В начале апреля 2026 года международный рынок нефти переживает «штормовое» испытание, вызванное экстремальной геополитической премией, и формируется редкая ситуация «расхождения спот-цены и фьючерсов» — спотовая цена Brent уже взлетела до 141,37 доллара за баррель, достигнув нового максимума с 2008 года, однако цены фьючерсов еще не полностью догнали, основной контракт WTI торгуется около 111,5 доллара, а разница между спотом и фьючерсами составляет примерно 30 долларов.

---

一、行情回顾：全月巨震，极端扭曲

Март 2026 года на международном рынке нефти прошел через редкую «американские горки»:

Первый этап (начало марта — середина марта): резкий рост цен. Цена Brent взлетела с 75 до более чем 118 долларов, максимальный рост за месяц почти 40%. К 9 марта оба — WTI и Brent — вернулись выше 100 долларов за баррель, паника из-за геополитических конфликтов привела рынок к «режиму войны».

Второй этап (вторая половина марта): сильные колебания в обе стороны. 23 марта после сообщений Трампа о диалоге с Ираном цены резко упали более чем на 10%, минимальная цена WTI достигла 85,5 долларов. Но затем новости и геополитическая реальность быстро подняли цены, к концу марта Brent снова превысила 100 долларов, волатильность за месяц достигла четырехлетнего максимума.

Третий этап (начало апреля — настоящее время): экстремальный рост спотовых цен. Спотовая цена Brent превысила 140 долларов, жесткие заявления Трампа разрушили ожидания завершения конфликта, цена WTI впервые с 2022 года поднялась выше 110 долларов.

---

二、核心驱动逻辑：两大力量激烈拉扯

⚠️ Краткосрочный рост: три фактора в синхронном действии

Первое, постоянная блокада пролива Ормуз, дефицит поставок — беспрецедентный. Иран продолжает блокировать пролив Ормуз, ежедневно около 20 миллионов баррелей нефти задерживаются, что составляет 48% мировой торговли нефтью и 20% мирового потребления. В марте страны Персидского залива — Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт — были вынуждены значительно сократить добычу из-за невозможности экспортировать нефть, общий объем сокращения достиг 8 миллионов баррелей в сутки — крупнейшее в истории нарушение поставок. МЭА снизило прогноз глобового роста поставок в 2026 году с 2,4 млн баррелей/день до 1,1 млн баррелей/день.

Второе, дефицит спот-рынка вызывает паническую премию. Из-за нехватки физической нефти спотовая цена Dated Brent уже превысила 141 доллар, значительно выше фьючерсных контрактов, что указывает на глубокую структуру «перекупленности» и опасения рынка по поводу нехватки физического ресурса. Citigroup предупреждает, что при длительном закрытии пролива Ормуз цены Brent в 2-3 квартале могут достичь 130 долларов за баррель.

Третье, повторяющиеся заявления Трампа вызывают экстремальные колебания. Ожидания переговоров между США и Ираном неоднократно потрясались: Трамп в конце марта заявил о достигнутых договоренностях, Иран опроверг, затем Трамп опроверг и это создало «каскад» противоречий. Но в начале апреля жесткие заявления Трампа снова разрушили ожидания прекращения конфликта, цены взлетели. Способность администрации Трампа влиять на цены через эмоции стала равной по значимости с реальным спросом и предложением.

📉 Факторы сдерживания: три силы ограничивают краткосрочный рост

Первое, запасы коммерческой нефти в США растут вопреки тренду. По данным EIA за неделю к 27 марта запасы увеличились на 5,45 млн баррелей до 462 млн, достигнув максимума с июня 2023 года, значительно превысив ожидаемые 800 тысяч. Даже при самом сильном нарушении поставок в марте запасы внутри страны продолжали расти, частично компенсируя удар от разрыва поставок из Ближнего Востока.

Второе, спрос начал сокращаться из-за высокого уровня цен. МЭА снизило прогноз глобового спроса на нефть в 2026 году с 850 тысяч баррелей/день до 640 тысяч, пересмотрев мартовские и апрельские оценки на 1 миллион баррелей/день. Высокие цены сами по себе тормозят потребление, создавая отрицательную обратную связь.

Третье, планы OPEC+ по увеличению добычи для компенсации дефицита. 5 апреля OPEC+ проведет заседание, на котором, вероятно, будет обсуждаться увеличение квот, чтобы подготовиться к возможному повторному открытию пролива Ормуз. Несмотря на то, что соглашение о увеличении добычи на 206 тысяч баррелей/день в апреле не было реализовано из-за геополитической ситуации, сигналы о возможном росте все равно оказывают давление на рынок.

---

三、机构观点对比：高盛看多，长期逻辑分歧

机构 核心观点
Goldman Sachs Значительно повысил прогноз цен на нефть, повысив среднюю цену Brent в 2026 году с 77 до 85 долларов за баррель, WTI — с 72 до 79 долларов; ожидает, что высокие цены сохранятся долго, при этом считают, что ценовые шоки недостаточны для создания условий для повышения ставки ФРС
JPMorgan В явном противоречии с Goldman Sachs, ранее прогнозировал среднюю цену Brent в 2026 году около 53-60 долларов
GF Securities Ожидает, что в апреле цена Brent будет колебаться вокруг 100 долларов за баррель, волатильность усилится, рекомендует следить за развитием переговоров США и Ирана
EIA В долгосрочной перспективе ожидает переизбыток предложения на рынке нефти, прогнозируя, что в 2026 году добыча составит около 107.04 млн баррелей/день, спрос — около 105.17 млн баррелей/день, и цены постепенно вернутся к более низким уровням
Citigroup В случае долгосрочного закрытия пролива Ормуз и масштабных атак на энергетические объекты, цены Brent во 2-3 квартале могут достичь 130 долларов за баррель

---

四、当前价位与关键节点

На 3 апреля цена фьючерса WTI составляет около 111,54 доллара за баррель, Brent — около 109,03 доллара, однако спотовая цена уже превысила 141 доллар. Разница примерно в 30 долларов — сигнал крайней искаженности рынка: при продолжении перебоев в поставках фьючерсные цены могут значительно догнать спот; при же нормализации ситуации и открытии пролива эта разница может мгновенно сократиться.

Ключевые даты для наблюдения:

1. 5 апреля — заседание OPEC+: обсуждение квот на май. Хотя соглашение вряд ли существенно повлияет на текущие поставки, его сигналы определят настроение рынка.
2. Изменения в судоходстве пролива Ормуз: это главный фактор для прогнозов цен, любые новости о его открытии могут вызвать сильные развороты рынка.
3. Давление на американские выборы: рост цен уже снизил рейтинг Трампа до 36%, что создает политический риск, способный повлиять на политику США в отношении Ближнего Востока.

---

五、总结：战争溢价与需求破坏正在赛跑

Текущий рынок нефти находится в редком экстремальном состоянии: «военная премия» со стороны предложения и «ценовой разрыв» из-за разрушения спроса ведут борьбу. Спотовый рынок показывает признаки серьезного дефицита, но фьючерсы еще не полностью это отражают; OPEC+ пытается сигнализировать о росте добычи, однако геополитическая ситуация продолжает сжимать поставки.

Для обычных инвесторов текущий рынок нефти — это «геополитический лотерейный билет»: краткосрочные движения цен полностью зависят от судьбы пролива Ормуз и переговоров США и Ирана. Любые новости могут вызвать двузначные колебания за один день, риск ловить и продавать на хаях очень высок.

#Gate广场四月发帖挑战