Я внимательно следил за ситуацией с XRP, и честно говоря, есть кое-что, о чем большинство людей не говорит. Да, цена рухнула с тех высот в 3,50 доллара в прошлом году до примерно 1,42 доллара сейчас, но это не самая главная проблема для держателей.

Настоящая проблема? Сам Ripple тихо убивает инвестиционный кейс XRP. Вот что происходит: Ripple провел в прошлом году переориентацию на инфраструктуру стейблкоинов. Они отказались от $200M на Rail, компании по платежам с использованием стейблкоинов, и запустили RLUSD — свой собственный стейблкоин, обеспеченный долларом, который теперь является центральным элементом их стратегии трансграничных платежей.

На первый взгляд это выглядит нормально. Но если понять, что на самом деле должна была делать XRP, сразу становится ясно, в чем проблема. Вся ценностная идея XRP заключалась в том, чтобы быть связующим активом в платежной экосистеме Ripple. Это была гипотеза — принятие продуктов Ripple должно было стимулировать спрос на XRP. Но теперь Ripple имеет RLUSD, выполняющий ту же функцию, и даже лучше. Он стабилен, регулируется, и банки предпочитают его, потому что он не обладает волатильностью криптовалютного токена.

Таким образом, RLUSD фактически cannibalizes рыночную долю XRP внутри собственной экосистемы Ripple. И вот в чем хитрость — учреждения, использующие XRP для платежей, никогда не создавали реального спроса. Они покупали, передавали ценность, сразу продавали. Постоянного спроса не было. А теперь у них есть стейблкоин, который полностью устраняет этот трение.

Если смотреть, где будет XRP через год? Я ожидаю, что он останется в диапазоне, вероятно, с трудом превзойдет 1,50 доллара. Ирония в том, что сама компания Ripple, скорее всего, добьется успеха с ростом популярности RLUSD. Но этот успех не отразится на держателях XRP. Ripple добился успеха — только не с XRP.

Более широкий рынок криптовалют может восстановиться, но у XRP есть структурный препятствие, которое ценовые движения сами по себе не исправят. Стоит держать это в поле зрения, но старый бычий сценарий уже не так убедителен.