ทำไมถึงกล่าวว่า BTC จะได้รับประโยชน์จากภาวะชะงักงันที่เกิดจากทรัมป์?

ผู้เขียน: Steven Ehrlich แหล่งที่มา: unchainedcrypto แปลโดย: ชานโอปป้า, 金色财经

นักลงทุนต้องเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวครั้งสุดท้ายเมื่อหลายสิบปีก่อนที่บิตคอยน์เกิดขึ้น คำที่น่ากลัวนี้เริ่มแพร่หลายอีกครั้งในหมู่นักลงทุน นี่อาจหมายถึงอะไรสำหรับทองคำดิจิทัล?

จากประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา บิตคอยน์ไม่สามารถทำให้แนวคิดการลงทุนในฐานะสินทรัพย์ที่ป้องกันเงินเฟ้อหรือเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเป็นจริงได้ แต่แนวนโยบายภาษีของทรัมป์อาจเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ได้

ในขณะที่เศรษฐกิจทั่วโลกกำลังรอคอยประกาศภาษีจากประธานาธิบดีทรัมป์อย่างกระวนกระวาย นักเทรดบางคนเริ่มพิจารณาสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน หมายถึงภาวะเงินเฟ้อสูงและการเติบโตที่ต่ำ ซึ่งเป็นลักษณะของวิกฤตเศรษฐกิจ.

“ภาษีศุลกากรเป็นแรงกระแทกที่ทำให้เกิดภาวะชะงักงันในเศรษฐกิจ มันจะลดการเติบโตและทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น” ซัค แพนเดล ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลเกรย์สเคล กล่าวว่า “สิ่งที่เรายังไม่แน่ใจคือสัดส่วนที่เฉพาะเจาะจงของการชะงักงันและเงินเฟ้อ ขณะนี้ ตลาดให้ความสำคัญกับการชะงักงันในเศรษฐกิจ แต่ในอนาคตเราอาจเห็นการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง.”

สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก โดยเฉพาะนักลงทุนที่ถือครอง Bitcoin คำถามสำคัญคือสินทรัพย์ประเภทนี้จะมีประสิทธิภาพอย่างไรในสภาพแวดล้อมนี้ ในที่สุด สหรัฐอเมริกาเคยประสบภาวะ stagnation ครั้งสุดท้ายในปี 1970 ซึ่งเกิดจากการที่ประเทศอาหรับประกาศห้ามการส่งออกน้ำมันไปยังสหรัฐอเมริกา นี่คือปัญหาที่ไม่เคยพบเจอมานานกว่า 50 ปี - ไกลก่อนที่ซาโตชิ นากาโมโตะจะเขียนเอกสารไวท์เปเปอร์ Bitcoin ที่มีชื่อเสียง.

ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน ประวัติการแสดงของบิตคอยน์ไม่ค่อยน่าพอใจนัก ในปี 2020 เมื่อเกิดการระบาดของ COVID ตลาดตกต่ำส่งผลให้บิตคอยน์ลดต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ในเดือนสิงหาคม 2024 การปิดสถานะการเก็งกำไรของเยนและช่วงเวลาที่ตลาดโดยรวมตกต่ำในปี 2022 การแสดงของบิตคอยน์ดูเหมือนจะเป็นสินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไร มากกว่าที่จะเป็นเครื่องมือ "การเก็บรักษาค่า" ตามที่อ้างอิงไว้.

แต่พันเดลเชื่อว่าว่าครั้งนี้บิตคอยน์มีเหตุผลที่จะรักษาความหวังเชิงบวกอย่างระมัดระวัง "เหมือนกับที่ทศวรรษ 70 เป็นช่วงเวลาที่ทองคำระเบิด (ในขณะที่อัตราผลตอบแทนรายปีของทองคำสูงถึง 31%) ฉันเชื่อว่าทศวรรษหน้า จะเป็นช่วงเวลาที่บิตคอยน์ระเบิด มันเป็นสินทรัพย์ที่เหมาะสมภายใต้สภาพแวดล้อมทางมหภาคในปัจจุบัน และการปรับปรุงโครงสร้างตลาดอย่างมีนัยสำคัญทำให้การเข้าถึงของนักลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมาก"

ภาวะเงินเฟ้อ = กระแสทองคำ

แม้ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ภาวะเงินเฟ้อร่วมกับการเติบโตที่ชะลอตัวนั้นเป็นปรากฏการณ์ที่พบได้น้อยมาก สหรัฐอเมริกาได้ประสบกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย 16 ครั้งในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา แต่มีเพียงในทศวรรษ 1970 เท่านั้นที่มีภาวะเงินเฟ้อร่วมกับการเติบโตที่ชะลอตัว และจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในปัจจุบัน ปัญหานี้ยังไม่ถือเป็นภัยคุกคามที่สำคัญ

"แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะ Stagflation แต่เราก็ไม่ได้อยู่ใกล้สิ่งที่เราเป็นเหมือนในยุค 70 ของศตวรรษที่ 20 ในเวลานั้นสหรัฐอเมริกาประสบกับความร้อนแรงทางเศรษฐกิจในช่วงทศวรรษที่ 60 สงครามเวียดนามและจากนั้นผลกระทบของการคว่ําบาตรน้ํามันของประเทศอาหรับ ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นและประเทศไม่ได้เตรียมพร้อมสําหรับมัน Steve Sosnick หัวหน้านักกลยุทธ์ของ Interactive Brokers กล่าว เขาตั้งข้อสังเกตเพิ่มเติมว่าอัตราการว่างงานในปัจจุบันในสหรัฐอเมริกามีเพียง 4% ซึ่งยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างดี นอกจากนี้ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะไต่ขึ้นสู่ระดับ 1970 ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ลดลงเหลือ 2%-3%

อย่างไรก็ตาม แม้แต่โซซีนิกก็ยอมรับว่ามาตรฐานของภาวะเงินฝืดไม่จำเป็นต้องถึงระดับสุดโต่งในทศวรรษ 1970 "ถ้าคุณกำหนดภาวะเงินฝืดว่าเป็นช่วงเวลาที่เศรษฐกิจหยุดชะงักพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของราคา นั่นคือปัญหาที่ควรให้ความสนใจจริง ๆ".

ดังนั้นตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อความตื่นตระหนกของการคว่ําบาตรน้ํามันในปี 1973? นักลงทุนแห่กันไปที่ทองคําในขณะที่อยู่ห่างจากตลาดหุ้น **ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า S&P 500 เพิ่มขึ้นเพียง 26.99% ตลอดช่วงทศวรรษที่ 70 โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเพียง 2% เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อสองหลักในขณะนั้นนักลงทุนที่ถือหุ้นกําลังสูญเสียเงิน ในทางตรงกันข้ามทองคําให้ผลตอบแทนต่อปีที่ 30% ในช่วงทศวรรษที่ 70 และในตอนท้ายของทศวรรษราคาทองคําพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 500% เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้น

! IpN9ALw4lffNGj8MvPqIyrbcLf2eboCLAOrEaqpJ.png

ความสัมพันธ์ทางกลับกันระหว่างทองคำและหุ้นนี้ยังคงมีเสถียรภาพในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา โดยมีข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียวเกิดขึ้นในช่วงการระบาดของโรคระบาด เมื่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ฉีดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด ซึ่งเกือบจะสนับสนุนสินทรัพย์ทุกประเภททั่วโลก ส่งผลให้ทองคำและหุ้นเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

! NNoinJyoZ3f90k0sGkVtnwrqP1gAY9Lvj8H3aPfi.png

ในขณะนี้ เนื่องจากตลาดรู้สึกไม่สบายใจกับนโยบายภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ รูปแบบนี้จึงเกิดขึ้นอีกครั้งในปี 2025 ราคาทองคำยังคงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยปัจจุบันอยู่ที่ 3,171 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะที่การแสดงผลของบิตคอยน์ยังคงตามหลัง S&P 500 และดัชนี Nasdaq 100 ที่เน้นหุ้นเทคโนโลยีอยู่.

! x9KWfoY4XOe8bIimGftah90JjOv8NNC9f154Q1gA.png

บิตคอยน์: ในที่สุดก็กลายเป็นที่หลบภัย?

สถานการณ์ในครั้งนี้จะแตกต่างออกไปหรือไม่? ก่อนอื่นเราต้องชัดเจนเกี่ยวกับสมมติฐานพื้นฐานบางประการ ก่อนอื่น ไม่ว่าจะเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นของตลาดที่ลดลงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ หรือจากการที่เฟดดำเนินนโยบายการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ ดอลลาร์อาจอ่อนตัวลงได้.

ปานเดลกล่าวถึงการประชุม FOMC เมื่อต้นเดือนนี้ว่า: "คำพูดของพาวเวลฟังดูเหมือนพวกเขาพร้อมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจมากกว่าที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ."

นี่หมายความว่า ดอลลาร์ที่มีแนวโน้มขาขึ้นมาตั้งแต่ปี 2008 หลังวิกฤตการเงิน อาจกำลังจะถึงจุดเปลี่ยน คำถามตามมาคือ: นักลงทุนจะใช้สินทรัพย์ใดแทนดอลลาร์?

! SS44vLr0thw7a6KCzfgGJnG7u7XQLsTcJnbrvG0U.png

Sosnik ชี้ให้เห็นว่าสกุลเงินอื่น ๆ อาจเติมเต็มช่องว่างของดอลลาร์บางส่วน: ในการซื้อขายฟอเร็กซ์มันเป็นเกมของ A กับ B เสมอ เงินยูโรอาจเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่ง - เพิ่มขึ้นเกือบ 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2025 และการแกว่งตัวครั้งใหญ่ในช่วงเวลาสั้น ๆ นั้นหายากมากสําหรับสกุลเงินหลัก นอกจากนี้ ดัชนีหุ้นยุโรปที่สําคัญยังมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดสหรัฐฯ อีกด้วย อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงสงสัยเกี่ยวกับการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นยุโรป และแทบไม่มีใครเชื่อว่าเงินยูโรจะสามารถแทนที่การครอบงําทั่วโลกของดอลลาร์ได้

ดังนั้นการอภิปรายจึงกลับมายังการเปรียบเทียบทองคำ vs. บิตคอยน์อีกครั้ง.

! b9Gh0mdv9dP4NKCk6aKqhizDe55edqQr5tq7RJ5X.png

ข่าวร้าย vs. ข่าวดี

จากมุมมองที่มองโลกในแง่ร้าย ประวัติศาสตร์การเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ไม่ได้เป็นไปตามที่มันอ้างว่าเป็นสินทรัพย์ที่ "เก็บรักษามูลค่า" นอกจากนี้ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เงินทุนส่วนใหญ่ที่ไหลเข้าสู่บิตคอยน์มาจากนักลงทุนชาวอเมริกันที่มองหาผลตอบแทนสูง ไม่ใช่นักลงทุนทั่วโลกที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินท้องถิ่น

แต่จากมุมมองที่มองโลกในแง่ดี มีปัจจัยหลายอย่างที่值得关注 ก่อนอื่น ผู้ซื้อทองคำหลักในช่วงนี้ไม่ใช่นักลงทุนรายย่อย แต่เป็นธนาคารกลางทั่วโลก ซึ่งพวกเขาหวังว่าจะลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ ในปัจจุบัน นักลงทุนนรายย่อยมีข้อจำกัดในการซื้อทองคำต่ำกว่าที่เคย แต่พวกเขาก็ดูเหมือนว่าจะไม่ได้เลือกทองคำ แต่กำลังมองหาเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงอื่นๆ เช่น Bitcoin.

อย่างไรก็ตาม ความต้องการใหม่สำหรับบิตคอยน์อาจมาจากนักลงทุนรายย่อยนอกเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วเป็นหลัก ขณะนี้นักลงทุนประเภทนี้ยังคงมีสัดส่วนที่ค่อนข้างน้อยในตลาดคริปโต ในที่สุดแล้ว พวกเขาซื้อบิตคอยน์เพื่อการป้องกันความเสี่ยง ไม่ใช่เพื่อการเก็งกำไร นักลงทุนหลายคนยังคงเลือกใช้เหรียญ stablecoin เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงิน แต่เมื่ออุปสรรคในการเข้าถึงอุตสาหกรรมคริปโตลดลง ความต้องการทั้งบิตคอยน์และเหรียญ stablecoin อาจเพิ่มขึ้น แม้ว่าสิ่งนี้อาจต้องใช้เวลา.

ตรรกะของตลาดกระทิงของบิตคอยน์อยู่ที่ว่า ภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงถึงจุดวิกฤต ทำให้บิตคอยน์เป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าที่น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่.

แต่ในบริบทของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน นักลงทุนทุกคนจำเป็นต้องมองตลาดความผันผวนในระยะยาวอย่างยาวเหยียด อย่างแท้จริง ทองคำมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าหุ้นในทศวรรษที่ 70 แต่ในทศวรรษที่ 80 สถานการณ์กลับพลิกผัน (ดูภาพด้านล่าง) หากผู้ค้าเชื่อมั่นในตำแหน่งระยะยาวของบิตคอยน์ ว่ามันสามารถมีทั้งคุณสมบัติ "ทองคำดิจิทัล" และ "สินทรัพย์ที่เก็งกำไร" มันอาจกลายเป็นที่หลบภัยที่เหมาะสมในพอร์ตการลงทุนของพวกเขา

! 9NRcL5YOqWnyCZYpJGzL8Cuf0AChrrsqd3otxYhk.png