Последнее время я внимательно слежу за рынком золота, и происходит что-то действительно интересное, о чем большинство людей еще не догадывается. Мы на ранних стадиях того, что выглядит как полноценный бычий тренд на драгоценных металлах, и ситуация кажется довольно убедительной при анализе технических и макроэкономических факторов.

Позвольте мне объяснить, что на самом деле происходит. Золото начало устанавливать новые рекордные максимумы практически по всем основным валютам в начале 2024 года — не только в долларах США. Это был настоящий сигнал подтверждения, что дело не только в слабости доллара. График за 50 лет показывает массивную фигуру «чаша с ручкой», которая завершилась примерно в 2023 году, и исторически, когда такие модели развиваются так долго, последующие движения обычно бывают сильными и устойчивыми.

С макроэкономической точки зрения, все складывается. M2 и ожидания инфляции (отслеживаются через ETF TIP), оба движутся в сторону, поддерживающую рост цен на золото. Связь между золотом и ожиданиями инфляции почти идеально коррелирована — золото светится, когда реальные ставки находятся под давлением, и именно такую среду мы сейчас наблюдаем. Тем временем, евро выглядит позитивно на долгосрочном графике, что создает благоприятную для золота ситуацию, поскольку сила доллара США обычно оказывает давление на цены на золото.

Что удивительно, так это то, сколько крупных институтов сходятся к похожим целям. Goldman Sachs, UBS, Bank of America — все ориентируются в диапазоне $2,700–$2,800 к 2025 году, а некоторые, как Citi, идут дальше — к $2,875–$3,000. InvestingHaven еще более оптимистичен, прогнозируя $3,100, и, честно говоря, технический анализ это подтверждает. Позиционирование фьючерсного рынка (коммерческие чистые шорты) уже достигло пределов, что говорит о наличии пространства для роста без существенного сопротивления.

Если смотреть на более широкий горизонт на ближайшие 5 лет, цели становятся еще более интересными. Вероятно, мы увидим $3,900–$4,000 к 2026 году, а при развитии этого бычьего тренда — возможен пик около $5,000 к 2030 году. Некоторые коррекции неизбежны — так работают рынки — но долгосрочный тренд явно бычий.

Одна из часто упускаемых из виду деталей — как это все по-разному проявляется в разных регионах. Если смотреть прогнозы по ценам на золото на ближайшие 5 лет в таких странах, как Пакистан или другие развивающиеся экономики, то добавляется еще один слой сложности — девальвация валют, которая работает в паре с основным бычьим трендом на золото. Когда местные валюты ослабевают по отношению к доллару, золото становится еще дороже в национальной валюте, что создает интересные динамики для глобального спроса.

История серебра не менее увлекательна, но на другом временном горизонте. Серебро обычно взрывается на поздних стадиях бычьего рынка по золоту, и, скорее всего, мы еще не достигли этого момента. Коэффициент золото/серебро на графике за 50 лет показывает, что серебро обладает серьезным потенциалом роста, как только этот тренд действительно ускорится.

Что отличает это от просто очередного прогноза — это их проверенная репутация. InvestingHaven точно предсказывает эти движения уже много лет — их прогноз на 2024 год в $2,200, а затем в $2,555, почти полностью совпал к августу. Когда аналитическая база настолько последовательна, начинаешь обращать на это внимание.

Ключевым уровнем для отмены бычьей идеи является $1,770 — если золото упадет и останется ниже этого уровня, вся теория бычьего тренда развалится. Но учитывая все текущие факторы, вероятность этого сценария очень мала. Монетарные механизмы, техническая картина, канал ожиданий инфляции, валютные рынки — все указывают в одном направлении.

Если вы задумываетесь о позиционировании на ближайшие годы, это определенно стоит учитывать. Такая ситуация может продлиться довольно долго.