Рынок сейчас в хаосе из-за новых политических решений. Акции резко падают, торговля на Уолл-стрит парализована, хедж-фонды бегут. Компании испытывают трудности с получением кредитов. Многие начинают беспокоиться о безопасности американских государственных облигаций. В этот момент все снова задаются одним вопросом: когда ФРС вмешается?

Обратившись к истории, можно увидеть, что ФРС действительно вмешивается только тогда, когда рынок «застрял в капитале» — то есть когда никто не осмеливается торговать. Бывший чиновник ФРС Дэвид Уилкокс ясно сказал: «Застревание капитала — самый очевидный признак». Если капитал застрял, ФРС вынуждена вмешаться. Если одновременно застрял капитал и наступила рецессия, другого выхода у ФРС нет.

Но нынешняя ситуация сложнее. Рынок труда остается сильным, инфляция еще не снизилась, PCE все еще на уровне 2,8%. Если ФРС снизит ставки сейчас, цены могут снова вырасти из-за новых политик. Кроме того, если ФРС начнет раздавать деньги или сотрудничать с другими странами, правительство может резко критиковать.

Обратившись к прошлому, можно выделить 5 случаев, когда ФРС пришлось вмешаться из-за чрезмерной напряженности рынка. В 1998 году хедж-фонд Long-Term Capital Management рухнул после азиатского и российского кризисов. Инвесторы начали бегство, рынок застрял, межбанковские ставки резко выросли. ФРС Нью-Йорка пришлось спасать в конце сентября, а затем в октябре снизила ставки дважды.

В 2001 году лопнул технологический пузырь, а затем случились теракты 11/9. Технологический рынок рухнул, американские облигации тоже пострадали. ФРС срочно снизила ставки в январе 2001 года. Когда через 9 месяцев после 11/9 торговля полностью остановилась, ФРС пришлось активно вливать деньги — только 12 сентября банки взяли у ФРС 46 миллиардов долларов, тогда как обычно — всего 1 миллиард.

Финансовый кризис 2007–2008 годов — еще один урок. Ипотечные облигации низкого качества обвалились, акции рухнули. ФРС снизила ставки, чтобы раздать деньги. Когда Lehman Brothers обанкротился в сентябре 2008 года, ФРС снизила ставки до 0% и запустила множество программ спасения.

Пандемия COVID-19 2020 года — другой сильный шок. Хедж-фонды начали бегство, облигации и корпоративные долги колебались. Инвесторы выводили миллиарды долларов, компании накапливали наличные. ФРС снизила ставки до 0% и за несколько недель купила облигаций на 1600 миллиардов долларов. Баланс ФРС вырос с более чем 4000 миллиардов до почти 9000 миллиардов долларов за 2 года.

Недавно, в 2023 году, возник кризис в региональных банках США. Перед крахом Silicon Valley Bank люди начали массово снимать деньги. Быстрый рост ставок с 2022 года привел к тому, что банки понесли убытки, не продав свои активы. Вкладчики перешли в более доходные денежные фонды. ФРС запустила программу кредитования, более 1600 организаций взяли кредиты, ситуация стабилизировалась.

А сейчас, в 2026 году, вопрос снова возвращается: как долго продлится этот шок? Вмешается ли ФРС или позволит рынку самостоятельно справляться? Никто точно не знает, но история показывает, что ФРС придется действовать, когда рынок действительно «застрянет». Вопрос в том, можем ли мы распознать эти признаки вовремя.