บริษัทคลังอีเธอเรียมอาจจำเป็นต้องใช้การสเตกแบบสภาพคล่องและกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนเชิงรุกอื่นๆ หากต้องการนำเสนอให้นักลงทุนได้มากกว่าผลตอบแทนจากการสเตกที่มีอยู่แล้วผ่านผลิตภัณฑ์อีเธอเรียมที่จดทะเบียน เคน กิลเบิร์ต (Kean Gilbert) หัวหน้าฝ่ายความสัมพันธ์กับสถาบันของ Lido บอกกับ Cointelegraph ในงาน ETHCC 2026 ว่า
การสเตกแบบสภาพคล่องทำให้ผู้ถืออีเธอเรียม (ETH) สามารถนำโทเค็นของตนไปสเตกได้ ขณะเดียวกันก็รับโทเค็นที่โอนย้ายได้ ซึ่งยังสามารถนำไปใช้งานต่อในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ได้
กิลเบิร์ตกล่าวว่า กลยุทธ์เช่นการนำ ETH ไปวางเป็นหลักประกันและการกู้ยืมจากมัน อาจช่วยให้บริษัทคลังสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าผลิตภัณฑ์สเตกแบบตั้งรับ (passive) ได้
ผลิตภัณฑ์ ETH ที่สเตกแล้วซึ่งจดทะเบียนในสหรัฐฯ ตอนนี้รวมถึง REX-Osprey ETH + Staking ETF ที่เปิดตัวในเดือนกันยายน 2025 กองทุน Ethereum Staking ETF และ Ethereum Staking Mini ETF ของ Grayscale และ iShares Staked Ethereum Trust ETF ของ BlackRock ซึ่งเปิดตัวเมื่อวันที่ 12 มีนาคม
เอกสารการเปิดเผยของผู้จัดจำหน่ายแสดงเศรษฐศาสตร์การสเตกที่แตกต่างกันในแต่ละผลิตภัณฑ์อีเธอเรียม ทำให้การเปรียบเทียบผลตอบแทนแบบตรงไปตรงมาทำได้ยาก หน้าของ ETHE ของ Grayscale แสดงผลตอบแทนสเตกสุทธิ 2.26% ณ วันที่ 6 เมษายน ขณะที่หน้าของ ETH ของ Grayscale แสดง 2.56% ณ วันที่ 2 เมษายน การสเตก ETH แบบเนทีฟให้ผลตอบแทนราว 2.72% ต่อปี ตามข้อมูลจาก Staking Rewards
**Related: **__Bitmine paper loss nears $8.8B as Ether slump tests cyclical thesis
อย่างไรก็ตาม จิมมี่ เซว (Jimmy Xue) ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (chief operating officer) ของแพลตฟอร์มสร้างผลตอบแทนเชิงปริมาณ Axis กล่าวว่า บริษัทคลังอีเธอเรียมไม่จำเป็นต้องเอาชนะผลิตภัณฑ์อีเธอเรียมที่สเตกแล้วในแง่ผลตอบแทนตามหัวข้อ (headline yield) เพราะพวกมันคือยานลงทุนที่แตกต่างกัน
“Staked ETH ETF เป็นยานแบบพาสซีฟ ส่วน DAT ที่เทรดด้วยส่วนต่าง mNAV premium ที่มีนัยสำคัญนั้น นำเสนอสิ่งที่พาสซีฟ ETF แบบเชิงโครงสร้างไม่สามารถส่งมอบได้ นั่นคือการทำงานแบบแอคทีฟและไดนามิกของการจัดสรรสปอตอินเวนทอรีไปยังโอกาสต่างๆ ที่เกิดขึ้นตามสถานการณ์”
“ส่วนต่าง mNAV premium ที่นักลงทุนจ่าย สะท้อนถึงความเชื่อมั่นต่อความสามารถของฝ่ายบริหารในการนำเงินคลังนั้นไปทำงาน” Xue กล่าว พร้อมเสริมว่าการเทรดตามส่วนต่าง (basis trading) คือแหล่งที่มาของผลตอบแทนหลักสำหรับบริษัทคลัง
Kean Gilbert, head of institutional relations at Lido Finance, interviewed by Cointelegraph at ETHcc. Source: Cointelegraph
การยื่นเอกสารสาธารณะแสดงการนำการสเตกแบบสภาพคล่องมาใช้
การเปิดเผยต่อสาธารณะระบุว่ามีบริษัทคลังอีเธอเรียมหลายแห่งที่ใช้กลยุทธ์เกี่ยวกับการสเตกหรือการสเตกแบบสภาพคล่อง แม้ว่าระดับรายละเอียดจะแตกต่างกันไปตามบริษัท
Sharplink Gaming ซึ่งเป็นผู้ถืออีเธอเรียมเชิงองค์กรรายใหญ่อันดับสอง สร้างผลตอบแทนจากการสเตกได้ 14,516 ETH (ประมาณ $30.8 ล้าน) ณ เดือนมีนาคม ผลตอบแทนเหล่านี้มาจากการสเตกแบบสภาพคล่อง 33% และสเตกแบบเนทีฟ 66% ตามรายงานยื่นเมื่อวันที่ 1 มีนาคม ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (US Securities and Exchange Commission)
Sharplink รายงานผลขาดทุนสุทธิ 734 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2025 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการที่ตลาดคริปโตร่วงลงอย่างหนักในช่วงครึ่งหลังของปี
_BTCS Inc. SEC filing. Source: _SEC.gov
BTCS Inc. ซึ่งเป็นบริษัทคลังอีเธอเรียมอันดับที่ 10 ตามผลตอบแทน ก็ได้สเตกส่วนหนึ่งของการถือครองอีเธอเรียมของตนผ่านโปรโตคอลการสเตกแบบสภาพคล่อง Rocket Pool เช่นกัน จากการถือครองทั้งหมด 29,122 ETH ของบริษัท บริษัทได้สเตกแบบสภาพคล่อง 4,160 ETH (8.8 ล้านดอลลาร์) ผ่านโหนด Rocket Pool ตามรายงานยื่น SEC ฉบับเดือนกรกฎาคม 2025
Cointelegraph ได้ติดต่อ BitMine, SharpLink และ The Ether Machine เพื่อขอความเห็นเกี่ยวกับบทบาทของการสเตกแบบสภาพคล่องในกลยุทธ์ของพวกเขา
**Magazine: **__Sharplink exec shocked by level of BTC and ETH ETF hodling — Joseph Chalom
Cointelegraph มุ่งมั่นต่อการสื่อสารมวลชนที่เป็นอิสระและโปร่งใส บทความข่าวนี้จัดทำขึ้นตามนโยบายบรรณาธิการของ Cointelegraph และมีเป้าหมายเพื่อให้ข้อมูลที่ถูกต้องและทันเวลา โดยขอเชิญผู้อ่านให้ตรวจสอบข้อมูลด้วยตนเอง อ่านนโยบายบรรณาธิการของเรา
- #Ethereum
- #Investments
- #Staking
- #Ethereum ETF
- #ETHCC
- #Yields
