#FedHoldsRateButDividesDeepen

Оставленная без изменений ставка, но внутри FOMC углубляются разногласия
Заседание Федерального комитета по открытому рынку, завершившееся 29 апреля 2026 года, принесло ожидаемый Уолл-стрит результат: ФРС сохранила целевую ставку без изменений третий подряд на уровне 3,50%–3,75%. Но за заголовком скрывалось раскол, не наблюдавшийся с 1992 года. Из 12 голосующих в FOMC четверо высказались против. Это показывает, что решение о «поддержании ставки» фактически означает «отсутствие консенсуса».
Вот все детали, стоящие за #FedHoldsRateButDividesDeepen тегом, причины и влияние на рынок.
1. В чем было решение?
29 апреля 2026 года FOMC оставил ставку в диапазоне 3,50%–3,75%. Это третяя подряд пауза с января 2026 года. Голосование было 8–4. Это самое большое число несогласных на заседании ФРС с октября 1992 года.
Разбивка по несогласным:
1. Стивен И. Мирана: выступил за снижение ставки на 25 базисных пунктов. Он настаивал на снижении на каждом заседании с сентября 2025 года. 2. Бет Хаммэк, Нил Кашкари, Лори Логан: поддержали сохранение ставок, но возражали против формулировки «смягчающий уклон» в заявлении. Они не хотели сигнализировать, что следующий шаг ФРС — снижение.
Таким образом, комитет разделился на три группы, а не на две: один член за снижение, три — за сохранение с нейтральной позицией, и большинство — за сохранение с сигналом, что снижение может быть следующим.
2. Почему ФРС оставила ставки без изменений? Три основные причины
1. Инфляция остается высокой: ФРС заявила, что «инфляция остается высокой, отчасти из-за недавнего повышения мировых цен на энергоносители». В марте потребительские цены выросли наибольшим образом за почти четыре года, в основном за счет бензина и дизеля. 2. Неопределенность на Ближнем Востоке: в заявлении отмечается, что «события на Ближнем Востоке способствуют высокой степени неопределенности в отношении экономического прогноза». Война в Иране, риски у Ормузского пролива и цены на нефть усилили режим ожидания ФРС. 3. Рынок труда все еще силен: хотя рост рабочих мест в среднем был низким, безработица за последние месяцы практически не изменилась. В марте розничные продажи выросли наибольшим образом за год. ФРС заявила: «Мы находимся в хорошей позиции, чтобы подождать и посмотреть, как все развиваться».
Глава ФРС Джером Пауэлл подчеркнул на пресс-конференции, что «инфляция остается выше нашей цели в 2%». Это, вероятно, последняя пресс-конференция Пауэлла, так как его срок истекает 15 мая.
3. Почему разногласия углубляются? Три точки зрения внутри FOMC
1. Кампания снижения: Стивен Мирана сосредоточен на ослаблении рынка труда. Рост рабочих мест низкий, но инфляция сохраняется. Мирана хочет снижение ставки для поддержки роста. 2. Авангардная группа: Хаммэк, Кашкари и Логан утверждают, что риск инфляции сохраняется, и что еще рано сигнализировать о снижении. Они опасаются, что цены на энергоносители могут снова подтолкнуть инфляцию вверх. 3. Центристская группа: Восемь членов под руководством Пауэлла сохранили ставки без изменений и оставили формулировку «следующее решение может быть снижением». Но даже эта формулировка вызвала дебаты внутри комитета.
Экономисты говорят, что половина FOMC сосредоточена на рынке труда, а другая — на рисках инфляции. Война в Иране усилила это разделение.
4. Как отреагировали рынки?
Акции: После решения индекс S&P 500 снизился на 0,03%, Nasdaq вырос на 0,06%, а индекс Dow упал на 0,56%. Инвесторы учитывали цены на нефть, решение ФРС и крупные отчеты о доходах одновременно.
Доходность по казначейским облигациям: Доходности по казначейским облигациям снизились после решения. Рынок закладывает, что ФРС сохранит ставки без изменений до 2026 года.
Фьючерсы: Согласно CME FedWatch, трейдеры не ожидают снижения ставки в 2026 году. Вероятность повышения ставки к апрелю 2027 года выросла до 55%. За день до этого эта вероятность составляла 20%. Причина: цены на нефть и внутренние разногласия в FOMC.
5. Что будет дальше? Четыре ключевых темы для наблюдения
1. Заседание в июне: Пауэлл заявил, что в июне может измениться формулировка «смягчающий уклон». Если три несогласных члена убедят, ФРС может перейти к нейтральной позиции. 2. Новый председатель: Дональд Трамп планирует назначить Кевина Уорша на место Пауэлла 15 мая. Трамп критиковал Пауэлла за «задержку с повышением ставок». Уорш не обещает снижение, но рынок ожидает от него более мягкую позицию. 3. Данные по инфляции: Цены на энергоносители толкают общую инфляцию вверх. Основная инфляция составляет 2,7%, выше целевого уровня ФРС в 2%. ФРС хочет увидеть данные до лета. 4. Геополитические риски: Война в Иране входит в третий месяц. Напряженность у Ормузского пролива может вызвать рост цен на нефть и инфляцию. Поэтому ФРС подчеркнула «высокую неопределенность».
6. Что означает это решение?
1. Продолжение стратегии «подождем и посмотрим»: После трех снижений в 2025 году ФРС остановилась в 2026 году. Сильный рост, высокая инфляция и геополитические риски ограничивают возможности для снижения ставок. 2. Коммуникация становится сложнее: Четыре несогласных нарушают единство послания ФРС. Теперь рынки оценивают не только решение, но и количество противников. 3. Политическое давление растет: Трамп обвиняет Пауэлла в задержке с повышением ставок. Два руководителя ФРС высказались против впервые с 1993 года. Это подогревает дебаты о независимости ФРС.
Заключение: Что означает #FedHoldsRateButDividesDeepen ?
Ставка осталась без изменений, но внутри ФРС отсутствует единство. Инфляция высокая, существует неопределенность из-за войны, и члены комитета сосредоточены на разных рисках. Голосование 8–4 показывает, что ФРС стала «зависимой от мнений», а не только от данных.
Краткосрочно: ставки останутся высокими, стоимость заимствований не снизится, а ставки по сбережениям останутся привлекательными. В долгосрочной перспективе: новый председатель, данные по инфляции и ситуация на Ближнем Востоке определят направление ФРС.
Послание рынкам ясно: ФРС ждет, но внутри нее есть разногласия. И именно эти разногласия могут стать основным источником волатильности на оставшуюся часть 2026 года.#MoonGirl