Задумывались ли вы, в чем суть ADR и почему некоторые международные компании торгуются на американских биржах? Я получаю этот вопрос очень часто, поэтому давайте разберем значение акций ADR и почему это действительно важно для вашего портфеля.

Итак, вот в чем дело — ADR, или американские депозитарные расписки, в основном решают реальную проблему. Без них покупка иностранных акций была бы кошмаром. Вам пришлось бы конвертировать доллары в иностранную валюту, открывать счет за границей, торговать на иностранной бирже (возможно, в 3 часа ночи из-за разницы во времени) и постоянно сталкиваться с колебаниями обменных курсов. ADR были созданы, чтобы сделать это намного проще.

Механизм прост. Иностранная компания или инвестор передает свои акции в депозитарный банк США. В обмен они получают сертификаты ADR, представляющие эти иностранные активы. Теперь вы можете торговать ими так же, как любыми обычными американскими акциями в рабочие часы рынка. Хотите вернуть их? Вы можете обменять свои ADR обратно на оригинальные иностранные акции в любое время.

Однако есть важное различие — спонсорские и несспонсорские ADR. Спонсорские означают, что иностранная компания работала напрямую с американским банком. Несспонсорские ADR? Они создаются без участия компании, обычно брокерами-дилерами, пытающимися создать рынок для торговли в США.

Теперь вот где понимание значения акций ADR становится практическим. Одна ADR не всегда равна одной иностранной акции. Она может представлять собой часть акции, одну акцию или несколько акций, объединенных вместе. Это очень важно при сравнении оценок.

Допустим, иностранная акция торгуется по 0,25 доллара за акцию в своей стране. Депозитарный банк может упаковать 100 таких акций в одну ADR, торгующуюся $25 на американской бирже(. Если вы не проверите коэффициент конвертации, вы можете подумать, что акция намного дороже, чем есть на самом деле. Этот коэффициент показывает, сколько базовых акций равно одной ADR.

SEC регулирует ADR на разных уровнях, и это влияет на ваш риск. Уровень 1 — ADR торгуются внебиржево с минимальными требованиями SEC — по сути, меньше финансовой прозрачности, и они более рискованные. Уровень 2 и 3 требуют полной регистрации в SEC и ежегодных отчетов. Уровень 3 — лучший стандарт, потому что это означает, что компания прошла IPO на американских биржах, и вы получаете максимальную прозрачность и регулирование.

Стоимость — еще один важный момент. ADR сопровождаются кастодиальными сборами )обычно 0,01–0,03 доллара за акцию, которых нет у обычных акций. Плюс, налогообложение усложняется. Вы будете платить налог на прирост капитала в США как обычно, но иностранные правительства часто удерживают налоги на дивиденды тоже. Хорошая новость — эти иностранные налоги обычно компенсируют то, что вы должны заплатить в США, но обязательно проконсультируйтесь с налоговым специалистом по вашей ситуации.

Вот что люди часто упускают — валютный риск. Стоимость вашего ADR зависит не только от работы компании. Если у вас ADR французской компании, курс евро-доллара напрямую влияет на ваши доходы. Это может сделать ADR более волатильными, чем их аналоги на домашнем рынке.

Перед покупкой любого ADR сначала определите его уровень. Если вы избегаете penny stocks, пропустите уровень 1 ADR. Уровень 3 — самый легкий для анализа, потому что у них такие же стандарты отчетности, как у американских компаний. И помните — это по сути иностранные акции, поэтому они обычно следуют за своими домашними рынками более точно, чем за американскими. Так оно и есть.