Наблюдаю за этим развитием событий, и есть кое-что, на что стоит обратить внимание. Уолл-стрит озвучивает довольно оптимистичные цифры по индексу S&P 500 к концу 2026 года — большинство аналитиков предполагают около 10% роста от текущих уровней. Звучит отлично на бумаге, но есть один назойливый вопрос, о котором никто не хочет говорить: когда рынок рухнет или хотя бы сильно откатится?

Вот что у меня на радаре. Политика тарифных пошлин Трампа фактически заморозила найм. Мы говорим о 181 000 новых рабочих мест в 2025 году против 1,2 миллиона в предыдущем году. Это самое слабое рост числа рабочих мест с момента пандемии, и это посылает смешанные сигналы. Компании явно нервничают из-за политической ситуации.

Тем временем, индекс S&P 500 продолжает расти. В начале 2026 года он вырос более чем на 1%, следуя за волной искусственного интеллекта, как и все остальные. Но оценки слишком высоки — мы находимся на уровне 22x по прогнозным прибыли, значительно выше десятилетней средней в 18,8x. Единственные другие случаи, когда мы видели такую премию, были в пузыре доткомов и в начале пандемии. Оба закончились плохо, если помните.

Коллективный прогноз Уолл-стрит довольно оптимистичен. Oppenheimer прогнозирует 8 100 пунктов с 17% ростом, Deutsche Bank — 8 000, Morgan Stanley — 7 800. Средняя целевая цена по крупным банкам — около 7 650, что подразумевает примерно 10% прирост. Но есть один нюанс — за последние четыре года Уолл-стрит ошибалась в среднем на 16 процентных пунктов. Предсказать будущее практически невозможно, даже для профессионалов.

Больше меня беспокоит ситуация с промежуточными выборами. Исторически доходность S&P 500 в годах промежуточных выборов в среднем составляет всего 4,6%. Еще хуже — индекс обычно испытывает внутритекущий спад в среднем на 17% в такие годы. Так что даже если мы закроем год выше, ожидайте, что рынок рухнет или хотя бы сильно упадет где-то посередине. Это закономерность.

Добавьте к этому неопределенность политики из-за тарифов, завышенные оценки и цикл промежуточных выборов — и получите рецепт волатильности. Не говорю, что нужно бежать с рынка — это никогда не правильный ход. Но если собираетесь добавлять позиции, будьте избирательны. Оставайтесь верны идеям, в которые действительно верите и которые сможете держать даже в трудные времена. Потому что 17% падение посередине избирательного года — это не просто возможно, это исторически довольно нормально.