Итак, BitMine за одну неделю вложила в свой сейф более 41 000 ETH, и рынок в панике из-за этого. Это вершина контр-интуитивной стратегии — покупать активно, когда все остальные наблюдают за тем, как их портфели истекают кровью.

Давайте разберемся, что на самом деле произошло. Компания приобрела 41 788 ETH на прошлой неделе — это самое крупное еженедельное накопление за весь год. Говорим примерно о $86M по текущим ценам, прямо в тот момент, когда рынок напомнил всем, что волатильность еще существует. И главный момент? Пока они накапливают эти 41 000 ETH, нереализованные убытки по всей позиции составляют около $6 млрд. Да, шесть миллиардов. На бумаге это выглядит болезненно.

Их общий запас ETH сейчас составляет 4,28 миллиона ETH — примерно 3,55% от всего обращающегося ETH. Вы уже не просто случайный держатель. Это позиция, которая влияет на рынки, по крайней мере психологически. Но они не кладут все яйца в одну корзину: 193 BTC, полмиллиарда наличными, доли в других проектах. Но эфир явно является их основной стратегией.

Вот где становится интересно. Цена ETH сегодня колеблется около $2 050 после первоначального падения, а совокупная стоимость компании снизилась до $10,7 млрд. Акции тоже пострадали — упали примерно на 5% за день, достигнув семимесячных минимумов. $6B в нереализованных убытках — это реально в том смысле, что он существует прямо сейчас, но станет постоянным только если они действительно продадут. Вот в чем нюанс, который все, кажется, упускают в крипте.

Настоящий вопрос: покупают ли они дно или просто ловят падающий нож? Ответ зависит от того, смогут ли они держаться, не попав в спираль ликвидаций.

Что сбивает с толку — это данные на блокчейне. Активность сети действительно ускоряется — ежедневные транзакции и активные адреса достигают рекордных значений. В то же время цена ведет себя уныло. Этот разрыв — то, на что постоянно указывает Том Ли: в предыдущих медвежьих циклах активность на блокчейне тоже замедлялась. А сейчас все наоборот. Цена слабая, а сеть работает на полную мощность. Этот несоответствие — либо огромная возможность, либо тревожный сигнал, в зависимости от уровня вашей уверенности.

Также важен аспект стекинга. Они не просто держат и надеются — они получают доход с этих позиций. Это меняет расчет, смогут ли они пережить еще один год бокового или нисходящего движения.