Я только что прочитал довольно интересный анализ Тома Данливи из Varys Capital о том, как радикально изменился ландшафт финансирования в крипто за последние месяцы. И честно говоря, это очень логично исходя из того, что мы видим на рынке.

Недавно венчурные фонды должны были постоянно находиться в активном режиме: строить сети, создавать контент, появляться в подкастах, участвовать в пространствах, оправдывать свою стратегию инвестирования. Это была почти работа на полную ставку только для того, чтобы оставаться заметным. Теперь динамика полностью изменилась. Если у вас есть доступный капитал, проекты буквально гоняются за вами. Вам не нужно ничего искать; как только люди узнают, что у вас есть деньги, предприниматели идут прямо к вам.

Самое увлекательное — видеть, как перераспределилась власть. Согласно анализу Varys и другим наблюдателям рынка, большинство фондов находится в одном из трех сценариев: или они уже потратили все, что имели, или перешли к более зрелым раундам (Series A и далее), или находятся в подвешенном состоянии, пытаясь привлечь средства, но без особого успеха. Раунды, которые раньше закрывались за 2-3 недели, теперь растягиваются на 2-3 месяца. И самое лучшее: проекты с слабой бизнес-моделью или просто повторяющие последнюю моду в нарративах просто не получают финансирования. Точка.

Больше всего меня поразил в анализе тот факт, что в настоящее время, вероятно, менее 20 фондов действительно активны в раундах pre-seed и seed. Это удивительно низкое число. Но с точки зрения Varys и других серьезных венчурных фондов, это на самом деле преимущество: они могут быть избирательными, проводить глубокую проверку и не нуждаются в прыжке на любую появившуюся возможность.

Если фонды сохранят дисциплину и терпение, 2025 и 2026 годы могут стать ключевыми для поиска действительно качественных проектов. Рынок очищается от шума, и это обычно открывает двери для тех, кто умеет ждать.