С момента зарождения индустрии видеоигры всегда были сопряжены с высоким риском и высокой прибылью. Мировой рынок игр достиг 350 миллиардов и продолжает быстро расти, привлекая бесчисленное количество практиков. В области традиционных игр, от предотвращения детской зависимости до определения азартных игр, динамичная игра и взаимная адаптация между отраслью и надзором всегда были серой линией развития отрасли.
Для игр web3, с добавлением большего количества финансовых элементов и вмешательством надзора SEC, проблемы, с которыми должны столкнуться и с которыми должны столкнуться специалисты-практики, только усложнятся.
Эта статья начинается с точки входа в игры web3 и обсуждает моменты, на которые необходимо обратить внимание в соответствии с системой регулирования США с точки зрения дизайна продукта, построения бизнес-модели, эксплуатации и распространения:
Ничто из следующего не является финансовым/инвестиционным советом, но рекомендуется, чтобы основатели обсуждали и проводили исследования с командой.
Что такое ценные бумаги и почему они важны?
По сравнению с другими продуктами стоимость разработки игр высока. В традиционной игровой индустрии общие методы финансирования для разработчиков игр включают: финансирование от издателей, продажу акций венчурным инвесторам и финансирование от бизнес-ангелов. Web3 позволяет производителям игр получать деньги от широкой публики за пределами краудфандинговых платформ: продавать токены/NFT.
Новый метод финансирования приносит новую парадигму и обеспечивает новое жизненное пространство для малых и средних разработчиков, но он также создает новые проблемы для финансирования. Например, многие краудфандинговые платформы и платформы распространения ранее избегали цифровых активов, применимости различных определений ценных бумаг к токенам и в условиях различных неопределенностей другие традиционные инвесторы в игры испытывают много опасений по поводу игр web3.
Тест Хауи
Если токен игры будет признан ценной бумагой, он попадет под юрисдикцию SEC. Кому и за сколько эти токены можно будет продать, будет прямо ограничено соответствующими нормативными актами. токены не будут продаваться на централизованных биржах, соответствующих требованиям США. Что касается определения ценных бумаг, следует упомянуть тест Хоуи.
Тест Хоуи — это тест, используемый SEC для определения того, следует ли классифицировать криптовалюту как ценную бумагу.Надзор будет оценивать по трем аспектам: инвестиционная валюта, совместное предприятие и ожидаемая прибыль. С точки зрения конкретной производительности, это оценка проекта: чем выше оценка, тем ближе характер токена к ценным бумагам. Раз он признан ценной бумагой, значит, за токеном нужен такой же строгий надзор, как и за ценными бумагами, а порог эмиссии гораздо выше, а раз эмитент не соответствует квалификационным требованиям, он столкнется с серьезными юридическими рисками.
Подавляющее большинство блокчейн-проектов, включая Ethereum, изо всех сил стараются избежать рисков, не получить слишком высокие баллы в тесте Хоуи и избежать признания выпуска криптовалют в качестве ценных бумаг.
Оценка теста Хоуи в основном оценивается по следующим четырем элементам:
(1) Капитальные вложения;
(2) инвестировать в общее дело;
(3) ожидание получения прибыли;
(4) Не принимать непосредственное участие в операции, а полагаться только на усилия промоутера или третьего лица.
Следует отметить, что тест Хоуи не был непосредственно принят судом и используется только для справки. Некоторые блокчейн-проекты утверждают, что прошли тест Хоуи, что обычно означает, что оценка невысока, не будет признана ценной бумагой, а блокчейн-проект соответствует требованиям законодательства США. Наконец, так называемое прохождение «теста Хоуи» участником проекта, как правило, является корпоративным поведением юридической фирмы, а не признанием судом США.
Игровые проекты часто реализуют соответствие путем настройки различных сущностей. Разместите эмиссию валюты и операционные подразделения (mkt, R&D, операции и т. д.) в офшорах.Однако независимые лица не могут полностью избежать регулятивных рисков.На практике SEC будет рассматривать всех активных участников выпуска ценных бумаг, а также всех третьих лиц. учитываются аффилированные лица. Создание различных операционных организаций и организаций, выпускающих валюту, не может выйти из-под юрисдикции SEC. Так как этот вид обмана не рекомендуется, давайте посмотрим прямо на проблему: с точки зрения теста Хоу, каковы конкретные точки риска?
#1: Вложение денег
Это самое простое и легкое условие проверки, которое нужно выполнить, если вы продаете игровую валюту, игровые активы, игровой контент игрокам или просто раздаете/дарите эти вещи игрокам. Пока проектная сторона получает прямую или косвенную выгоду (например, рекламное электронное письмо с просьбой подписаться на игровой твиттер в обмен на код скидки на игру), она соответствует требованиям к капиталовложениям.
#2: На общем предприятии
Инвестирование в общее дело относится к тому, связаны ли интересы участников, что обычно означает
Общие интересы инвесторов (по горизонтали)
Общие интересы инвесторов и эмитентов (по вертикали)
Общие интересы инвесторов (по горизонтали)
Выполнение этого правила обычно требует, чтобы инвесторы поместили свои инвестиции в один и тот же пул и разделили прибыли и убытки. Что касается игр, некоторые люди могут сказать, что NFT в игре — это уникальный актив, и право собственности на него также принадлежит одному инвестору. Прибыли/убытки инвесторов, инвестирующих в две разные пары обуви Stepn, не зависят друг от друга, что опровергает тот факт, что внутриигровые NFT не являются ценными бумагами. Но в случае с Dapper Labs регулятор заявил, что топ-шоты НБА NFT фактически были собраны эмитентом в коллекцию, и в виде этой коллекции она привлекла больше внимания и привлекла больше покупателей. В такой практике, пока минимальная цена растет, все инвесторы NFT в этой серии получают выгоду вместе, и наоборот. Поэтому тезис об отсутствии общности среди NFT-инвесторов не работает.
Общие интересы инвесторов и девелоперов (вертикаль)
В играх Web3 также существует союз интересов между инвесторами-инвесторами и издателями проектов.После покупки NFT отношения интересов между ними все еще существуют. Издатели большинства игровых NFT могут получать лицензионные отчисления на вторичном рынке. Когда цена NFT завышена, доход издателя также увеличится, даже более прибыльный, чем первичные продажи. Многие игровые проекты также рассчитаны на открытие собственного маркетплейса и получение с него денег. Это также пример топ-шота НБА: разработчики не только собирают гонорары, но и получают выгоду от выкачивания воды из собственного рынка. Таким образом, любое повышение цен на эту коллекцию напрямую пойдет на пользу Dapper Labs.
Разработчики игр/издатели NFT продолжат получать прибыль от проданных/выпущенных активов.
#3: С ожиданием прибыли
Это относительно неоднозначно: рассчитывают ли игроки получить от этого прибыль, когда покупают активы? Четко ли проектная сторона разработала механизм привлечения интереса? Надзор обычно всесторонне оценивает дизайн продукта, маркетинговую информацию, профиль игрока, мотивацию покупки и входные затраты. Очень важно подчеркнуть, подчеркивается ли такая информация, как «заработок на игре», «p2e», «права на последующие дивиденды» и т. Д., Уделяется ли внимание в маркетинговом продвижении. Кроме того, также будет приниматься во внимание, является ли профиль покупателя разумным и является ли разумным количество проданных активов.
"Что? Кто-то купил 80% скинов в вашей игре за 1 миллион, и он вообще не игрок в вашей игре?" Это очень подозрительно. В случае с Telegram многие держатели Grams Token являются не его потенциальными пользователями (конечно, как это определить, тоже весьма неоднозначно), а венчурными капиталистами и прочими спекулянтами.
Стоит отметить, что
По сравнению с явно процентной конструкцией добавленная стоимость самого актива не будет расцениваться как ожидаемая прибыль. Например, в последнее время хайпят скины оружия CS GO, но владение скинами оружия не приносит прибыли (типа дивидендов), а прибыль от перепродажи на вторичном рынке нельзя считать ожидаемой прибылью.
Если покупатель полагается на свои собственные усилия, чтобы извлечь выгоду из этого актива, то эту статью также можно обойти. Например, Сяохун сама арендовала кроссовки Степна Сяомину за пределами площадки, что не является интересным проектом.
Роялти NFT, накачка на рынке, дивиденды от распространения игр и майнинг NFT — все это основные операции, общие для многих проектов gamefi для привлечения пользователей web3. Однако многие проекты откровенно преувеличивают эти функции на этапе финансирования, как бы держат табличку, чтобы объявить регуляторам, что мы являемся эмитентом ценных бумаг.
#4: От Усилий Других не участвует в операции напрямую, а только полагается на усилия промоутера или третьего лица
Наконец, как упоминалось выше, регулирующие органы также будут изучать, насколько покупатели зависят от эмитентов активов, чтобы получить прибыль. Другими словами, чем больше цена NFT зависит от работы проектной стороны или успеха/неудачи игры, тем больше она будет походить на ценную бумагу. На фоне игры это можно сказать попало в самую точку.
Помимо обычной зависимости цены токена от проектной стороны, цена игрового реквизита в большей степени зависит от полезности, предоставляемой игрой. Даже во многих случаях, когда токен выпущен, сама игра еще не разработана/запущена, в это время можно сказать, что цена актива на 90% зависит от проектной стороны, а не от индивидуальных усилий участников проекта. пользователь.
Но исходя из этого, мы можем придумать некоторые контрмеры, которые могут использовать игровые команды:
Включая, помимо прочего, предоставление пользователям возможности прилагать больше личных усилий перед получением прибыли: участие в «ставках» перед получением прибыли, выполнение определенных задач/целей роста в игре и т. д.
Или избегайте выпуска токенов слишком рано и выпускайте их на зрелой стадии игры.
Или улучшить полезность ассетов в других случаях: например, это полезно и в играх других компаний. Это может более или менее снизить зависимость покупателей активов от эмитентов.
Отступление: полностью децентрализованная онлайн-игра также является потенциальным решением.
Однако разработчикам не нужно беспокоиться обо всем, вывод теста Хоуи основан на кейсе и событии, то есть результат прохождения теста Хоуи влияет только на качество определенного токена в выпуске определенного актива. , и влияет на другие токены того же типа. Токен не действует. Если однажды доллар по Гринвичу будет признан ценной бумагой, это не означает, что все управляющие монеты двухвалютной модели являются ценными бумагами.
«Разрабатывайте модель токена в соответствии с правилами в начале» и «избегайте выпуска токенов, которые могут быть охарактеризованы как ценные бумаги», что чрезвычайно рентабельно для эмитентов. Однако, если вы хотите выбрать более безопасный метод финансирования, вы можете спроектировать структуру финансирования непосредственно в соответствии с рекомендациями SEC, в которых подробно оговаривается, сколько раз компания может выпускать ценные бумаги, сколько денег она может привлечь, кому она может продать к тому, сколько он может продать, и обязательства по раскрытию информации, обязательства, связанные с защитой прав и интересов инвесторов, и т. д.
Источник:
Как танцевать на кончике ножа: те ямки, которых стоит избегать при проектировании токеномики
Взаимозаменяемые токены (FT)
Давайте кратко рассмотрим общий дизайн токена FT в отрасли: игры web3 обычно используют модель с одной валютой или модель с двумя валютами.
В модели единой валюты единственный токен имеет две утилиты для управления/потребления в игре.
В двухвалютной модели управление/потребление в игре двух утилит распределено по двум типам токенов. Токены управления обычно имеют фиксированный запас, и теоретически владельцы могут в определенной степени участвовать в принятии решений по разработке/эксплуатации игр. Утилита-токен, как правило, не имеет фиксированного верхнего предела и считается валютой внутриигрового обращения/оценки товаров.
Тем не менее, прежде чем принять двухвалютную модель как само собой разумеющееся и решить, сколько токенов/поставок выпустить, разработчики должны тщательно рассмотреть функции, которые на самом деле выполняет каждый токен/NFT, а также то, как будет реализован захват стоимости проекта и распределенный.
Разработка экономики токенов исключительно с точки зрения простоты торговли только подвергнет проект большим регулятивным рискам.
Сторона проекта должна повторно изучить, в том числе, но не ограничиваясь:
В чем необходимость каждого токена?
Являются ли покупатели этих токенов потребителями/реальными игроками в игре?
Хотя эмитенты двух токенов одни и те же, если вы обратитесь к тесту Хоуи, описанному выше, токен утилиты и токен управления часто имеют совершенно разные результаты тестирования. Если основной дизайн игры может обойти некоторые аспекты, чувствительные к регулированию, и для запуска не обязательно использовать двойную валюту/выпущенные токены, то зачем добавлять риск в проект?
Токены управления обычно продаются розничным инвесторам через частные продажи/IEO и другую финансовую деятельность, в то время как служебные токены получают игроки в игре после выполнения определенных внутриигровых задач.Согласно требованиям теста Хоу, относительно Другими словами, способ выпуска и держатели служебных токенов не похожи на ценные бумаги. Однако достаточно ли просто разработать токен как служебный токен?
К сожалению, чтобы регулировать жизненный цикл экономики и не допустить, чтобы золотоискатели чрезмерно истощали стоимость служебных токенов, команде разработчиков часто приходится вмешиваться, чтобы скорректировать игровую механику после запуска игры, чтобы повлиять на вывод и потребление. токенов Сохранение цены стабильной с объемом - это снова попадает в последнюю очередь теста Хоу.
Простого компромисса с прошлыми моделями токенов недостаточно, чтобы противостоять давлению сегодняшнего регулирования.
Не взаимозаменяемые токены (NFT)
Применение NFT также очень распространено в играх web3, от персонажей, скинов до земли и зданий, которые имитируют активы реального мира. На первый взгляд, эти цифровые активы далеки от ценных бумаг. Как проанализировано выше, неоднородные характеристики дают NFT определенную способность противостоять тесту Хауи. Тем не менее, следует отметить, что для некоторых серий все еще существует высокая степень однородности между отдельными НФТ, например, определенные повторяющиеся материалы (маджонг, покерные НФТ), которые существуют в больших количествах в некоторых играх, могут рассматриваться как одно целое. Общее предприятие, даже для одного NFT, и с развитием NFTFi, такие сценарии, как фрагментация NFT, также постепенно делают NFT однородным, что делает NFT более ценными.
Также стоит упомянуть, что в первом поколении Gamefi многие игры использовали NFT в качестве порога для входа в игру, лопаты для золота, игрокам нужно было покупать акси или кроссовки (с определенной стоимостью), чтобы испытать игру.
Этот вид предварительных инвестиций повышает инвестиционную привлекательность покупки NFT и делает тенденцию покупателя ожидать прибыли более очевидной. По сравнению с использованием NFT в качестве порога, например, предела, более целесообразно попытаться сделать внешний вид игры бесплатным 2 play/free-mint.
Другой возможный дизайн — попытаться сделать NFT в игре как можно более долговечным — со временем/использованием значение изнашивается или экономическая система игры периодически сбрасывается. Как и в Таркове, Battlestate Games периодически сбрасывает экономику игры, а в Zelda большинство оружия изнашивается при атаках. Эти конструкции могут смягчить склонность покупателя ожидать прибыли.
Расширенное обсуждение
САФТ
SAFT — распространенный метод финансирования проектов, и игровые проекты — не исключение. В сочетании с тестом Хоуи ситуация с SAFT также становится весьма неоднозначной.
Теоретически в SAFT покупка токенов делится на два этапа: сначала инвесторы получают согласие на покупку токенов в будущем, а затем инвесторы получают токены после TGE. Таким образом, на первый взгляд разумно предположить, что сами токены не являются ценными бумагами.
Но на практике, взяв за основу дело Telegram, суд сочтет, что тест Хоуи нужно применять при подписании SAFT, а не при TGE. То есть все соглашения, подписанные вокруг токена, будут учитываться.
Использовать выпущенные токены на рынке
Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о фондовых биржах 1934 года регулируют деятельность корпораций с активами более 10 миллионов и более чем 500 акционерами. Итак, могут ли компании, занимающиеся играми Web3, найти токен, выпущенный частным лицом, который не соответствует вышеуказанным требованиям, а затем использовать его как свой собственный токен?
Возможно, такая операция может уберечь компании web3 от превращения в эмитентов ценных бумаг. Но цена заключается в том, что игровым компаниям приходится полагаться на комплаенс-возможности третьих сторон и в то же время передавать часть своих возможностей по извлечению ценности. Поэтому рекомендуется провести максимально тщательную проверку эмитента токена.
Статистика
Сторона, занимающаяся игровым проектом, должна обращать внимание на риск надзора, и в будущем надзор станет нормой в отрасли. Как c-end-ориентированный продукт с большим количеством пользователей, игра точно будет на пике популярности. Постарайтесь оставить достаточно места в дизайне продукта вместо выпуска монет ради выпуска монет.
Обратите внимание на децентрализацию проекта (экономическая система и работа продукта). Это не просто маркетинговый ход или история, которую нужно рассказать сообществу, но и подушка безопасности для проекта перед лицом регулирования.
Гейм-фай кажется сейчас бизнесом с высокими ставками, по любым меркам. Game-fi может быть проверенной моделью, но она не подходит для текущей среды. Если можете, даже если это сложнее, сосредоточьтесь на более интересных новшествах.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
IOSG Ventures: Как игры Web3 танцуют под ножом SEC?
С момента зарождения индустрии видеоигры всегда были сопряжены с высоким риском и высокой прибылью. Мировой рынок игр достиг 350 миллиардов и продолжает быстро расти, привлекая бесчисленное количество практиков. В области традиционных игр, от предотвращения детской зависимости до определения азартных игр, динамичная игра и взаимная адаптация между отраслью и надзором всегда были серой линией развития отрасли.
Для игр web3, с добавлением большего количества финансовых элементов и вмешательством надзора SEC, проблемы, с которыми должны столкнуться и с которыми должны столкнуться специалисты-практики, только усложнятся.
Эта статья начинается с точки входа в игры web3 и обсуждает моменты, на которые необходимо обратить внимание в соответствии с системой регулирования США с точки зрения дизайна продукта, построения бизнес-модели, эксплуатации и распространения:
Ничто из следующего не является финансовым/инвестиционным советом, но рекомендуется, чтобы основатели обсуждали и проводили исследования с командой.
Что такое ценные бумаги и почему они важны?
По сравнению с другими продуктами стоимость разработки игр высока. В традиционной игровой индустрии общие методы финансирования для разработчиков игр включают: финансирование от издателей, продажу акций венчурным инвесторам и финансирование от бизнес-ангелов. Web3 позволяет производителям игр получать деньги от широкой публики за пределами краудфандинговых платформ: продавать токены/NFT.
Новый метод финансирования приносит новую парадигму и обеспечивает новое жизненное пространство для малых и средних разработчиков, но он также создает новые проблемы для финансирования. Например, многие краудфандинговые платформы и платформы распространения ранее избегали цифровых активов, применимости различных определений ценных бумаг к токенам и в условиях различных неопределенностей другие традиционные инвесторы в игры испытывают много опасений по поводу игр web3.
Тест Хауи
Если токен игры будет признан ценной бумагой, он попадет под юрисдикцию SEC. Кому и за сколько эти токены можно будет продать, будет прямо ограничено соответствующими нормативными актами. токены не будут продаваться на централизованных биржах, соответствующих требованиям США. Что касается определения ценных бумаг, следует упомянуть тест Хоуи.
Тест Хоуи — это тест, используемый SEC для определения того, следует ли классифицировать криптовалюту как ценную бумагу.Надзор будет оценивать по трем аспектам: инвестиционная валюта, совместное предприятие и ожидаемая прибыль. С точки зрения конкретной производительности, это оценка проекта: чем выше оценка, тем ближе характер токена к ценным бумагам. Раз он признан ценной бумагой, значит, за токеном нужен такой же строгий надзор, как и за ценными бумагами, а порог эмиссии гораздо выше, а раз эмитент не соответствует квалификационным требованиям, он столкнется с серьезными юридическими рисками.
Подавляющее большинство блокчейн-проектов, включая Ethereum, изо всех сил стараются избежать рисков, не получить слишком высокие баллы в тесте Хоуи и избежать признания выпуска криптовалют в качестве ценных бумаг.
Оценка теста Хоуи в основном оценивается по следующим четырем элементам:
(1) Капитальные вложения;
(2) инвестировать в общее дело;
(3) ожидание получения прибыли;
(4) Не принимать непосредственное участие в операции, а полагаться только на усилия промоутера или третьего лица.
Следует отметить, что тест Хоуи не был непосредственно принят судом и используется только для справки. Некоторые блокчейн-проекты утверждают, что прошли тест Хоуи, что обычно означает, что оценка невысока, не будет признана ценной бумагой, а блокчейн-проект соответствует требованиям законодательства США. Наконец, так называемое прохождение «теста Хоуи» участником проекта, как правило, является корпоративным поведением юридической фирмы, а не признанием судом США.
Игровые проекты часто реализуют соответствие путем настройки различных сущностей. Разместите эмиссию валюты и операционные подразделения (mkt, R&D, операции и т. д.) в офшорах.Однако независимые лица не могут полностью избежать регулятивных рисков.На практике SEC будет рассматривать всех активных участников выпуска ценных бумаг, а также всех третьих лиц. учитываются аффилированные лица. Создание различных операционных организаций и организаций, выпускающих валюту, не может выйти из-под юрисдикции SEC. Так как этот вид обмана не рекомендуется, давайте посмотрим прямо на проблему: с точки зрения теста Хоу, каковы конкретные точки риска?
#1: Вложение денег
Это самое простое и легкое условие проверки, которое нужно выполнить, если вы продаете игровую валюту, игровые активы, игровой контент игрокам или просто раздаете/дарите эти вещи игрокам. Пока проектная сторона получает прямую или косвенную выгоду (например, рекламное электронное письмо с просьбой подписаться на игровой твиттер в обмен на код скидки на игру), она соответствует требованиям к капиталовложениям.
#2: На общем предприятии
Инвестирование в общее дело относится к тому, связаны ли интересы участников, что обычно означает
Общие интересы инвесторов (по горизонтали)
Общие интересы инвесторов и эмитентов (по вертикали)
Общие интересы инвесторов (по горизонтали)
Выполнение этого правила обычно требует, чтобы инвесторы поместили свои инвестиции в один и тот же пул и разделили прибыли и убытки. Что касается игр, некоторые люди могут сказать, что NFT в игре — это уникальный актив, и право собственности на него также принадлежит одному инвестору. Прибыли/убытки инвесторов, инвестирующих в две разные пары обуви Stepn, не зависят друг от друга, что опровергает тот факт, что внутриигровые NFT не являются ценными бумагами. Но в случае с Dapper Labs регулятор заявил, что топ-шоты НБА NFT фактически были собраны эмитентом в коллекцию, и в виде этой коллекции она привлекла больше внимания и привлекла больше покупателей. В такой практике, пока минимальная цена растет, все инвесторы NFT в этой серии получают выгоду вместе, и наоборот. Поэтому тезис об отсутствии общности среди NFT-инвесторов не работает.
В играх Web3 также существует союз интересов между инвесторами-инвесторами и издателями проектов.После покупки NFT отношения интересов между ними все еще существуют. Издатели большинства игровых NFT могут получать лицензионные отчисления на вторичном рынке. Когда цена NFT завышена, доход издателя также увеличится, даже более прибыльный, чем первичные продажи. Многие игровые проекты также рассчитаны на открытие собственного маркетплейса и получение с него денег. Это также пример топ-шота НБА: разработчики не только собирают гонорары, но и получают выгоду от выкачивания воды из собственного рынка. Таким образом, любое повышение цен на эту коллекцию напрямую пойдет на пользу Dapper Labs.
Разработчики игр/издатели NFT продолжат получать прибыль от проданных/выпущенных активов.
#3: С ожиданием прибыли
Это относительно неоднозначно: рассчитывают ли игроки получить от этого прибыль, когда покупают активы? Четко ли проектная сторона разработала механизм привлечения интереса? Надзор обычно всесторонне оценивает дизайн продукта, маркетинговую информацию, профиль игрока, мотивацию покупки и входные затраты. Очень важно подчеркнуть, подчеркивается ли такая информация, как «заработок на игре», «p2e», «права на последующие дивиденды» и т. Д., Уделяется ли внимание в маркетинговом продвижении. Кроме того, также будет приниматься во внимание, является ли профиль покупателя разумным и является ли разумным количество проданных активов.
"Что? Кто-то купил 80% скинов в вашей игре за 1 миллион, и он вообще не игрок в вашей игре?" Это очень подозрительно. В случае с Telegram многие держатели Grams Token являются не его потенциальными пользователями (конечно, как это определить, тоже весьма неоднозначно), а венчурными капиталистами и прочими спекулянтами.
Стоит отметить, что
По сравнению с явно процентной конструкцией добавленная стоимость самого актива не будет расцениваться как ожидаемая прибыль. Например, в последнее время хайпят скины оружия CS GO, но владение скинами оружия не приносит прибыли (типа дивидендов), а прибыль от перепродажи на вторичном рынке нельзя считать ожидаемой прибылью.
Если покупатель полагается на свои собственные усилия, чтобы извлечь выгоду из этого актива, то эту статью также можно обойти. Например, Сяохун сама арендовала кроссовки Степна Сяомину за пределами площадки, что не является интересным проектом.
Роялти NFT, накачка на рынке, дивиденды от распространения игр и майнинг NFT — все это основные операции, общие для многих проектов gamefi для привлечения пользователей web3. Однако многие проекты откровенно преувеличивают эти функции на этапе финансирования, как бы держат табличку, чтобы объявить регуляторам, что мы являемся эмитентом ценных бумаг.
#4: От Усилий Других не участвует в операции напрямую, а только полагается на усилия промоутера или третьего лица
Наконец, как упоминалось выше, регулирующие органы также будут изучать, насколько покупатели зависят от эмитентов активов, чтобы получить прибыль. Другими словами, чем больше цена NFT зависит от работы проектной стороны или успеха/неудачи игры, тем больше она будет походить на ценную бумагу. На фоне игры это можно сказать попало в самую точку.
Помимо обычной зависимости цены токена от проектной стороны, цена игрового реквизита в большей степени зависит от полезности, предоставляемой игрой. Даже во многих случаях, когда токен выпущен, сама игра еще не разработана/запущена, в это время можно сказать, что цена актива на 90% зависит от проектной стороны, а не от индивидуальных усилий участников проекта. пользователь.
Но исходя из этого, мы можем придумать некоторые контрмеры, которые могут использовать игровые команды:
Включая, помимо прочего, предоставление пользователям возможности прилагать больше личных усилий перед получением прибыли: участие в «ставках» перед получением прибыли, выполнение определенных задач/целей роста в игре и т. д.
Или избегайте выпуска токенов слишком рано и выпускайте их на зрелой стадии игры.
Или улучшить полезность ассетов в других случаях: например, это полезно и в играх других компаний. Это может более или менее снизить зависимость покупателей активов от эмитентов.
Отступление: полностью децентрализованная онлайн-игра также является потенциальным решением.
Однако разработчикам не нужно беспокоиться обо всем, вывод теста Хоуи основан на кейсе и событии, то есть результат прохождения теста Хоуи влияет только на качество определенного токена в выпуске определенного актива. , и влияет на другие токены того же типа. Токен не действует. Если однажды доллар по Гринвичу будет признан ценной бумагой, это не означает, что все управляющие монеты двухвалютной модели являются ценными бумагами.
«Разрабатывайте модель токена в соответствии с правилами в начале» и «избегайте выпуска токенов, которые могут быть охарактеризованы как ценные бумаги», что чрезвычайно рентабельно для эмитентов. Однако, если вы хотите выбрать более безопасный метод финансирования, вы можете спроектировать структуру финансирования непосредственно в соответствии с рекомендациями SEC, в которых подробно оговаривается, сколько раз компания может выпускать ценные бумаги, сколько денег она может привлечь, кому она может продать к тому, сколько он может продать, и обязательства по раскрытию информации, обязательства, связанные с защитой прав и интересов инвесторов, и т. д.
Источник:
Как танцевать на кончике ножа: те ямки, которых стоит избегать при проектировании токеномики
Взаимозаменяемые токены (FT)
Давайте кратко рассмотрим общий дизайн токена FT в отрасли: игры web3 обычно используют модель с одной валютой или модель с двумя валютами.
В модели единой валюты единственный токен имеет две утилиты для управления/потребления в игре.
В двухвалютной модели управление/потребление в игре двух утилит распределено по двум типам токенов. Токены управления обычно имеют фиксированный запас, и теоретически владельцы могут в определенной степени участвовать в принятии решений по разработке/эксплуатации игр. Утилита-токен, как правило, не имеет фиксированного верхнего предела и считается валютой внутриигрового обращения/оценки товаров.
Тем не менее, прежде чем принять двухвалютную модель как само собой разумеющееся и решить, сколько токенов/поставок выпустить, разработчики должны тщательно рассмотреть функции, которые на самом деле выполняет каждый токен/NFT, а также то, как будет реализован захват стоимости проекта и распределенный.
Разработка экономики токенов исключительно с точки зрения простоты торговли только подвергнет проект большим регулятивным рискам.
Сторона проекта должна повторно изучить, в том числе, но не ограничиваясь:
В чем необходимость каждого токена?
Являются ли покупатели этих токенов потребителями/реальными игроками в игре?
Хотя эмитенты двух токенов одни и те же, если вы обратитесь к тесту Хоуи, описанному выше, токен утилиты и токен управления часто имеют совершенно разные результаты тестирования. Если основной дизайн игры может обойти некоторые аспекты, чувствительные к регулированию, и для запуска не обязательно использовать двойную валюту/выпущенные токены, то зачем добавлять риск в проект?
Токены управления обычно продаются розничным инвесторам через частные продажи/IEO и другую финансовую деятельность, в то время как служебные токены получают игроки в игре после выполнения определенных внутриигровых задач.Согласно требованиям теста Хоу, относительно Другими словами, способ выпуска и держатели служебных токенов не похожи на ценные бумаги. Однако достаточно ли просто разработать токен как служебный токен?
К сожалению, чтобы регулировать жизненный цикл экономики и не допустить, чтобы золотоискатели чрезмерно истощали стоимость служебных токенов, команде разработчиков часто приходится вмешиваться, чтобы скорректировать игровую механику после запуска игры, чтобы повлиять на вывод и потребление. токенов Сохранение цены стабильной с объемом - это снова попадает в последнюю очередь теста Хоу.
Простого компромисса с прошлыми моделями токенов недостаточно, чтобы противостоять давлению сегодняшнего регулирования.
Не взаимозаменяемые токены (NFT)
Применение NFT также очень распространено в играх web3, от персонажей, скинов до земли и зданий, которые имитируют активы реального мира. На первый взгляд, эти цифровые активы далеки от ценных бумаг. Как проанализировано выше, неоднородные характеристики дают NFT определенную способность противостоять тесту Хауи. Тем не менее, следует отметить, что для некоторых серий все еще существует высокая степень однородности между отдельными НФТ, например, определенные повторяющиеся материалы (маджонг, покерные НФТ), которые существуют в больших количествах в некоторых играх, могут рассматриваться как одно целое. Общее предприятие, даже для одного NFT, и с развитием NFTFi, такие сценарии, как фрагментация NFT, также постепенно делают NFT однородным, что делает NFT более ценными.
Также стоит упомянуть, что в первом поколении Gamefi многие игры использовали NFT в качестве порога для входа в игру, лопаты для золота, игрокам нужно было покупать акси или кроссовки (с определенной стоимостью), чтобы испытать игру.
Этот вид предварительных инвестиций повышает инвестиционную привлекательность покупки NFT и делает тенденцию покупателя ожидать прибыли более очевидной. По сравнению с использованием NFT в качестве порога, например, предела, более целесообразно попытаться сделать внешний вид игры бесплатным 2 play/free-mint.
Другой возможный дизайн — попытаться сделать NFT в игре как можно более долговечным — со временем/использованием значение изнашивается или экономическая система игры периодически сбрасывается. Как и в Таркове, Battlestate Games периодически сбрасывает экономику игры, а в Zelda большинство оружия изнашивается при атаках. Эти конструкции могут смягчить склонность покупателя ожидать прибыли.
Расширенное обсуждение
САФТ
SAFT — распространенный метод финансирования проектов, и игровые проекты — не исключение. В сочетании с тестом Хоуи ситуация с SAFT также становится весьма неоднозначной.
Теоретически в SAFT покупка токенов делится на два этапа: сначала инвесторы получают согласие на покупку токенов в будущем, а затем инвесторы получают токены после TGE. Таким образом, на первый взгляд разумно предположить, что сами токены не являются ценными бумагами.
Но на практике, взяв за основу дело Telegram, суд сочтет, что тест Хоуи нужно применять при подписании SAFT, а не при TGE. То есть все соглашения, подписанные вокруг токена, будут учитываться.
Использовать выпущенные токены на рынке
Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о фондовых биржах 1934 года регулируют деятельность корпораций с активами более 10 миллионов и более чем 500 акционерами. Итак, могут ли компании, занимающиеся играми Web3, найти токен, выпущенный частным лицом, который не соответствует вышеуказанным требованиям, а затем использовать его как свой собственный токен?
Возможно, такая операция может уберечь компании web3 от превращения в эмитентов ценных бумаг. Но цена заключается в том, что игровым компаниям приходится полагаться на комплаенс-возможности третьих сторон и в то же время передавать часть своих возможностей по извлечению ценности. Поэтому рекомендуется провести максимально тщательную проверку эмитента токена.
Статистика
Сторона, занимающаяся игровым проектом, должна обращать внимание на риск надзора, и в будущем надзор станет нормой в отрасли. Как c-end-ориентированный продукт с большим количеством пользователей, игра точно будет на пике популярности. Постарайтесь оставить достаточно места в дизайне продукта вместо выпуска монет ради выпуска монет.
Обратите внимание на децентрализацию проекта (экономическая система и работа продукта). Это не просто маркетинговый ход или история, которую нужно рассказать сообществу, но и подушка безопасности для проекта перед лицом регулирования.
Гейм-фай кажется сейчас бизнесом с высокими ставками, по любым меркам. Game-fi может быть проверенной моделью, но она не подходит для текущей среды. Если можете, даже если это сложнее, сосредоточьтесь на более интересных новшествах.