นหรือสินทรัพย์ดิจิทัล สิ่งนี้จะทำให้ความเป็นเจ้าของดอลลาร์ลดลง และบิทคอยน์อาจมีโอกาสขึ้นมา โดยเฉพาะหากรัฐบาลของทรัมป์จริงจังกับการใช้ BTC เป็น "การสำรองยุทธศาสตร์".

5.2 การทำให้เป็นระบบและอัตราการนำไปใช้

ความไม่แน่นอนทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป บิทคอยน์อาจถูกยอมรับโดยสถาบันมากขึ้น เช่น บริษัทในสหรัฐอเมริกาอาจเลียนแบบ MicroStrategy ในการขังเหรียญ และการแพร่กระจายของระบบการชำระเงินก็จะส่งผลให้ความต้องการเพิ่มขึ้น ราคาในระยะยาวอาจพุ่งขึ้นเกิน 100,000 ดอลลาร์ หรือแม้กระทั่งสูงกว่านั้น.

5.3 ปัจจัยความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะยาวก็มีความไม่แน่นอนเช่นกัน:

• กลับนโยบาย: ยกเลิกภาษี, ดอลลาร์ปรับตัวดีขึ้น, บิทคอยน์ปรับตัวลง.
• การกำกับดูแลเข้มงวด: ประเทศต่างๆ กดดันสกุลเงินดิจิทัล ส่งผลกระทบต่ออัตราการนำไปใช้.

ส่วนที่หก: การอนุมานทางเศรษฐศาสตร์และการวิเคราะห์เชิงปริมาณ

6.1 การคำนวณผลกระทบจากเงินเฟ้อ

สมมติว่ายอดนำเข้าสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ อัตราภาษี 10% อัตราการส่งผ่าน 50% อัตราการเพิ่มขึ้นของราคา:

• ΔP=110%×50%×3.3 ล้านล้าน /27.7 ล้านล้าน（GDP）=6.5%
• อัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นประมาณ 6.5% และอำนาจการซื้อของดอลลาร์ลดลงในระดับที่คล้ายกัน.

6.2 การคาดการณ์ราคาบิทคอยน์

สมมติว่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 10% ความยืดหยุ่นของอุปสงค์และอุปทานของบิทคอยน์ต่ำ (อุปทานคงที่) อุปสงค์เพิ่มขึ้น 10% (การป้องกันความเสี่ยง + การป้องกันเงินเฟ้อ) ราคาทฤษฎีจะดันขึ้น:

1. ΔPBTC≈10%×88,500=8,850 ดอลลาร์
2. ประกอบกับการขยายความเชื่อมั่นของตลาดอาจเกิน 100,000 ในระยะยาว

สรุป: ถือบิทคอยน์ให้ดี แต่ไม่ต้องตื่นตระหนก

1. ระยะกลาง: ความคาดหวังของตลาดและการไหลของเงินทุน

ในช่วงกลางระยะเวลา การดำเนินนโยบายภาษีอาจทำให้ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในสภาวะที่มีการตอบโต้จากคู่ค้าทางการค้าของสหรัฐอเมริกาและความคาดหวังในการลดค่าเงินดอลลาร์ นักลงทุนอาจมีแนวโน้มที่จะมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นความต้องการบิทคอยน์ เนื่องจากบิทคอยน์มีลักษณะการกระจายอำนาจ ต้านทานเงินเฟ้อ และมีอุปทานที่จำกัด.

ความสัมพันธ์ระหว่างความต้องการบิทคอยน์และอารมณ์ของนักลงทุนสามารถแสดงออกได้ผ่านแบบจำลองดังนี้:

DBTC = f(I, U, T, E)

ในนั้น DBTC คือความต้องการของบิตคอยน์, I คือรายได้และความมั่งคั่งของนักลงทุน, U คือความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ, T คือความคาดหวังนโยบายการเงินและนโยบายการคลัง, E คือการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์การป้องกันความเสี่ยง เมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจเพิ่มความต้องการต่อบิตคอยน์, ดันให้ราคาพุ่งขึ้น.

2. ระยะยาว: การปรับตัวของเศรษฐกิจโลกและตลาดบิทคอยน์

ในระยะยาว นโยบายภาษีศุลกากรอาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกชะลอตัวและทำให้ความไม่สมดุลทางการค้าระหว่างประเทศรุนแรงขึ้น ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจนี้ สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองทั่วโลกอาจถูกท้าทาย การไหลของทุนมีแนวโน้มที่จะกระจายตัว ความต้องการสินทรัพย์ที่กระจายอำนาจ เช่น บิทคอยน์ อาจยังคงเติบโตต่อไป นอกจากนี้ เนื่องจากปริมาณบิทคอยน์มีจำนวนคงที่ (21 ล้านเหรียญ) จึงมีข้อได้เปรียบที่โดดเด่นในการรับมือกับการลดค่าของเงินและเงินเฟ้อ ทำให้ในระยะยาวอาจกลายเป็นเครื่องมือในการเก็บมูลค่าที่แพร่หลายมากขึ้น

ดังนั้นคว้า BTC ของคุณและอย่ากลัวกับการดําน้ําระยะสั้น ภาษีศุลกากรเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของละครใหญ่และเวทีสําหรับ Bitcoin ยังคงเติบโต!